太平洋证券研究 2月21日最新观点:把握景气轮动,拥抱种业成长

（以下内容从太平洋《太平洋证券研究 2月21日最新观点:把握景气轮动,拥抱种业成长》研报附件原文摘录）
　　目录 ◆每日重大财经 ◆行业最新观点 ◆上市公司速递 每日重大财经 【财联社2月21日早间新闻精选】 1、证监会启动不动产私募投资基金试点，支持不动产市场平稳健康发展。不动产私募投资基金的投资范围包括特定居住用房、商业经营用房、基础设施项目等。 2、香港证监会20日就有关监管虚拟资产交易平台的建议展开谘询，计划允许散户交易大型加密货币。 3、沪深交易所昨日开始接收主板首发、再融资、并购重组在审企业申请，全面注册制正式落地实施。沪深交易所网站信息显示，已有14家主板在审企业的首发申请获受理，沪市和深市各7家。 4、“2%的价格笼子”作为主板新的交易机制备受市场关注，据财联社记者向交易所人士了解，这基本是向主板平移了科创板的相关交易规则，投资者不可能再凭一张单子直接将价格打到涨停或跌停。当前市场误读的是，2%对应的是现价，事实对应的是基准价。 5、工信部总工程师田玉龙表示，将进一步加强新能源汽车政策供给，保障好关键原材料和零部件的供应，加快制定动力电池回收利用管理办法。 6、复旦团队发布国内首个类ChatGPT模型MOSS，邀公众参与内测。MOSS可执行对话生成、编程、事实问答等一系列任务，打通了让生成式语言模型理解人类意图并具有对话能力的全部技术路径。 行业最新观点 农业2023年度投资策略—把握景气轮动，拥抱种业成长【太平洋农业】 报告摘要 基本面展望与投资评级和策略：展望2023年，以玉米和小麦为代表的粮食价格中枢或继续上移，种植产业链高景气有望延续；猪价周期高点或已呈现，但产能修复缓慢，预计2023年猪价在成本线上方震荡，生猪养殖业有望迎来正常景气年份；白鸡受引种持续减少的影响，正迎来新一轮的周期上行，白鸡养殖业盈利有望大幅好转。总的来看，2023年各类农产品价格走势和农业各子行业景气将继续分化。估值方面，截至2022年12月29日，以整体法计算的农业板块市盈率为43.83，处于近6年以来的中位水平；以整体法计算的市净率为2.99，处于近5年来的底部区间。因此，农业投资仍具有一定安全边际，给予农业“看好”评级。投资策略方面，重点推荐种业、动保和白鸡板块、一并推荐黄鸡板块和生猪养殖板块里的优质公司。 种业：我们看好现代生物技术渗透率提升所带来的行业空间扩容和竞争格局优化。从美国和巴西等国家的经验来看，转基因技术可以显著提升粮食作物的抗虫性能和抗除草剂性能，从而起到减少农作物种植中施用的化肥和农药使用量，以及减少作物因病虫害而遭受产量损失的作用，最终使得种子产品升值和种植业降本增效。经我们简单测算，转基因技术在玉米种子的广泛使用有望给国内玉米种子和种植产业链带来200亿左右的收入增量，这意味着种子市场容量会在现在基础上至少增加60%。此外，转基因技术的研发和使用需要持续不断的高水平投入，这无疑提升了种业进入门槛。我们认为，随着行业门槛的提升，行业内大量的中小企业会逐渐退出市场，这将会给龙头企业留下巨大的发展空间。我们看好种业技术升级所带来的长远发展前景，给予长期强烈看好评级。在行业技术跃迁过程中，早期布局的企业有望凭借领先优势迅速扩大市场份额。因此，个股方面，重点推荐领先布局转基因研发和产品管线逐步完善的大北农和隆平高科，即将IPO上市的先正达，以及具有种质资源和品种组合优势的登海种业。 动保：动保行业长期市场扩容潜力巨大，短期受益于养殖业复苏和白鸡周期反转，景气有望继续上行，因此我们看好动保行业。个股方面，重点推荐领先布局宠物动保领域且产品管线正逐步完善的瑞普生物、深度参与非瘟疫苗研发的科前生物，一并关注中牧股份、普莱柯和回盛生物。 养殖：1）白鸡：我们预计2023年，受欧美疫情持续的影响，国内祖代引种受限情况难有改观，全年祖代更新量或维持上年水平。连续两年祖代更新处于较低水平，将促使行业产能持续出清，预计祖代在产存栏将自2023年Q1开始逐渐下降，父母代在产存栏将自23年Q2开始逐渐下降，鸡类产品价格于2023年有望迎来周期性反转。当前，白鸡个股估值处于历史中位，投资有一定的安全边际，因此，我们看好白鸡板块。个股方面，重点推荐祖代种鸡养殖龙头益生股份、以及实行产业链一体化经营且具有自育种能力可以对外供种的圣农发展。2）生猪：猪价周期高点已呈现，预计2023年在成本线上方震荡运行，养猪业有望迎来正常景气年份。生猪养殖板块关注优质成长性公司的投资机会。过去5年，优势公司凭借低成本优势和资金优势实现了规模的快速扩张，但市场份额仍然有限，未来有较大的上升空间，仍值得关注。估值方面，个股头均市值回落至历史底部，具有良好的安全边际，因此长期看好生猪养殖板块。个股方面，重点推荐成本绝对领先的牧原股份，以及成本持续优化且相对领先的温氏股份、天康生物、唐人神。3）黄鸡：预计2023年上半年，黄羽肉鸡价格继续高位运行，行业盈利保持历史较高水平。长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化，维持行业“看好”评级。投资策略方面，建议首选量增明显，业绩弹性大的公司，重点推荐立华股份，一并关注温氏股份和湘佳股份。 风险提示：突发疫情、异常天气等因素导致农业减产及农产品价格大幅波动，对景气恢复不利；政策制定及出台具有不确定性，如政策利好不及预期，对行情不利。 上市公司速递 振华新材：单晶高镍化夯实竞争力，钠电及回收业务未来可期【太平洋新能源】 核心观点 深耕单晶路线，铸就技术及工艺优势特点，三次焙烧提高产品稳定性，将持续受益三元行业单晶渗透率提升 公司储备多项大单晶材料合成技术，已迭代至大单晶材料高镍8系产品，单晶9系超高镍产品进入送样认证环节。2021年单晶正极出货量市场，公司市占率TOP1，为26%，未来伴随单晶材料渗透率持续提升，公司正极材料出货市占率有望进一步扩大。公司独有的三次焙烧工艺，提升产品稳定性，同时兼容大尺寸前驱体，平滑产品成本差异。 三元产品结构高镍化，盈利能力显著提升，在建及规划产能打开高镍增长空间 产品结构优化明显，单吨盈利能力提升，高镍8系营收占比提升至34.8%，毛利率提升至14.82%。在建及规划产能增速居行业前列，已有产能5万吨，在建及规划产能为13.2万吨，为现有产能2.64倍，扩产倍率行业第一，2022年底预计可达到6.2万吨。远期规划的义龙三期10万吨高镍产线，确保了公司未来的高镍产品增量。 钠离子打开远期空间：钠离子正极产销落地，自研层状氧化物正极材料专利，占据行业先发优势 基于多年三元单晶积淀，选择层状氧化物钠电正极路线，前期三元产线兼容共用，降低早期单位成本，远期投建专用产线，成本控制合理。已向国内厂商送样认证，实现吨级销售，产品高低温性能、循环性能和能量密度等指标均处于行业前列。 入局锂电后周期：前瞻性布局电池回收，降低上游前驱体成本 参股红星电子布局回收业务，采用化学沉淀法回收率达到95%，废料再合成前驱体，根据公司数据测算，2018-2020通过使用回收产生的前驱体可实现正极单吨成本下降五千至六千元，成本节约率约4%-9%。 盈利预测与投资建议： 公司单晶产品高镍化成果显现，钠电正极材料实现产销落地，在正极行业高镍及单晶化趋势明确的背景下，公司未来业绩释放可期。首次覆盖给予“买入”评级。 免责声明 1、本公众订阅号（微信号：太平洋证券研究）为太平洋证券研究院依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号不是太平洋证券研究院研究报告的发布平台，所载内容均来自太平洋证券研究院已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读。如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见太平洋证券研究院的完整报告。 2、本订阅号仅面向太平洋证券签约的机构客户，仅供在新媒体渠道下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置，太平洋证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。 3、在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何的投资建议，太平洋证券研究院及研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 4、本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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