中国能建定增点评:拟定增支持绿色能源业务发展,订单有望维持高增【招商建筑】

（以下内容从招商证券《》研报附件原文摘录）
　　涉房企业再融资政策放宽，公司拟定增募资150亿元。2022年10月，证监会在确保股市融资不投向房地产业务的前提下，允许存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资。因此，随着公司再融资渠道的拓宽和业务资金需求的加大，公司披露了定增预案，计划募集资金150亿元，分别向光储项目、零碳大数据中心、光伏一体化、空气储能、风电建设五大项目分别募资30亿元、15亿元、30亿元、5亿元、25亿元，剩余45亿元用于补充流动资金，这次定增募资在兼顾传统火电、风电发展的同时，也为未来新能源高速运营提供有力支撑。同时，截至2022年9月，公司资产负债率为75.04%，定增有益于优化公司资本结构，预计资产负债率有望降低0.5-1.5个百分点。 新能源及综合智慧能源业务驱动2022年订单增长。公司作为传统能源电力建设的主力军和新能源行业发展的先行者，水电工程市场份额超过30%，其中大型水电工程市场份额超过50%，核电勘察设计和工程建设市场份额分别超过90%和66%，多项传统和新能源技术处于行业领先地位。2022年，公司新能源及综合智慧能源新签合同额达到3550亿元，占工程建设业务的35.82%，占全部合同金额的33.84%，较2021年同比增长83.90%。目前，公司新能源及综合智慧能源业务已超过传统能源业务，成为订单增长的主支点。今年基建仍有望成为主要发力点，我们预计投资增速有望达到5%-8%，叠加国家大力支持新能源产业发展，预计今年新能源相关订单有望维持高增态势。 定增助力公司新能源领域发展。根据“十四五”规划，到2025年全国风电容量将达到3万兆瓦，发电能力为6万兆瓦，储能容量达到6万兆瓦以上。中国能建在其30·60白皮书中提出了“十四五”期间新能源方面的发展目标，预计到2025年，控股新能源装机容量力争达到20GW以上，若以2021年完成新能源装机2.6GW起算，则2022-2025年复合增速需达到67%。而此次定增募资除了用在海外风电建设项目外，还有80亿元均用于公司绿色能源、新型储能等新能源业务领域建设，定增为公司发展新能源业务提供了更多的资金支持，改善内部财务状况，拓宽外部业务市场，更有助于公司完成新能源方面的发展目标，提升自身综合竞争力。 投资建议：2023年公司传统能源、新能源及综合智慧能源业务有望同时发力。定增将利于公司战略发展转型，推动新能源业务高速发展。鉴于公司在光热光伏、新型储能等绿色能源领域的项目投资，未来公司业绩、盈利有望持续增长。预计公司2022-2024年 EPS为0.19、0.22、0.26元/股，对应PE为12.6、10.8、9.2倍，维持“强烈推荐”评级。 风险提示：政策支持力度不及预期、业务拓展不及预期、国际化经营风险。 证券研究报告：《中国能建定增点评：拟定增支持绿色能源业务发展，订单有望维持高增》 对外发布时间：2023年2月17日 报告发布机构：招商证券股份有限公司 本报告分析师：唐笑 SAC执业证书编号：S1090521050001/ 贾宏坤 SAC执业证书编号：S1090522090001 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 唐笑 首席分析师 联系电话：15002199686 邮箱：tangxiao2@cmschina.com.cn 贾宏坤 分析师 CFA/FRM 联系电话：18916920590 邮箱：jiahongkun@cmschina.com.cn

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