【天风银行】杭州银行(600926):信贷投放高景气,资产质量持续优异

（以下内容从天风证券《【天风银行】杭州银行(600926):信贷投放高景气,资产质量持续优异》研报附件原文摘录）
　　正文 1.营收和业绩增速保持平稳，盈利能力进一步增强 公司披露2022年年度业绩快报，2022年营收和归母净利润同比分别增长12.16%、26.11%，增速较22年前三季度-4.31pct、-5.71pct，营收及业绩增速小幅放缓，但基本面仍保持韧性。2022年，公司年化加权ROE达14.09%，同比上升1.76pct，我们认为，在当前上市银行ROE整体承压的背景下，杭州银行ROE仍能更进一阶，其优异的盈利能力可见一斑。 2.存贷款占比上升，信贷投放有望维持高景气 资产端，2022年末，公司总资产同比增长16.25%，增速较22Q3下降1.30pct；贷款总额同比增长19.31%，高于资产增速，较22Q3末微降0.96pct；贷款占总资产比重为43.44%，较22Q3上升0.10pct。杭州银行在近日调研中表示，2023年春耕开门红活动取得较好成果，1月份信贷投放好于22年同期，贷款增量同比多约20%，主要贷款投放方向为对公贷款及普惠小微贷款。随着春节后企业复工复产加快，实体融资需求有望持续回升，加之疫情好转后的消费复苏和宽信用催化，信贷投放开门红局面有望延续。负债端，2022年末，存款总额同比增长14.49%，增速较22Q3末提升2.95pct；存款占总负债比重为61.14%，较22Q3上升1.74pct，负债结构优化。 3.风控管理能力强化，资产质量保持领先 2022年，杭州银行持续推进存量信贷业务结构调整，严控高风险领域新增融资投放。同时，深化重点领域和关键环节管控，采取常态化开展大额授信风险排查、强化房地产业务贷后监测和预售资金监管、加强大零售业务风险监测和排查等措施，风险管理能力进一步强化。2022年末，公司不良贷款率为0.77%，与22Q3末持平，在同业中继续保持较低水平。同时，2022年末，公司拨备覆盖率为565.10%，较22Q3末下降18.57pct，但仍远高于同业，资产质量十分优秀，为公司利润释放夯实基础。 4.投资建议：聚焦“二二五五”战略，享区域经济发展红利 杭州银行立足杭州、深耕浙江，实现了机构网点在长三角、珠三角、环渤海湾等发达经济圈的战略布局，充分享受区域经济发展红利。2022年，在“二二五五”战略规划的引领下，杭州银行以做强公司为压舱石，针对目标客群打造差异化和特色化的金融解决方案；以做大零售、做优小微为增长极，零售金融重点发力财富管理和消费信贷业务。未来，随着实体企业融资需求的回升及消费的复苏，公司信贷投放的高景气度持续性和确定性或不断增强，有望乘经济复苏之势，实现高质量快速发展。我们看好公司在区位优势下的业绩成长性，给予公司2022-2024年归母净利润同比增速至26.11%、22.18%、20.38%。目前对应公司PB（MRQ）0.91倍，给予2023年目标PB 1.10 倍，对应目标价17.02元，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济下行，信贷需求疲弱；信用风险波动；资产质量恶化；业绩快报仅为初步测算结果，具体数据以正式发布的22年年报为准。 近期报告 1. 行业报告 【天风银行】1月社融点评：信贷“开门红”如期而至 【天风银行】1月社融前瞻：企业贷款支撑信贷“开门红” 【天风银行】社融“至暗时刻”已来，黎明前保持乐观 【天风银行】地产暖风再起，银行继续受益 【天风银行】居民信贷延续回落态势，政策落地显效静待时日 【天风银行】稳增长，扩内需，信贷扩张有抓手 【天风银行】再迎“三箭齐发”，银行板块估值修复有望加速 【天风银行】行业点评：降准如期而至，稳增长政策蓄力信贷投放 【天风银行】三季度货币政策执行报告点评：宽信用，稳货币，信贷投放量增价稳可期 【天风银行】10月社融点评：社融靴子落地，政策红利或临近 【天风银行周报】专项债提前批呼之欲出，政策加码中长期信贷投放 【天风银行】利率周报：美联储加息如约而至，10月PSL投放再蓄力 【天风银行周报】三季报落幕，继续把握优质区域中小行 【天风银行周报】政策工具箱充足，稳增长信号愈发强烈，把握板块修复机遇 【天风银行周报】政策力度提升，把握稳增长 【天风银行】利率周报：MLF等量平价续作，LPR利率按兵不动 【天风银行】利率周报：央行重启PSL投放，政策性银行持续发力 【天风银行周报】政策工具箱充足，稳增长信号愈发强烈，把握板块修复机遇 【天风银行】9月社融详解：信贷扩张迈开步子，积极把握板块修复窗口 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天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 郭其伟 SAC 执业证书编号：S1110521030001 谢文旭 联系人

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