专题研究报告:淡水河谷三季报选译

（以下内容从西南期货《专题研究报告:淡水河谷三季报选译》研报附件原文摘录）
　　AUT 淡水河谷三季报选译 10月20日，巴西淡水河谷(VALE)发布了第三季度产销报告。作为一家综合矿业开采公司，VALE采掘业务广泛，除了主力的铁矿，还涉及到铜矿、镍矿、钴矿和黄金等，非铁矿部分基本占据VALE营收的85%份额。我们在这里只描述主营业务的铁矿部分。 一、产量 第三季度，VALE粉矿产量8870万吨，季度环比增加31.2%，同比增加2.28%。2020年1-9月份铁矿石总产量2.15亿吨，同比减少3.5%。其中，北部系统矿山产量达到了创纪录的5690万吨；尤其8月份更是达到了1970万吨；S11D项目表现也很好，其9月份产量达到了830万吨，三季度产量合计2440万吨。 南部系统和西南部系统矿山表现也很好，第三季度产量分别达到了1630.7万吨和1493万吨，季度环比增幅分别为28.2%和26.9%。增量贡献主要来自于Itabira Complex 和 Timbopeba、Paraopeba和 Vargem Grande四处矿山，Fazendao在今年7月份也恢复了营运。相比之下，中西部系统的矿山产量占比一直都较低，三季度产量只有589万吨，季度环比下降8.7%。 球团方面，VALE第三季度产量860万吨，季度环比增加21.1%，同比下降23%。2020年1-9月份球团产量2256万吨，同比下降30.3%。 表1 VALE季度产量情况 单位：千吨 数据来源：公司财报 二、销量 三季度粉矿和球团总销量为7420万吨，环比增加20.4%，同比下降12.9%。2020年1-9月份总销量1.9亿吨，同比下降13%。粉矿与球团提供的相对指数溢价分别为3.7美元/吨和0.9美元/吨。 9月份，VALE加大了其供应链的销售力度，9月销售达到了2860万吨，展望四季度，VALE预计其销量水平还会有一个显著的提高。 表2 VALE季度销量情况 单位：千吨 数据来源：公司财报 三、小结 从上述对VALE2020年第三季度产销情况的描述，我们可以看到，VALE要完成其年初目标的3.1-3.3亿吨产量，四季度就需要进一步提高产量，VALE或许也意识到市场会注意到这一点，在报告中顺便还强调了通过运维的保养、加强疫情等安全工作的保障等手段，为四季度的产量提供了一个强劲的保障。事实上，7月中旬以来，VALE铁矿的日均产量基本都维持在100万吨的水平左右。从历史上的天气规律看，也有望延续三季度的好天气，为产量的稳定提供助力。 分享资讯 如果您喜欢这篇文章，可点击右上角按钮，轻松分享给朋友。 联系我们 西南期货有限公司 地址：重庆市江北区东升门路61号金融城2号T2栋29-2、29-3 全国统一客服热线：400-801-7321 官方网站：www.swfutures.com 分支机构 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区松林路300号期货大厦1802A室 电话：021-68401325 深圳分公司 地址：深圳市福田区沙头街道深南大道以南、泰然九路以西耀华创建大厦1010 电话：0755-88914983 河南分公司 地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环9号11层1106号 电话：0371-55571231 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦1910号房间 电话：0411-84806558 成都营业部 地址：中国（四川）自由贸易试验区成都高新区天府大道北段1480号8栋2单元6层01-02号 电话：028-84443896 杭州江南大道营业部 地址：浙江省杭州市滨江区长河街道江南大道588号恒鑫大厦308室 电话：0571-85175763 昆明北京路营业部 地址：云南省昆明市盘龙区联盟街道北京路924号财智心景大厦2206、2207、2208号 电话：0871-65658810 重庆邹容路营业部 地址：重庆市渝中区邹容路68号（大都会广场）第12层04号 电话：023-63104498 贵阳中山西路营业部 地址：贵州省贵阳市云岩区中山西路58号恒峰步行街写字楼10A-1号 电话：0851-85867267 三亚迎宾路营业部 地址：海南省三亚市吉阳区凤凰路和迎宾路交界口南航三亚总部基地综合楼 605 房 电话：400-801-7321 IB营业网点 重庆地区、华东地区、华南地区、华中地区、华北地区、东北地区、西北地区、西南地区等86家证券IB营业部 风险子公司 重庆鼎富瑞泽风险管理有限公司 地址：重庆市江北区东升门路61号金融城T2栋29-2 电话：023-67069764 免责申明 西南期货有限公司具有期货投资咨询业务资格和经营期货业务资格（许可证号：91500000202897127J）。本报告仅供西南期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，不作为客户的直接投资依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西南期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 - End -

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