点睛|北交所两融业务推出引入增量资金,市场重估或可期【开源北交所研究】

（以下内容从开源证券《点睛|北交所两融业务推出引入增量资金,市场重估或可期【开源北交所研究】》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字·关注我们 融资融券 北交所两融业务推出引入增量资金，市场重估或可期 音频： 进度条 00:00 03:50 后退15秒 倍速 快进15秒 北交所两融业务正式实施，首日北证50指数涨幅1.55% 两融交易的启动是持续推进北交所市场制度建设、完善交易机制、提升二级市场定价功能的重要举措。该制度有利于丰富投资者交易策略，满足投资者多元交易需求，促进市场价格发现，进一步提升市场流动性。2023年2月13日，北交所两融业务推出首日，北证50指数涨幅1.55%，日换手率为1.63%，总成交额达11.12亿。北证50成分股中有48只股票有不同程度的涨幅， 7只非北证50两融标的涨幅较大，其中海能技术、利通科技、硅烷科技涨幅均超过5%，分别为7.97%、7.80%、6.35%。从整体上看，此次北交所两融制度有三大亮点值得关注。 首先，考虑到投资者交易习惯，北交所两融业务总体上比照沪深市场成熟模式构建，因此投资者信用账户体系、委托方式、权益处理、可充抵保证金证券折算、维持担保比例计算方式等制度均与主板市场相似。其次，北交所具有转板机制。转板证券将被调出标的证券与可充抵保证金证券范围。最后，北交所两融上线初期，尚未同步放开转融通业务，将根据业务实施情况和市场发展需要，在下一阶段适时推出。 初期北证两融标的为“49+7”，覆盖北证50和部分流动性活跃公司 根据《北京证券交易所融资融券交易细则》有关规定及规则，首批融资融券标的股票名单包括了56只在北交所上市交易的个股。其中，49只为北证50成分股条件纳入，7只以符合流动性筛选标准纳入，即“49+7”。增加的7家公司分别为: 华岭股份、海能技术、昆工科技、利通科技、科润智控、海泰新能和硅烷科技，它们均以融资融券调入条件二为标准。即上市满3个月， 流通股本不低于5000万股或流通市值不低于10亿元，且最近3个月日均成交金额达300万元。由于北证50指数在选取成份股时已充分考虑了股票的质地、风险和流动性。两融标的股票覆盖北证50指数成份股，有利于进一步活跃成份股交易，提升股票流动性，保障北证50指数更好地反映北交所市场运行情况。截至2月10日，北证50指数成份股可覆盖北交所市场自由流通市值的70.96%，近三个月成交金额的33.66%。 融资融券、混合做市、全面注册等多项改革或共促北交所市场重估 目前北交所流动性相比沪深两市仍然偏低，一定程度上制约了估值定价水平。通过开展融资融券以及混合做市业务可以提升北交所整体的流动性水平、提升定价准确性。在全面注册制下，降低交易经手费、融资融券、混合做市、北证50指数基金等齐发力，有助于改变市场生态和促进北交所市场重估。 风险提示 流动性风险、公司业绩波动风险、政策效果不达预期风险 分析师：诸海滨 S0790522080007 以下内容详见完整报告，【阅读原文】获取下载链接 1 事件：北交所推出两融业务，首日北证50指数涨幅1.55% 2月10日晚间，北京证券交易所（以下简称“北交所”）正式宣布，北交所融资融券交易业务将于2月13日正式启动。届时已取得北交所融资融券交易权限的证券公司可以接受投资者委托，向北交所进行融资融券交易申报。业务上线初期类型以融资交易为主，两融业务顺利开展将为市场引来增量资金，盘活以北证50指数成分股为代表的优质股票流动性，进而带动市场估值整体提升。 两融交易的启动是持续推进北交所市场制度建设、完善交易机制、提升二级市场定价功能的重要举措。该制度有利于丰富投资者交易策略，满足投资者多元交易需求，促进市场价格发现，进一步提升市场流动性。从整体上看，此次北交所两融制度有三大亮点值得关注。 2023年2月13日，北交所两融业务推出首日，北证50指数涨幅1.55%，换手率为1.63%，总成交额达11.12亿。北证50成分股中有48只股票有不同程度的涨幅，仅有2只股票有一定幅度下滑。 北交所融资融券业务首批标的名单中有7只股票非北证50成分股，以符合流动性标准纳入，该7只股票于北交所融资融券首日均存在不同程度的涨幅。其中海能技术、利通科技、硅烷科技涨幅均超过5%，分别为7.97%、7.80%、6.35%。 2 北证两融标的“49+7”，进一步提升流动性 根据《北京证券交易所融资融券交易细则》（以下简称《融资融券细则》）有关规定及规则，首批融资融券标的股票名单以2023年1月31日为计算基准日确定，包括了56只在北交所上市交易的个股。 其中，49只以北证50成分股条件纳入，7只以符合流动性筛选标准纳入。即“49+7”。增加的7家非样本股公司分别为: 华岭股份、海能技术、昆工科技、利通科技、科润智控、海泰新能和硅烷科技，新增七家公司均满足融资融券调入条件二。 北证50指数在选取成份股时已充分考虑了财务指标、风险和流动性，因此北证50指数成份股均具备开展信用交易的基础。两融标的股票覆盖北证50指数成份股，有利于进一步活跃成份股交易，提升股票流动性。截至2月10日，北证50指数成份股可覆盖北交所市场自由流通市值的70.96%，近三个月成交金额的33.66%。 3 影响：融资融券并多项政策共促北交所资金增量+市值重估 目前北交所流动性相比沪深两市仍然偏低，一定程度上制约了估值定价水平。通过开展融资融券以及做市业务可以提升北交所整体的流动性水平，促进北交所市场估值水平合理化。北交所的混合交易规则和科创板基本一致，有利于提升做市公司的流动性和定价准确性。 单一政策给市场带来的边际改善终究有限，近期北交所各项政策北证50指数、降低交易经手费、融资融券等齐发力，有助于改变市场生态。 4 风险提示 流动性风险、公司业绩波动风险、政策效果不达预期风险 ★ 开源北交所研究团队专注北交所，新三板，科技新产业研究，连续多年获得新财富最佳分析师、水晶球奖最佳新三板北交所研究、金牛奖和第一财经最佳分析师等荣誉。 感谢您的阅读！欢迎交流 长按识别二维码关注我们 诸海滨科新先声 所获荣誉 ？？2016-2022年卖方水晶球奖 新三板北交所最佳分析师公募榜/总榜 双第一 ？？2016-2017年金牛奖新三板研究第一名 ？？2015-2016年新财富最佳新三板研究机构第一名 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向开源证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非开源证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，请与我们联系。 免责声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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