【山证新材料】新材料周报:新材料板块窄幅震荡,新版《纸杯》标准适用范围更广(230206-230210)

（以下内容从山西证券《【山证新材料】新材料周报:新材料板块窄幅震荡,新版《纸杯》标准适用范围更广(230206-230210)》研报附件原文摘录）
　　山证新材料 投资要点： 市场与板块表现：本周化工与新材料窄幅震荡，子板块涨跌参半。基础化工涨跌幅为0.29%，跑赢沪深300指数1.14%，在申万一级行业中排名第16位。新材料指数涨跌幅为-0.92%，跑输沪深300指数0.07%。各子板块分化显著，有机硅上涨4.35%、可降解塑料上涨1.03%、膜材料上涨0.86%、半导体材料上涨0.37%、OLED材料下跌0.9%、锂电化学品下跌3%、碳纤维下跌4.16%。 观察估值，新材料各子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为25.2倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为17.03倍（3%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为47.8倍（4%）；锂电池市盈率为42.75倍（8%）；锂电化学品市盈率为20.67倍（1%）；半导体材料市盈率为108.91倍（40%）；可降解塑料市盈率为17.83倍（64%）；OLED材料市盈率为112.54倍（55%）；膜材料市盈率为49.73倍（51%）。 从交易拥挤度情况看，当前新材料具备显著的配置优势。本周新材料指数交易拥挤度为4.23%，处于近两年0.0%分位数水平，具备显著的配置优势。 近六成个股上涨：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为57.89%，表现占优的个股有科恒股份(29.07%)、翔丰华(11.74%)、晨光新材(11.1%)等，表现较弱的个股包括激智科技(-10.2%)、奥园美谷(-7.96%)、恩捷股份(-7.43%)等。机构净流入的个股占比为35.11%，净流入较多的个股有京东方A(6.13亿)、晨光新材(2.3亿)、阿石创(0.84亿)等。42只个股中外资净流入占比为42.86%，净流入较多的个股有京东方A(5.29亿)、万华化学(1.95亿)、君正集团(0.35亿)等。 行业动态 新版《纸杯》标准替代老版标准，适用纸杯范围更广 内蒙古宁城县增加全降解地膜补贴至170元/亩 星源材质拟于佛山南海投建100亿级锂电池隔膜生产基地 凌玮科技拟募资4.81亿元用于年产2万吨超细二氧化硅气凝胶系列产品 重要上市公司公告（详细内容见正文） 投资建议 国家标准生物基塑料新规定实施，助力可降解行业规范发展。据全国标准信息公共服务平台显示，国家标准《塑料生物基塑料的碳足迹和环境足迹第1部分：通则》于2023年2月1日正式实施，该标准适用于含生物基或石油基成分的塑料制品、塑料材料和高分子树脂，提供适用于生物基制品（不包括食品、饲料和能源）的具体生命周期评价要求和指南。当前可降解塑料的主流产品主要包括PLA、PBAT。PBAT和PLA的性能存在差异，下游应用场景有所不同，PBAT延展性好，主要应用于地膜、一次性塑料袋等领域，PLA硬度高、具有食品接触安全性，主要应用于吸管、餐盒等领域，二者在下游领域有互补的关系。随着产业政策逐渐完善、疫情放开，国内消费复苏将拉动上游生物可降解材料需求上涨，建议关注率先突破丙交酯技术、具有完整PLA生产工艺且可大规模量产的海正生材，以及募投7.5万吨聚乳酸项目、致力于打造聚乳酸全产业链优势的金丹科技。 风险提示 疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 报告正文： 1 行情回顾 1.1 市场与板块表现 本周化工与新材料窄幅震荡，子板块涨跌参半。本周（20230206-20230210）沪深300涨跌幅为-0.85%，上证指数涨跌幅为-0.08%，创业板指涨跌幅为-1.35%。涨幅前三行业分别是通信（2.56%）、传媒（2.5%）、环保（2.38%）。基础化工涨跌幅为0.29%，跑赢沪深300指数1.14%，跑赢上证指数0.37%，跑赢创业板指数1.64%，在申万一级行业中排名第16位。新材料指数涨跌幅为-0.92%，跑输沪深300指数0.07%，跑赢创业板指0.43%，跑输上证指数0.84%。各子板块分化显著，有机硅上涨4.35%、可降解塑料上涨1.03%、膜材料上涨0.86%、半导体材料上涨0.37%、OLED材料下跌0.9%、锂电化学品下跌3%、碳纤维下跌4.16%。 观察估值，新材料各子板块估值水平处于近三年较低水平。新材料指数市盈率为25.2倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为17.03倍（3%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为47.8倍（4%）；锂电池市盈率为42.75倍（8%）；锂电化学品市盈率为20.67倍（1%）；半导体材料市盈率为108.91倍（40%）；可降解塑料市盈率为17.83倍（64%）；OLED材料市盈率为112.54倍（55%）；膜材料市盈率为49.73倍（51%）。 从交易拥挤度情况看，当前新材料正处于良好的配置窗口。本周新材料指数交易拥挤度为4.23%，处于近两年0.0%分位数水平，具备显著的配置优势。观察各个子板块近期交易拥挤度在近两年的分位数水平，有机硅拥挤度分位数为81.0%，碳纤维拥挤度分位数为47.0%，锂电池拥挤度分位数为2.0%，锂电化学品拥挤度分位数为63.0%，半导体材料拥挤度分位数为65.0%，可降解塑料拥挤度分位数为6.0%，OLED材料拥挤度分位数为90.0%，膜材料拥挤度分位数为64.0%。 1.2 个股情况 从收益表现观察：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为57.89%，表现占优的个股有科恒股份(29.07%)、翔丰华(11.74%)、晨光新材(11.1%)、新纶新材(10.86%)、斯迪克(7.31%)等，表现较弱的个股包括激智科技(-10.2%)、奥园美谷(-7.96%)、恩捷股份(-7.43%)、星源材质(-7.14%)、光威复材(-7.08%)等。 从机构流动角度观察：上周新材料板块中，机构净流入的个股占比为35.11%，净流入较多的个股有京东方A(6.13亿)、晨光新材(2.3亿)、阿石创(0.84亿)、硅宝科技(0.74亿)、沪硅产业-U(0.62亿)等，净流出较多的个股包括恩捷股份(-9.13亿)、天赐材料(-8.44亿)、万华化学(-5.29亿)、星源材质(-5.2亿)、德方纳米(-3.85亿)等。 从外资流动角度观察：上周新材料板块中，42只个股中外资净流入占比为42.86%，净流入较多的个股有京东方A(5.29亿)、万华化学(1.95亿)、君正集团(0.35亿)、光威复材(0.3亿)、濮阳惠成(0.28亿)等，净流出较多的个股包括天赐材料(-4.02亿)、星源材质(-2.7亿)、恩捷股份(-1.14亿)、德方纳米(-1.12亿)、新宙邦(-0.92亿)等。 从市盈率分位数角度观察：当前市盈率分位数处于近两年的较高位的前十个股为美瑞新材(99.59分位)、汇隆新材(99.12分位)、乐凯胶片(98.75分位)、集泰股份(98.55分位)、亿帆医药(97.72分位)、中晶科技(97.3分位)、力合科创(95.95分位)、聚石化学(95.85分位)、强力新材(94.71分位)、帝科股份(92.72分位)等。 2 核心观点 长期观点： 新材料是化工行业未来发展的重要方向。在碳中和背景下，传统化工行业迎来又一轮供给侧改革，下游需求增速放缓，未来竞争主要体现在一体化建设，成本和效率为主要竞争门槛，业内龙头的市占率有望进一步提高。而新材料领域的下游仍处于快速增长阶段，需求持续旺盛，在全球分工和疫情等多因素影响下，全球新材料产业中心逐渐向亚太地区转移。随着国内研发创新能力增强、服务能力提高、产业优化以及政策大力支持，我国新材料产业将乘势追赶迎来加速成长期，因此我们看好新材料行业。长期来看，新材料产业应围绕三大投资逻辑： 1）进口替代：关注性价比与市场开拓能力。国产化替代大趋势已至，未来企业在缩小差距的基础上以低成本取得竞争优势 2）政策推动：立足产业基础，把握政策节奏。我们应持续关注相关行业政策演变，重点把握政策推出力度，关注企业的政府资源。 3）消费升级：技术创新与市场开拓能力并重。光伏、新能源、半导体等产业链在产业逻辑背景下仍将维持高景气，消费升级有望拉动上游材料市场需求。 短期观点： 国家标准生物基塑料新规定实施，助力可降解行业规范发展。据全国标准信息公共服务平台显示，国家标准《塑料生物基塑料的碳足迹和环境足迹第1部分：通则》于2023年2月1日正式实施，该标准适用于含生物基或石油基成分的塑料制品、塑料材料和高分子树脂，提供适用于生物基制品（不包括食品、饲料和能源）的具体生命周期评价要求和指南。当前可降解塑料的主流产品主要包括PLA、PBAT。PBAT和PLA的性能存在差异，下游应用场景有所不同，PBAT延展性好，主要应用于地膜、一次性塑料袋等领域，PLA硬度高、具有食品接触安全性，主要应用于吸管、餐盒等领域，二者在下游领域有互补的关系。随着产业政策逐渐完善、疫情放开，国内消费复苏将拉动上游生物可降解材料需求上涨，建议关注率先突破丙交酯技术、具有完整PLA生产工艺且可大规模量产的海正生材，以及募投7.5万吨聚乳酸项目、致力于打造聚乳酸全产业链优势的金丹科技。 3 行业要闻及上市公司重要公告 3.1 行业要闻 新版《纸杯》标准替代老版标准，适用纸杯范围更广 新版GB/T 27590-2022《纸杯》替代了老版的GB/T 27590-2011《纸杯》，并于2023年2月1日实施。新版标准更改了适用范围、感官指标、渗漏性能指标要求、增加了生物分解性能要求等。新版《纸杯》标准将适用于除纸浆模塑纸杯以外的所有纸杯。新版《纸杯》标准虽然删除了卫生要求（新版标准只规定质量指标，不再规定安全指标），但产品仍然需要满足食品接触材料GB 4806系列标准的相关要求，以PLA淋膜纸杯为例：包括GB 4806.7《食品接触用塑料材料及制品》和GB 4806.8《食品接触用纸和纸板材料及制品》（GB 4806.8 -2022版将于2023年6月30日正式实施）及相关公告要求。 资料来源：生物降解材料研究院 内蒙古宁城县增加全降解地膜补贴至170元/亩 内蒙古赤峰市宁城县加大加厚膜、降解膜推广力度，助推农业生产绿色发展，采取的措施有：一是加大补贴力度。在中央财政资金补贴加厚高强度地膜25元/亩和全生物降解地膜120元/亩基础上，分别从“耕地地力补贴资金”中增加补贴35元/亩和50元/亩，补贴资金直接补给实际种植者。二是强化政策宣传。利用宣传单、微信、条幅、村村响等传媒工具广泛宣传地膜科学使用回收的重要意义和相关补贴政策，提高种植户科学使用地膜和回收残膜的积极性。三是支持企业参与。引导县内2家加厚高强度地膜生产企业和外地3家全生物降解地膜生产厂家直接与镇、村、农户对接，增强群众购买便利性。四是推进示范区建设。积极打造6个千亩示范区，积累科学使用地膜经验，发挥示范引领作用。全力保证2023年试用加厚高强度地膜32万亩、全生物降解地膜任务8.2万亩任务按期完成。 资料来源：生物降解材料研究院 星源材质拟于佛山南海投建100亿级锂电池隔膜生产基地 2月2日，A股上市公司星源材质发布公告，拟在广东省佛山市南海区投资建设锂电池隔膜生产基地。该项目拟投资总额为100亿元（固定资产投资），拟投资建设期限分为两期，预计建设年产32亿㎡湿法隔膜、16亿㎡干法隔膜及35亿㎡涂覆隔膜，项目拟选址广东省佛山市南海区丹灶镇荷桂路西侧用地。公告显示，目前随着国内外新能源汽车、储能等下游市场的快速发展，锂电池市场需求扩张迅速，该项目建成后，将使其成为锂电池隔膜种类齐备，产品技术水平国际领先、产能布局完善的专业化隔膜研发、生产企业，进一步巩固并提高公司行业地位。 资料来源：电池中国网 凌玮科技拟募资4.81亿元用于年产2万吨超细二氧化硅气凝胶系列产品 2月8日，广州凌玮科技股份有限公司（以下简称“凌玮科技”）正式在深圳证券交易所创业板上市，股票代码为301373.SZ。据招股说明书显示，凌玮科技是一家主营纳米二氧化硅新材料的研发、生产、销售，涂层助剂及其他材料销售的企业。此次IPO，凌玮科技拟将4.81亿元募集资金用于年产2万吨超细二氧化硅气凝胶系列产品项目、总部和研发中心建设项目。据招股说明书显示，凌玮科技的主营产品是纳米二氧化硅新材料，产品广泛应用于涂料、油墨、塑料和石化等行业，终端客户分布于木器、家具、皮革、纺织、卷材、喷墨相纸、广告耗材、轨道交通、3C电子、光伏、医用胶片和医用手套等应用领域。 资料来源：新材料在线 3.2 上市公司重要公告 4 重点标的跟踪 5 宏观与中观数据跟踪 6 产业链数据 截至2023年2月10日，有机硅中间体DMC参考价格为17400元/吨，较上周环比上涨2.35%；截至2023年2月10日，金属硅参考价格为17728元/吨，较上周环比下降0.38%；截至2023年2月10日，PBAT原料成本为13556.02元/吨，较上周环比上涨0.64%；截至2023年2月10日，BDO参考价格为13550元/吨，较上周环比上涨2.78%；截至2023年1月，国产硅料市场价为170元/千克，较上月环比下降38.18%；截至2023年2月10日，PVA参考价格为15500元/吨，较上周环比上涨3.33%；截至2023年2月10日，PVA参考价格为11200元/吨，较上周环比上涨6.67%；截至2023年2月11日，碳纤维(国产,T300,12K)华东市场价格为125元/吨，较上周环比不变；截至2023年2月11日，碳纤维(国产,T300,48/50K)华东市场价格为115元/吨，较上周环比不变；截至2023年2月10日，碳纤维工厂总库存为3120吨，较上周环比不变。截至2022年12月，聚乳酸当月出口数量为271.26吨，较上月环比下降21.41%。出口均价为2.45万元/吨（经汇率调整），较上月环比上涨2.04%。 7 风险提示 1）疫情可能引发市场大幅波动的风险； 2）原材料价格大幅波动的风险； 3）政策风险； 4）技术发展不及预期的风险； 5）行业竞争加剧的风险。 本报告分析师： 叶中正 执业登记编码：S0760522010001 邮箱：yezhongzheng@sxzq.com 研究助理： 冀泳洁 博士 电话：0351-8686985 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 王锐 邮箱：wangrui1@sxzq.com 地址： 上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座6楼 太原市府西街69号国贸中心A座28层 广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 敬 请 关 注 风险提示 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。

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