每日早报丨20230214

（以下内容从永安期货《每日早报丨20230214》研报附件原文摘录）
　　STOCK INDEX 股指期货 STOCK INDEX 【市场要闻】 2023年中央一号文件公布，提出做好2023年全面推进乡村振兴重点工作。文件提出，抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供、加强农业基础设施建设、强化农业科技和装备支撑、推动乡村产业高质量发展、拓宽农民增收致富渠道、扎实推进宜居宜业和美乡村建设。 据不完全统计，2023年已有近30个城市调整了首套房贷利率。优化限购、降低首付、补贴税费、提高贷款额度也逐渐成为调控政策优化的“标准配置”。多项政策利好叠加，从1月份各地房地产市场表现来看，部分城市的二手房市场已显现回暖迹象。 【观 点】 国际方面，受非农数据超预期影响，美联储年内持续加息增大，利率上限水平或进一步抬升，同时关注今晚公布的美国1月通胀数据；国内方面，1月社融数据创新高，同时政策支持力度不断增大，今年复工复产或明显早于往年。中长期市场或继续上行。 Non-ferrous metals 有色金属 Non-ferrous metals 【铜】 现货数据：1#电解铜现货对当月2302合约报于升水10~升水60元/吨，均价报于35元/吨，较上一交易日不变。平水铜成交价格68000~68130元/吨，升水铜成交价格68020~68150元/吨。美指走高抑制铜价上行，周五晚期铜高位回落至68000元/吨下方，早盘低开高走，期间短暂冲高68100元/吨上方后回落，上午收于68070元/吨。沪期铜2302与2303合约月差主于contango130~contango100元/吨频繁波动，重心企稳contango110元/吨。 观点：目前国内铜季节性累库，部分货仍在入库途中，预计仍将继续累库，但随着国内复工，累库速度将大幅放缓；近期收到美国就业率数据影响，美元指数反弹，预计将短期对铜价出现一定程度打压，建议逢低买入。 【铝】 铝现货18470(-100）元/吨，升水方面:广东-40(+5):上海-30(+20)，巩义-120(+60)，累库放缓，铝棒产量恢复较快并开始去库。下游拿货稍积极，现货市场氛围尚可，海外铝厂利润修复，但复产时间需要观察，欧美下游补库需求尚可。云南继续压产至35%比例（或达减产60万吨），开始减产，铝供需格局由过剩转为短缺且云南2022年减产的产能预期复产时间可能延后。整体而言观点:真实需求尚未证伪，建议逢低入场，留意远月月间正套。 【锌】 上海升水20(0),广东升水-70(-20)，天津升水-50(+10)。季节性累库阶段，斜率中性偏快，由于下游需求未完全恢复，整体成交回暖有限，仍处于需求预期回暖阶段，短期建议观望或逢高空配。 【不锈钢】 基价16750（-50）；代理和贸易商出现让利出货，成交整体偏弱。虽然复苏预期短期仍暂难证伪，但后期会越来越考验实际需求情况，建议暂时观望或等待看到需求预期证伪后逢高空配。 【镍】 俄镍升水5500(-300)，镍豆升水4000(+0)，金川镍升水7200(+400)。节后需求暂未明显恢复，假期库存维持。短期由于新投产能未明显释放，供应实质性改善有限，价格波动较为无序，后续建议关注NI/SS做缩机会。 UREA 工业硅 SILICON METAL 【行情回顾】 最便宜可交割品16800（日+10）。现货通氧553#17300-17500元/吨（日+150），421#18300-18800元/吨（日+100）。期货08合约收于17920（日-35），月差几乎走平，基差升水。川滇地区利润偏低，新疆地区利润可观。成交量1.75万手，持仓量5.3万手。 【总结】 供应方面，新疆内蒙等地供应持续高位，西南地区因枯水期季节性减产。整体供应端处于季节性减产周期。需求方面，有机硅在春节后整体行情向好，利润修复，DMC价格企稳，华东市场主流报价17300-17700元/吨（日+200）。多晶硅方面，光伏装机预期好转，硅料签单量逐步提升，硅料价格修复。铝合金方面需求持稳。当前库存处于较高位置，有前期需求较差的影响，还有扩产周期的影响，对硅价形成一定压制。疫情放开后，预计整体经济稳步提升，有机硅终端下游传统行业需求恢复仍旧有待验证。关注宏观经济动向，关注需求恢复情况。 S T E E L 钢 材 S T E E L 现货下跌（包含周末）。普方坯，唐山3750（-40）；螺纹，杭州4110（-40），北京4030（-20），广州4490（-50）；热卷，上海4140（-20），天津4090（-10），广州4170（-20）；冷轧，上海4570（-20），天津4500（0），广州4630（-20）。 利润收缩。即期生产：普方坯盈利-21（-22），螺纹毛利-64（-1），热卷毛利-177（-20），电炉毛利-199（-40）；20日生产：普方坯盈利3（-76），螺纹毛利-39（-57），热卷毛利-152（-36）。 基差走强。杭州螺纹（未折磅）05合约121（34），10合约166（35）；上海热卷05合约45（27），10合约113（36）。 产量增加。02.09螺纹246（11），热卷308（2），五大品种902（32）。 需求回升。02.09螺纹136（53），热卷307（38），五大品种768（147）。 库存积累。02.09螺纹1223（110），热卷307（38），五大品种2353（134）。 【总结】 现货盈亏平衡附近，基差中性，盘面估值中性略偏低。 低利润、低产量、低库存格局延续，货权向下游分散过程中，工地复工情况转好，下方空间有限，上行需要有更明显的需求配合，短期震荡看待。供应端，长流程钢厂利润欠佳，复产进度有可能放缓，短流程受制于废钢货源紧缺以及利润问题，增量有限；需求端，近期工地复工速度加快，但钢材采购还未跟上，热卷内外需均有季节性回升，低价有终端补库行为；库存方面，螺纹累库放缓，热卷库存拐点已现。 I R O N O R E 铁 矿 石 IRON ORE 现货下跌。唐山66%干基现价1030（4），日照超特粉739（-14），日照金布巴824（-22），日照PB粉855（-23），普氏现价122（-4）。 利润下跌。PB20日进口利润-51（-11）。 基差走弱。金布巴05基差82（-2），金布巴09基差128（5）；pb05基差66（-3），pb09基差112（3）。 供给下滑。2.10，澳巴19港发货量1850（-604）；45港到货量2855（490）。 需求上升。2.10，45港日均疏港量305（42）；247家钢厂日耗280（+1）。 库存积累。2.10，45港库存14010（+99）；247家钢厂库存9273（+52）。 【总结】 铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差偏低。 驱动端废钢短期对产量提升很有限的情况下铁矿石为铁元素主要供给，当前当前港口以工厂采购为主，港口疏港量季节性回升，铁水小幅上扬，矿石下游库存大幅去化，近端现货仍然存在较强购买力，随着检修接近尾声，2月中下旬铁水仍将有抬升空间，在铁水未明确见顶之前铁矿石往下回调的幅度和深度不应做过多想象。随着成材加速累库，铁水复产对应金三银四下游钢材需求的要求越来越高，铁矿石自身矛盾并不突出，存在库存下滑预期，但下游钢材需求有隐忧，预期与现实博弈，表现为跟随钢材走势但波动更大，继续关注旺季需求的实际情况。 COKING COAL COKE 焦煤焦炭 COKING COAL COKE 现货偏弱：蒙古精煤折05盘面1960；焦炭第二轮提降后厂库折盘2870，港口折盘2860（-40）。 基差走强：JM2305贴水167（24），JM2309贴水264（24）；J2305贴水厂库189（28），J2309贴水厂库300（29）。 焦化利润收缩：5月焦炭焦煤比值1.495（-0.001），9月1.515（-0.002）。 库存下降：02.09炼焦精煤中下游2703（-46），焦炭974（13）。 供需双增：02.09洗煤厂产能利用率72.6%（2.2%），焦炭日产113.6（0.2），铁水日产228.7（1.6）。 【总结】 炼焦煤：煤矿继续复产，蒙煤通关900-1000车，策克口岸通关提升，澳洲煤少量进来，焦煤供给有增量，但上周炼焦煤库存继续下滑，现实端依然偏紧，自身基本面较为健康；焦炭：近期随着动力煤和炼焦配煤价格的下行，焦化利润出现明显扩张，预计产量有提升空间，铁水同样处于增加过程中，钢厂库存偏低，自身基本面较为健康。 ENERGY 能 源 ENERGY 【沥青】 盘面小幅上行，延续高位窄幅震荡格局，现货持稳。BU3月为3863元/吨(+42)，BU6月为3823元/吨(+34)，山东现货为3755元/吨(–10)，华北现货为3820元/吨(+20)，华东现货为4050元/吨(0)，山东BU3月基差为-28元/吨(–52)，山东BU6月基差为12元/吨(–44)，BU3月-4月为9元/吨(–3)，BU4月-6月为31元/吨(+11)，沥青加工利润为-9元/吨(–11)。 利润：沥青利润高位小幅回落，近期沥青产量提升及原油上涨对利润有所压制；汽柴油小幅回落，炼厂保持可观综合利润。基差：平水附近。供需存：日产维持阶段性高位，原料偏紧或限制部分炼厂提产；刚需尚未启动；总库存低位，近期累库符合季节性，社库累库斜率偏大。 观点&策略：相对估值略偏高（平水+中利润），“低产低库”格局延续，关注产量回升的持续性，短期驱动中性。4月合约估值偏高，当前做空偏左侧，建议配合更好的做空盈亏比。沥青裂解高位，若产量持续回升，则利润有压缩空间，可轻仓试空。 【LPG】 PG23034770（-19），夜盘收于4710（-60）；华南民用5850（+80），华东民用5400（+0），山东民用5550（+0），山东醚后6850（-50）；价差：华南基差1080（-99），华东基差730（+19），山东基差980（+19），醚后基差2430（-31）；03-04月差-340（-15），04-05月差197（-8）。 估值：LPG盘面价格昨日震荡，夜盘下跌。现货价格走势分化，基差高位持稳，近月月差反套，远期曲线Back结构维持；内外价差顺挂收窄，内外套窗口仍旧打开。整体估值水平中性略高。 驱动：国际油价震荡收跌，Brent跌落86美元。供给格局良好且整体库存低位，油价中期偏多思路，但当前市场对海外衰退计价并不充分，短期依旧存在下探可能。海外丙烷回落，近端供给扰动仍存，远月月差回落至正常水平以及PN价差Back结构或反应市场对中期供给宽松格局的部分定价，在此背景下中期价格走势有赖于淡季需求的强度。国内现货表现分化，华南前期跌价较多，购销氛围好转明显；山东此前连续推涨后出货压力较大。近期PDH检修较多且气温逐步回暖，下游需求支撑不足，等待外盘进一步指引。 观点：中长期来看LPG供给不存在明显瓶颈，步入淡季后需求韧性需要依靠裂解替代和PDH。因此盘面可能难以给出过高的PN价差或过低的PDH利润。3-4反套正在兑现，5月内外正套目前看仍有空间，建议关注逢低做多PDH利润的机会。 RUBBER 橡胶 RUBBER 现货价格：美金泰标1405美元/吨（-5）；人民币混合10830元/吨（+0）。 期货价格：RU主力12540元/吨（-5）；NR主力9820元/吨（+30）。 基差：泰混-RU主力基差-1710元/吨（-5）。 总结：沪胶维持弱势震荡，夜盘59价差恢复升水结构，现货市场成交一般。泰国逐步向减产期过渡，供应基本正常，国内天胶显性库存快速累库至偏高水平；下游轮胎产能利用率处于逐步提升阶段；成品库存天数环比下降同比仍偏高；货运物流环比好转同比略偏低。后续重点关注天胶显性库存累库与下游成品去库的持续性，以此验证需求预期兑现情况。仓单高度集中下的资金博弈提升了交易难度，单边不确定性较强，可关注逢高做缩深浅色胶价差机会。 PVC 现货市场，PVC回落，烧碱企稳。 电石法PVC：华东6265（日-40，周+0）；华北6165（日-30，周+30）；华南6295（日-35，周-10）。 乙烯法PVC：华东6400（日-15，周-15）；华北6350（日-25，周-25）；华南6450（日-25，周-25）。 液碱：华东1120（日+0，周+0）；华北1050（日+0，周-30）；西北1000（日+0，周+0）。 片碱：华东4250（日+0，周-300）；华北4850（日+0，周-150）；西北3850（日+0，周-250）。 期货市场，盘面回落；基差偏低；5/9价差低位。 期货：1月6184（日-56，周-68）；5月6186（日-60，周-49）；9月6216（日-57，周-50）。 基差：1月81（日+16，周+68）；5月79（日+20，周+49）；9月49（日+17，周+50）。 月差：1/5价差-2（日+4，周-19）；5/9价差-30（日-3，周+1）；9/1价差32（日-1，周+18）。 利润，烧碱高位；乙烯法PVC、电石一般；兰炭、电石法PVC较差。 烧碱：华东880（日+0，周+0）；华北940（日+0，周-94）；西北785（日+0，周+0）。 原料：兰炭-156（日+218，周+50）；电石14（日-50，周-42）。 电石法：西北一体制-420（日-35，周+26）；华东外采制-697（日+62，周+102）；华北外采制-558（日+115，周+175）；西北外采制-440（日+38，周+88）。 乙烯法：石脑油制-432（日-33，周-230）；MTO制-238（日+45，周-30）；外采乙烯制284（日-9，周-190）；VCM制-19（日-155，周-400）。 供需，供应略增；需求回落；库存增加，表需回落。 供应：整体开工79.0%（环比+0.5%，同比-0.1%），周产量43.5万吨（环比+0.3万吨，累计同比+18.2%）。 需求：下游开工37.0%（环比+0.0%，同比+54.2%）。 库存：社会库存60.1万吨（环比-1.5万吨，同比+18.1%）；周表需46.5万吨（环比+5.6万吨，累计同比+23.9%），周国内表需42.9万吨（环比+5.6万吨，累计同比+29.4%）。 【总结】 周一PVC现货及期货回落，基差低位，5/9低位。近期PVC供应处于高位，下游阶段性需求起速，终端需求低迷；库存正经历考验，不过表需仍处于高位；原料价格回落，但是综合利润不高，下方空间不大。当前主要利多因素在于利润较差、成本高企；主要利空因素在于供应高位、下游刚需较弱、终端需求较弱、外需转弱。策略：当前观望为主。 ALKALI-RICH GLASS 纯碱玻璃 ALKALI-RICH GLASS 现货市场，纯碱持平，玻璃走弱。 重碱：华北3075（日+0，周+0）；华中3100（日+0，周+0）。 轻碱：华东2815（日+0，周+0）；华南2915（日+0，周+25）。 玻璃：华北1557（日+0，周-68）；华中1700（日+0，周+0）；华南1840（日+0，周+0）。 纯碱期货，盘面近平远弱；基差正常；5/9月间价差高位。 期货：1月2144（日-44，周-49）；5月2896（日-3，周-73）；9月2497（日-67，周-68）。 基差：1月956（日+44，周+49）；5月204（日+3，周+73）；9月603（日+67，周+68）。 月差：1/5价差-752（日-41，周+24）；5/9价差399（日+64，周-5）；9/1价差353（日-23，周-19）。 玻璃期货，盘面回落；基差较低；5/9月间价差在-60元/吨附近。 期货：1月1552（日-10，周-48）；5月1525（日-14，周-43）；9月1580（日-15，周-47）。 基差：1月5（日+10，周-20）；5月32（日+14，周-25）；9月-22（日+15，周-21）。 月差：1/5价差27（日+4，周-5）；5/9价差-55（日+1，周+4）；9/1价差28（日-5，周+1）。 利润，纯碱高位；玻璃低位；碱玻比高位。 纯碱：氨碱法毛利1216（日+20，周+104）；联碱法毛利1655（日+18，周+106）；天然法毛利1610（日+25，周+102）。 玻璃：煤制气毛利-4（日+10，周-27）；石油焦毛利-134（日+0，周-5）；天然气毛利-63（日+0，周+13）。 碱玻比：现货比值1.99（日+0.00，周+0.08）；1月比值1.38（日-0.02，周+0.01）；5月比值1.90（日+0.02，周+0.01）；9月比值1.58（日-0.03，周+0.00）。 纯碱供需，供应处于高位；轻碱需求略增，重碱需求回升；库存去化，表需回升。 供应：整体开工91.8%（环比+0.0%，同比+9.0%），产量61.1（环比-0.1，累计同比+30.8%）。 需求：轻碱下游开工62.3%（环比+0.4%，同比+7.5%）；光伏日熔量81380（环比+2400，同比+97.5%），浮法日熔量161180（环比+1100，同比-7.9%）。 库存：厂库29.2（环比-1.1，同比-79.7%）；表需62.2（环比+0.2，累计同比+19.3%），国内表需57.9（环比+0.2，累计同比+13.4%）。 玻璃供需，供应回升；终端需求低位；库存增加，表需回落。 供应：产量1598（环比+11，累计同比+8.2%）浮法日熔量161180（环比+1100，同比-7.9%）。 需求：1-12月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。 库存：13省库存6707（环比+392，同比+91.1%）；表需1251（环比-135，累计同比-2.8%），国内表需1219（环比-135，累计同比-3.9%）。 【总结】 周一纯碱现货持平，期货近平远弱，基差正常，5/9高位；玻璃现货及期货走弱，基差低位，5/9低位。目前纯碱处于“中高利润+中高价格+低库存”的状态，现实仍强但持续时间可能弱于预期，估值相对健康；5月合约前期下行至成本附近时表现出较强韧性，近期已兑现了大部分上涨逻辑；此外5月合约上方空间主要受玻璃压制。玻璃处于“低利润+中价格+高库存”的状态，前期现货短暂好转带动5/9价差走强，但后续供需格局弱于预期，5/9价差向下收敛；当前玻璃利润较低，预期有转头迹象，库存绝对水平仍高，现实仍待好转。策略：当前观望为主。 BEAN OIL 豆类油脂 BEAN OIL 2.13，CBOT大豆3月收于1542.75美分/蒲，-0.50美分，-0.03%。CBOT豆粕3月收于美元504.0元/短吨，+5.1美元，+1.02%。CBOT豆油3月收于60.21美分/磅，-0.33美分，-0.55%。NYMEX原油3月收于79.16美元/桶，-0.60美元，-0.75%。BMD棕榈油4月收于3918令吉/吨，-16令吉，-0.41%。 2.13，DCE豆粕2305收于3882元/吨，+29元，+0.75%，夜盘+2元，+0.05%。DCE豆油2305合约8636元/吨，+32元，+0.37%，夜盘+80元，+0.93%。DCE棕榈油2305收于7802元/吨，-38元，-0.48%，夜盘+66元，+0.85%。CZCE菜油2305合约收于9836元/吨，+95元，+0.98%，夜盘+29元，+0.29%。CZCE菜粕2305合约收于3225元/吨，+44元，+1.38%，-5元，-0.16%。 【咨讯】 AgRural称，截至2月9日，巴西收割了17%的2022/23年度大豆，较前一周上升8个百分点，受最大谷物生产州马托格罗索州进度加快提振，去年同期为24%；Safras称，截至2月10日，2022/23年度大豆收获进度为14.8%，一周前为7.8%，去年同期25.6%，五年同期均值16.2%。马托格罗索州大豆收获进度为44%，超过历史均值41.8%。不过去年同期的收获进度更快，达到60%。戈亚斯州收获进度为14%，也高于历史均值12.6%。帕拉纳的农户只收获了5%的大豆，低于历史均值12%；PátriaAgronegócios称，截止2月10日，巴西2022/23年度大豆已收割17.39%，前1周9.86%，去年同期29.85%，五年均值20.3%。 CropTourArgetina巡查团队巡查阿根廷主产区逾3000km田地，团队负责人表示，即便状况最好的科尔多瓦省，作物也并非全无损失，只是损失相对较小而已。若未来几日预报雨量未能实现，则损失将更为严重，致大豆产量低于4000万吨。 【总结】 上周下半程开始，豆系市场再次被阿根廷天气、巴西收割进度所牵动。上周四开始，随着两大交易所进一步下调阿根廷大豆产量至4000万吨之下，CBOT豆粕开始3连涨。上周五开始，CBOT大豆显著跟随美豆粕上行。但CBOT大豆收盘价显示，市场依旧对高度有犹豫心里。春节后，国内豆粕期价在直接承接美豆在春节假期后半段的反弹结果后，随着美豆的回落和反复不能冲破前高的波动，更多表现出对当前美豆及豆粕高度的犹豫心理，但现货基差偏高（2.13华东地区近650元/吨)和对后续天气的担忧也令豆粕依旧具备支撑性和跟随美豆波段上冲的动能；美联储如期加息25基点，连续2次放缓加息幅度，对植物油长期压力缓解利好。印尼也在不断调整棕榈油出口政策，并开始实施生物柴油B35政策。但植物油市场依旧缺乏有效驱动，建议持续关注国际原油走势对植物油的指引。中期来看，在外盘植物油难以快速明朗的情况下，加之国内棕榈油库存高位，预计国内植物油依旧整体区间运行概率偏大，长期有望底部提升。 COTTON 棉花 COTTON ICE棉花期货周一微幅上涨，因美元走软和需求改善憧憬提供支撑。ICE3月期货合约上涨0.21美分，或0.25%，结算价报每磅85.79美分。 郑棉周一继续下跌：主力2305合约跌165点于14315元/吨，持仓增1千余手。其中主力持仓上，多增3千余手，空减2千余手。其中多头方东证、浙商、中粮各增1千余手，而华泰减2千余手，东吴减1千余手。空头方东证增4千余手，中州增2千余手，永安增1千余手，而华融融达减3千余手，国泰君安减2千余手，中信等3个席位各减1千余手。夜盘跌100点，持仓增1千余手。03合约跌145点收于14280元/吨，持仓减5千余手，前二十主力持仓上，多减约1千手，空减1千余手。 【行业资讯】 美国国家棉花总会（NCC）预测2023/24年度美棉植棉面积同比减少，但弃耕率有望下降，总产同比增加。预测2023/24年度美棉意向种植面积1141.9万英亩（折6931.3万亩），同比减少17%。弃耕率预计在22.6%，收获面积预计在883.8万英亩（5364.7万亩），总产预期在341万吨（包括陆地棉331万吨和皮马棉10万吨）。 新疆新棉加工：截止到2023年2月12日，新疆地区皮棉累计加工总量535.7万吨，同比增幅2.47%。12日当日加工增量2.97万吨，同比增幅662.13%。 公检：截止到2023年2月12日，2022棉花年度全国公证检验棉花重量508.27万吨。其中新疆检验重量500.78万吨。内地检验重量7.49万吨。 现货：2月13日，中国棉花价格指数15878元/吨，跌42元/吨。今日国内棉花现货市场皮棉现货价随期价下跌。今日基差变动不大，部分新疆库31双28/双29对应CF305合约基差价在400-900元/吨；部分新疆棉内地库31级双28/双29对应CF305合约含杂3.0以内基差在900-1300元/吨。今日期货下跌，点价成交增多，多为贸易商采购。纺织企业因订单情况一般，纱线利润空间有限，主动扩大原料库存意愿较低。现货市场一口价资源报价较多，纱厂就近库刚需采购补库为主。据了解，目前新疆库21/31双28或单29，含杂3.1%以内的提货价在14750-15200元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源31双28或单28/29提货价在15500-15700元/吨。 【行情小结】 基于需求形势及棉花供需结构转为偏宽松预期，美棉难改其弱势。但阶段看，前期下跌的70美分位置短期超跌，而后反弹，因此近期呈震荡走势。就最新价格而言，匹配目前的供需结构是高估的，观察需求匹配度及对新市场年度面积减少炒作的逐步落定。同时目前价格敏感性和波动率明显提升，关注宏观影响。国内方面，低估值买入是第一波上涨的驱动，国内防疫政策转向及消费恢复预期是第二波上涨驱动。短期棉价呈现阻力状态，因为期货价格至15000以上后，纺织利润收缩且和外棉（外纱）价差也逐渐靠近，亦有了获利了结压力。回调伴随多头主力的主动减仓行为，因此或仍有下调空间。但消费实质改善、纺织厂低库存下的补库、产业环比转好是现实的产业驱动，因此跌后仍有反弹驱动，行情依然更重节奏性。期间需密切关注持仓变动及资金驱动的动向，也需结合宏观及周边金融品类的影响。 SUGER 白 糖 SUGAR 【数据更新】 现货:白糖上涨。柳州5890(20),昆明5785(0)。加工糖上涨。辽宁6040(10),河北6050(0)，江苏6060(0),福建6030(25),广东5940(0)。 期货:国内下跌。03合约5895(-18),05合约5917(-22)，07合约5929(-18)。夜盘下跌。03合约5882(-13),05合约5906(-11),07合约5920(-9),09合约5923(-12)。外盘下跌。原糖05合约19.76(-1.75),伦白05合约561.2(-4)。 价差:基差走强。03基差-5(38),05基差-27(42)，07基差-39(38)。月间差涨跌互现。3-5价差-22(4),5-7价差-12(-4)，7-9价差-6(-2)。配额外进口利润修复。巴西配额外现货-453.2(476.8),泰国配额外现货-427.2(446.5)，巴西配额外盘面-506.2(454.8),泰国配额外盘面-480.2(424.5)。 日度持仓增加。持买仓量631285(14895)。华泰期货58425(3147)。中粮期货38375(5318)。浙商期货34154(2257)。持卖仓量647791(10210)。银河期货40596(2246),华泰期货34320(2161)。浙商期货28871(1260)。国泰君安15416(1246)。 日度成交量减少。成交量（手）451976(-193239) 【总结】 原糖和白砂糖均移仓05合约，期现back结构使得进口利润大幅修复。当前原糖05合约配额外进口利润亏损在每吨500元左右。海外利多因素暂时出尽，市场在等待印度第二批出口配额的公布，此前预计偏强震荡。当前印度和巴西库存处于偏低位置，尽管泰国出口增加至900万吨，产糖量1150万吨，同比均有所增加，但增量有限。定价权印度仍占主导地位。美国经济衰退风险减小，本年度库存偏低的品种具备基金买盘做多的基础。03合约交割在即，市场仍旧受到供应偏紧的预期影响，给03以较高的价格支撑，后续关注03合约交割量。 国内方面，期货下跌，基差走强。国内糖厂当前利润较好，叠加进口利润仍旧倒挂。预计白糖现货相对抗跌，期货偏强运行。建议回调逢低多09合约。 P I G S 生 猪 P I G S 现货市场，2月13日涌益跟踪全国外三元生猪均价14.71元/公斤，较前一日上涨0.24元/公斤，河南均价为14.78元/公斤（+0.18）。 期货市场，2月13日总持仓94905（-5113），成交量45716(+10842）。LH2303收于14690元/吨（+305），LH2305收于16980（+515）。 【总结】 现货价格走势延续反弹，北方散户存抗价情绪、二次育肥叠加部分区域雨雪天气，多数区域集团场缩量出栏，供应收紧对价格产生提振。但目前整体仍处出栏降重压力释放中，屠宰端宰量暂无明显变动，整体提振有限，短期现货价格预计仍处季节性寻底中。收储预期对市场情绪产生提振，但后续走势仍需现货驱动指引。一方面需要关注疫情形势改变后消费市场走向以及猪病情况，另一方面价格如有回落，二育抄底、屠宰入库以及政策托底等亦会改变市场供需结构，动态跟踪市场情绪变化，近端弱势有利于远月市场预期改善。 永安期货知识产权声明和免责声明，请点击下方“阅读原文”

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