专题报告 | 氧化铝脾性几何?——铝链条产融结合新拓展:氧化铝期货上市系列报告(一)

（以下内容从国泰期货《专题报告 | 氧化铝脾性几何?——铝链条产融结合新拓展:氧化铝期货上市系列报告(一)》研报附件原文摘录）
　　报告导读 2023年氧化铝期货上市值得期待，国泰君安期货研究所正式推出《铝链条产融结合新拓展：氧化铝期货上市系列报告》。本篇为该系列报告首篇，着力描绘氧化铝所处的产业链版图，以及对其商品脾性的核心提炼。 1、氧化铝的产业定位：联结铝金属矿石形态和工业应用形态（原铝锭及其合金）之间的重要中间品。在全铝完整产业链版图中，氧化铝处于偏上游位置，是冶炼电解铝的直接原材料，占电解铝生产成本超30%。 2、氧化铝易吸潮、不易运输和储存，意味着期货交割环节将设有效期，这也匹配目前现货市场的流通规律。考虑到氧化铝特殊的商品属性——易吸潮，长时间存放会受潮结块；且包装使用材质为聚丙烯和聚乙烯，高温暴晒下容易发生运输仓储上无法装卸或漏袋的情况，因此未来用于实物交割的氧化铝将设置有效期。 3、氧化铝的原料图谱：我们认为应重点关注烧碱-氧化铝上下游的产业链期货工具拓展。这主要是考虑到烧碱大约可占到氧化铝生产成本的15-20%，比例不算低，烧碱是铝土矿-氧化铝生产链条中比较重要的辅料之一。此外，氧化铝行业也是烧碱下游占比最大的需求领域，比重接近33%。待氧化铝期货和烧碱期货双双上市后，氧化铝企业在日常管理其产业上下游的采销风险时，将拥有更多选择，辅料采购和成品销售都将有对应的期货品种可以进行保值管理。 4、氧化铝的成本拆解：受地方及国家政策、环保、海运等因素影响，氧化铝的原辅料价格偏坚挺，其中铝土矿及烧碱成本占比接近60%，氧化铝的成本重心整体也偏坚挺。 综合来看，考虑到氧化铝在产业中重要的位置、特殊的商品属性以及与化工品烧碱条线的联动关系，我们认为整体对氧化铝期货品种的脾性可定性为：多空都有可做的逻辑或矛盾点，市场活跃度值得期待。 之后的氧化铝上市系列报告中将会重点覆盖氧化铝的供给侧，敬请期待。 本篇专题报告特别感谢实习生李林杰的贡献。 国泰君安期货 研究所所长助理 有色及贵金属首席研究员 王蓉 Z0002529 国泰君安期货 有色金属研究员 张航 Z0018008 >>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《氧化铝脾性几何？——铝链条产融结合新拓展：氧化铝期货上市系列报告（一）》，发布时间：2023年2月10日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 期货开户请点击下方“阅读原文” - END - 文章来源：国泰君安期货研究所 作者：王蓉、张航 编辑：jjq DISCLAIMER 免责声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。 分析师声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明：本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告发布的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 发现“分享”和“赞”了吗，戳我看看吧

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）