【大豆】USDA报告中性偏空,阿根廷大豆产量如期下调,美豆库存意外调高

（以下内容从国元期货《【大豆】USDA报告中性偏空,阿根廷大豆产量如期下调,美豆库存意外调高》研报附件原文摘录）
　　核心价值观 团结、务实、专业、创新、共赢 2月9日美国农业部发布2月供需报告，从数据及市场表现看，报告利空有限，对美豆市场价格冲击较小，但国内豆粕市场短期利多有限，受报告偏空扰动，日内跌幅超1%，2305合约逼近3800重点支撑位。供需报告亮点数据在于下调2022/23年度美豆压榨量、上调美豆期末库存，大幅下调阿根廷大豆产量，调高巴西大豆出口及国内消费。市场仍重点关注2月24将发布的农业展望数据预测。 全球大豆产量、需求下调 USDA2月供需报告小幅调整了全球大豆产量、压榨和期末库存数据。由于阿根廷和乌克兰的产量减少，全球大豆产量调低500万吨至3.83亿吨。全球大豆出口预期几乎没有变化，因为阿根廷大豆出口下调被巴拉圭和巴西出口上调所抵消。全球大豆期末库存调低150万吨至1.02亿吨，因为南美库存的下调部分被中国上调所抵消。 美豆调低压榨量、调高期末库存预期 USDA2月供需报告显示，预计2022/23年度美国大豆压榨量为22.30亿蒲式耳，低于上月预测的22.45亿蒲，但是仍然比上年提高1.1%。因为12月份美国遭遇恶劣严寒天气导致压榨作业放慢。本月维持美国大豆产量以及出口等数据不变，因此期末库存相应上调1500万蒲式耳至2.25亿蒲式耳，调高后的库存仍然是七年来的最低水平。 巴西大豆产量与上月持平、阿根廷大豆产量大幅调低 USDA2月供需报告预计世界第三号大豆生产国阿根廷的大豆产量将会降至4100万吨，低于上月预测的4550万吨，也低于上年的4390万吨。阿根廷大豆压榨调低至3730万吨，低于上月预测的3800万吨和上年的3883万吨。阿根廷大豆出口调低至420万吨，低于上月预测的570万吨和上年的286万吨。此外，美国农业部上调100万吨巴西大豆出口量至9200万吨，下调100万吨中国大豆压榨量至9400万吨。 另外，2月8日，罗萨里奥谷物交易所（BCR）发布月报，将2022/23年度阿根廷大豆产量预期值调低至3450万吨，低于前期预估的3700万吨，这将是14年来的最低大豆产量。这也是迄今各家机构对阿根廷大豆产量的最低预期。2022年中期以来阿根廷遭遇60年来的最严重干旱，导致小麦产量减半，大豆和玉米的播种和生长也受到影响。上个月该交易所已经将阿根廷大豆产量调低1200万吨。 小结&展望 USDA2月报告整体符合市场预期，从数据及市场表现看，报告利空有限，对美豆市场价格冲击较小，但国内豆粕市场短期利多有限，扰动作用较强。对于美农报告后续调整节奏，据罗萨里奥谷物交易所（BCR）月报数据显示，阿根廷新作大豆产量预期被下调至3450万吨水平，远低于USDA报告水平，据往年USDA报告对南美大豆市场供需估测来看，对于阿根廷大豆后市产量预测仍存在下调空间。另外，后市仍重点关注2月24将发布的农业展望数据预测。 作者介绍： 姜振飞 高级分析师 期货从业资格号：F3073825 投资咨询资格号：Z0016238 联系电话：010-84555291 公司投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 免责声明： 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 国元期货 微信账号｜guoyuanqh 新浪微博｜国元期货有限公司

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