观点集锦 | 9日分会场(二):消费:站在新一轮复苏的起点

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　2月9日，“国泰君安2023年春季策略会——消费分会场：站在新一轮复苏的起点”于长沙举行。国泰君安证券研究所食品饮料、轻工、社服零售等多个行业的首席分析师发表了最新研究观点。此外，还有多位来自产业的资深专家做了专题分享，包括零食很忙公关部负责人易礼钧、华丽志SVP&华丽智库总监王琼、产业在线商用事业部产品总监汪苏成、农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师、中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇、中华粮网易达研究院院长张智先。 部分嘉宾的精彩观点摘要如下： 訾猛 国泰君安食品饮料/化妆品首席分析师 站在新一轮复苏的起点 白酒至暗时刻已过，春节动销超预期。高端和地产酒表现优异，主流企业基本可以实现动销正增长，次高端相对较弱，但节后受益于商务需求及宴席场景恢复有望快速恢复。从配置角度看次高端>高端>地产酒。 啤酒及大众品复苏，动销加速。返乡客流、旅游及餐饮恢复带动下，啤酒：多地销量出现淡季不淡的现象，中高端场景修复、结构升级加快，旺季动销有望加速；餐饮供应链：受益于B端餐饮及乡村宴席恢复，呈现加速复苏态势，预制菜销售火爆，C端渗透率持续提升。 穆方舟 国泰君安轻工首席分析师 预期逐步抬升，估值拾级而上 轻工造纸行业各子板块将在2023年进入新周期。地产政策进入新周期，家具板块迎来估值修复。纸浆价格进行下行期，造纸板块有望盈利改善。海外商品消费需求边际趋弱，海外零售商开启去库周期。 刘越男 国泰君安社服零售首席分析师 2023年社服零售投资策略 预期一马当先，基本面稳健跟上。1）复苏进度：预期波动频繁，出行半径缩短；2）海外复盘：本地生活复苏节奏领先，旅游出行价好于量，复苏逻辑泛化、政策支持基本面改善的龙头是核心投资方向；3）选股标准：年初至今预期博弈异常激烈，复苏进度与政策预期主导波动，当前人服、餐饮、免税预期和估值仍处于低位。 汪苏成 产业在线商用事业部产品总监 能源变革时代来临，冷暖产品在产业升级中的新机遇 2022年以来，在疫情反复、国际局势风云变幻、全球能源变革等一系列超预期因素影响下，中国冷暖产业经历了前所未有的考验，同时，也展示出强大的韧性，在全球市场的地位进一步稳固，一些优质细分领域还借此表现出了亮眼的增长。本次分享从过去一年冷暖产业的整体市场表现和成长性入手，在介绍整个冷暖市场发展脉络的同时，还从产业趋势、内外销格局、细分市场、上游供应链、未来展望等几个方面对其中的优质赛道进行较为全面的分析解读。 张智先 中华粮网易达研究院院长 我国粮食供需形势及市场展望 当前我国粮食供需情况总体良好，但结构性失衡问题比较大。主要表现为口粮供需宽松，饲料粮缺口较大，部分粮食品种对进口依赖度增加，预计未来一段时间我国粮食供需仍将延续紧平衡状态。受相关粮食品种自身供需变化及国内外经济和地缘环境演变影响，预计2023年国内粮食价格整体仍将高位运行，粮食进口量仍将保持高位，粮食价格波动幅度可能会加大。 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH )为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”) 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的，或含有“国泰君安研究"，或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有，国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需注明出处为“国泰君安研究”， 且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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