每日早报丨20230209

（以下内容从永安期货《每日早报丨20230209》研报附件原文摘录）
　　STOCK INDEX 股指期货 STOCK INDEX 【市场要闻】 据乘联会数据，1月乘用车市场零售129.3万辆，同比下降37.9%，环比下降40.4%；其中新能源乘用车零售33.2万辆，同比下降6.3%，环比下降48.3%。乘联会秘书长崔东树强调，不必受到1月份低迷数据的干扰，2月车市将迎“开门红”，3月和4月也将走出大幅增长的趋势。 2023年以来，二线城市房地产利好政策频出，但截至目前，这些政策效果尚未明显显现，多地购房需求依然疲软。中指研究院最新统计称，今年1月，各线城市商品住宅成交环同比均继续呈下降趋势。环比来看，二线城市降幅最显，成交规模环比下降了31%。 【观 点】 国际方面，受非农数据超预期影响，美联储年内持续加息增大，利率上限水平或进一步抬升；国内方面，政策支持力度不断增大，今年复工复产或明显早于往年。中长期市场或继续上行。 Non-ferrous metals 有色金属 Non-ferrous metals 【铜】 现货数据：1#电解铜现货对当月2302合约报于贴水30元/吨~平水价格，均价报于贴水15元/吨，较昨日上涨15元/吨。平水铜成交价格68150~68320元/吨，升水铜成交价格68170~68330元/吨。美指涨势暂缓，利好铜价。早盘沪铜2302合约高开，上午交易时段盘面呈现W型走势，期间短暂测试68150元/吨后反弹，高位反复上测68350元/吨上方，继续上行略显乏力，上午收涨于68270元/吨。沪期铜2302与2303合约月差主于contango150~contango120元/吨频繁波动，重心位于contango130元/吨，较前日表现扩大。 [转载需保留出处-上海有色网]沪铜收阳C结构扩大现货成交几近平水。 观点：目前国内铜季节性累库，部分货仍在入库途中，预计仍将继续累库，但随着国内复工，累库速度将大幅放缓；近期收到美国就业率数据影响，美元指数反弹，预计将短期对铜价出现一定程度打压，建议逢低买入。 【铝】 铝现货19060(+60）元/吨，升水方面:广东-50(-0):上海-60(+0)，巩义-200(-10)，累库放缓，下游拿货稍积极，现货市场氛围尚可，海外铝厂利润修复，但复产时间需要观察，欧美下游补库需求尚可。传言云南继续压产至35%比例（或达减产60万吨），如果减产落地，铝供需格局由过剩转为短缺且云南2022年减产的产能预期复产时间可能延后。 观点:真实需求尚未证伪，建议逢低入场，留意远月月间正套。 【锌】 上海升水-20(0),广东升水-20(0)，天津升水-60(0)。季节性累库阶段，斜率中性偏快，由于下游需求未完全恢复，整体成交回暖有限，仍处于需求预期回暖阶段，短期建议观望或逢高空配。 【不锈钢】 基价16900（+0）；钢厂盘价维持挺价后，现货整体情绪有所带动，成交有所好转。虽然复苏预期短期仍暂难证伪，但后期会越来越考验实际需求情况，建议暂时观望或等待看到需求预期证伪后逢高空配。 【镍】 俄镍升水6300(-200)，镍豆升水4500(-500)，金川镍升水7500(+500)。节后需求暂未明显恢复，假期库存维持。短期由于新投产能未明显释放，供应实质性改善有限，价格波动较为无序，后续建议关注NI/SS做缩机会。 UREA 工业硅 SILICON METAL 【行情回顾】 最便宜可交割品16700（日+0）。现货通氧553#16900-17500元/吨，421#18200-18900元/吨，日度维持。期货08合约收于17875（日+160），月差back结构，基差升水。川滇地区利润偏低，新疆地区利润可观。整体估值中性略高。成交量3.6万手，持仓量降至5.2万手。 【总结】 供应方面，新疆内蒙等地供应持续高位，西南地区因枯水期季节性减产。整体供应端处于季节性减产周期。需求方面，有机硅在春节后整体行情向好，利润修复，DMC价格持续上调，华东市场主流报价17100-17500元/吨。多晶硅方面，光伏装机预期好转，硅料签单量逐步提升，硅料价格修复。铝合金方面需求持稳。当前库存处于较高位置，有前期需求较差的影响，还有扩产周期的影响，对硅价形成一定压制。疫情放开后，整体经济稳步提升，有机硅终端下游传统行业需求恢复仍旧有待验证。关注宏观经济动向，关注需求恢复情况。 S T E E L 钢 材 S T E E L 现货上涨。普方坯，唐山3770（0）；螺纹，杭州4130（+10），北京4020（0），广州4530（0）；热卷，上海4150（+20），天津4100（+20），广州4180（+40）；冷轧，上海4580（0），天津4500（0），广州4620（+20）。 利润上涨。即期生产：普方坯盈利-2（+17），螺纹毛利-66（-3），热卷毛利-190（+7），电炉毛利-179（+10）；20日生产：普方坯盈利-9（+13），螺纹毛利-72（-7），热卷毛利-196（+2）。 基差走弱。杭州螺纹（未折磅）05合约76（-26），10合约112（-22）；上海热卷05合约22（-39），10合约72（-34）。 产量抬升。02.03螺纹235（8），热卷306（0），五大品种870（12）。 需求回升。02.03螺纹83（50），热卷269（11），五大品种622（95）。 库存累库。02.03螺纹1113（152），热卷404（37），五大品种2218（248）。 【总结】 现货微亏，基差中性，盘面估值中性略偏低。 上周五美国非农就业数据强劲带来市场对通胀粘性的担忧，风险资产同步回调，叠加春节后工地复工情况偏差，成材价格出现明显回调。但截止目前，成材自身基本面未看到有明显压力，低产量、低库存、低利润、货权集中格局延续，向下存在成本和投机需求双重支撑，短期或难以见到深跌，但向上同样缺乏驱动，震荡看待。 I R O N O R E 铁 矿 石 IRON ORE 现货上涨。唐山66%干基现价1031（-10），日照超特粉740（3），日照金布巴835（8），日照PB粉862（5），普氏现价123（+1）。 利润下跌。PB20日进口利润-16（-10）。 基差走强。金布巴05基差87（1），金布巴09基差125（1）；pb05基差67（-2），pb09基差105（-2）。 供给下滑。2.3，澳巴19港发货量2455（297）；45港到货量2365（-69）。 需求上升。2.3，45港日均疏港量264（13）；247家钢厂日耗279（+1）。 库存积累。2.3，45港库存13911（+185）；247家钢厂库存9220（--8）。 【总结】 铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差偏低。 驱动端废钢短期对产量提升很有限的情况下铁矿石为铁元素主要供给，当前当前港口以工厂采购为主，港口疏港量季节性回升，春节期间铁水小幅上扬，矿石下游库存大幅去化，近端现货仍然存在较强购买力，随着检修接近尾声，2月中下旬铁水仍将有抬升空间，在铁水未明确见顶之前铁矿石往下回调的幅度和深度不应做过多想象。随着成材加速累库，铁水复产对应金三银四下游钢材需求的要求越来越高，铁矿石自身矛盾并不突出，存在库存下滑预期，但下游钢材需求有隐忧，预期与现实博弈，表现为跟随钢材走势但波动更大，继续关注旺季需求的实际情况。 COKING COAL COKE 焦煤焦炭 COKING COAL COKE 最低现货价格折盘面：蒙古精煤折05盘面1960；焦炭第二轮提降后厂库折盘2870，港口折盘2890。 期货：JM2305贴水123（+13）；J2305贴水厂库88（-62）；5月焦炭焦煤比值1.514（+0.01）。 库存（钢联数据2.2当周）：炼焦精煤中下游（不含煤矿）合计2749.1（-52.7），其中煤矿244.84（+2.74），110家洗煤厂262.7（-27.2），全样本独立焦企1006（-63.7），247家钢厂843.4（-45.7），沿海16港438.3（+66.6），甘其毛都口岸198.6（+17.4）；焦炭库存总计960.7（+12.2），其中全样本独立焦企127.4（-12.5），247家钢厂641.2（+1.5），沿海18港192.1（+23.3）。 产销：焦炭日均产量总计113.4（+0.6），日均铁水产量227.04（+0.47）。 【总结】 炼焦煤：煤矿、洗煤厂逐步复产至节前水平，蒙煤通关突破1000车，澳洲焦煤陆续通关，焦煤供给有明显增量，但考虑到库存依然低位，下游处于复产过程中，以及价格偏弱已经较长时间，继续向下空间较为有限；焦炭：焦化利润偏低，铁水仍有进一步增加空间，焦炭价格同样存在支撑。 ENERGY 能 源 ENERGY 【沥青】 盘面跟随原油上涨，北方现货报价小涨。BU3月为3864元/吨(–36)，BU6月为3836元/吨(–29)，山东现货为3760元/吨(+20)，华北现货为3800元/吨(+30)，华东现货为4050元/吨(0)，山东BU3月基差为-24元/吨(+56)，山东BU6月基差为4元/吨(+49)，BU3月-4月为2元/吨(–7)，BU4月-6月为26元/吨(0)，沥青加工利润为166元/吨(–115)。 利润：沥青加工利润高位；汽柴油维持高位，炼厂保持可观综合利润。基差：盘面升水进一步收窄，接近平水。供需存：日产维持阶段性高位，原料偏紧或限制部分炼厂提产；终端需求偏弱；总库存低位，近期累库符合季节性，社库累库斜率偏大。 观点&策略：相对估值偏高（平水+中高利润），“低产低库”格局延续，短期驱动中性。4月合约估值偏高，当前做空偏左侧，建议配合更好的做空盈亏比。6(9)月合约交易国内经济向好预期，以逢低做多为主，当前建议观望。沥青裂解高位，可轻仓试空。 【LPG】 PG23034848（+53），夜盘收于4753（–95）；华南民用5850（–50），华东民用5400（+50），山东民用5700（+50），山东醚后7005（+105）；价差：华南基差1002（–103），华东基差652（–3），山东基差1002（–53），醚后基差2507（+52）；03–04月差–229（–16），04–05月差185（+14）。 估值：LPG盘面价格昨日收涨，夜盘回落。基差贴水持稳；月差反套，远期曲线Back结构维持，3月合约折价不大；内外价差顺挂，内外套窗口打开。整体估值水平中性略高。 驱动：国际油价持续反弹，Brent站上85美元。供给格局良好且整体库存低位，油价中期偏多思路，但当前市场对海外衰退计价并不充分，短期依旧存在下探可能。海外丙烷高位震荡，月差逐步回落。中长期视角下，美国C3基本面依旧宽松，OPEC暂未听闻有大量减产计划，全球成品油裂解价差高位，原油加工量难有大幅回落，全球丙烷供应格局或仍较差。国内方面，市场低价回稳，出货好转，高位仍有下调空间，仍需关注外盘情况。 观点：海外短期供给扰动逐步缓解，中长期来看LPG供给不存在明显瓶颈，步入淡季后需求韧性需要依靠裂解替代和PDH。因此盘面可能难以给出过高的PN价差或过低的PDH利润。短期建议关注基差收窄后3–4反套的可能，同时5月内外正套目前看仍有空间。中期建议在PN价差走高或PDH利润过低时空配LPG。 RUBBER 橡胶 RUBBER 现货价格：美金泰标1420美元/吨（-10）；人民币混合10900元/吨（-50）。 期货价格：RU主力12650元/吨（-65）；NR主力9870元/吨（-75）。 基差：泰混-RU主力基差-1750元/吨（+15）。 【资讯】 QinRex据马来西亚统计局2月7日消息，2022年12月天胶出口量同比增6.1%至48,797吨，环比降4.2%。12月马来西亚天胶进口量为79,589吨，同比降30%，环比降19.9%。 2022年马来西亚天然橡胶总产量为377,047吨，较去年的469,669吨下降了19.7%。 2月8日，乘联会发布的数据显示，2023年1月，中国乘用车市场零售达到129.3万辆，同比减少37.9%。 【总结】 沪胶维持震荡，现货市场成交一般。供应端，主产区向季节性低产季过渡，供应压力减弱，原料价格存上涨趋势，而国内库存累库速度较快；需求端，内需恢复外需转弱预期仍在；国内下游工厂开工率环比回升，成品库存有所去化，货运物流环比恢复同比偏低，终端消费恢复程度仍需时间验证。短期单边不确定性偏强，可关注RU-NR价差收敛策略，中长期重点仍在需求预期兑现情况。 PVC 现货市场，PVC持平，烧碱高位回落。 电石法PVC：华东6240（日+0，周-165）；华北6135（日+0，周-145）；华南6265（日+0，周-210）。 乙烯法PVC：华东6415（日+0，周-165）；华北6375（日+0，周-150）；华南6475（日+0，周-125）。 液碱：华东1120（日+0，周+0）；华北1050（日+0，周-30）；西北1000（日+0，周+100）。 片碱：华东4550（日+0，周+0）；华北5000（日+0，周+0）；西北4100（日+0，周+0）。 期货市场，盘面回落；基差偏低；5/9价差低位。 期货：1月6201（日-15，周-150）；5月6214（日-5，周-117）；9月6244（日-5，周-115）。 基差：1月39（日+15，周-15）；5月26（日+5，周-48）；9月-4（日+5，周-50）。 月差：1/5价差-13（日-10，周-33）；5/9价差-30（日+0，周-2）；9/1价差43（日+10，周+35）。 利润，烧碱高位；乙烯法PVC、兰炭及电石一般；电石法PVC较差。 烧碱：华东880（日+0，周+0）；华北940（日+0，周-94）；西北785（日+0，周+313）。 原料：兰炭-374（日+11，周-147）；电石56（日+0，周-70）。 电石法：西北一体制-446（日+0，周-120）；华东外采制-824（日-25，周-56）；华北外采制-733（日+0，周+0）；西北外采制-528（日+0，周-19）。 乙烯法：石脑油制-290（日+32，周-211）；MTO制-341（日-2，周-262）；外采乙烯制345（日-2，周-498）；VCM制136（日-119，周-331）。 供需，供应略增；需求回落；库存增加，表需回落。 供应：整体开工78.5%（环比+0.2%，同比-0.6%），周产量43.2万吨（环比+0.1万吨，累计同比+23.1%）。 需求：下游开工37.0%（环比+0.0%，同比+54.2%）。 库存：社会库存61.7万吨（环比+3.0万吨，同比+21.1%）；周表需41.0万吨（环比+1.7万吨，累计同比+24.5%），周国内表需37.3万吨（环比+1.7万吨，累计同比+30.0%）。 【总结】 周三PVC现货持平，期货回落，基差低位，5/9低位。近期PVC供应处于高位，下游阶段性需求起速，终端需求低迷；库存正经历考验，不过表需仍处于高位；原料价格回落，但是综合利润不高，下方空间不大。当前主要利多因素在于利润较差、成本高企；主要利空因素在于供应高位、下游刚需较弱、终端需求较弱、外需转弱。策略：当前观望为主。 ALKALI-RICH GLASS 纯碱玻璃 ALKALI-RICH GLASS 现货市场，纯碱持平，玻璃走弱。 重碱：华北3075（日+0，周+35）；华中3100（日+0，周+75）。 轻碱：华东2815（日+0，周+0）；华南2890（日+0，周+30）。 玻璃：华北1557（日-40，周-68）；华中1700（日+0，周+0）；华南1840（日+0，周+0）。 纯碱期货，盘面走强；基差正常；5/9月间价差高位。 期货：1月2175（日+11，周-34）；5月2957（日+28，周-55）；9月2545（日+23，周-3）。 基差：1月925（日-11，周+109）；5月143（日-28，周+130）；9月555（日-23，周+78）。 月差：1/5价差-782（日-17，周+21）；5/9价差412（日+5，周-52）；9/1价差370（日+12，周+31）。 玻璃期货，盘面回落；基差较低；5/9月间价差在-70元/吨附近。 期货：1月1575（日-3，周-71）；5月1531（日-9，周-67）；9月1600（日-5，周-62）。 基差：1月-17（日-37，周+2）；5月26（日-31，周-1）；9月-42（日-35，周-6）。 月差：1/5价差44（日+6，周-4）；5/9价差-69（日-4，周-5）；9/1价差25（日-2，周+9）。 利润，纯碱高位；玻璃低位；碱玻比高位。 纯碱：氨碱法毛利1148（日+5，周+101）；联碱法毛利1572（日+23，周+131）；天然法毛利1536（日+20，周+91）。 玻璃：煤制气毛利-34（日-32，周-55）；石油焦毛利-134（日+0，周-17）；天然气毛利-64（日+4，周+16）。 碱玻比：现货比值1.99（日+0.05，周+0.13）；1月比值1.38（日+0.01，周+0.04）；5月比值1.93（日+0.03，周+0.05）；9月比值1.59（日+0.02，周+0.06）。 纯碱供需，供应处于高位；轻碱需求略降，重碱需求回落；库存去化，表需回升。 供应：整体开工91.8%（环比+2.6%，同比+9.0%），产量61.2（环比+0.0，累计同比+36.6%）。 需求：轻碱下游开工61.9%（环比-0.5%，同比+6.9%）；光伏日熔量78980（环比+1000，同比+91.7%），浮法日熔量160080（环比-100，同比-8.5%）。 库存：厂库30.3（环比-3.3，同比-79.0%）；表需62.0（环比+9.5，累计同比+17.4%），国内表需57.7（环比+9.5，累计同比+11.3%）。 玻璃供需，供应回落；终端需求低位；库存微增，表需回补。 供应：产量1587（环比+0，累计同比+12.2%）浮法日熔量160080（环比-100，同比-8.5%）。 需求：1-12月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。 库存：13省库存6315（环比+7，同比+79.9%）；表需1386（环比+496，累计同比-1.7%），国内表需1354（环比+496，累计同比-2.8%）。 【总结】 周三纯碱现货持平，期货走强，基差正常，5/9高位；玻璃现货及期货回落，基差低位，5/9低位。目前纯碱处于“中高利润+中高价格+低库存”的状态，现实仍强但持续时间可能弱于预期，估值相对健康；5月合约前期下行至成本附近时表现出较强韧性，近期已兑现了大部分上涨逻辑；此外5月合约上方空间之前受玻璃压制，近期逐步打开。玻璃处于“低利润+中价格+高库存”的状态，前期现货短暂好转带动5/9价差走强，但后续供需格局弱于预期，5/9价差向下收敛；当前玻璃利润较低，预期有转头迹象，库存绝对水平仍高，现实仍待好转。策略：当前观望为主。 BEAN OIL 豆类油脂 BEAN OIL 2.8，CBOT大豆3月收于1519.75美分/蒲，+3.50美分，+0.23%。CBOT豆粕3月收于481.7美元/短吨，-0.4美元，-0.08%。CBOT豆油3月收于60.55美分/磅，-0.39美分，-0.64%。NYMEX原油3月收于78.48美元/桶，+0.89美元，+1.15%。BMD棕榈油4月收于3998令吉/吨，+73令吉，+1.86%，夜盘-16令吉，-0.40%。2.8，DCE豆粕2305收于3866元/吨，-1元，-0.03%，夜盘-0元，-0.00%。DCE豆油2305合约8768元/吨，+30元，+0.34%，夜盘-4元，-0.05%。DCE棕榈油2305收于8030元/吨，+42元，+0.53%，夜盘-4元，-0.05%。 【咨讯】 USDA于北京时间2月9日凌晨公布的2月供需报告显示：1、美国2022/23年度大豆期末库存预估值为2.25亿蒲，1月预估为2.10亿蒲，报告前市场预期均值为2.11亿蒲，预估区间1.76-2.3亿蒲；2、巴西2022/23年度大豆产量预估值为1.53亿吨，持平于1月预估，报告前市场预期均值为1.5301亿吨，预估区间1.52-1.542亿吨；3、阿根廷2022/23年度大豆产量预估值为4100万吨，1月预估为4550万吨，报告前市场预期均值为4234万吨，预估区间3800-4500万吨。美豆期末库存略高于市场预期均值，阿根廷大豆产量略低于市场预期均值，多空相抵报告整体影响呈现中性。巴西生物柴油行业代表与巴西副总统会面，请求他向国家能源政策委员会(CNPE)施压，要求就混合在生物柴油中的植物油占比做出最终决定。目前的掺混比例是10%(B10)，计划在3月将掺混比例提升至15%(B15)。巴西生产生物柴油所用的植物油中有65.7%是豆油。生产商称他们目前有能力满足B20混合燃料的需求。 【总结】 对阿根廷天气的忧虑、巴西收割进度的缓慢提振美豆价格，但对巴西大豆丰产的预期和对绝对价位的畏惧，令CBOT大豆在高位反复波动数周，国内豆粕期价在直接承接美豆在春节假期后半段的反弹结果后，随着美豆的回落，表现出对当前美豆及豆粕高度的犹豫心理，但现货基差偏高和对后续天气的担忧也令豆粕依旧具备支撑性和跟随美豆波段上冲的动能；美联储如期加息25基点，连续2次放缓加息幅度，对植物油长期压力缓解利好。原油反弹提振植物油，整体来看植物油依旧维持区间波动概率偏大。 COTTON 棉花 COTTON ICE棉花期货周三下跌。盘初震荡后，先受外围美股市场走低拖累下行，后因USDA月报数据整体偏多，盘面略有反弹，最终以小幅下跌收盘。ICE3月期货合约跌0.26美分，或0.3%，结算价报每磅85.37美分。 郑棉周三小幅下跌：主力2305合约跌135点于14780元/吨，持仓减7百余手。其中主力持仓上，多减6千余手，空减8百余手，其中多头方浙商、方正中期各增1千余手，而东证减3千余手，金瑞减2千余手，华泰等3个席位各减1千余手。空头方国泰君安、华泰各增2千余手，中粮减2千余手，中泰减1千余手。夜盘跌5点，持仓减1千余手。03合约跌145点收于14745元/吨，持仓减5千余手，前二十主力持仓上，多减3千余手，空减3千余手。 【行业资讯】 USDA发布2月月报，全球产量、消费量及贸易量均有不同程度的调减，因消费预期调减幅度不及产量调减幅度，期末库存略有减少。产量方面，中国产量上调10.9万吨至620.5万吨，，而印度下调23.9万吨至555.2万吨，全球调减22.3万吨至2490.2万吨。消费方面，中国调增10.9万吨至783.8万吨，巴基斯坦、越南小幅调减，全球调减4.2万吨至2409.4万吨。全球期末库存调减18.5万吨至1939.6万吨。 据巴西马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)消息，截至2月3日一周，马托格罗索州棉区新棉播种进度达67%，较前一周增加约20个百分点，但仍落后去年同期20个百分点。具体从面积预期来看，受播种推迟以及棉花价格下降影响，IMEA预计23年度马托格罗索州植棉面积至多在111万公顷，低于CONAB给出的117万公顷的预期值。 新疆新棉加工：据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年2月7日，新疆地区皮棉累计加工总量520.69万吨，同比减幅0.02%。7日当日加工增量3.03万吨，同比增幅766.77%。 公检：截止到2023年2月7日，2022棉花年度全国公证检验棉花重量490.53万吨。其中新疆检验重量483.43万吨。内地检验重量7.10万吨。 现货：2月8日，中国棉花价格指数15927元/吨，跌4元/吨。今日国内棉花现货市场皮棉现货价格稳中略跌。今日基差变动不大，部分新疆库31双28/双29对应CF305合约基差价在450-900元/吨；部分新疆棉内地库31级双28/双29对应CF305合约含杂3.0以内基差在950-1350元/吨。今日随着期货价格下跌，点价成交增多，棉商以及部分纱厂顺势采购，皮棉原料到厂价较之前略有下降,现货市场询价较多整体成交量有所上升。据了解，目前新疆库21/31双28或单29，含杂3.1%以内的提货价在15050-15500元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源31双28或单28/29提货价在15600-16000元/吨。 【行情小结】 基于需求形势及棉花供需结构转为偏宽松预期，美棉难改其弱势。但阶段看，前期下跌的70美分位置短期超跌，而后反弹，因此近期呈震荡走势。而目前价格敏感性和波动率明显提升，宏观影响也在摇摆，产业上市场关注中国需求。国内方面，低估值买入是第一波上涨的驱动，国内防疫政策转向及消费恢复预期是第二波上涨驱动。短期棉价或有阻力，因为纺织利润收缩且和外棉（外纱）价差也逐渐靠近，亦有获利了结压力。但消费实质改善、纺织厂低库存下的补库、产业环比转好是现实的产业驱动，因此后续需重点关注需求实质表现。此外，由于大持仓的形成，博弈再次形成行情加持力量。也需密切关注持仓变动及资金驱动的动向。 SUGER 白 糖 SUGAR 【数据更新】 现货:白糖上涨。柳州5870(10),昆明5785(30)。加工糖上涨。辽宁6030(10),河北6050(0)，江苏6050(0),福建6050(20),广东5940(20)。 期货:国内上涨。03合约5889(23),05合约5916(27)，07合约5928(27)。夜盘上涨。03合约5897(8),05合约5920(4),07合约5931(3),09合约5936(4)。外盘上涨。原糖03合约21.2(0.32),伦白03合约568.8(8.8)。 价差:基差走弱。03基差-19(-13),05基差-46(-17)，07基差-58(-17)。月间差下跌。3-5价差-27(-4),5-7价差-12(0)，7-9价差-4(-5)。配额外进口利润下跌。巴西配额外现货-822.3(-73.8),泰国配额外现货-772.5(-89.7)，巴西配额外盘面-876.3(-46.8),泰国配额外盘面-826.5(-62.7)。 日度持仓增加。持买仓量567681(18029)。中信期货93577(6466),华泰期货49842(2210)。浙商期货27553(2288)。南华期货22332(1074)。华西期货19062(1107)。中信建投18300(2254)。持卖仓量593146(22363)。中粮期货117072(1544),中信期货61577(3859)。东证期货37579(1126)。海通期货33109(1285)。华泰期货29709(1493),永安期货25135(1198)。浙商期货24434(1136),南华期货22793(1266)。华西期货19140(1086)。中信建投18205(1836)。。华金期货13834(1517)。 日度成交量增加。成交量（手）499316(105940) 【行业资讯】 USDA报告显示，22/23年美国库销比预估降至14..8%，1月预估为14.9%。21/22年为14.3%。此外，USDA下调美国糖产量预期，因路易斯安那州的极寒天气，下调至923.1万吨，1月预估为924.8万吨。 【总结】 原糖上涨，空头减仓所致。当前仍旧受到产业端供应偏紧支撑。关注印度减产兑现，这可能会影响其第二批出口配额量的发放。当前印度和巴西库存均处于过去五年较低位置，中短期向上驱动仍存。欧洲天气问题带来的英国糖产量预估减少增加对国际市场的买盘需求。巴西的乙醇政策转向后抬升国内乙醇进口成本，进而从生物能源的维度提振糖价。原糖和欧洲白糖中短期预计维持强势运行。 国内方面，受外盘影响为主。进口利润依旧深度倒挂，叠加国内增产不及预期且疫情放开后消费恢复，存在修复内外价差的驱动。中长期思路逢低做多09合约。 P I G S 生 猪 P I G S 现货市场，2月8日涌益跟踪全国外三元生猪均价14.11元/公斤，较前一日下跌0.19元/公斤，河南均价为14.05元/公斤（-0.18）。 期货市场，2月8日总持仓102249（-327），成交量22010(-11373）。LH2303收于14325元/吨（-125），LH2305收于16275（+10）。 【总结】 现货价格偏弱，北方散户抗价情绪仍存，但集团公司出栏较充足。短期现货端供应仍待消化，消费缺乏提振，当前白条消费一般，现货价格仍处季节性寻底中。收储预期对市场情绪产生提振，但后续走势仍需现货驱动指引。一方面需要关注疫情形势变化后消费市场走向以及猪病情况，另一方面价格如有回落，二育抄底、屠宰入库以及政策托底等亦会改变市场供需结构，动态跟踪市场情绪变化，近端弱势有利于远月市场预期改善。 永安期货知识产权声明和免责声明，请点击下方“阅读原文”

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）