中长期油脂板块震荡偏弱运行

（以下内容从神华期货《中长期油脂板块震荡偏弱运行》研报附件原文摘录）
　　01 马州已进入收割季 产量好于预期 巴西咨询机构周五表示，截至周二，巴西2022/23年度大豆收获进度为9.86%，低于去年同期的20.4%，因为主要产区的降雨导致收获进展缓慢。预计巴西马托格罗索州22/23年度大豆产量4282万吨，较前次预估4146万吨增3.28%；其中，播种面积维持前次预估1181万公顷不变；单产3.626吨/公顷，较前次预估3.511吨/公顷增3.28%。整体来看，马托格罗索州产量好于预期，持续关注后期降雨对于收获进度以及产量的影响。 数据来源：神华期货 布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计2023年度阿根廷大豆产量为4100万吨，低于2021/22年度的4330万吨。截至2月1日，阿根廷32.4%的大豆处于关键单产形成期。交易所估计2022/2023年阿根廷大豆种植面积为1620万公顷，比上年的1630万公顷减少10万公顷，因为天气干旱导致农户无法完成播种计划。 02 国内大豆到港量降低 豆类累库有限 截至2月3日（第5周），全国主要地区大豆库存为485.17万吨，较上周增加104.71万吨，增幅27.52%，豆粕库存为44.02万吨，较上周减少8.41万吨，减幅16.04%。2月7日，全国主要地区油厂豆粕成交100.03万吨，较上一交易日增加63.61万吨，其中现货成交7.93万吨，远月基差成交92.1万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率继续上升至61.99%。 数据来源：神华期货 截至2023年2月3日（第5周），全国重点地区豆油商业库存约79.91万吨，较上次统计减少4.95万吨，降幅5.83%。全国重点地区棕榈油商业库存约102.79万吨，较上周减少0.31万吨，降幅0.3%。随着进口大豆到港量的降低，预计之后豆粕、豆油库存增长受到一定限制。 数据来源：神华期货 03 印尼棕榈油国际需求逐年下降 近几年，印尼棕榈油产量逐年上升，但近几年出口比例一直呈现下降趋势，主要原因还是国际需求出现下滑，欧盟通过法案规定未来几年将棕榈油掺混比例降至0，以及印度通过提高进口关税方式来抑制棕榈油对本地油脂市场的侵占，中国目前对于进口棕榈油量一直维持在400-500万吨之间，需求趋于稳定，国际市场需求的减少势必对印尼棕榈油价格造成了一定压力。 数据来源：神华期货 印尼近年来也一直通过提升国内消费来增加棕榈油需求，印尼国内棕榈油食用消费也呈现饱和态势，因此，印尼政府一直致力于提升生柴掺混比例来增加棕榈油需求。整体来看，棕榈油产量相对于较为疲软的需求来说依然较为宽松。尤其是印尼国内需求不及预期，势必会给棕榈油价格带来较大压力。 数据来源：神华期货 总结：近期美豆油需求持续疲软，美豆油价格承压运行，也给棕榈油价格带来压力，整体来看，油脂类在2023年度需求较为稳定，而供给端来看，南美洲大豆的丰产给豆油充足的空间，马来、印尼棕榈油产量从三月开始逐渐增产，欧盟以及乌克兰油籽产量预计2023年也会出现较为乐观的增产。因此，从中长期来看，油脂价格或面临震荡下行趋势。 本文基于已公开的资料或信息制作，但本公司不保证该等资料及信息的完整性、准确性。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，本公司亦不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负责。神华期货有限公司对本声明条款具有唯一修改权和最终解释权。

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