当“巴菲特”与量化投资强强联手_公众号研报

（以下内容从平安证券《当“巴菲特”与量化投资强强联手》研报附件原文摘录）
　　提起巴菲特，不管是不是做投资的，几乎都认识，但提起爱德华索普，出了投资圈，知道的人就不多了。但实际上他俩都是大师，前者是价值投资大师，后者是量化投资鼻祖，而且他们还曾有过交集。 1968年的一个晚上，索普在好友杰拉德的引荐下，认识了当时最成功的投资者巴菲特。这时巴菲特拥有的伯克希尔哈撒韦价值已达1亿美元，但由于无法再找到便宜的股票，巴菲特决定把资金退还给投资人。这个晚上，索普和巴菲特一起玩桥牌，并进行了一场有关投资的对话。当时索普问巴菲特，为什么那么多人把钱交给你管理？巴菲特哈哈大笑，“我告诉他们，我自己通过投资成为了百万富翁，他们就把钱给我了！”索普当时就预见到，巴菲特一定会成为投资行业最富有和成功的人。不过，那时还是有不少人希望从巴菲特的基金把钱赎回，来认购索普管理的账户。这是为什么呢？后来索普终于弄明白了：投资有Beta和Alpha的差异。索普的量化投资策略，是一种Alpha策略。也就是说，无论市场未来上涨还是下跌，他都可能给客户带来收益。表面上看，索普的平均收益不如巴菲特，但他的策略所承担的风险也很小。而巴菲特的收益策略却是一种Beta+Alpha策略。巴菲特需要市场本身表现很好，才能给客户带来不错的回报。如果在一个长期的熊市中，巴菲特的收益也一般，说白了，股神也依赖“国运”。后来，巴菲特与索普玩了一个游戏：假设三个骰子，A骰子六面的点分别是（3,3,3,3,3,3）；B是（6,5,2,2,2,2）；C是（4,4,4,4,1,1）。巴菲特让索普选一个觉得最好的骰子，他后选，然后看谁赢。索普识破了巴菲特，他告诉巴菲特：A对于B有三分之二的胜率，B对C有五分之九的胜率，C对A有三分之二的胜率。这是一个剪刀石头布的游戏，无论我选哪个，你都能战胜我。巴菲特说，索普是唯一识破他“诡计”的人，是天才中的天才。他告诉索普，这个游戏的意思很简单：没有一种投资方法是最好的。你可以是基本面投资，也可以是量化投资，或者是别的方法。当然，对于我们普通投资者来说，巴菲特唯一公开的建议是指数基金，他曾多次表示：通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的业余投资者，就能战胜大部分投资专家。另外，随着科技的不断爆发和迭代，以索普为代表的量化投资也早已进入指数投资领域。创金合信基金首席量化投资官董梁曾表示，量化模型基本上都可以覆盖全市场股票，可以依靠分散持仓来控制风险。因此量化投资比较擅长管理以宽基指数为业绩基准的投资组合。事实上，现在大部分指数增强型基金都属于量化基金。在股神的加持下，再利用数学、统计学、信息技术等量化方法来管理组合，这就是指数投资的“PLUS版本”，目前正越来越受到市场的青睐。点个「在看」股票大赚

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