每日早报丨20230207

（以下内容从永安期货《每日早报丨20230207》研报附件原文摘录）
　　STOCK INDEX 股指期货 STOCK INDEX 【市场要闻】 中共中央、国务院印发《质量强国建设纲要》，目标是到2025年，质量整体水平进一步全面提高，中国品牌影响力稳步提升。《纲要》提出，集中实施一批产业链供应链质量攻关项目，突破一批重大标志性质量技术和装备；支持通用基础软件、工业软件、平台软件、应用软件工程化开发；推动基本公共教育、职业技术教育、高等教育等提质扩容；大力发展公共交通；规范发展网上销售、直播电商等新业态新模式；大力发展绿色建材。 国资委党委召开会议强调，要聚焦新型基础设施、新型城镇化、交通水利等重大工程建设和短板领域扩大有效投资；汇集优势资源加大关键材料、核心元器件、基础软件等重点领域攻关力度；制定重点行业布局结构调整指引，大力发展战略性新兴产业；加大国防军工、粮食能源资源、骨干网络等重点安全领域布局。 【观 点】 国际方面，美联储如期加息25个基点，同时鲍威尔会后讲话略偏鸽派；国内方面，政策支持力度不断增大，今年复工复产或明显早于往年。中长期市场或继续上行。 Non-ferrous metals 有色金属 Non-ferrous metals 【铜】 现货数据：1#电解铜现货对当月2302合约报于贴水90~贴水50元/吨，均价报于贴水70元/吨，较昨日下跌5元/吨。平水铜成交价格67980~68160吨，升水铜成交价格68000~68180元/吨。上周五，美国公布非农就业数据远超预期，1月Markit服务业PMI终值亦高于前值，美联储官员再发鹰声，美指回升，不利于风险资产价格，铜价回调至69000元/吨下方。沪期铜2302合约于早盘盘初下测68100元/吨，随后受多头减仓情绪主导，盘面重心持续下行，上午十一时前后探底68060元/吨，上午收盘时伴随空头减仓小幅回抬，终收于68150元/吨。沪期铜2302与2303合约月差主于contango120~contango70元/吨频繁波动。 观点：目前国内铜季节性累库，部分货仍在入库途中，预计仍将继续累库，但随着国内复工，累库速度将大幅放缓；近期收到美国就业率数据影响，美元指数反弹，预计将短期对铜价出现一定程度打压，建议逢低买入。 【铝】 铝现货18750(-130）元/吨，升水方面:广东-40(+0):上海-70(+10)，巩义-190(+40)，累库节奏须留意，下游拿货稍积极，现货市场氛围尚可，海外铝厂利润修复，但复产时间需要观察，欧美下游补库需求尚可。昨日市场传言云南继续压产至35%比例（或达减产60万吨），如果减产落地，铝供需格局由过剩转为短缺且云南2022年减产的产能预期复产时间可能延后。 观点:真实需求尚未证伪，建议逢低入场，留意远月月间正套。 【锌】 上海升水-30(0),广东升水-30(+20)，天津升水-70(0)。季节性累库阶段，斜率中性偏快，由于下游需求未完全恢复，整体成交回暖有限，仍处于需求预期回暖阶段，短期建议观望或逢高空配。 【不锈钢】 基价16900（+100）；钢厂盘价维持挺价后，现货整体情绪有所带动，成交有所好转。虽然复苏预期短期仍暂难证伪，但后期会越来越考验实际需求情况，建议暂时观望或等待看到需求预期证伪后逢高空配。 【镍】 俄镍升水6500(-500)，镍豆升水5000(+0)，金川镍升水7000(-400)。节后需求暂未明显恢复，假期库存维持。短期由于新投产能未明显释放，供应实质性改善有限，价格波动较为无序，后续建议关注NI/SS做缩机会。 S T E E L 钢 材 S T E E L 现货下跌。普方坯，唐山3770（-40），华东3930（10）；螺纹，杭州4120（-20），北京4030（-30），广州4550（0）；热卷，上海4130（0），天津4080（-10），广州4150（0）；冷轧，上海4580（0），天津4500（0），广州4600（0）。 利润震荡。即期生产：普方坯盈利-1（13），螺纹毛利-75（-17），热卷毛利-208（4），电炉毛利-199（-21）；20日生产：普方坯盈利8（18），螺纹毛利-65（-12），热卷毛利-199（9）。 基差走弱。杭州螺纹（未折磅）05合约71（-14），10合约107（-15）；上海热卷05合约35（-11），10合约87（-7）。 产量抬升。02.03螺纹235（8），热卷306（0），五大品种870（12）。 需求回升。02.03螺纹83（50），热卷269（11），五大品种622（95）。 库存累库。02.03螺纹1113（152），热卷404（37），五大品种2218（248）。 【总结】 当前绝对价格中性，现货估值中性，盘面估值中性，产业内估值中性偏低。 本周供给小幅回升，需求季节性回升，节后以投机性需求与刚需采购为主，节后建材端产量将季节性回升，库存开始加速累库，低产量下累库速度中性，符合季节性特征，机构调研显示第一周需求回升不及预期，关注后续复工力度。钢材基本面矛盾不大，低利润下冬季钢厂库存不高，货权未分散造成现货下方支撑较强，下跌后有投机需求出现，负反馈风险短期不高，在旺季预期下，盘面价格更多交易预期因素。钢材在自身供需向宽松转向下暂无明显方向性驱动，伴随炉料超量补库进入尾声，金三银四将进入下游弱现实与上游强现实的博弈。 I R O N O R E 铁 矿 石 IRON ORE 现货下跌。唐山66%干基现价1041（-6），日照超特粉740（-3），日照金布巴838（-1），日照PB粉868（0），普氏现价124（-2）。 利润下跌。PB20日进口利润-16（-10）。 基差走弱。金布巴05基差85（-1），金布巴09基差122（-1）；pb05基差68（0），pb09基差105（0）。 供给下滑。2.3，澳巴19港发货量2455（297）；45港到货量2365（-69）。 需求上升。2.3，45港日均疏港量264（13）；247家钢厂日耗279（+1）。 库存积累。2.3，45港库存13911（+185）；247家钢厂库存9220（--8）。 【总结】 铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差偏低。 驱动端废钢短期对产量提升很有限的情况下铁矿石为铁元素主要供给，当前当前港口以工厂采购为主，港口疏港量季节性回升，春节期间铁水小幅上扬，矿石下游库存大幅去化，近端现货仍然存在较强购买力，随着检修接近尾声，2月中下旬铁水仍将有抬升空间，在铁水未明确见顶之前铁矿石往下回调的幅度和深度不应做过多想象。随着成材加速累库，铁水复产对应金三银四下游钢材需求的要求越来越高，铁矿石自身矛盾并不突出，存在库存下滑预期，但下游钢材需求有隐忧，预期与现实博弈，表现为跟随钢材走势但波动更大，继续关注旺季需求的实际情况。 COKING COAL COKE 焦煤焦炭 COKING COAL COKE 最低现货价格折盘面：蒙古精煤折05盘面1920；焦炭第二轮提降后厂库折盘2870，港口折盘2880。 期货：JM2305贴水110，持仓8.23万手（夜盘+408）；J2305贴水厂库155，持仓3.71万手（夜盘-364）。 比值：5月焦炭焦煤比值1.501（-0.012）。 库存（钢联数据2.2当周）：炼焦精煤中下游（不含煤矿）合计2749.1（-52.7），其中煤矿244.84（+2.74），110家洗煤厂262.7（-27.2），全样本独立焦企1006（-63.7），247家钢厂843.4（-45.7），沿海16港438.3（+66.6），甘其毛都口岸198.6（+17.4）；焦炭库存总计960.7（+12.2），其中全样本独立焦企127.4（-12.5），247家钢厂641.2（+1.5），沿海18港192.1（+23.3）。 产销：焦炭日均产量总计113.4（+0.6），日均铁水产量227.04（+0.47）。 【总结】 炼焦煤：煤矿、洗煤厂逐步复产至节前水平，蒙煤通关突破1000车，澳洲焦煤陆续通关，焦煤供给有明显增量，但考虑到库存依然低位，下游处于复产过程中，以及价格偏弱已经较长时间，继续向下空间较为有限；焦炭：焦化利润偏低，铁水处于增加过程中，钢厂库存偏低，存在补库需求，原料煤价格有支撑情况下，焦炭需要有一定利润提产，因此短期焦炭价格有支撑，整体价格趋势仍跟随成材。 ENERGY 能 源 ENERGY 【沥青】 盘面宽幅震荡，接近收平；中石化推涨现货报价。BU3月为3867元/吨(+2)，BU6月为3832元/吨(–18)，山东现货为3740元/吨(+30)，华北现货为3770元/吨(–20)，华东现货为4050元/吨(+50)，山东BU3月基差为-47元/吨(+28)，山东BU6月基差为-12元/吨(+48)，BU3月-6月为35元/吨(+20)，BU4月-6月为27元/吨(+17)，沥青加工利润为336元/吨(+16)。 利润：沥青加工利润维持高位；汽弱柴强局面延续，炼厂保持可观综合利润。基差：现货上涨，带动基差收窄至平水附近。供需存：近期日产持续提升，总产量仍为相对低位，原料偏紧或限制部分炼厂提产；需求或于2月底之后启动；总库存低位，近期累库符合季节性。 观点&策略：相对估值偏高（平水+高利润），“低产低库”格局延续，短期驱动中性。4月合约估值偏高，当前做空偏左侧，建议配合更好的做空盈亏比。6(9)月合约交易国内经济向好预期，以逢低做多为主，当前建议观望。沥青裂解高位，短期缺乏下行驱动。 【LPG】 PG23034936（+28），夜盘收于4915（–21）；华南民用5930（–120），华东民用5500（–50），山东民用5620（+0），山东醚后6900（+400）；价差：华南基差994（–148），华东基差664（–78），山东基差884（–28），醚后基差2314（+372）；03–04月差–146（+6），04–05月差191（–9）。 估值：LPG盘面价格震荡，现货价格回调为主。基差贴水缩小；月差持稳，远期曲线Back结构维持，3月合约折价收窄；内外价差顺挂，内外套窗口打开。整体估值水平中性略高。 驱动：国际油价反弹，Brent重回80美元之上。供给格局良好且整体库存低位，油价中期偏多思路，但当前市场对海外衰退计价并不充分，短期依旧存在下探可能。海外丙烷高位震荡，月差迅速收窄但仍偏高。短期供应扰动可能逐步缓解。中长期视角下，美国C3基本面依旧宽松，OPEC暂未听闻有大量减产计划，全球成品油裂解价差高位，原油加工量难有大幅回落，全球丙烷供应格局或仍较差。国内方面，外盘价格大幅回落叠加春节过后下游需求韧性存疑，市场氛围开始转淡，码头陆续有到船，现货价格多数走跌，高位回调较多。 观点：海外短期供给扰动逐步缓解，中长期来看LPG供给不存在明显瓶颈，步入淡季后需求韧性需要依靠裂解替代和PDH。因此盘面可能难以给出过高的PN价差或过低的PDH利润。短期建议关注基差收窄后3–4反套的可能，同时5月内外正套目前看仍有空间。中期建议在PN价差走高或PDH利润过低时空配LPG。 RUBBER 橡胶 RUBBER 现货价格：美金泰标1445美元/吨（+5）；人民币混合10950元/吨（+40）。 期货价格：RU主力12735元/吨（+50）；NR主力9995元/吨（+70）。 基差：泰混-RU主力基差-1785元/吨（-10）。 【资讯】 根据第一商用车网，2023年1月我国重卡市场约销售4.6万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比2022年12月下降15%，比上年同期的9.54万辆下降52%，净减少近5万辆。 【总结】 日内沪胶震荡，现货市场交投冷清。供应端，主产区向季节性低产季过渡，供应压力减弱，原料价格存上涨趋势，而国内库存累库速度较快；需求端，内需恢复外需转弱预期仍在；国内下游工厂开工率环比回升，成品库存高企，货运物流环比恢复同比偏低，终端消费恢复程度仍需时间验证。短期单边不确定性偏强，可关注RU-NR价差收敛策略，中长期重点仍在需求预期兑现情况。 PVC 现货市场，PVC回落，烧碱高位回落。 电石法PVC：华东6265（日-50，周-275）；华北6135（日-70，周-250）；华南6305（日-55，周-270）。 乙烯法PVC：华东6415（日-110，周-250）；华北6375（日-75，周-225）；华南6475（日-75，周-225）。 液碱：华东1120（日+0，周+0）；华北1050（日-30，周-50）；西北1000（日+0，周-50）。 片碱：华东4550（日+0，周+0）；华北5000（日+0，周+0）；西北4100（日+0，周+0）。 期货市场，盘面持平；基差偏低；5/9价差低位。 期货：1月6252（日-3，周-294）；5月6235（日+9，周-317）；9月6266（日+7，周-301）。 基差：1月13（日-47，周+19）；5月30（日-59，周+42）；9月-1（日-57，周+26）。 月差：1/5价差17（日-12，周+23）；5/9价差-31（日+2，周-16）；9/1价差14（日+10，周-7）。 利润，烧碱高位；乙烯法PVC、兰炭及电石一般；电石法PVC较差。 烧碱：华东880（日+0，周+0）；华北940（日-94，周-156）；西北785（日+0，周-156）。 原料：兰炭-374（日+11，周-147）；电石56（日-50，周-70）。 电石法：西北一体制-446（日-50，周-175）；华东外采制-799（日+22，周-166）；华北外采制-733（日+3，周-105）；西北外采制-528（日+22，周-74）。 乙烯法：石脑油制-202（日-14，周-36）；MTO制-208（日-68，周-176）；外采乙烯制474（日-121，周-417）；VCM制136（日-119，周-331）。 供需，供应略增；需求回落；库存增加，表需回落。 供应：整体开工78.5%（环比+0.2%，同比-0.6%），周产量43.2万吨（环比+0.1万吨，累计同比+23.1%）。 需求：下游开工37.0%（环比+0.0%，同比+54.2%）。 库存：社会库存61.7万吨（环比+3.0万吨，同比+21.1%）；周表需41.0万吨（环比+1.7万吨，累计同比+24.5%），周国内表需37.3万吨（环比+1.7万吨，累计同比+30.0%）。 【总结】 周一PVC现货回落，期货持平，基差低位，5/9低位。近期PVC供应处于高位，下游阶段性需求起速，终端需求低迷；库存正经历考验，不过表需仍处于高位；原料价格回落，但是综合利润不高，下方空间不大。当前主要利多因素在于利润较差、成本高企；主要利空因素在于供应高位、下游刚需较弱、终端需求较弱、外需转弱。策略：当前观望为主。 ALKALI-RICH GLASS 纯碱玻璃 ALKALI-RICH GLASS 现货市场，纯碱走强，玻璃走弱。 重碱：华北3075（日+25，周+60）；华中3100（日+25，周+85）。 轻碱：华东2815（日+0，周+10）；华南2890（日+15，周+30）。 玻璃：华北1626（日+0，周-25）；华中1700（日+0，周+0）；华南1840（日+0，周+20）。 纯碱期货，盘面回落；基差偏低；5/9月间价差高位。 期货：1月2193（日-4，周-16）；5月2969（日-25，周-21）；9月2565（日+11，周+36）。 基差：1月907（日+29，周+101）；5月131（日+50，周+106）；9月535（日+14，周+49）。 月差：1/5价差-776（日+21，周+5）；5/9价差404（日-36，周-57）；9/1价差372（日+15，周+52）。 玻璃期货，盘面回落；基差较低；5/9月间价差在-60元/吨附近。 期货：1月1600（日-14，周-76）；5月1568（日-11，周-68）；9月1627（日-18，周-64）。 基差：1月26（日+13，周+50）；5月58（日+11，周+42）；9月0（日+18，周+38）。 月差：1/5价差32（日-3，周-8）；5/9价差-59（日+7，周-4）；9/1价差27（日-4，周+12）。 利润，纯碱高位；玻璃低位；碱玻比高位。 纯碱：氨碱法毛利1143（日+31，周+99）；联碱法毛利1549（日+31，周+144）；天然法毛利1508（日+17，周+85）。 玻璃：煤制气毛利23（日-2，周-24）；石油焦毛利-129（日-5，周-12）；天然气毛利-76（日-5，周+81）。 碱玻比：现货比值1.91（日+0.02，周+0.08）；1月比值1.37（日+0.01，周+0.05）；5月比值1.89（日-0.00，周+0.07）；9月比值1.58（日+0.02，周+0.08）。 纯碱供需，供应处于高位；轻碱需求略降，重碱需求回落；库存去化，表需回升。 供应：整体开工91.8%（环比+2.6%，同比+9.0%），产量61.2（环比+0.0，累计同比+36.6%）。 需求：轻碱下游开工61.9%（环比-0.5%，同比+6.9%）；光伏日熔量78980（环比+1000，同比+91.7%），浮法日熔量160080（环比-100，同比-8.5%）。 库存：厂库30.3（环比-3.3，同比-79.0%）；表需62.0（环比+9.5，累计同比+17.4%），国内表需57.7（环比+9.5，累计同比+11.3%）。 玻璃供需，供应回落；终端需求低位；库存微增，表需回补。 供应：产量1587（环比+0，累计同比+12.2%）浮法日熔量160080（环比-100，同比-8.5%）。 需求：1-12月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。 库存：13省库存6315（环比+7，同比+79.9%）；表需1386（环比+496，累计同比-1.7%），国内表需1354（环比+496，累计同比-2.8%）。 【总结】 周一纯碱现货走强，期货回落，基差低位，5/9高位；玻璃现货走弱，期货回落，基差低位，5/9低位。目前纯碱处于“中高利润+中高价格+低库存”的状态，现实仍强但持续时间可能弱于预期，估值相对健康；5月合约前期下行至成本附近时表现出较强韧性，近期已兑现了大部分上涨逻辑；此外5月合约上方空间之前受玻璃压制，近期逐步打开。玻璃处于“低利润+中价格+高库存”的状态，前期现货短暂好转带动5/9价差走强，但后续供需格局弱于预期，5/9价差向下收敛；当前玻璃利润较低，预期有转头迹象，库存绝对水平仍高，现实仍待好转。策略：当前观望为主。 BEAN OIL 豆类油脂 BEAN OIL 2.6，CBOT大豆3月收于1521.00美分/蒲，-11.25美分，-0.73%。CBOT豆粕3月收于488.6美元/短吨，-8.3美元，-1.67%。CBOT豆油3月收于59.30美分/磅，+0.25美分，+0.42%。NYMEX原油3月收于74.46美元/桶，+1.23美元，+1.68%。2月6日，周一适逢大宝森节补假，BMD休市。2.6，DCE豆粕2305收于3922元/吨，+31元，+0.88%，夜盘-53元，-1.35%。DCE豆油2305合约8642元/吨，+36元，+0.42%，夜盘-28元，-0.32%。DCE棕榈油2305收于7868元/吨，+78元，+1.00%，夜盘-16元，-0.20%。CZCE菜粕2305收于3257元/吨，+33元，+1.02%，夜盘-55元，-1.69%。菜油2305收于9925元/吨，+50元，+0.51%，夜盘-89元，-0.90%。 【咨讯】 豆系市场正静待USDA在美东部时间2月8日即将发布的2月月度供需报告的指引。市场平均预期2022/23年度巴西大豆产量1.5301亿吨，区间1.52-1.542亿吨，USDA1月1.53亿吨；2022/23年度阿根廷大豆产量4234万吨，区间3800-4500万吨，USDA1月4550万吨；2022/23年度美豆结转库存2.11亿蒲，区间1.76-2.3亿蒲，USDA1月2.1亿蒲；市场平均预期2022/23年度全球大豆结转库存1.0203亿吨，USDA1月1.0352亿吨，预估区间1-1.055亿吨。巴西生物柴油行业代表与巴西副总统会面，请求他向国家能源政策委员会(CNPE)施压，要求就混合在生物柴油中的植物油占比做出最终决定。目前的掺混比例是10%(B10)，计划在3月将掺混比例提升至15%(B15)。巴西生产生物柴油所用的植物油中有65.7%是豆油。昨日上午有消息传言，印尼已将食用油出口与国内供应的比例从此前的6:1降至3:1，直到2023年4月底。为保障本国开斋节前需求，避免再度出现本国食用油的供给短缺及价格明显上涨，此前印尼已经将食用油生产商在未来三个月（2月到4月）里对国内市场食用油供应量从30万吨/月提升至45万吨/月，将DMO比例下降至6:1。 【总结】 对阿根廷天气的忧虑、巴西收割进度的缓慢提振美豆价格，但对巴西大豆丰产的预期和对绝对价位的畏惧，令CBOT大豆在高位反复波动数周，国内豆粕期价在直接承接美豆在春节假期后半段的反弹结果后，随着美豆的回落，表现出对当前美豆及豆粕高度的犹豫心理，但现货基差偏高和对后续天气的担忧也令豆粕依旧具备支撑性和跟随美豆波段上冲的动能；美联储如期加息25基点，连续2次放缓加息幅度，但原油上周显著回落。在外盘植物油依旧寻底的走势下，预计国内植物油中期区间波动概率偏大。 COTTON 棉花 COTTON 【数据】 ICE棉花期货周一跌幅逾2%，主要受美元走强等周边影响。ICE3月期货合约下跌2.16美分，或2.53%，结算价报每磅83.27美分。 郑棉周一继续小回调：主力2305合约跌120点于14925元/吨，持仓减1万9千余手。其中主力持仓上，多减8千余手，空减1万6千余手，其中多头方东证增1千余手，而华泰减4千余手，金瑞减2千余手，国泰君安、中金财富各减1千余手。空头方华泰增2千余手，中粮、中州各减4千余手，中信减2千余手，华融融达等5个席位各减1千余手。夜盘收平，持仓变化不大。03合约跌105点收于14915元/吨，持仓减9千余手，前二十主力持仓上，多减4千余手，空减4千余手。 【行业资讯】 根据最新统计数据显示，2023年1月，孟加拉的商品出口总额为51.38亿美元，同比下降4.32%。孟加拉本财政年度(2022年7月始算)的商品出口总额为324.48亿美元，同比增长9.81%，其中，服装出口总额为274.18亿美元，占比达84.50%，同比增长14.31%。 新疆新棉加工：据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年2月5日，新疆地区皮棉累计加工总量514.71万吨，同比减幅1.04%。5日当日加工增量2.74万吨，同比增幅627.47%。 公检：截止到2023年2月5日，2022棉花年度全国公证检验棉花重量483.28万吨。其中新疆检验重量476.33万吨。内地检验重量6.96万吨。 现货：2月6日，中国棉花价格指数15964元/吨，涨1元/吨。今日国内棉花现货市场皮棉现货价格稳中略跌。今日基差变动不大，部分新疆库31双28/双29对应CF305合约基差价在450-900元/吨；部分新疆棉内地库31级双28/双29对应CF305合约含杂3.0以内基差在950-1350元/吨。今日随着期货价格下跌,现货市场部分企业报价不一,部分品质较弱的一口价资源价格略有下跌,整体市场成交情况好转。随着纺织企业陆续开机，纱线价格有所提高，部分纺织企业年前备货量较少，原料库存量稍低，有较强的补库需求，但因节后皮棉价格上涨后跌幅较小纺织销售利润空间较低,对皮棉原料取逢低点价，不追高谨慎适量采购,但整体市场成交情况好于前几日。据了解，目前新疆库21/31双28或单29，含杂3.1%以内的提货价在15100-15600元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源31双28或单28/29提货价在15650-16100元/吨。 【行情小结】 基于需求形势及棉花供需结构转为偏宽松预期，美棉难改其弱势。但阶段看，前期下跌的70美分位置短期超跌，而后反弹，因此近期呈震荡走势。而目前价格敏感性和波动率明显提升，宏观影响也在摇摆，产业上市场关注中国需求。国内方面，低估值买入是第一波上涨的驱动，国内防疫正常转向及消费恢复预期是第二波上涨驱动。短期棉价或有阻力，因为纺织利润收缩、和外棉（外纱）价差也逐渐靠近，以及获利（预期提前交易）兑现需求。而消费实质改善、纺织厂低库存下的补库、产业环比转好是现实的产业驱动，因此后续需重点关注需求实质表现。此外，由于大持仓的形成，博弈再次形成行情加持力量，也需密切关注持仓变动及资金驱动的动向。 SUGER 白 糖 SUGAR 【数据更新】 现货:白糖涨跌互现。柳州5870(10),昆明5775(-5)。加工糖稳定。辽宁6020(0),河北6050(0)，江苏6050(0),福建6050(-30),广东5920(0)。 期货:国内下跌。03合约5881(-21),05合约5905(-24)，07合约5916(-25)。夜盘下跌。03合约5861(-20),05合约5885(-20),07合约5897(-19),09合约5896(-20)。外盘下跌。原糖03合约20.66(-0.63),伦白03合约549.5(-1.6)。 基差走强。03基差-11(31),05基差-35(34)，07基差-46(35)。月间差上涨。3-5价差-24(3),5-7价差-11(1)，7-9价差0(2)。配额外进口利润修复。巴西配额外现货-731.4(144.6),泰国配额外现货-669.9(121.8)，巴西配额外盘面-746.4(120.6),泰国配额外盘面-684.9(97.8)。 日度持仓增加。持买仓量534711(12798)。中信期货86197(3891),华泰期货48273(1185)。银河期货33327(2206)。海通期货31990(3425),中粮期货29438(-2230)。五矿期货25463(1292),浙商期货24244(1280)。方正中期20298(1400),国泰君安20224(-1013)。中金期货19568(-2128)。南华期货19040(1632)。中信建投16309(1512)。华西期货15825(2423),国投安信期货15688(-1080)。持卖仓量560427(12909)。中信期货56820(1300)。海通期货30434(1738)。永安期货24397(1334)。方正中期21064(1479)。南华期货18989(1800),招商期货18868(-1138)。中信建投16234(1987)。华西期货15988(2498)。申银万国13055(3330)。 日度成交量减少。成交量（手）577622(-39495) 【总结】 原糖持续回调。当前仍旧受到产业端供应偏紧支撑。印度多个地区产量预估有所下滑，最终22/23年度的产量累计较榨季之初预估时下滑250万吨左右。这可能会影响其第二批出口配额量的发放。当前印度和巴西库存均处于过去五年较低位置，中短期向上驱动仍存。欧洲天气问题带来的英国糖产量预估减少未来可能增加对于国际市场的买盘需求。巴西的乙醇政策转向后抬升国内乙醇进口成本，进而从生物能源的维度提振糖价。原糖和欧洲白糖中短期预计维持强势运行。 国内方面，受外盘影响为主。进口利润依旧深度倒挂，叠加国内增产不及预期且疫情放开后消费恢复，存在修复内外价差的驱动。中长期思路逢低做多09合约。 P I G S 生 猪 P I G S 现货市场，2月6日涌益跟踪全国外三元生猪均价14.19元/公斤，较前一日上涨0.16元/公斤，河南均价为14.28元/公斤（+0.13）。 期货市场，2月6日总持仓102233（-1169），成交量41522(+2133）。LH2303收于14540元/吨（+470），LH2305收于16265（+435）。 消息：发改委2月6日发布，1月30日～2月3日当周，全国平均猪粮比价为4.96∶1，进入过度下跌一级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。 【总结】 元宵节宰量有所上行支撑价格反弹，但价格上涨后集团出栏积极性有所提升，节日过后多数屠企宰量回落。短期现货端供应仍待消化，消费缺乏提振，现货价格仍处季节性寻底中。收储预期对市场情绪产生提振，盘面价格出现上涨，但后续走势仍需现货驱动指引。一方面需要关注疫情防控后消费市场走向，另一方面价格如有回落，二育抄底、屠宰入库以及政策托底等亦会改变市场供需结构，动态跟踪市场情绪变化，近端弱势有利于远月市场预期改善。 永安期货知识产权声明和免责声明，请点击下方“阅读原文”

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