【国金晨讯】计算机:重点推荐信创/工业软件等七大领域机会;量化行业配置:汽车估值景气度继续提升,2月关注汽车与通信

（以下内容从国金证券《【国金晨讯】计算机:重点推荐信创/工业软件等七大领域机会;量化行业配置:汽车估值景气度继续提升,2月关注汽车与通信》研报附件原文摘录）
　　国金晨讯2月6日 音频： 进度条 00:00 03:11 后退15秒 倍速 快进15秒 + 目录 1. 节后开复工，哪些领域在加快？ 2. 计算机：科技行业趋势受国家政策和技术变革影响，当前政策维度权重更大 3. 富春染织深度研究：一筒色纱筑富春，扩产增收促发展 4. 源杰科技深度研究：国产光芯片领先厂商，数通和电信市场双轮驱动 5. 优利德公司点评：高端产品放量，22Q4业绩拐点呈现 6. 科德数控公司点评：拟定增募资不超过6亿，扩产有望加速 7. ETF轮动策略：北上资金创纪录流入，1月关注大数据ETF 8. 将新比新系列报告：全面实行注册制对A股网下打新有何影响？ 9. 量化行业配置：汽车估值景气度继续提升，2月关注汽车与通信 10. 1月卖方分析师推票能力有哪些变化？最新金股增强组合出炉 + 今日精选 【计算机孟灿】23年计算机行业投资主线是“安全与发展”，计算机行业收入和利润波动趋势不一致，预计逐步进入经营杠杆正向弹性，23年随着收入增速回暖，利润增速加速，叠加当前机构持仓和估值处于历史底部，迎来良好建仓时机。综合长期确定性、中期景气度、短期边际变化、估值，重点推荐关注“安全与发展”投资主线下，信创、工业软件、网络安全、金融IT、建筑IT、智能驾驶、人工智能七大领域的机会。 【纺服免税杨欣】首次覆盖富春染织，公司系纱线染色龙头，在规模效应、成本控制方面优势显著，近两年规划产能集中投放预计带动规模增长，叠加23年随需求改善棉价有望回归上升通道，带动公司盈利能力持续改善。 【电子樊志远】首次覆盖源杰科技，IDM模式深耕光芯片，营收和利润实现倍增。全球数据量/光模块市场近5年CAGR分别为28.7%/11.3%，数据中心和电信双轮驱动光芯片向上成长。海外光芯片厂商具备先发优势，中高端光芯片国产替代空间巨大。 【机械满在朋】持续推荐科德数控，2月3日，公司发布定增预案，拟募资不超过6亿元，投资“五轴联动数控机床智能制造项目”等项目。公司目前正积极扩产，22年上半年陆续采购卧加柔性制造线、龙门生产线，自制五轴加工中心、外购加工设备用于加强功能部件机加能力，预计23年下半年机加产线将投入使用带动产能提升，本次定增再次募资，公司扩产项目有望加速推进。 【机械满在朋】持续推荐优利德，2月3日，公司公告预计22年实现营收8.92亿元，同增5.92%，归母净利润1.18亿元，同增8.15%，符合预期。公司近年来推动新能源汽车类万用表、光伏万用表等新品，产品性能优异，有望导入头部客户，随着高端仪器仪表逐渐放量，盈利能力有望继续提升。22年11月公司发布 2.5GHz带宽高端示波器，正式进军高端示波器行业，发布一个月订单超过 60台，产品认证顺利。 【金工高智威】1月ETF轮动因子预测效果一般，ETF轮动策略收益率为2.20%，跑输等权基准。但北上资金1月净流入超1400亿，经济复苏路径与政策进一步明晰，外资情绪乐观。在创纪录的流入特征下，ETF轮动因子中的北上资金持股变化因子能更好跟踪外资偏好动向而快速合理布局，策略有望跑赢。 数研融合 节后开复工，哪些领域在加快？ 赵 伟 宏观经济组 国金证券首席经济学家 核心观点：节后人流明显增多，指向劳动力返工进程加快。复工政策持续加码、多地重点项目投资明显增长有助复工，部分高频指标已显现节后开复工提速迹象。珠三角、长三角地区城市返工进程明显加快,非一线城市返工力度加大。珠三角、长三角地区劳动力返工较快，或带动当地生产规模较大的工业机械制造业和信息、汽车、医疗等新兴优势制造业生产开工率先改善。返工加快基础上，需求支撑较强基建相关行业、汽车制造等新兴行业，开工积极性或更高。 风险提示：疫情反复，数据统计存在误差或遗漏。 重点推荐 科技行业趋势受国家政策和技术变革影响，当前政策维度权重更大 孟灿/李忠宇 计算机组 计算机首席分析师 核心观点：我们认为23年计算机行业投资主线是“安全与发展”，即基础层的国产替代、自主可控，应用层的数字化、智能化。计算机行业收入和利润波动趋势不一致，预计逐步进入经营杠杆正向弹性，23年随着收入增速回暖，利润增速加速，叠加当前机构持仓和估值处于历史底部，迎来良好建仓时机。Q4预计12月受大环境影响，23Q1预计板块总体景气底部温和回暖，利润端弹性逐步有所释放，23Q2开始的板块全面复苏态势可能更值得期待。综合长期确定性、中期景气度、短期边际变化、估值，重点推荐关注“安全与发展”投资主线下，信创、工业软件、网络安全、金融IT、建筑IT、智能驾驶、人工智能七大领域的机会。其中网络安全、人工智能、智能驾驶、金融IT、建筑IT由于更兼具估值性价比，若未来能叠加中期景气周期，有戴维斯双击机会，潜在市值空间可能更大。推荐：恒生电子，顶点软件，海康威视，科大讯飞，广联达，奇安信。 风险提示：新能源车/智能手机销量不及预期；中美科技博弈风险等。 富春染织深度研究：一筒色纱筑富春，扩产增收促发展 杨欣/李施璇 纺服免税组 纺服免税研究员 核心观点：色纱行业龙头，聚焦筒子染色。需求回升、棉价上修有望带动盈利修复。当前棉价已从22年初的高位下降至1.52万元/吨，23年预计随需求回暖带动企稳回升。公司主要原材料棉纱占成本的69%左右，毛利率与棉价高度相关，有望受益于棉价回暖，预计23年的利润空间修复弹性较大。规模生产摊薄成本、促进利润改善，环保技术构建壁垒。终端需求稳定&供给端格局改善，公司逆势扩产有望带动规模提升。 风险提示：棉价剧烈波动，终端需求恢复不及预期，产能投放节奏低于预期，股东可转债减持，大股东质押。 今日关注 源杰科技深度研究：国产光芯片领先厂商，数通和电信市场双轮驱动 樊志远 电子组 电子首席分析师 核心观点：海外光芯片厂商具备先发优势，中高端光芯片国产替代空间巨大。根据ICC的数据，2021年2.5G及以下速率光芯片国产化率超过90%；10G光芯片国产化率约60%，部分性能要求较高、难度较大10G光芯片仍需进口；2021年25G光芯片国产化率约20%，但25G以上光芯片的国产化率仅5%，目前仍以海外光芯片厂商为主。公司为国内少数提供25G光芯片的厂商，未来将持续受益于国产替代带来的份额提升，24年公司10G光芯片营收有望达2.72亿元，25G光芯片营收有望达0.92亿元，22-24年CAGR达52%。 风险提示：下游需求不及预期；产品迭代不及预期；财务投资者减持风险；股票解禁风险。 优利德公司点评：高端产品放量，22Q4业绩拐点呈现 满在朋 机械组 机械首席分析师 核心观点：高端仪器仪表发力，毛利率环比持续改善。22年以来公司重视高端仪器仪表发展，22Q1-Q3毛利率为34.9%/35.1%/36.9%，我们测算22Q4毛利率水平接近39%。仪表：多行业驱动，高端仪表有望高速增长。新能源万用表、红外热像仪有望保持高增速。仪器：入股迅芯微，高端仪器有望量利齐升。预计22-24年公司仪器领域收入为1.08/2.18/3.19亿元。 风险提示：产品研发不及预期、汇率波动风险、原材料价格波动风险、限售股解禁风险、疫情反复风险。 科德数控公司点评：拟定增募资不超过6亿，扩产有望加速 满在朋 机械组 机械首席分析师 核心观点：公司发布23年定增预案，拟募资不超过6亿元，主要进行五轴联动数控机床产能扩张，根据公司公告信息，公司预计在24年机加产线全面投产之后，可支持年产1000台五轴机床设备，按照公司21年均价约185万/台计算，可支持产值18.5亿，产能瓶颈逐渐消退。伴随产能扩张，公司业绩有望实现高增长。 风险提示：限售股解禁、股东减持、疫情反复、产能提升不及预期、存货余额较大。 ETF轮动策略：北上资金创纪录流入，1月关注大数据ETF 高智威 金工组 金工首席分析师 核心观点：2023年1月北上资金整体净流入1426亿元，超过2022年全年，创下2014年以来最高记录。1月ETF轮动因子预测效果一般，ETF轮动策略收益率为2.20%，跑输等权基准。但北上资金1月净流入超1400亿，经济复苏路径与政策进一步明晰，外资情绪乐观。在创纪录的流入特征下，ETF轮动因子中的北上资金持股变化因子能更好跟踪外资偏好动向而快速合理布局，策略有望跑赢。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 将新比新系列报告：全面实行注册制对A股网下打新有何影响？ 高智威 金工组 金工首席分析师 核心观点：我们从新股供给、定价配售、二级市场交易规则等三个方面，分析了全面实行股票发行注册制对A股市场网下打新的影响。受春节假期影响，1月份新股上市数量及发行规模大幅下降，2023年1月份网下打新收益环比下降，科创板打新收益贡献最高。本月6只新股均未破发，创业板A类、科创板的网下配售比例均有所提高，报价入围难度均环比上升。本月次新股精选组合表现较好，大幅跑赢沪深300指数及中证1000指数。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险；新股上市首日破发风险。 量化行业配置：汽车估值景气度继续提升，2月关注汽车与通信 高智威 金工组 金工首席分析师 核心观点：根据景气度估值行业轮动策略，我们给出最新 2月的行业推荐分别为煤炭、汽车、消费者服务、通信以及房地产。整体维持与1月份相同的行业配置。从模型的细分因子拆解来看，本月行业配置的变动主要来源于估值动量因子。汽车行业的估值动量因子打分上升明显，其他行业的估值动量排名也有所变动，但并没有影响最终的配置行业。1月推荐组合煤炭、通信、消费者服务、汽车和房地产，其中汽车和通信跑赢行业等权指数。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 1月卖方分析师推票能力有哪些变化？最新金股增强组合出炉 高智威 金工组 金工首席分析师 核心观点：1月整体行业勤奋度上机械团队占优；团队推荐的个股相对行业的平均超额alpha整体变化不大，纺织服装、钢铁和商贸零售推荐超额alpha上升最多，有色金属、汽车和电力设备及新能源推荐超额alpha下降最多。1月金股上机械、有色金属和计算机推荐占比提升最多。1月金股增强策略收益率为5.19%，春节后至今金股增强策略收益相对偏股混合型基金超额收益为0.87%，策略优势或在2月体现。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。

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