成飞借壳中航电测,70亿资金疯狂打板!歼20飞向A股,全面解析战斗机产业链

（以下内容从光大证券《成飞借壳中航电测,70亿资金疯狂打板!歼20飞向A股,全面解析战斗机产业链》研报附件原文摘录）
　　停牌20天的中航电测终于复牌了，超70亿的资金疯狂追买，而公司的总市值仅有75亿元！同时，中航电测抛出了收购资产预案，公司计划购买航空工业集团持有的航空工业成飞（以下简称“成飞”）100%股权。 早在1月11日深夜，中航电测毫无征兆地抛出了一份重磅公告，公司因为筹划发行股份购买资产事项而停牌了。这次收购计划瞬间成为市场焦点，一度引发军工股的大幅波动。 众所周知，成飞是我国航空武器重要生产基地，打造了枭龙、歼10、歼20等先进武器，其中歼20是先进的第五代战斗机。此次成飞借壳上市，战斗机歼20将飞向A股，这将带来重要的投资机遇。 1、中航电测“吞下”成飞，军工企业开年出现大并购 熟悉军工行业的股民都知道，中航工业集团是中国航空事业的领军企业，集团拥有众多优质资产。中航工业集团一直是军工集团改革的排头兵，集团资产证券化率排名靠前。 中航电测作为中航工业集团的关键成员单位，在国内中高端应变计和传感器市场占据主导地位。然而公司所处的市场空间较小，近年来业绩面临较大的挑战，股价也出现大幅下挫。 截至2月2日，中航电测的总市值仅有75亿元，2022年前三季度净利润规模不足2亿元。 就是这家不太出众的公司，却悄悄地完成了资产注入的大变革，这一次成飞将要登陆A股。 成飞全称为成都飞机工业(集团)有限责任公司，历史可以追溯至1958年，是我国航空武器装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商。 成飞以“航空报国，航空强国”为理念，在军机和民机方面都有十分重要的贡献。公司研制了歼5、歼7、枭龙、歼10、歼20等系列飞机数千架，军机产品出口至十多个国家。民机方面，公司与中国商飞建立了全方位的合作，在大飞机C919、支线客机ARJ21、大型水陆两栖飞机AG600研制方面，都贡献了重要的力量。 与中航电测的资产体量相比，成飞规模要大得多。此前成飞曾经参与中航电子的定增，中航电子曾公告了成飞的基本财务状况。2021年末，成飞的总资产达到1512亿元，所有者权益突破140亿元。 2021年成飞的营业收入达到567.3亿元，较2020年增长34.3%；归母净利润仅有355.7万元，2020年成飞的净利润突破14亿元。 伴随着这场资产重组，军工企业改革问题再次成为市场瞩目的焦点。接下来，我们一同探寻军工改革的重要进展。 2、军工集团改革成效显著 很多新股民也许对军工板块知之甚少，我们先科普一下。一般而言，军工行业可以分为航空、航天、地面兵装、核工业、船舶、军工电子等六大领域。 在我国，六大军工领域孕育了十大军工集团： ①航空：中国航空工业集团有限公司（简称“航空工业”） 、中国航空发动机集团有限公司（简称“中国航发”） ； ②航天：中国航天科技集团有限公司（简称“航天科技”） 、中国航天科工集团有限公司（简称“航天科工”） ； ③地面兵装：中国兵器工业集团公司（简称“中国兵工”） 、中国兵器装备集团公司（简称“兵装集团”） ； ④核工业：中国核工业集团有限公司（简称“中核集团”） ，2018年吸收合并中国核工业建设集团有限公司； ⑤船舶：中国船舶集团有限公司（简称“中国船舶”） ，由南北船重组而来； ⑥军工电子：中国电子科技集团有限公司（简称“中国电科”） 、中国电子信息产业集团有限公司（简称“中国电子”） 。 近年来，军工行业的改革步伐不断。2019年，南北船实施联合重组，“中国神船”横空出世。2022年，中航电子、中航机电发布重组方案。2023年1月，中直股份发布资产重组方案，计划让中航工业直升机业务实现整体上市。 去年11月18日，国资委发布的《中央企业高质量发展报告（2022）》，就用了详实的资料复盘了近五年央企的伟大变革。国资委特意强调，航天、深海、能源、交通、国防军工等领域涌现一批世界级原创性科技创新成果。 展望未来，整体上市、股权激励、混合所有制改革等措施，都有可能被军工集团采纳，这将有助于激活军工企业的活力。 3、成飞上市将促进军机行业发展 成飞作为中国歼击机的主要研制单位，与中航沈飞共同支撑中国战斗机行业的发展。 随着成飞登陆A股，中国战斗机行业将有望获得资本市场的强大助力，这将提升中国战斗机行业的生产能力。 根据《World Air Forces 2022》的统计，2021年我国共拥有3285架军机，战斗机共计1571架，占比超47.8%。 美国军机数量多达13246架，占全世界军机总量比重为24.9%，远超中国军机数量。战斗机方面，美国拥有2740架，远超中国74.4%。 中国战斗机产业仍有较大发展前景，特别是歼20已经成功入列中国空军，这将极大提升中国空军战斗力。最引人注意的是，歼20使用国产发动机"太行C"型涡扇发动机，性能优于俄罗斯同类型发动机。 接下来，我们着重介绍A股战斗机概念股。干货很多，请点赞、收藏！ ①发动机 国产战斗机发动机总装公司为航发动力，隶属于中国航发。公司是国内唯一能够研制涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞等全谱系军用航空发动机的企业，是中国航发旗下航空动力整体上市唯一平台。 中国航发旗下还拥有航发科技，公司主要从事航空发动机及燃气轮机零部件的研发、制造，航空轴承产品也享有盛誉。 ②飞机装配 中航沈飞有着“中国歼击机的摇篮”的美誉，公司建立了研发、试验、试飞、生产、改型等全部工艺流程，形成了较为全面的歼击机产品系列。 洪都航空以教练机为主营业务，L15高级教练机各项性能已达到世界先进水平，能充分满足第三代战斗机训练需求。 中航西飞是我国军民用大中型飞机整机及航空零部件的研制企业，是我国主要的大中型运输机、轰炸机、特种飞机及民用涡桨支线飞机制造商。 中航重机的航空锻造产品技术居国内领先水平，公司产品已经广泛运用于国内外飞机制造领域。 ③机载设备 该环节涉及零部件种类繁多，A股上市公司则包括中航机电、中航电子、博云新材、四川九洲等。 李泉 投资顾问执业编号：S0930622070004 基金从业编号：A20211203001155 免责声明：本文只是根据公开信息进行内容创作，并不能保证准确性、及时性，也不构成投资建议；投资有风险，入市需谨慎。

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