每日早报丨20230203

（以下内容从永安期货《每日早报丨20230203》研报附件原文摘录）
　　STOCK INDEX 股指期货 STOCK INDEX 【市场要闻】 证监会召开2023年系统工作会议，要求全力以赴抓好全面实行股票发行注册制改革，更加精准服务稳增长大局。增强股债融资、并购重组政策对科创企业适应性和包容度。大力推进公募REITs常态化发行。在服务民营经济、中小企业、促进房地产平稳健康发展、支持平台经济等重点领域和薄弱环节，推出更多务实举措。深入实施新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案，推动权益类基金高质量发展，引导更多中长期资金入市。 美联储放缓加息幅度至25个基点落地后，欧洲央行、英国央行等全球主要央行亦纷纷公布利率决议。欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点，鉴于潜在通胀压力，拟于3月份再度加息50个基点，然后评估货币政策后续路径。欧洲央行称，利率需要稳步上升，确认资产购买计划每月将减少150亿欧元。英国央行将关键利率上调50个基点至4.0%，但不再用“有力”一词来描述未来加息行动。香港金管局、澳门金管局亦宣布，2月2日起将基准利率上调25个基点至5.0%。 【观 点】 国际方面，美联储如期加息25个基点，同时鲍威尔会后讲话略偏鸽派；国内方面，政策支持力度不断增大，今年复工复产或明显早于往年。中长期市场或继续上行。 Non-ferrous metals 有色金属 Non-ferrous metals 【铜】 现货数据：1#电解铜现货对当月2302合约报于贴水70~贴水20元/吨，均价报于贴水45元/吨，较昨日下跌5元/吨。平水铜成交价格68960~69150吨，升水铜成交价格68980~69160元/吨。隔夜沪铜回调探底68700元/吨，周四凌晨三点，美联储如期加息25bp并发表偏鸽言论，美指下行至100附近，美元走弱，利于大宗商品价格。沪铜2302合约早盘高开，随后重心表现下行。盘面于上午九时五十分与十时四十分时段欲下测69000元/吨，但受10日均线支撑较强，整体运行于日均线上方，上午收跌于69100元/吨。沪期铜2302与2303合约月差主于contango100元/吨左右波动。 观点：节日期间国内铜季节性累库，整体成交比较冷清，部分货仍在入库途中，预计仍将继续累库。节后美联储加息会议将成为货币政策的焦点，短期宏观不确定性因素较大，预计短期震荡为主，建议逢低买入。 【铝】 铝现货19010(+50）元/吨，升水方面:广东-50(+15):上海-100(+10)，巩义-260(+20)，市场节后累库整体符合调整后预期，下游拿货稍积极，现货市场氛围尚可，海外铝厂利润修复，但复产时间需要观察，欧美下游补库需求尚可。昨日市场传言云南继续压产至35%比例（或达减产60万吨），如果减产落地，铝供需格局由过剩转为短缺且云南2022年减产的产能预期复产时间可能延后。 观点:真实需求尚未证伪，建议逢低入场，留意远月月间正套。 【锌】 上海升水-100(0),广东升水-110(-20)，天津升水-140(+30)。春节期间季节性累库，斜率中性偏快，由于下游需求未完全恢复，整体成交回暖有限，仍处于需求预期回暖阶段，短期建议观望或逢高空配。 【不锈钢】 基价16800（-200）；春节期间下游暂停但社库陆续有到货，锡佛两地库存均累库至历史高位，但目前仓单分流了部分社库压力叠加市场对国内需求恢复乐观，节后现货小幅涨价后今日跟随盘面下跌，注意观察后续现货成交情况。由于乐观预期暂难证伪，建议暂时观望或等待看到需求预期证伪后逢高空配。 【镍】 俄镍升水7000(+0)，镍豆升水5000(-500)，金川镍升水7500(-500)。节后需求暂未明显恢复，假期库存维持。短期由于新投产能未明显释放，供应实质性改善有限，价格波动较为无序，后续建议关注NI/SS做缩机会。 S T E E L 钢 材 S T E E L 现货下跌。普方坯，唐山3810（0），华东3930（-40）；螺纹，杭州4190（-30），北京4090（-10），广州4590（-10）；热卷，上海4140（-10），天津4100（-10），广州4130（-20）；冷轧，上海4590（-20），天津4530（0），广州4620（-10）。 利润下跌。即期生产：普方坯盈利12（-10），螺纹毛利11（0），热卷毛利-185（21），电炉毛利-126（-31）；20日生产：普方坯盈利-68（-74），螺纹毛利-72（-66），热卷毛利-268（-45）。 基差走强。杭州螺纹（未折磅）05合约148（12），10合约190（11）；上海热卷05合约83（25），10合约130（29）。 产量抬升。01.27螺纹227（-3），热卷306（5），五大品种858（7）。 需求回落。01.27螺纹33（-101），热卷258（-31），五大品种526（-180）。 库存累库。01.27螺纹961（194），热卷367（47），五大品种1970（332）。 【总结】 当前绝对价格中性，现货利润盈亏平衡线，盘面利润平水，基差升水，现货估值中性，盘面估值中性，产业内估值中性偏低。 本周供给小幅回升，需求季节性走弱，节后以投机性需求与刚需采购为主，供给侧电炉休假，建材产量继续小幅下滑，节后建材端产量将季节性回升，库存开始加速累库，低产量下累库速度中性，符合季节性特征，钢材基本面矛盾不大，低利润下冬季钢厂库存不高，货权未分散造成现货下方支撑较强，下跌后有投机需求出现，负反馈风险短期不高，在旺季预期下，盘面价格更多交易预期因素。钢材在自身供需向宽松转向下暂无明显方向性驱动，伴随炉料超量补库进入尾声，金三银四将进入下游弱现实与上游强现实的博弈。 I R O N O R E 铁 矿 石 IRON ORE 现货下跌。唐山66%干基现价1050（0），日照超特粉738（-10），日照金布巴829（-17），日照PB粉859（-19），普氏现价127（0）。 利润下跌。PB20日进口利润-38（-36）。 基差走强。金布巴05基差87（7），金布巴09基差123（7）；pb05基差70（5），pb09基差106（5）。 供给下滑。1.27，澳巴19港发货量2158（-250）；45港到货量2434（-46）。 需求上升。1.27，45港日均疏港量251（-74）；247家钢厂日耗278（+3）。 库存去化。1.27，45港库存13726（+524）；247家钢厂库存8228（-1144）。 【总结】 铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差偏低。 驱动端废钢短期对产量提升很有限的情况下铁矿石为铁元素主要供给，当前当前港口以工厂采购为主，港口疏港量季节性下滑，春节期间铁水小幅上扬，矿石下游库存大幅去化，近端现货仍然存在较强购买力，随着检修接近尾声，2月中下旬铁水仍将有抬升空间，在铁水未明确见顶之前铁矿石往下回调的幅度和深度不应做过多想象，且焦煤供给端的宽松预期吸引资金大量进入买铁矿空煤炭的策略中，加大了铁矿石盘面的强劲势头。随着成材加速累库，铁水复产对应金三银四下游钢材需求的要求越来越高，铁矿石自身矛盾并不突出，存在库存下滑预期，但下游钢材需求有隐忧，预期与现实博弈，表现为跟随钢材走势但波动更大，继续关注旺季需求的实际情况。 COKING COAL COKE 焦煤焦炭 COKING COAL COKE 最低现货价格折盘面：蒙古精煤折05盘面1900；焦炭第二轮提降后厂库折盘2870，港口折盘2945。 期货：JM2305贴水90，持仓8.25万手（夜盘-738）；J2305贴水厂库114，持仓3.73万手（夜盘-647）。 比值：5月焦炭焦煤比值1.521（-0.026）。 库存（钢联数据）：1.27炼焦煤煤矿精煤库存242.1（-7.76），港口251（-），消费端1958.81（-215.96）；焦炭总库存960.96（-13.56），其中独立焦企139.9（+30.75），港口181.3（-4），钢厂639.76（-40.31）；焦炭产量112.81（+0.16），铁水226.57（+2.83）。 【总结】 煤矿逐步复产，蒙煤通关高位，澳洲煤逐步进入我国，炼焦煤供给端有明显增量，但同时各环节库存低位，焦企存在一定补库需求，基差中性，预计盘面继续下跌空间有限；焦炭生产低位，铁水季节性提升，各环节库存低位，下游同样存在补库需求，焦炭价格有支撑。 ENERGY 能 源 ENERGY 【沥青】 能化板块跟随原油大跌，沥青仅小幅下跌；现货报价小幅上涨；节后供需两弱，基本面变化不大。BU3月为3919元/吨(–23)，BU6月为3905元/吨(–28)，山东现货为3710元/吨(+25)，华北现货为3825元/吨(+50)，华东现货为4000元/吨(0)，山东BU3月基差为-129元/吨(+48)，山东BU6月基差为-115元/吨(+53)，BU3月-6月为14元/吨(+5)，BU4月-6月为10元/吨(–12)，沥青加工利润为284元/吨(+68)。 利润：沥青理论利润为正，实际加工有利润；汽柴延续小幅走弱，炼厂仍保持可观综合利润。基差：盘面升水小幅收窄，远月升水幅度合理。供需存：供应维持低位，2月难以有效增产，近期马瑞原油到港量或偏少，限制部分地炼提产；需求或于2月底之后启动；总库存低位，近期累库符合季节性。 观点&策略：相对估值偏高（小升水+高利润），“低产低库”格局延续，短期驱动中性。4月合约估值偏高，尚待下行驱动，建议等待更好的做空盈亏比入场。6(9)月合约交易国内经济向好预期，以逢低做多为主，当前建议观望。沥青裂解高位，短期缺乏下行驱动。 【LPG】 PG23034926（–54），夜盘收于4888（–38）；华南民用6080（+100），华东民用5700（+0），山东民用5650（+0），山东醚后6480（+0）；价差：华南基差1154（+154），华东基差874（+54），山东基差924（+54），醚后基差1904（+54）；03–04月差–154（+119），04–05月差160（–12）。 估值：LPG盘面价格回落，夜盘收跌；现货涨势渐止，基差贴水仍大；月差大幅正套，远期曲线Back结构维持，四月翘起；内外价差平水附近。整体估值中性。 驱动：国际油价走弱，Brent回落至82美元；海外丙烷大幅下跌，近月合约回落近50元。中长期视角下，美国C3基本面依旧偏宽松，中东装置检修预计持续1.5个月左右，一旦供给端短期扰动解除，亚洲资源偏紧的局面将得到缓解。国内方面，进口成本回落，终端消耗速度有限，且短期存在部分到船，价格继续推涨存在一定难度。 观点：中长期来看丙烷供给不存在明显瓶颈，LPG若维持高价需要看到需求的大幅改善，而随着步入燃烧淡季，需求的边际增量仍需依靠PDH。当前PDH利润已经偏低，部分装置排出检修计划，如果PDH利润进一步压缩，可能会影响新装置投产或者带来更多检修。建议在LPG推涨，PDH利润持续走弱的情况下，关注空配LPG的机会。 RUBBER 橡胶 RUBBER 现货价格：美金泰标1450美元/吨（-30）；人民币混合10950元/吨（-220）。 期货价格：RU主力12765元/吨（-415）；NR主力9960元/吨（-280）。 基差：泰混-RU主力基差-1815元/吨（+195）。 【资讯】 根据第一商用车网，2023年1月我国重卡市场约销售4.6万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比2022年12月下降15%，比上年同期的9.54万辆下降52%，净减少近5万辆。 【总结】 沪胶增仓下行，现货跟跌，非标基差收窄。供应端，主产区向季节性低产季过渡，供应压力减弱，原料价格存上涨趋势，而国内库存延续小幅累库；需求端当前偏弱，随着节后复工复产，终端需求或能逐步回暖，中长期关注预期兑现情况。 PVC 现货市场，PVC回落，烧碱高位回落。 电石法PVC：华东6315（日-90，周-120）；华北6205（日-75，周-105）；华南6360（日-115，周-105）。 乙烯法PVC：华东6525（日-55，周-75）；华北6450（日-75，周-100）；华南6550（日-50，周-100）。 液碱：华东1120（日+0，周+0）；华北1080（日+0，周-20）；西北1000（日+100，周-50）。 片碱：华东4550（日+0，周+0）；华北5000（日+0，周-150）；西北4100（日+0，周-150）。 期货市场，盘面回落；基差偏低；5/9价差低位。 期货：1月6250（日-101，周-336）；5月6216（日-115，周-418）；9月6252（日-107，周-383）。 基差：1月65（日+11，周+85）；5月99（日+25，周+157）；9月63（日+17，周+128）。 月差：1/5价差34（日+14，周+82）；5/9价差-36（日-8，周-35）；9/1价差2（日-6，周-47）。 利润，烧碱高位；乙烯法PVC、兰炭及电石一般；电石法PVC较差。 烧碱：华东880（日+0，周+0）；华北1034（日+0，周-62）；西北785（日+313，周-156）。 原料：兰炭-385（日-8，周-115）；电石106（日-20，周-60）。 电石法：西北一体制-396（日-70，周-90）；华东外采制-821（日-53，周-47）；华北外采制-736（日-3，周-4）；西北外采制-550（日-41，周-3）。 乙烯法：石脑油制-166（日-87，周-55）；MTO制-95（日-16，周-82）；外采乙烯制642（日-201，周-262）；VCM制255（日+104，周-392）。 供需，供应略增；需求回落；库存增加，表需回落。 供应：整体开工78.5%（环比+0.2%，同比-0.6%），周产量43.2万吨（环比+0.1万吨，累计同比+23.1%）。 需求：下游开工37.0%（环比-3.3%，同比+54.2%）。 库存：社会库存58.7万吨（环比+12.8万吨，同比+71.6%）；周表需40.1万吨（环比+0.9万吨，累计同比+23.9%），周国内表需36.5万吨（环比+0.9万吨，累计同比+29.4%）。 【总结】 周四PVC现货及期货回落，基差低位，5/9低位。近期PVC供应处于高位，下游阶段性需求起速，终端需求低迷；库存正经历考验，不过表需仍处于高位；原料价格回落，但是综合利润不高，下方空间不大。当前主要利多因素在于利润较差、成本高企；主要利空因素在于供应高位、下游刚需较弱、终端需求较弱、外需转弱。策略：当前观望为主。 ALKALI-RICH GLASS 纯碱玻璃 ALKALI-RICH GLASS 现货市场，纯碱及玻璃走强。 重碱：华北3050（日+10，周+50）；华中3050（日+25，周+60）。 轻碱：华东2815（日+0，周+50）；华南2860（日+0，周+0）。 玻璃：华北1626（日+0，周-25）；华中1700（日+0，周+0）；华南1840（日+0，周+100）。 纯碱期货，盘面回落；基差偏低；5/9月间价差高位。 期货：1月2187（日-22，周-43）；5月2974（日-38，周-13）；9月2545（日-3，周+40）。 基差：1月863（日+47，周+153）；5月76（日+63，周+123）；9月505（日+28，周+70）。 月差：1/5价差-787（日+16，周-30）；5/9价差429（日-35，周-53）；9/1价差358（日+19，周+83）。 玻璃期货，盘面大幅回落；基差较低；5/9月间价差在-50元/吨附近。 期货：1月1598（日-48，周-137）；5月1563（日-35，周-168）；9月1627（日-35，周-134）。 基差：1月28（日+48，周+128）；5月63（日+35，周+159）；9月0（日+35，周+125）。 月差：1/5价差35（日-13，周+31）；5/9价差-64（日+0，周-34）；9/1价差29（日+13，周+3）。 利润，纯碱高位；玻璃低位；碱玻比高位。 纯碱：氨碱法毛利1117（日+38，周+155）；联碱法毛利1462（日+27，周+230）；天然法毛利1478（日+14，周+84）。 玻璃：煤制气毛利28（日+0，周-20）；石油焦毛利-124（日-5，周-23）；天然气毛利-71（日+0，周+83）。 碱玻比：现货比值1.88（日+0.02，周+0.07）；1月比值1.37（日+0.03，周+0.08）；5月比值1.90（日+0.02，周+0.18）；9月比值1.56（日+0.03，周+0.14）。 纯碱供需，供应处于高位；轻碱需求略降，重碱需求回落；库存去化，表需回升。 供应：整体开工91.8%（环比+2.6%，同比+9.0%），产量43.7（环比-35.0，累计同比+36.6%）。 需求：轻碱下游开工61.9%（环比-0.5%，同比+6.9%）；光伏日熔量78980（环比+1000，同比+91.7%），浮法日熔量160080（环比-100，同比-8.5%）。 库存：厂库30.3（环比-3.3，同比-79.0%）；表需65.8（环比+13.3，累计同比+17.4%），国内表需61.6（环比+13.3，累计同比+11.3%）。 玻璃供需，供应回落；终端需求低位；库存微增，表需回补。 供应：产量1133（环比-907，累计同比+12.2%）浮法日熔量160080（环比-100，同比-8.5%）。 需求：1-12月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。 库存：13省库存6315（环比+7，同比+79.9%）；表需1585（环比+695，累计同比-1.7%），国内表需1552（环比+695，累计同比-2.8%）。 【总结】 周四纯碱现货走强，期货回落，基差低位，5/9高位；玻璃现货持平，期货回落，基差低位，5/9低位。目前纯碱处于“中高利润+中高价格+低库存”的状态，现实仍强但持续时间可能弱于预期，估值相对健康；5月合约前期下行至成本附近时表现出较强韧性，近期已兑现了大部分上涨逻辑；此外5月合约上方空间之前受玻璃压制，近期逐步打开。玻璃处于“低利润+中价格+高库存”的状态，前期现货短暂好转带动5/9价差走强，但后续供需格局弱于预期，5/9价差向下收敛；当前玻璃利润较低，预期有转头迹象，库存绝对水平仍高，现实仍待好转。策略：当前观望为主。 UREA 尿 素 UREA 现货市场，尿素持平，液氨回落。 尿素：河南2780（日+0，周+10）；山东2780（日+0，周+0）；河北2770（日+0，周+40）；安徽2840（日+0，周+20）。 液氨：河南3742（日-61，周-73）；山东3860（日-62，周-50）；河北3500（日-505，周-500）；安徽3745（日-97，周-134）。 期货市场，盘面持平；基差略高；5/9月间价差在170元/吨附近。 期货：1月2313（日-17，周-93）；5月2532（日-6，周-102）；9月2366（日-17，周-116）。 基差：1月467（日+17，周+123）；5月248（日+6，周+132）；9月414（日+17，周+146）。 月差：1/5价差-219（日-11，周+9）；5/9价差166（日+11，周+14）；9/1价差53（日+0，周-23）。 利润，合成氨加工费高位；尿素毛利持平；三聚氰胺毛利回升；复合肥毛利回落。 合成氨制尿素：加工费621（日+35，周+52）。 煤头装置：固定床毛利347（日+1，周+20）；水煤浆毛利668（日+2，周+23）；航天炉毛利707（日+1，周+14）。 气头装置：西北气毛利1136（日+0，周+0）；西南气毛利1329（日+40，周+40）。 复合肥：45%硫基毛利162（日-4，周-24）；45%氯基毛利243（日+0，周-12）。 三聚氰胺：加工费-1366（日+1，周+8）。 供给，开工产量增加，同比偏低；气头开工季节性回升，同比大幅偏低。 开工率：整体开工68.7%（环比+1.2%，同比-6.3%）；气头开工41.6%（环比+4.6%，同比-36.3%）。 产量：日均产量15.4万吨（环比+0.3，累计同比+21.6%）。 需求，销售回落，同比偏低；复合肥增负荷，库存微累；三聚氰胺开工回升，同比偏低；港口库存同比偏高。 销售：预收天数6.9（环比-2.0，同比-20.7%）。 复合肥：复合肥开工40.6%（环比+12.8%，同比+14.5%）；复合肥库存65.7万吨（环比+2.0，同比-3.8%）。 人造板：人造板：1-12月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。 三聚氰胺：三聚氰胺开工55.6%（环比+6.5%，同比-15.8%）；三聚氰胺库存1.7万吨（环比-0.0，同比-6.8%）。 港口库存：港口库存18.3万吨（环比+0.9，同比+12.3%）。 库存，工厂库存增加，同比偏高；表需及国内表需持平。 工厂库存：厂库92.1万吨（环比+20.1，同比+86.1%）；表需96.6（环比+1.9，累计同比+9.8%），国内表需85.5（环比+2.8，累计同比-2.7%）。 【总结】 周四现货及盘面持平；5/9价差处于偏高位置；基差略高。2月第1周尿素供需格局偏弱：供应回升，销售回落，库存增加，表需及国内表需持平；下游复合肥季节性复工，库存微累；下游三聚氰胺厂利润低位，开工同比增速-15%。综上尿素当前主要利多因素在于表需尚可，销售尚可；主要利空因素在于绝对价格高位、边际产能装置利润较高。策略：平水附近布空。 BEAN OIL 豆类油脂 BEAN OIL 2.2，CBOT大豆3月收于1534.25美分/蒲，+14.00美分，+0.92%。CBOT豆粕3月收于491.3美元/短吨，+6.6美元，+1.36%。CBOT豆油3月收于60.92美分/磅，+0.21美分，+0.35%。NYMEX原油03收于76.00美元/桶，-0.70美元，-0.91%。2.2，DCE豆粕2305收于3876元/吨，-14元，-0.36%，夜盘+1元，+0.03%。DCE豆油2305合约8534元/吨，-240元，-2.74%，夜盘-12元，-0.14%。DCE棕榈油2305收于7656元/吨，-174元，-2.22%，夜盘-46元，-0.60%。CZCE菜粕2305收于3223元/吨，-1元，-0.03%，夜盘-8元，-0.25%。菜油2305收于9667元/吨，-281元，-2.82%，+23元，+0.24%。 【咨讯】 豆系市场正静待USDA在美东部时间2月8日即将发布的2月月度供需报告的指引。咨询机构StoneX周三表示，巴西2022/23年度大豆产量预估从上月的1.5379亿吨上调至1.542亿吨的纪录高位；巴西植物油行业协会（Abiove）周四称，巴西今年大豆产量预估将达到1.526亿吨的纪录高位，与上月预估保持不变。1月31日，USDA参赞将2022/23年度阿根廷大豆产量下修至3600万吨，USDA1月预估4550万吨。 【总结】 对阿根廷天气的忧虑和对绝对价位的畏惧令CBOT大豆在高位反复波动，昨日对阿根廷天气担忧再起美豆粕带动美豆走高。国内豆粕期价在直接承接美豆在春节假期后半段的反弹结果后，随着美豆的回落，表现出对当前美豆及豆粕高度的犹豫心理，但现货基差偏高和天气的担忧也令豆粕依旧具备支撑性和跟随美豆波段上冲的动能；BMD棕榈油在假期过后，日内显著跟随上一日的美豆油和原油补跌。在外盘植物油依旧寻底的走势下，预计国内植物油中期区间波动概率偏大。 COTTON 棉花 COTTON ICE棉花期货周四收高，销售报告显示中国买兴强劲，同时市场风险偏好改善，也带来外溢支撑。ICE3月期货合约上涨0.78美分，或0.9%，结算价报每磅85.39美分。 郑棉周四回调：主力2305合约跌85点于15105元/吨，持仓减6千余手。其中主力持仓上，多减3千余手，空减约3千手，其中多头方金瑞、中金各增2千余手，而银河减3千余手，国泰君安减2千余手，广发、资金天风各减1千余手。空头方中信、国泰君安各增1千余手，国投安信减2千余手，华融融达减1千余手。夜盘跌95点，持仓增6百余手。03合约跌95点收于15100元/吨，持仓减1万1千余手，前二十主力持仓上，多减7千余手，空减6千余手，其中东证、海通、华泰三个席位上，多空各减1千余手。 【行业资讯】 USDA出口销售周报显示，截止1月26日当周，美国22/23年度陆地棉出口销售净增17.12万包，较之前一周减少20%，但较前四周均值增加28%，中国是头号买家，净买入11.98万包。 12月土耳其棉花进口量约7.8万吨，环比（7.2万吨）增加7.7%，同比（9.6万吨）减少19.3%。2022/23年度土耳其累计进口棉花38.8万吨，同比减幅超16%。 新疆新棉加工：截至2023年2月1日，新疆地区皮棉累计加工总量503.59万吨，同比减幅2.99%。本统计期（1.18日-2.1日）全疆加工增量24.77万吨，其中，1月19日-1月25日加工增量8.57万吨，1月26日-2月1日加工增量16.2万吨。 公检：截止到2023年2月1日，2022棉花年度全国公证检验棉花重量471.89万吨。其中新疆检验重量465.10万吨。内地检验重量6.79万吨。 现货：2月2日，中国棉花价格指数15985元/吨，涨62元/吨。今日国内棉花现货市场皮棉现货成交价持稳。今日基差变动不大，部分新疆库31双28/双29对应CF305合约基差价在450-900元/吨；部分新疆棉内地库31级双28/双29对应CF305合约含杂3.0以内基差在950-1350元/吨。当前棉价经过前几日走高后今日高位持稳,棉企销售积极性较高,挺价意愿仍较强，但销售相对比较困难。目前多数纺织企业已正常开工，但节后新增订单并不理想，部分中小纺织企业开机率不足，原料采购多谨慎刚需为主，多数大型纺织企业原料库存相对充足，当前补库主要以固定价资源为主，整体市场购销进度略显迟缓。据了解，目前新疆库21/31双28或单29，含杂3.1%以内的提货价在15200-15800元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源31双28或单28/29提货价在15650-16100元/吨。。 【行情小结】 基于需求形势及棉花供需结构转为偏宽松预期，美棉难改其弱势。但阶段看，前期下跌的70美分位置短期超跌，而后反弹，因此近期呈震荡走势。而目前价格敏感性和波动率明显提升，宏观影响也在摇摆，产业上市场关注中国需求。国内方面，低估值买入是第一波上涨的驱动，国内防疫正常转向及消费恢复预期是第二波上涨驱动。短期棉价或有阻力，因为纺织利润收缩且和外棉（外纱）价差也逐渐靠近。但消费实质改善、纺织厂低库存下的补库、产业环比转好是现实的产业驱动，因此后续需重点关注需求实质表现。此外，由于大持仓的形成，博弈再次形成行情加持力量。也需密切关注持仓变动及资金驱动的动向。 SUGER 白 糖 SUGAR 现货:白糖上涨。南宁5840(0),昆明5785(10)。加工糖上涨。辽宁6010(0),河北6040(10)，江苏6050(30),福建6080(230),广东5910(0)。 期货:国内下跌。03合约5854(-45),05合约5882(-36)，07合约5891(-33)。夜盘上涨。03合约5896(42),05合约5917(35),07合约5925(34),09合约5929(36)。外盘上涨。原糖03合约21.7(0.34),伦白03合约567(6.2)。 价差:基差走强。01基差-44(39),03基差6(45)，05基差-22(36)。月间差涨跌互现。1-3价差50(6),3-5价差-28(-9)，5-7价差-9(-3)。配额外进口利润下跌。巴西配额外现货-968.5(-49.6),泰国配额外现货-878.2(-83.5)，巴西配额外盘面-1006.5(-85.6),泰国配额外盘面-916.2(-119.5)。 日度持仓增加。持买仓量498053(23784)。中信期货79124(6206),华泰期货45315(-5714)。东证期货36498(4992),中粮期货29465(-2550)。银河期货29323(6077)。五矿期货22194(1986),浙商期货21765(2632)。光大期货21249(-1162),招商期货20048(-1038)。国泰君安19818(1839),中金期货18339(3165)。方正中期18104(1325)。国投安信期货16444(2705),一德期货15630(2281)。永安期货15018(1871)。东海期货14138(-1264)。持卖仓量520753(22924)。中粮期货111837(2143),中信期货52817(2977)。东证期货34138(4201)。银河期货27568(5726),华泰期货27158(-2156)。浙商期货23587(2280)。永安期货21263(2514)。方正中期19078(1204)。五矿期货16847(1515)。东海期货15543(-1309)。华金期货10890(1249)。 日度成交量减少。成交量（手）634661(-53056) 【行业资讯】 1.10月1日至1月31日，印度糖产量达到2160万吨。同比增加6%。 2.巴西终止乙醇进口免税政策。因为巴西进口乙醇均来自于美国，且巴西东北部地区消费的部分乙醇由美国乙醇生产商提供。到今年年底，巴西乙醇进口税率16%，到2024年进口税率将达到18%。去年3月，巴西前总统博索纳罗将乙醇进口税降为0，这是降低燃料和食品成本的部分措施。巴西和美国是全球最大的乙醇生产国和出口国。 【总结】 原糖继续上涨，仍旧受到产业端供应偏紧驱动。印度多个地区产量预估有所下滑，最终22/23年度的产量累计较榨季之初预估时下滑250万吨左右。这可能会影响其第二批出口配额量的发放。当前印度和巴西库存均处于过去五年较低位置，中短期向上驱动仍存。欧洲天气问题带来的英国糖产量预估减少未来可能增加对于国际市场的买盘需求。巴西的乙醇政策转向后抬升国内乙醇进口成本，进而从生物能源的维度提振糖价。原糖和欧洲白糖中短期预计维持强势运行。 国内方面，受外盘影响为主。进口利润深度倒挂，叠加国内增产不及预期且疫情放开后消费恢复，存在修复内外价差的驱动。当下谨慎追多，中长期思路逢低做多09合约。 P I G S 生 猪 P I G S 现货市场，2月2日涌益跟踪全国外三元生猪均价13.91元/公斤，较前一日下跌0.06元/公斤，河南均价为14.05元/公斤（-0.15）。 期货市场，2月2日总持仓98966（+702），成交量30884(+5022）。LH2303收于14460元/吨（-35），LH2305收于16325（+5）。 【总结】 现货价格弱稳，部分地区散户存惜售情绪出栏收紧，但终端走货仍疲软。节后规模场出栏量恢复，节日效应对消费拉动效应减弱，猪价易走出季节性低点。短期现货弱势格局难改，但市场亦存较大不确定性，一方面需要关注疫情防控后消费市场走向，另一方面价格如有回落，二育抄底、屠宰入库以及政策托底等亦会改变市场供需结构，动态跟踪市场情绪变化。 永安期货知识产权声明和免责声明，请点击下方“阅读原文”

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