每日早报丨20230202

（以下内容从永安期货《每日早报丨20230202》研报附件原文摘录）
　　STOCK INDEX 股指期货 STOCK INDEX 【市场要闻】 中国资本市场迎来全面注册制时代。2月1日，证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见。这标志着经过4年试点后，股票发行注册制将正式在全市场推开。证监会同时明确全面实行股票发行注册制前后相关行政许可事项过渡期安排：全面实行注册制主要规则发布之日起，证监会终止主板在审企业首次公开发行股票、再融资、并购重组审核，并将相关在审企业审核顺序和审核资料转交易所。 美联储进一步放缓加息。美联储货币政策委员会（FOMC）宣布加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调到4.50%至4.75%，符合市场预期。美联储在政策声明中暗示要继续加息，但在表述通胀问题时措辞有所调整，虽然仍认为通胀偏高，但承认有所缓和。在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，FOMC正在讨论再加息几次至限制性水平，之后就暂停，美联储并没有探索暂停加息之后再重新开始加息的可能性。 【观 点】 国际方面，美联储如期加息25个基点，同时鲍威尔会后讲话略偏鸽派；国内方面，政策支持力度不断增大，今年复工复产或明显早于往年。中长期市场或继续上行。 Non-ferrous metals 有色金属 Non-ferrous metals 【铜】 现货数据：1#电解铜现货对当月2302合约报于贴水70~贴水10元/吨，均价报于贴水40/吨，较昨日上升15元/吨。平水铜成交价格69430~69670/吨，升水铜成交价格69450~69700元/吨。隔夜沪铜高开主受空头减仓情绪，步入2月1日凌晨，多头增仓，盘面跳高至69810元/吨;早盘面临多头减仓下测69500下方，随后低开高走，日内盘面重心稳步运行于日均线上方，上午收涨于69630元/吨。沪期铜2302与2303合约月差主于contango150~contango90元/吨波动，重心较前日扩大至contango100元/吨以上。 观点：节日期间国内铜季节性累库，整体成交比较冷清，部分货仍在入库途中，预计仍将继续累库。节后美联储加息会议将成为货币政策的焦点，短期宏观不确定性因素较大，预计短期震荡为主，建议逢低买入。 【铝】 铝现货18960(+230）元/吨，升水方面:广东-65(-5):上海-110(-10)，巩义-280(-20)，市场节后累库整体符合调整后预期，部分下游等待价格回落补库，海外铝厂利润修复，但复产时间需要观察，欧美下游补库需求尚可。昨日市场传言云南继续压产至35%比例（或达减产60万吨），如果减产落地，铝供需格局由过剩转为短缺且云南2022年减产的产能预期复产时间可能延后。 观点:真实需求尚未证伪，建议逢低入场，留意远月月间正套。 【锌】 上海升水-90(0),广东升水-80(+30)，天津升水-160(-10)。春节期间季节性累库，斜率中性偏快，由于下游需求未完全恢复，整体成交回暖有限，仍处于需求预期回暖阶段，短期建议观望或逢高空配。 【不锈钢】 基价17000（+0）；春节期间下游暂停但社库陆续有到货，锡佛两地库存均累库至历史高位，但目前仓单分流了部分社库压力叠加市场对国内需求恢复乐观，节后现货小幅涨价，注意观察后续现货成交情况。由于乐观预期暂难证伪，建议暂时观望或等待看到需求预期证伪后逢高空配。 【镍】 俄镍升水7000(-1000)，镍豆升水5500(+0)，金川镍升水8000(-1500)。节后需求暂未明显恢复，假期库存维持。短期由于新投产能未明显释放，供应实质性改善有限，价格波动较为无序，后续建议关注NI/SS做缩机会。 S T E E L 钢 材 S T E E L 现货下跌。普方坯，唐山3810（-50），华东3970（-40）；螺纹，杭州4220（-40），北京4100（-30），广州4600（-20）；热卷，上海4150（-70），天津4110（-50），广州4150（-50）；冷轧，上海4610（-20），天津4530（-30），广州4630（0）。 利润下跌。即期生产：普方坯盈利22（-44），螺纹毛利11（-46），热卷毛利-206（-75），电炉毛利-96（-66）；20日生产：普方坯盈利6（-54），螺纹毛利-6（-55），热卷毛利-223（-84）。 基差走强。杭州螺纹（未折磅）05合约136（19），10合约179（17）；上海热卷05合约58（-8），10合约101（-19）。 产量抬升。01.27螺纹227（-3），热卷306（5），五大品种858（7）。 需求回落。01.27螺纹33（-101），热卷258（-31），五大品种526（-180）。 库存累库。01.27螺纹961（194），热卷367（47），五大品种1970（332）。 【总结】 当前绝对价格中性，现货利润盈亏平衡线，盘面利润转正，基差平水附近，现货估值中性，盘面估值中性，产业内估值中性偏低。 本周供给小幅回升，需求季节性走弱，节后以投机性需求与刚需采购为主，供给侧电炉休假，建材产量继续小幅下滑，节后建材端产量将季节性回升，库存开始加速累库，低产量下累库速度中性，符合季节性特征，钢材基本面矛盾不大，但需要注意库存正逐步向社库转移，货权开始分散。 低利润下冬季钢厂库存不高，成本支撑造成现货下方支撑较强，负反馈风险不高，在旺季预期下，盘面价格更多交易预期因素。钢材在自身供需向宽松转向下暂无明显方向性驱动，伴随炉料超量补库进入尾声，金三银四将进入下游弱现实与上游强现实的博弈。 黑色处于弱现实强预期状态，价格处于顶部区间，外盘近期交易流动性改善而偏强，钢材以高位震荡看待，建议投资者谨慎参与。 I R O N O R E 铁 矿 石 IRON ORE 现货上涨。唐山66%干基现价1050（2），日照超特粉748（-3），日照金布巴846（1），日照PB粉878（1），普氏现价129（0）。 利润下跌。PB20日进口利润-2（8）。 基差走强。金布巴01基差80（0），金布巴05基差116（1）；pb01基差66（0），pb05基差101（1）。 供给下滑。1.27，澳巴19港发货量2158（-250）；45港到货量2434（-46）。 需求上升。1.27，45港日均疏港量251（-74）；247家钢厂日耗278（+3）。 库存去化。1.27，45港库存13726（+524）；247家钢厂库存8228（-1144）。 【总结】 铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差偏低。 驱动端废钢短期对产量提升很有限的情况下铁矿石为铁元素主要供给，当前当前港口以工厂采购为主，港口疏港量季节性下滑，春节期间铁水小幅上扬，矿石下游库存大幅去化，近端现货仍然存在较强购买力，随着检修接近尾声，2月中下旬铁水仍将有抬升空间，在铁水未明确见顶之前铁矿石往下回调的幅度和深度不应做过多想象，且焦煤供给端的宽松预期吸引资金大量进入买铁矿空煤炭的策略中，加大了铁矿石盘面的强劲势头。随着成材加速累库，铁水复产对应金三银四下游钢材需求的要求越来越高，铁矿石自身矛盾并不突出，存在库存下滑预期，但下游刚才需求有隐忧，预期与现实博弈，表现为跟随钢材走势但波动更大，继续关注旺季需求的实际情况。 COKING COAL COKE 焦煤焦炭 COKING COAL COKE 最低现货价格折盘面：蒙古精煤折05盘面1900；焦炭第二轮提降后厂库折盘2870，港口折盘2945。 期货：JM2305贴水100，持仓8.46万手（夜盘-1307）；J2305贴水厂库80，持仓3.78万手（夜盘-927）。 比值：5月焦炭焦煤比值1.547（-0.006）。 库存（钢联数据）：1.27炼焦煤煤矿精煤库存242.1（-7.76），港口251（-），消费端1958.81（-215.96）；焦炭总库存960.96（-13.56），其中独立焦企139.9（+30.75），港口181.3（-4），钢厂639.76（-40.31）；焦炭产量112.81（+0.16），铁水226.57（+2.83）。 【总结】 煤矿逐步复产，蒙煤通关突破1000车，澳洲煤逐步进入我国。焦企补库需求表现平平，炼焦煤供给增量预期下，焦煤在黑色中仍是偏空配品种。近期焦炭投机需求有所抬升，第三轮提降或难以落地。短期黑色系仍以预期交易为主，短期焦炭价格难有大跌，关注多焦化利润头寸。 ENERGY 能 源 ENERGY 【沥青】 沥青期货小幅上行，盘中一度超过4000，现货报价持稳，节后供需依然清淡，基本面变化不大。BU3月为3942元/吨(+27)，BU6月为3933元/吨(+18)，山东现货为3685元/吨(0)，华北现货为3900元/吨(0)，华东现货为3775元/吨(+50)，山东BU3月基差为-177元/吨(–27)，山东BU6月基差为-168元/吨(–18)，BU2月-6月为-1元/吨(+24)，BU3月-6月为9元/吨(+9)，沥青加工综合利润为216元/吨(–61)。 利润：沥青理论利润为正，实际加工有利润；汽柴均小幅走弱，炼厂仍保持可观综合利润。基差：盘面升水现货，远月升水幅度合理。供需存：供应维持低位，隆众2月排产为178万吨；需求预计于正月十五之后启动；总库存低位，近期累库符合季节性。 观点：相对估值偏高（中升水+中利润），“低产低库”格局延续，短期驱动中性。4月合约估值偏高，尚待下行驱动，建议等待更好的做空盈亏比入场。6(9)月合约交易国内经济向好预期，以逢低做多为主，当前建议观望。 【LPG】 PG23034980（–94），夜盘收于4941（–39）；华南民用5980（+150），华东民用5700（+100），山东民用5650（+50），山东醚后6480（+0）；价差：华南基差1000（+244），华东基差820（+194），山东基差870（+144），醚后基差1850（+94）；03–04月差–273（+16），04–05月差172（–34）。 估值：LPG盘面价格回落，夜盘收跌；现货继续上涨但终端需求已现疲软迹象，基差贴水扩大；月差近月正套，远期曲线Back结构维持，四月翘起；内外价差维持倒挂。整体估值中性。 驱动：国际油价走弱，Brent回落至83美元；海外丙烷小幅回调但依旧偏强，3月到船货卖盘有限。中长期视角下，美国C3基本面依旧偏宽松，中东装置检修预计持续1.5个月左右，一旦供给端短期扰动解除，亚洲资源偏紧的局面可能得到缓解。国内方面，进口成本大幅推涨且港口及炼厂库存不高，但终端消耗速度有限，上游连续推涨后，高位需求已有所转弱。 观点：中长期来看丙烷供给不存在明显瓶颈，LPG若维持高价需要看到需求的大幅改善，而随着步入燃烧淡季，需求的边际增量仍需依靠PDH。当前PDH利润已经偏低，部分装置排出检修计划，如果PDH利润进一步压缩，可能会影响新装置投产或者带来更多检修。建议在LPG推涨，PDH利润持续走弱的情况下，关注空配LPG的机会。同时今年仓单量同比低于往年，月差交易应给出更高的安全边际。 RUBBER 橡胶 RUBBER 现货价格：美金泰标1480美元/吨（+0）；人民币混合11170元/吨（+0）。 期货价格：RU主力13180元/吨（-40）；NR主力10185元/吨（-45）。 基差：泰混-RU主力基差-2010元/吨（+40）。 【资讯】 2022年12月份，中国进口天然橡胶（包含乳胶、混合胶）共计66.50万吨，环比上涨7.94%，同比上涨30.64%。2022年1-12月份，中国进口天然橡胶（包含乳胶、混合胶）共计606.05万吨，同比去年同期增加12.78%。 【总结】 沪胶日内震荡，夜盘下行；下午盘后现货价格变化不大，成交仍以轮仓换月为主。供应端，主产区向季节性低产季过渡，供应压力减弱，原料价格存上涨趋势，而国内库存延续小幅累库；需求端当前偏弱，随着节后复工复产，终端需求或能回暖。当前经济复苏逻辑下市场普遍持乐观态度，需求好转预期偏强，中长期关注预期兑现情况。 PVC 现货市场，PVC回落，烧碱高位。 电石法PVC：华东6405（日+0，周-60）；华北6280（日+0，周-30）；华南6475（日+0，周-20）。 乙烯法PVC：华东6580（日-25，周-20）；华北6525（日+0，周-25）；华南6600（日-50，周-50）。 液碱：华东1120（日+0，周+0）；华北1100（日+0，周+0）；西北1050（日+0，周+0）。 片碱：华东4550（日+0，周+0）；华北5000（日+0，周-150）；西北4100（日+0，周-150）。 期货市场，盘面回落；基差偏低；5/9价差低位。 期货：1月6351（日-45，周-179）；5月6331（日-37，周-241）；9月6359（日-34，周-215）。 基差：1月54（日+45，周+13）；5月74（日+37，周+100）；9月46（日+34，周+83）。 月差：1/5价差20（日-8，周+62）；5/9价差-28（日-3，周-26）；9/1价差8（日+11，周-36）。 利润，烧碱高位；乙烯法PVC、兰炭及电石一般；电石法PVC较差。 烧碱：华东880（日+0，周+0）；华北1096（日+0，周+0）；西北941（日+0，周+0）。 原料：兰炭-385（日-8，周-115）；电石126（日+0，周-40）。 电石法：西北一体制-326（日+0，周-20）；华东外采制-768（日+0，周-24）；华北外采制-733（日+0，周-1）；西北外采制-509（日+0，周+38）。 乙烯法：石脑油制-79（日-18，周+175）；MTO制39（日+71，周+278）；外采乙烯制905（日+14，周+442）；VCM制255（日+104，周-392）。 供需，供应略增；需求回落；库存略增，表需回升。 供应：整体开工77.7%（环比+0.2%，同比+2.9%），周产量42.7万吨（环比+0.0万吨，累计同比+31.3%）。 需求：下游开工40.3%（环比-5.3%，同比-33.1%）。 库存：社会库存45.9万吨（环比+0.3万吨，同比+41.6%）；周表需44.1万吨（环比+0.4万吨，累计同比+42.7%），周国内表需40.5万吨（环比+0.4万吨，累计同比+50.3%）。 【总结】 周三PVC现货及期货回落，基差低位，5/9低位。近期PVC供应处于高位，下游阶段性需求起速，终端需求低迷；库存正经历考验，不过表需仍处于高位；原料价格回落，但是综合利润不高，下方空间不大。当前主要利多因素在于利润较差、成本高企；主要利空因素在于供应高位、下游刚需较弱、终端需求较弱、外需转弱。策略：当前观望为主。 ALKALI-RICH GLASS 纯碱玻璃 ALKALI-RICH GLASS 现货市场，纯碱及玻璃走强。 重碱：华北3040（日+25，周+90）；华中3025（日+10，周+85）。 轻碱：华东2815（日+0，周+50）；华南2860（日+0，周+0）。 玻璃：华北1626（日+0，周-8）；华中1700（日+0，周+40）；华南1840（日+0，周+100）。 纯碱期货，盘面上行；基差偏低；5/9月间价差高位。 期货：1月2209（日+4，周-6）；5月3012（日+25，周+58）；9月2548（日+48，周+55）。 基差：1月816（日+6，周+91）；5月13（日-15，周+27）；9月477（日-38，周+30）。 月差：1/5价差-803（日-21，周-64）；5/9价差464（日-23，周+3）；9/1价差339（日+44，周+61）。 玻璃期货，盘面回落；基差较低；5/9月间价差在-60元/吨附近。 期货：1月1646（日-7，周-78）；5月1598（日-10，周-120）；9月1662（日-5，周-86）。 基差：1月-19（日+7，周+69）；5月28（日+10，周+111）；9月-35（日+5，周+77）。 月差：1/5价差48（日+3，周+42）；5/9价差-64（日-5，周-34）；9/1价差16（日+2，周-8）。 利润，纯碱高位；玻璃低位；碱玻比高位。 纯碱：氨碱法毛利1049（日+0，周+112）；联碱法毛利1435（日+0，周+192）；天然法毛利1441（日+10，周+64）。 玻璃：煤制气毛利24（日-26，周-14）；石油焦毛利-117（日+0，周+14）；天然气毛利-80（日+9，周+74）。 碱玻比：现货比值1.86（日+0.01，周+0.06）；1月比值1.34（日+0.01，周+0.06）；5月比值1.88（日+0.03，周+0.17）；9月比值1.53（日+0.03，周+0.11）。 纯碱供需，供应处于高位；轻碱需求略降，重碱需求回落；库存去化，表需回升。 供应：整体开工89.2%（环比-2.1%，同比+9.9%），产量76.5（环比+17.0，累计同比+14.7%）。 需求：轻碱下游开工62.4%（环比-0.2%，同比+3.0%）；光伏日熔量77980（环比+0，同比+89.0%），浮法日熔量160180（环比-1400，同比-8.6%）。 库存：厂库33.6（环比+11.2，同比-76.7%）；表需50.8（环比-11.7，累计同比-2.7%），国内表需46.5（环比-11.7，累计同比-7.9%）。 玻璃供需，供应回落；终端需求低位；库存转增，表需大幅回落。 供应：产量2041（环比+454，累计同比-4.7%）浮法日熔量160180（环比-1400，同比-8.6%）。 需求：1-12月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。 库存：13省库存6308（环比+1005，同比+79.7%）；表需891（环比-438，累计同比-18.4%），国内表需858（环比-438，累计同比-19.3%）。 【总结】 周三纯碱现货走强，期货走强，基差低位，5/9高位；玻璃现货持平，期货回落，基差低位，5/9低位。目前纯碱处于“中高利润+中高价格+低库存”的状态，现实仍强但持续时间可能弱于预期，估值相对健康；5月合约前期下行至成本附近时表现出较强韧性，近期已兑现了大部分上涨逻辑；此外5月合约上方空间之前受玻璃压制，近期逐步打开。玻璃处于“低利润+中价格+高库存”的状态，前期现货短暂好转带动1/5价差走强，但后续供需格局弱于预期，1/5价差向下收敛；当前玻璃利润较低，预期有转头迹象，库存延续较快的去化速度，但绝对水平仍高，持续性仍需检验。策略：当前观望为主。 BEAN OIL 豆类油脂 BEAN OIL 2.1，CBOT大豆3月收于1520.25美分/蒲，-17.75美分，-1.15%。CBOT豆粕3月收于484.7美元/短吨，+0.3美元，+0.06%。CBOT豆油3月收于60.71美分/磅，-1.51美分，-2.43%。NYMEX原油03收于76.70美元/桶，-2.32美元，-2.94%。2.1，DCE豆粕2305收于3890元/吨，-16元，-0.41%，夜盘-25元，-0.64%。DCE豆油2305合约8774元/吨，-82元，-0.93%，夜盘-72元，-0.82%。DCE棕榈油2305收于7830元/吨，-50元，-0.63%，夜盘-76元，-0.97%。CZCE菜粕2305收于3224元/吨，+2元，+0.06%，夜盘-15元，-0.47%。菜油2305收于9948元/吨，-1元，-0.01%，-85元，-0.85%。 【咨讯】 北京时间2月2日凌晨3点，美联储宣布加息25个基点，上调联邦基金利率区间至4.5%-4.75%。符合市场预期，这是2022年3月以来美联储第8次加息，也是美联储连续第二次放慢加息步伐，自去年3月以来首度一次加息仅25个基点。咨询机构StoneX周三表示，巴西2022/23年度大豆产量预估从上月的1.5379亿吨上调至1.542亿吨的纪录高位。1月31日，USDA参赞将2022/23年度阿根廷大豆产量下修至3600万吨，USDA1月预估4550万吨。Deral数据显示，截止1月30日，巴西帕拉纳州2022/23年度大豆仅收割1%，去同11%，五年均值7.6%，过去五年中有两年同期收割率不足1%。天气尚利于收割，但因作物成熟度偏低故收割偏慢。因适逢马来西亚联邦直辖区日，马来西亚BMD期货市场周三休市，2月2日即今日恢复交易。 【总结】 对阿根廷天气的忧虑将CBOT大豆推升至前高附近后，市场再次感受到压力，与此同时原油持续拖累美豆油也令美豆间接承压。国内豆粕期价在直接承接美豆在春节假期后半段的反弹结果后，随着美豆的回落，也表现出对当前美豆及豆粕高度的犹豫心理。市场需要新的启动动能指引。昨日原油显著回落CBOT豆油跟跌明显，在外盘植物油依旧寻底的走势下，国内植物油预计区间波动概率偏大。 COTTON 棉花 COTTON ICE棉花期货周三收跌，盘中走势震荡，市场关注周度出口销售。ICE3月期货合约跌0.61美分，或0.7%，结算价报每磅85.61美分。 郑棉周三继续上涨：主力2305合约涨90点于15190元/吨，持仓增2万1千余手。其中主力持仓上，多增5千余手，空增1万3千手，其中多头方银河、金瑞各增2千余手，华泰、广发各增1千余手，而一德减3千余手，中信减1千余手。空头方国泰君安增约3千手，东证增2千余手，中信、银河各增1千余手。夜盘跌30点，持仓增3千余手。03合约涨75点收于15195元/吨，持仓减1万8千余手，前二十主力持仓上，多减1万3千余手，空减1万2千余手，其中海通多空各减3千余手。 【行业资讯】 新疆新棉加工：据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年1月31日，新疆地区皮棉累计加工总量501.14万吨，同比减幅3.45%。31日当日加工增量2.47万吨，同比增幅1352.79%。 公检：截止到2023年1月31日，2022棉花年度全国公证检验棉花重量468.15万吨。其中新疆检验重量461.45万吨。内地检验重量6.7万吨。 现货：2月2日，中国棉花价格指数15923元/吨，涨51元/吨。今日国内棉花现货市场皮棉现货成交价继续上涨。今日基差变动不大，部分新疆库31双28/双29对应CF305合约基差价在450-900元/吨；部分新疆棉内地库31级双28/双29对应CF305合约含杂3.0以内基差在950-1350元/吨。当前受期货连续上涨带动，多数棉花企业报价持续上涨，现货价格整体偏强运行，现货市场点价以及固定资源批量成交。纺织企业需求略好，对于价格上涨部分企业被动接受批量采购。据了解，目前新疆库21/31双28或单29，含杂3.1%以内的提货价在15200-15800元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源31双28或单28/29提货价在15650-16100元/吨。 【行情小结】 基于需求形势及棉花供需结构转为偏宽松预期，美棉难改其弱势。但阶段看，前期下跌的70美分位置短期超跌，而后反弹，因此近期呈震荡走势。而目前价格敏感性和波动率明显提升，宏观影响也在摇摆，产业上市场关注中国需求。国内方面，低估值买入是第一波上涨的驱动，国内防疫正常转向及消费恢复预期是第二波上涨驱动。短期棉价依然偏强，消费实质改善、纺织厂低库存下的补库、产业环比转好是现实的产业驱动。这期间，由于大持仓的形成，博弈再次形成行情加持力量。年后需重点关注需求实质表现，同时密切关注持仓变动及资金驱动的动向。 SUGER 白 糖 SUGAR 现货:白糖维持或上涨。南宁5840(0),昆明5775(25)。加工糖上涨。辽宁6010(20),河北6030(50)，江苏6020(90),福建5850(0),广东5910(20)。 期货:国内上涨。01合约5943(51),03合约5899(35)，05合约5918(48)。夜盘下跌。01合约0(-5943),03合约5883(-16),05合约5904(-14)。外盘下跌。原糖03合约21.36(-0.44),伦白03合约560.8(-20.8)。 价差:基差走弱。03基差-59(-35)，05基差-78(-48)。月间差下跌。3-5价差-19(-13)，5-7价差-6(0)。配额外进口利润上涨。巴西配额外现货-918.9(131),泰国配额外现货-794.6(132.1)，巴西配额外盘面-920.9(179),泰国配额外盘面-796.6(180.1)。 日度持仓增加。持买仓量474269(34853)。中信期货72918(9033),华泰期货51029(5000)。中粮期货32015(-2549)。银河期货23246(1542)。招商期货21086(1517)。五矿期货20208(3475),浙商期货19133(3091)。国泰君安17979(2017),南华期货16849(1929)。方正中期16779(2367)。中金期货15174(2791)。中信建投13844(1185),国投安信期货13739(2123)。永安期货13147(1976)。持卖仓量497829(32773)。中粮期货109694(6066),中信期货49840(3231)。华泰期货29314(3268),海通期货26104(1902)。银河期货21842(2321),浙商期货21307(3524)。永安期货18749(2108)。南华期货16645(2013),五矿期货15332(3250)。华融融达期货14373(1220)。华西期货11610(-1489)。 日度成交量减少。成交量（手）706247(-104080) 【行业资讯】 巴西1月出口糖212万吨。上年同期出口135万吨。 【宏观资讯】 北京时间周四凌晨，美联储FOMC公布最新利率决议，将基准利率上调25个基点至4.50%-4.75%区间，符合市场预期，为连续第二次放缓加息步伐。 【总结】 原糖连续强势上涨后初现回调，但仍旧受到产业端供应偏紧驱动。印度多个地区产量有所下滑，最终22/23年度的产量累计较榨季之初预估时下滑250万吨左右。这可能会影响其第二批出口配额量的发放。当前印度和巴西库存均处于过去五年较低位置，中短期向上驱动仍存。欧洲天气问题带来的英国糖产量预估减少未来可能增加对于国际市场的买盘需求。原糖和欧洲白糖中短期预计维持强势运行。 国内方面，受外盘影响为主。进口利润深度倒挂，叠加国内增产不及预期且疫情放开后消费恢复，存在修复内外价差的驱动。当下谨慎追多，中长期思路逢低做多09合约。 P I G S 生 猪 P I G S 现货市场，2月1日涌益跟踪全国外三元生猪均价13.97元/公斤，较前一日上涨0.08元/公斤，河南均价为14.2元/公斤（+0.27）。 期货市场，1月30日总持仓98264（+3294），成交量25862(-8278）。LH2303收于14495元/吨（-60），LH2305收于16320（-110）。 【总结】 现货价格略有反弹，部分地区散户存惜售情绪出栏收紧，但终端走货仍疲软。节后规模场出栏量恢复，节日效应对消费拉动效应减弱，猪价易走出季节性低点。短期现货弱势格局难改，但市场亦存较大不确定性，一方面需要关注疫情防控后消费市场走向，另一方面价格如有回落，二育抄底、屠宰入库以及政策托底等亦会改变市场供需结构，动态跟踪市场情绪变化。 永安期货知识产权声明和免责声明，请点击下方“阅读原文”

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