【业绩预告点评 | 赣锋锂业:资源布局稳步推进,长期成长表现可期】国君有色于嘉懿

（以下内容从国泰君安《【业绩预告点评 | 赣锋锂业:资源布局稳步推进,长期成长表现可期】国君有色于嘉懿》研报附件原文摘录）
　　报告导读 未来三年内锂矿自给率的提升为公司注入长期成长性。 国君有色团队 于嘉懿/宁紫微 投资要点 维持“增持”评级。 公司公告，2022年预计实现归母净利润180-220亿元(同比增长244.27%-320.78%)，其中Q4实现归母净利润32-72亿元(同比增长16%-161%，环比下降57%-3.9%)。业绩符合预期。据行业高景气度，上调预测公司2022-2024年EPS分别至10.08/11.26/12.13元（原7.40/8.57/9.54元）。参考行业平均估值、公司身为龙头以及其长期成长性溢价，给予2023年12.47倍估值，维持目标价140.52元，维持“增持”评级。 Mt Marion项目推迟对供给受限，海外氢氧化锂订单溢价补偿。虽然Mt Marion锂矿项目由于当地劳动力不足和设备发运延期原因，Q4锂矿供给增长有限，但海外氢氧化锂价格居高，MB报价Q4散单均价约为80 USD/kg（对比：SMM国内氢氧化锂Q4报价为54.8万元/吨）。海外订单溢价对业绩贡献较大。 锂盐产能快速扩张，规模跻身全球龙头。根据公司公告，预计2025年公司锂盐产能超过30万吨LCE，对比2022年锂盐产能仅为15.5万吨LCE，全球市占率进一步提升。 持续获取上游锂资源，锂矿自给率稳步提升。2022年内公司已完成对重点项目Goulamina锂矿、Sonora锂黏土项目股权交割，计划2024年投产，届时公司资源自给率有望大幅提升。据我们测算，单2023年公司锂矿自给量预计将同比提升25%以上。 风险提示。新能源汽车销量不及预期。公司项目投产进度不及预期。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 国君有色与新材料于嘉懿团队 于嘉懿/17612273925/首席分析师 宁紫微/13120207281/资深分析师

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