太平洋证券研究 1月30日最新观点:春节期间国内外值得关注的信息

（以下内容从太平洋《太平洋证券研究 1月30日最新观点:春节期间国内外值得关注的信息》研报附件原文摘录）
　　目录 ◆每日重大财经 ◆行业最新观点 ◆上市公司速递 每日重大财经 【财联社1月30日早间新闻精选】 1、李克强1月28日主持召开国务院常务会议，要求持续抓实当前经济社会发展工作，推动经济运行在年初稳步回升；要求推动消费加快恢复和保持外贸外资稳定，增强对经济的拉动力；部署做好春耕备耕工作，为粮食丰收和重要农产品稳定供应打牢基础。 2、美股上周走高，纳指一周累涨4.32%；标普500指数一周累涨2.46%；道指一周累涨1.8%。特斯拉一周累涨超33%，较1月份低点涨近75%。 3、A股休市期间，港股于周四、周五正常交易，期间，恒生指数累计涨2.92%，恒生科技指数累计涨5.35%并创下2022年7月以来新高。 4、截至1月20日，北向资金连续13个交易日净买入A股，春节前一周累计加仓达485亿元，单周净买入额创历史次高，仅略低于2021年12月创造的488亿元历史纪录。1月以来外资已累计净买入达1125亿元。 5、国家电影局数据显示，初步统计2023年春节档（1月21日至1月27日）电影票房为67.58亿元，同比增长11.89%；观影人次为1.29亿，同比增长13.16%；国产影片票房占比为99.22%。其中《满江红》票房为26.06亿元，《流浪地球2》21.64亿元。 6、国家税务总局最新发布的增值税发票数据显示，春节假期，旅行社及相关服务业销售收入同比增长1.3倍，已恢复至2019年春节假期的80.7%。 7、经文化和旅游部数据中心测算，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%。实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。 8、来自国务院联防联控机制春运工作专班数据显示，春节假日七天，全国春运客流总量达到22563.8万人次。全国铁路发送旅客5017.4万人次，日均发送716.8万人次，同比增长57.0%，恢复至2019年的83.1%。 9、春节假期七天，海南省12家离岛免税店总销售额25.72亿元，比2022年春节假期增长20.69%，比2019年春节假期增长329%。 行业最新观点 【太平洋宏观尤春野】春节期间国内外值得关注的信息 报告摘要 1. 海外经济继续下行，欧洲趋势好于美国。 美国咨商会领先指标快速下滑，这一指标是美国较多经济指标的综合指数，对于指示经济衰退有较强的意义。1月Markit PMI指数超预期回升，但幅度不大，仍显著低于50的临界线，横向对比来看是主要经济体中最低的，反映出美国经济萎缩的趋势在持续。耐用品订单超预期回升，但其中主要是飞机订单的贡献。剔除国防和飞机订单后，12月份美国核心耐用品订单环比下跌0.2%，反映出商业投资的需求在下降，制造业前景不佳。核心PCE如期下行，同时密歇根大学调查的消费者通胀预期也低于预期，为美国进一步放缓加息打下基础。欧洲经济所面临的风险并未完全消除，但近期的表现较市场预期的更好，也优于美国的表现。欧元区制造业PMI连续三个月反弹，服务业PMI已经回到50的景气线之上，欧洲火车头德国的IFO景气指数持续回升，多项数据的较好表现有助于推动市场对欧洲经济及欧元的乐观情绪。 2. 多数国家加息接近尾声。 在经历了2021-2022年全球加息潮后，近期多个国家已经开始暗示加息接近尾声。加拿大央行在12月议息会议上删除了需要进一步加息的措辞。挪威央行1月暂停加息，虽然3月可能再加一次，但大概率是最后一次。马来西亚央行1月19日会议意外宣布停止加息，而市场普遍预期这次会议上会再加25bp。同日，印尼加息25bp后表示“目前为止的加息幅度足以抑制通货膨胀，担心美欧等国的衰退风险会使今年全球经济增长逊于预期。”随着越来越多的国家停止加息脚步，本轮全球加息周期可能已经接近尾声。美联储放缓加息的概率也越来越大。从CME Group的利率期货定价来看，目前市场对于2月美联储加息25bp以上的预期已经消失，对于加息25bp和不加息的概率预期分别为98.4%和1.6%。同时市场对年内降息的预期不断增加。 3. 地缘政治风险加大。 近期俄乌冲突有所升温。在此前多个国家已经宣布对乌克兰的坦克援助计划之后，美国和德国也开始对乌援助最先进的坦克，标志着西方国家对乌克兰的援助已经从“防御性武器”转向了“进攻性武器”，这将大大增强乌克兰的进攻能力。一季度末存在俄乌决战的可能性。未来地缘政治风险可能再度升温。 4. 春节期间国内经济的三大亮点。 第一，存在“返工潮”。春节后人流量的活跃程度强于春节前，尤其是临近假期结束时。这可能反映出节后存在集中“返工”的现象。返工人数的增加有助于缓解此前市场对于节后劳动力供给不足的担忧。第二，出行、旅游意愿有较大改善。今年旅游的一大特征是长途旅游增长更为显著，云南、广东、海南等热门旅游地点已经恢复甚至超过了2019年的同期水平。长途旅游更能反映出居民的旅游意愿，可以看出疫情防控政策放开后居民“报复性”旅游的潜力是存在的。第三，春节期间消费稳步增长。今年春节全国消费相关行业销售收入同比增长12.2%，比2019年春节假期年均增长12.4%。今年春节能在此前的高基数之上继续保持高增长实属不易。春节档电影票房达到历史第二位，反映出居民外出娱乐、消费的意愿有明显改善。 5. 春节期间海外股市普涨。 春节期间外资做多中国的热情不减。富时中国A50期货在春节期间累涨2.98%，港股恒生指数累涨2.92%，反映出外盘资金对于中国经济复苏的乐观态度。其它国家和地区股市也普遍上涨。其它类别资产变动不大。美元指数微跌，贵金属及铜、油小幅下跌，对市场影响不大。 上市公司速递 【太平洋医药】澳华内镜：国产内镜设备先锋，开启4K软镜新纪元 报告摘要 行业层面：外资厂商垄断软镜市场，国内优质企业初露峥嵘 软性内镜的发展受市场需求和内镜制造技术发展的双轮驱动，进入快速发展时期，具有广阔的市场前景：2019年全球、中国软性内窥镜市场销售规模分别为118.5亿美元、53.4亿元人民币，2015-2019年的CAGR分别为9%、17%。 由于软性内镜技术壁垒较高，奥林巴斯、富士胶片和宾得医疗三家日本企业在全球软性内镜市占率超过90%，在中国的市占率高达95%左右，长期垄断软性内镜市场。近年澳华内镜等国产内窥镜设备制造商加大相关领域的研发投入及人才引进力度，具备参与海外新兴增量市场竞争的技术能力。 我们认为，随着我国的系统集成能力和图像处理技术逐渐增强，医用内窥镜配套产业链逐步完善，国产品牌技术水平逐年提升，加之政策上对行业发展的支持和对本土品牌的倾斜，替代外资份额指日可待。 公司层面：产线齐全协同销售，持续迭代新品挖掘增长点 （1）产线齐全，内镜设备、周边设备、诊疗耗材三位一体 公司持续迭代产品以适应市场多样化需求，形成了高性能产品AQ-300系列定位三级医院、兼具性能和价格优势的AQ-200系列产品主攻二级医院、以AC-1、AQ-100、VME系列为主的基础产品下沉基层市场的战略布局。 此外，公司相继收购杭州精锐、常州佳森、德国WISAP，先后布局内镜手术诊疗耗材和内窥镜周边设备领域，形成“内镜设备、周边设备、诊疗耗材” 三位一体协同销售的产品矩阵。 （2）技术先进，总体性能参数比肩外资、并具备价格优势 在总体性能参数上，公司的软性内窥镜产品与行业主要品牌的技术水平没有实质性差别，其中在激光传输技术、无线供电技术、射频卡定制等部分功能特性上具有比较优势，在光学染色功能等方面侧重差异化技术路线，帮助医生提高病灶的检出率。 此外，公司软性内窥镜产品与国内外主要竞争对手新代产品相比具有一定的价格优势：2020年澳华内镜AQ-200产品的终端价格范围为123-229万元/套，奥林巴斯CV-290的终端价格范围为190-277万元/套。 （3）AQ-300剑指外资主流战场，借力新品打通高端医院 从历史数据来看，我们发现高端新品的推出，对医疗设备生产企业的销售能力和盈利水平均有较大的影响。 公司于11月1日正式发布AQ-300 4K超高清内镜系统，通过在图像、染色、操控性、智能化等方面的创新与升级。我们认为，随着AQ-300系列产品的上市推广，有望成为公司进一步挺进高等级医疗机构的重要敲门砖，从而大幅推动公司营业收入的增长和盈利能力的提升。 投资建议 我们预计公司22 /23 /24年收入分别为4.49/ 6.77/ 10.10亿元，归母净利润分别为0.40/ 0.93/ 1.51亿元，对应当前PE分别为217/ 94/ 58倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 技术创新和研发失败的风险，产品质量控制风险，受新冠疫情影响的经营风险，部分进口原材料采购受限的风险，产品出口国家进口政策变化的风险。 免责声明 1、本公众订阅号（微信号：太平洋证券研究）为太平洋证券研究院依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号不是太平洋证券研究院研究报告的发布平台，所载内容均来自太平洋证券研究院已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读。如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见太平洋证券研究院的完整报告。 2、本订阅号仅面向太平洋证券签约的机构客户，仅供在新媒体渠道下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置，太平洋证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。 3、在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何的投资建议，太平洋证券研究院及研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 4、本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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