【国君家电 | 公司】莱克电气:多因素加持,全年业绩高增 ——2022年业绩预增点评
（以下内容从国泰君安《【国君家电 | 公司】莱克电气:多因素加持,全年业绩高增 ——2022年业绩预增点评》研报附件原文摘录）
摘 要 报告导读：公司全年业绩符合预期，三大业务协同，自主品牌盈利提升，零部件业务高增，汇兑增厚全年业绩。 投资要点： 投资建议：公司全年业绩符合预期，其中自主品牌和零部件业务增长较快。预计22-24年EPS 为1.75/1.83/2.18元，同比+100%/+5%/+19%，参考可比公司给予2022年25X PE，维持目标价44元，维持“增持”评级。 全年业绩表现符合预期：公司预告22年实现归母净利润9.5-10.5亿元，同比+89%~109%，扣非归母净利润9.1-10.1亿元，同比+107%~130%。预计Q4归母净利润为1.3-2.3亿元，同比+422%~825%，扣非归母净利润1.08-2.08亿元，同期增加1.07~2.07亿元。 自主品牌盈利改善，ODM全年略有压力：受外需疲弱影响，公司2022年前三季度海外代工ODM业务整体同比下滑，预计全年态势维持；2022年美元升值对公司带来3-4亿元的汇兑收益，此部分对公司业绩贡献较大。自主品牌层面，预计碧云泉、吉米线上实现高双位数增长，且在产品均价提升背景下，业务盈利水平明显增长。 帕捷并表增厚利润，电机盈利亦有改善：2022年1月起上海帕捷并表导致零部件业务高增，公司年产8000万件的新能源汽零项目正有序推进中，后续将释放更多新能源零部件产能。此外，通过结构调整，电机业务盈利有所改善，公司核心零部件业务对利润的贡献比重大幅提高。 风险提示：原材料价格波动风险，海外需求疲弱对ODM业务的影响。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
摘 要 报告导读：公司全年业绩符合预期，三大业务协同，自主品牌盈利提升，零部件业务高增，汇兑增厚全年业绩。 投资要点： 投资建议：公司全年业绩符合预期，其中自主品牌和零部件业务增长较快。预计22-24年EPS 为1.75/1.83/2.18元，同比+100%/+5%/+19%，参考可比公司给予2022年25X PE，维持目标价44元，维持“增持”评级。 全年业绩表现符合预期：公司预告22年实现归母净利润9.5-10.5亿元，同比+89%~109%，扣非归母净利润9.1-10.1亿元，同比+107%~130%。预计Q4归母净利润为1.3-2.3亿元，同比+422%~825%，扣非归母净利润1.08-2.08亿元，同期增加1.07~2.07亿元。 自主品牌盈利改善，ODM全年略有压力：受外需疲弱影响，公司2022年前三季度海外代工ODM业务整体同比下滑，预计全年态势维持；2022年美元升值对公司带来3-4亿元的汇兑收益，此部分对公司业绩贡献较大。自主品牌层面，预计碧云泉、吉米线上实现高双位数增长，且在产品均价提升背景下，业务盈利水平明显增长。 帕捷并表增厚利润，电机盈利亦有改善：2022年1月起上海帕捷并表导致零部件业务高增，公司年产8000万件的新能源汽零项目正有序推进中，后续将释放更多新能源零部件产能。此外，通过结构调整，电机业务盈利有所改善，公司核心零部件业务对利润的贡献比重大幅提高。 风险提示：原材料价格波动风险，海外需求疲弱对ODM业务的影响。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
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