春节研究特辑 | 国金2022年度星级报告精选-总量研究_公众号研报

（以下内容从国金证券《春节研究特辑 | 国金2022年度星级报告精选-总量研究》研报附件原文摘录）
　　- 什么是国金星级报告 - 国金星级报告由一线销售与客户共同选出，是本年度颇具代表性与指导意义的深度报告与产业融合研究，是在研究现象、产业链与数据的同时，动态跟踪挖掘背后的逻辑、趋势和信息的精品报告。精选41篇报告，立足专业，深度挖掘价值，回顾2022年市场的精彩纷呈。 - 开启研究3.0时代 - 2021年，国金证券股份有限公司提出以“专业研究、定价能力”为核心战略，国金证券研究所开启研究3.0改革，强调研究员回归研究本源，“具备定价”能力，与投行、PE、机构等部门联合对企业进行深度服务和相互赋能，依靠专业研究及定价能力长期服务机构客户。目录＋总量研究艾熊峰-《四季度市场展望：打开行情反转的想象空间》赵伟-《宏观专题报告-重估中国：站在历史轮回的新起点》赵伟-《港股研究系列之三-AH股溢价，为何居“高”难下？》赵伟-《大宗商品研究系列之四：繁荣的顶点？商品市场的信号（二）》戚星-《江苏银行深度报告：起家于小微，加速于零售》总量研究推荐推荐语：聚焦业绩验证板块/布局产业政策大方向。三季度以来市场二次探底进入尾声，行情有望迎来拐点。核心定价因素：国内业绩超预期，海外紧缩预期缓和。新一轮向上行情风格有望重演历史“大票搭台，小票唱戏”成。策略团队成员：艾熊峰/许越推荐推荐语：当前类似2012年前后，增速换挡与周期因素“共振”下的经济超调，但结构变迁和传统动能弹性下降，存在利润分配和外围环境等不同。2023年回归之年，经济回归“新稳态”，驱动来自稳增长续力、地产超调后的修复及疫后修复。宏观团队成员：赵伟/杨飞/曹金丘/马洁莹等推荐推荐语：情绪释放后，商品定价或重回供需基本面；海外经济进入“衰退”阶段的时点或在冬春之交，商品市场的“衰退交易”或将延续。供需结构的差异，或导致商品价格内部分化，一段时期内仍将延续。宏观团队成员：赵伟/杨飞/曹金丘/马洁莹等推荐推荐语：近年来 AH 股上市公司不断增多，当下 AH 股溢价率不及市场比差高。内外周期错位下，货币金融环境的分化，导致A股与港股溢价率显著提升，通常港股投资会相对占优，但俄乌冲突、港币贬值、疫情扰动等因素的扰动，影响了本轮 AH 股溢价率的回落。宏观团队成员：赵伟/杨飞/曹金丘/马洁莹等推荐推荐语：江苏银行深耕省内市场，聚焦小微金融，加速零售转型，打造新的增长点，推动回报率边际改善。金融团队成员：戚星/朱芳靖

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