EV观察系列130:12月新能车销量再创新高,后续动能强劲【民生电新】

（以下内容从民生证券《EV观察系列130:12月新能车销量再创新高,后续动能强劲【民生电新】》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字关注我们 12月新能车销量再创新高，后续动能强劲 报告摘要 ■12月新能车销量再创新高，后续动能强劲。12月新能源车产销分别为79.5万辆与81.4万辆，环比增长4.30%和3.56%，同比增长51.80%和53.30%；全年累计产销量分别为704.8万辆和688.1万辆。从品牌和车型上看，比亚迪凭借纯电动与插混双驱动策略继续领跑新能源市场。以上汽、广汽、东风、吉利、奇瑞和长城为代表的传统车企在新能源板块表现相当突出。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大，批发方面，预计12月厂商批发销量突破万辆的企业有14家，占新能源乘用车总量84.0%，同时新能源乘用车渗透率达33.70%；零售方面，新能源乘用车渗透率达29.50%。 ■动力电池装车量环比上升5.50%，同比增长37.90%。12月动力电池产量和装车量分别为52.5GWh和36.1GWh，同比上升65.9%和37.9%，环比变动-15.8%和5.5%。1-12月，我国动力电池累计装车量294.6GWh, 累计同比增长90.7%。从技术路线上看，12月磷酸铁锂电池装车量24.7GWh，同比增长64.0%，占总装车量68.3%，市场份额达到新高。 ■基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善。充电基础设施层面，12份全国公共充电桩保有量达179.7万台，较今年11月增加6.6万台；全年充电基础设施增量为259.3万台，桩车增量比为1：2.7。充电量层面，12月全国充电总电量约为21.4亿KWh，同比增长82.8%，环比上升7.6%。整体上看，充电基础设施继续高增长。TOP10地区总充电量15.60亿KWh，合计占比72.89%。在TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量以及充电电量的榜首，北京市位居换电站总量排行的榜首。主要换电运营商换电站数量仍在持续提升。 ■投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技；c、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池的：振华新材、容百科技、传艺科技、维科技术、元力股份；复合集流体方面的宝明科技、东威科技、元琛科技。 ■风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。 1 12月新能车销量再创新高，后续动能强劲 12月传统汽车产销疲软。根据中汽协数据，12月中国汽车市场，汽车单月产销量分别为238.3万辆和255.6万辆，产量环比下降0.3%，销量环比增长9.7%，同比分别下降18.2%和8.4%。全年汽车产销分别为2702.1万辆和2686.4万辆，同比分别增长3.4%和2.1%，与上年相比，产量增速持平，销量增速下降1.7%。 新能车汽车月度产销再创历史新高。根据中汽协数据，12月新能源车产销继续保持高速增长，再创历史新高，分别达到79.5万辆与81.4万辆，同比增长51.80%和53.30%；；1-12月累计产销量分别为704.8万辆和688.1万辆。 2022年12月，汽车行业月产销总体保持稳定趋势。尽管受疫情散发频发、芯片结构性短缺、动力电池原材料价格高位运行、局部地缘政治冲突等诸多不利因素冲击，但在购置税减半等一系列稳增长、促消费政策的有效拉动下，中国汽车市场在逆境下整体复苏向好，实现正增长，展现出强大的发展韧性。 新能车市场渗透率保持高位。根据乘联会数据可知，批发层面，2022年12月份新能源车厂商批发渗透率达33.7%，较2021年12月21.3%的渗透率提升了12个百分点。零售层面，12月新能源车厂商零售渗透率达29.5%，较2021年12月22.6%的渗透率提升7个百分点。纵观2022全年新能车批发、零售渗透率22年全年均高于21年，环比维持高位。 纯电处于主导地位，整体销量结构稳定。根据中汽协数据可知，纯电动车方面，12月份销量为62.4万辆，同比增长39.29%，环比增长1.46%；1-12月销量为535.8万辆，同比增长84.69%，环比增长13.18%。插电混动车方面，12月份销量为18.9万辆，同比增长129.37%，环比增长10.53%；1-12月销量为151.9万辆，同比增长1.51倍，环比增长14.21%。从销量结构上看，纯电动与插电式混动的销量占比保持稳定。12月份纯电动车月销量占比为76.7%，较11月增加1.3pcts；12月份插电式混动车月销量占比23.3%，较11月减少1.3pcts。 各级别电动车销量相对均衡化。据乘联会数据，12月纯电动批发销量56.3万辆，同比增长33.6%；插电混动销量18.7万辆，同比增长127.1%。12月B级电动车销量13.8万辆，同比增长17%，占纯电动份额24%。纯电动市场的A00+A0的经济型电动车市场崛起，其中A00级批发销量14.9万辆，同比增长4%，环比增长7%，占纯电动的27%份额；A0级批发销量10.9万辆，占纯电动的19%份额；A级电动车批发销量15.4万辆，占纯电动份额27%；各级别电动车销量相对均衡化。 比亚迪继续领跑厂商销量榜，连续3月销量超20万辆。12月比亚迪总体上新能车销量达179.99万辆，旗下多款热门车型齐头并进。其中，比亚迪汉销量达2.98万辆，位居12月新能源轿车销量排行榜TOP2、比亚迪秦、比亚迪海豚、比亚迪海豹分别位居12月新能源轿车销量排行榜TOP3、TOP4、TOP5，前五席中比亚迪占四席；比亚迪宋销量达7.02万辆，位居12月新能源SUV销量排行榜TOP1，比亚迪元Plus、比亚迪唐稳居12月新能源SUV销量前TOP10。比亚迪纯电动与插电混动双驱动夯实领先地位.。在新能源车厂商销量排行榜中，预计将有14家企业批发销量破万，占新能源乘用车总量的84.0%，以上汽、广汽、东风、吉利、奇瑞和长城为代表的传统车企在新能源板块表现相当突出。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。 传统车企新能车赛道增速迅猛，吉利表现亮眼。12月新势力零售份额13.5%，同比下降4.5个百分点；吉利、长安等传统车企新能车赛道销量同比增速走高，吉利全年销量表现亮眼，2022年全年销量同比增长277.9%。12月主流合资品牌新能车零售份额占比70.6%，同比增加11.4%，持续保持垄断地位。 分车型来看，宏光MINI继续领跑销量榜，BYD多车型霸榜。根据乘联会数据，新能源轿车方面，宏光MINI12月销量稳居第一，单月销量高达3.45万辆，同比下降31.70%；TOP5中比亚迪共占据4席，比亚迪汉位列TOP2、比亚迪秦和比亚迪海豚、比亚迪海豹分别位列TOP3、TOP4、TOP5，其中比亚迪汉后劲强势，销量2.98万辆，同比增长117.70%，比亚迪海豚销量为2.60万辆，同比增长160.10%；埃安Aion S销量1.38万辆，同比增长77.20%。新能源SUV方面，比亚迪宋雄踞榜首，销量为7.02万辆，同比大涨214.50%；TOP10中比亚迪占据三席，其中，比亚迪元Plus销量达2.08万辆；比亚迪唐销量达2.00万辆，同比上涨130.00%；特斯拉 Model Y排名第三，于12月销量为2.93万辆，表现不及预期。 优质车型持续投放，新能源市场景气度将进一步提升。2021年以来，有超40款涵盖SUV、轿车和微型车类别的车型陆续在中国新能源车市场上市，随着优质供给的持续增加，中国新能源车市场的产品驱动将提速。2022年，中国市场各车企将持续推出各式优质车型，造车新势力表现优异。随着新能源市场车企的多元化发力，优质供给随之持续增加，加速中国新能源汽车市场产品驱动。 2025年国内电动车销量或达1545万辆，四年CAGR达44.7%。从中长期来看，一方面，2021-2022年双积分趋严，补贴延期将有利于新能源车销量持续发展；而更重要的因素在于，中国已进入产品驱动的黄金时代，随着不同级别，不同价位面向不同细分人群的新能源车选择多样化，新能源车渗透率有望持续提升， 2022年国内已实现销量688万辆。我们预计2025年电动车销量有望达1545万辆，四年CAGR达44.7%，新能源车渗透率将有望达51%。 2 12月动力电池装车量环比上升5.50%，同比增长37.90% 动力电池产量层面，2022年12月我国动力电池产量共计52.4GWh，同比增长65.90%，环比下降15.80%。其中三元电池产量18.4GWh，占总产量35.2%，同比增长62.0%，环比下降21.0%；磷酸铁锂电池产量33.9GWh，占总产量64.6%，同比增长69.0%，环比下降13.0%。1-12月，我国动力电池累计产量545.9GWh，累计同比增长148.4%。其中三元电池累计产量193.5GWh，占总产量35.4%，累计同比增长106.1%；磷酸铁锂电池累计产量332.4GWh，占总产量60.9%，累计同比增长165.1%。 动力电池装车量层面，2022年12月，我国动力电池装车量36.1GWh，同比增长37.9%，环比增长5.5%。其中三元电池装车量11.4 GWh，占总装车量31.6%，同比增长3.3%，环比增长3.5%；磷酸铁锂电池装车量24.7GWh，占总装车量68.3%，同比增长64.0%，环比增长6.9%。1-12月，我国动力电池累计装车量294.6GWh, 累计同比增长90.7%。其中三元电池累计装车量110.4GWh,占总装车量37.5%，累计同比增长48.6%；磷酸铁锂电池累计装车量183.7GWh,占总装车量62.4%，累计同比增长46.5%。 宁德时代装车量占半壁江山，比亚迪紧随其后。根据动力电池创新联盟数据，宁德和BYD稳居22年12月单月和1-12月累计装车量的TOP1和TOP2。2022年12月份TOP15企业装车量合计为35.64GWh，累计市场占比总额高达98.58%。其中，宁德时代单月装车量17.89GWh，占比达到49.49%，龙头地位稳固；比亚迪12月装车量达9.36GWh，市场占比为25.90%；中创新航位居TOP3，12月份单月装车量为1.85GWh,市场占比达5.11%，较11月占比下降0.71Pcts。前TOP3累计市场占比共计80.5%，较11月份的82.31%下降1.31Pcts，其他二线厂商动力电池装车量正在加速蓄势，与Top3差异有所缩小，但宁德时代、比亚迪等头部企业领先地位稳固，国内动力电池行业高度集中。 电池基本技术路线确定，磷酸铁锂装车量份额进一步提升。自2020年三月开始，由于补贴政策退坡与安全性方面的优势，市场重燃对LFP的兴趣，2021年7月，磷酸铁锂电池装车量市场份额首破50%，12月市场份额达51.64%。2022年12月，我国新能源汽车市场共计41家动力电池企业实现装车配套，较去年同期减少6家。排名前3家、前5家、前10家动力电池企业动力电池装车量分别为29.1GWh、31.8GWh和35.1GWh,占总装车量比分别为80.5%、88.0%和97.0%。1-12月，我国新能源汽车市场共计57家动力电池企业实现装车配套，较去年同期减少1家，排名前3家、前5家、前10家动力电池企业动力电池装车量分别为230.4GWh、251.4GWh和279.8GWh，占总装车量比分别为78.2%、85.3%和95.0%。 目前，三元和磷酸铁锂是市场两大主流正极材料。三元正极材料对应的锂电池在同等条件下具有能量密度高，续航能力强的特点；而磷酸铁锂电池具有安全性好，成本低的特点，两者被广泛应用在电动汽车领域。其中，三元材料又可以分为NCM（镍钴锰）和NCA（镍钴铝）两种。 不同正极材料对应不同车型和产品。未来两种路线长期共存，高镍和铁锂两种趋势已确立。此前，在特斯拉电池日上，特斯拉宣布准备针对不同的车型和产品使用不同的类型的材料。磷酸铁锂将在未来被广泛用于Model 3和储能领域；同时，镍锰二元正极材料将用于少部分储能和其他长续航乘用车型；高镍将被用于皮卡和卡车；目前Model 3和Model Y皆已推出磷酸铁锂版本；与此同时，大众在2021年8月中国汽车论坛上，明确未来将采用磷酸铁锂电池；梅赛德斯-奔驰则在2021年10月的战略发布会上，提出中低续航版本采用磷酸铁锂电池的想法。目前，在主流车企的引领下，不同正极材料对应不同车型的路线得到推崇，预计未来磷酸铁锂路线与高镍三元路线将长期共存。 动力电池行业呈现寡头竞争格局，第二梯队尚不明朗。动力电池行业的准入门槛和壁垒高，主要体现在前期资金投入大（单GWh固定资产投入2-3亿元）、优质客户论证周期长、前期研发投入大、技术进步带来的产品迭代速度快。目前行业格局为寡头竞争，集中度高。 全球范围来看，宁德时代仍稳居装车量榜首，中国动力电池企业崛起实现反超。从规模上看，2022年11月全球动力电池单月装机总量高达57.1GWh；2022年1-11月全球电动汽车电池装车量为414.1GWh。从市占率上看，2022年1-11月TOP10企业合计装车量高达407.3GWh，市占率高达98,36%，头部效应明显，其中中资企业装机量市占率共计65.77%。从厂商上看，宁德时代霸据TOP1,22年11月装机量为23.4GWh，环比增长29.28%，市占率为40.9%，环比增长3.3pct。比亚迪也再次刷新纪录，11月装机量上升至8.9 GWh，市占率为15.6%，位居全球第二。而3家韩国动力电池企业的市占率则从上一月的21.6%下滑至17.4%，中韩同行企业的差距进一步扩大。 下游新能源车销量后劲十足，动力电池装车量持续高增。根据我们预测，2025年中国动力电池装车量可达942GWh，21-25年复合增长率达57%，全球动力电池装车量约1462GWh，21-25年复合增长率达49%。 随疫情转好，各环节产能回暖。根据目前排产情况可知，12月动力电池产业链受疫情影响大部分环节排产放缓脚步，具体来说，相较11月，各环节环比下降，但同比仍实现大幅增长。主要源于：1）受疫情影响，动力电池厂商产线劳动力供应和产线扩建进度受影响2）下游电池厂处于去库存阶段，采购量降低。 我们选取的三元电池/磷酸铁锂电池/正极/负极/隔膜/电解液等不同环节样本企业排产环比分别变动-19.9%/-7.2%/-2.0%/-6.9%/-16.0%/-18.6%，同比分别增长56.7%/91.0%/35.7%/59%/11%/41.6%，疫情散去后，预计1月份受春节放假影响排产脚步仍将放缓。 3 基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善 公共充电桩布局持续加速，桩车增量比达1：2.7。2021年充电基础设台施与新能源汽车实现大幅式增长，电动汽车充电需求持续快速增长，充电桩与新能源车的桩车增量比为1：3.7，充电基础设施建设能够基本满足新能源汽车的快速发展。2022年12月比11月公共充电桩增加6.6万台，12月同比增长56.7%。截至2022年12月，联盟内成员单位总计上报公共充电桩179.7万台，其中直流充电桩76.1万台、交流充电桩103.6万台。2022年全年月均新增公共充电桩约5.4万台。整体上，2022年1-12月充电基础设施增量为259.3万台，新能源汽车销量688.7万辆，充电基础设施与新能源汽车继续维持高速增长，桩车增量比为1：2.7。充电基础设施与新能源汽车显著增长，充电基础设施建设能够基本满足新能源汽车的快速发展，实现基础设施的持续配套完善。 充电桩建设区域、充电电量集中度较高。基于EVCIPA公开数据可知，2022年12月，全国TOP10地区建设的公共充电基础设施占比高达71.3%。广东省公共充电桩总量仍位列全国第一，保有量高达38.3万台。11月全国充电电量主要集中在广东、江苏、四川、浙江、河北、福建、上海、陕西、湖南、北京等省市。TOP10地区总充电量高达15.6亿KWh，合计占比高达72.92%，较今年11月前TOP10累计占比上升1.78个百分点，其中广东省稳居公共充电桩保有量以及充电电量的榜首。电量流向以公交车和乘用车为主，环卫物流车、出租车等其他类型车辆占比较小。 充电需求上升叠加政策支持，带动换电设施快速推进。2022年12月份全国换电站保有量达1973座，较今年11月增加了71座，覆盖范围进一步扩大。2020年5月国务院在《2020年政府工作报告》中首次将充电桩与换电站进行分别表述，明确将换电站列为“新基建”的重要组成部分。2021年10月《关于启动新能源汽车换电模式应用试点工作的通知》决定启动新能源汽车换电模式应用试点工作。纳入此次试点范围的城市共有11个。2022年全国两会于4月4-5日在京召开，充换电基础设施产业发展成为热议话题之一。全国人大代表和政协委员就充换电基础领域电政策支持、技术发展、市场机制化等问题提交议案。全国人大代表、政协委员纷纷就充换电基础领域政策支持、技术发展、市场化机制等问题递交提案，各地政府积极响应，印发行业促进通知。随着一系列相关政策的密集落地，换电模式将迎来风口，未来有望实现迅猛增长。2022年12月份各省份换电站总量TOP10榜单涵盖北京、广东、浙江、江苏、上海、吉林、山东、四川、湖北以及河北等地，其中北京市持续位居榜首保有量达289座，占比达14.65%；广东省次之保有量达248座，占比达12.57%；浙江省位居TOP3保有量达239座，占比达12.11%，前TOP3累计占比高达39.33%。换电设施主要运营商前TOP3表现稳定，分别为蔚来、奥动以及杭州伯坦。其中，蔚来换电站数量高达1300座，奥动换电站数量达565座；杭州伯坦运营商换电站数量为108座。2022 年蔚来全国换电站布局新增 528 座，累计数量已达 1,305 座，奥动换电站数量较11月增加17座。全国换电设施覆盖网络持续扩张，范围稳步扩大。 宁德时代充换电专利获突破，蔚来快速加码欧洲换电站布局。2022年 12月26日，宁德时代申请的“换电站”专利获授权。该换电站本体内具有电池存放区域和后转通道；电池存放区域包括调整位和多个存放位，周转通道用于中转存放位上的电池;调整位与周转通道共同形成电池调整区域本体在第一方向上的壁面形成有电池进出口，电池进出口连通电池调整区域。该专利申请提供的换电站将具有较高的换电效率。 自 2022 年 1 月 19 日，蔚来挪威首座换电站正式上线，正式开始在欧洲布局充换电网络。9 月 16 日，蔚来能源欧洲工厂首座换电站发运德国，开始加速在欧洲布局充换电设施，今年10月，蔚来高调宣布进军德国、荷兰、丹麦、瑞典四国市场，提供短期和长期两种订阅模式。此外，蔚来将在这四个国家市场建立由产品和服务等构成的完整运营体系，打造以车为起点的用户社区。12月30日，蔚来在欧洲的第10座换电站在荷兰正式上线。计划到 2023 年底，蔚来将在欧洲累计布局 120 座换电站。 4 投资建议 新技术密集释放，板块成长性突出。2023年，4680、钠电等新技术将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间。供给端改善叠加政策加持，市场信心恢复迅速。新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持国内23年890万辆以上的销量预期，响应当前布局时点。重点推荐四条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：隔膜环节【恩捷股份】、【星源材质】、【沧州明珠】、【中材科技】；铜箔环节【诺德股份】、【嘉元科技】、【远东股份】；负极环节【璞泰来】、【中科电气】、【杉杉股份】、【贝特瑞】、【翔丰华】等。 主线4：新技术带来明显边际弹性变化。重点关注：钠离子电池的：【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】；复合集流体方面的【宝明科技】、【东威科技】、【元琛科技】。 5 风险提示 1）上游原材料超预期上涨。若上游碳酸锂、氢氧化锂、镍钴锰金属等涨价超预期，可能影响下游需求 2）终端需求不及预期。补贴退坡和消费者可支配收入变动等可能会影响终端。 电力设备新能源行业第一线最深度研究 期待与您的交流

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