【国君宏观】春节特刊-三大专题系列回顾

（以下内容从国泰君安《【国君宏观】春节特刊-三大专题系列回顾》研报附件原文摘录）
　　2022年是资本市场跌宕起伏的一年，我们也前后推出能源不可能三角、逆全球化和2023年度经济展望三个系列，力图为投资者提供尽可能多的增量信息。虎年已去，兔年伊始，在恭祝各位投资者朋友新春快乐之际，我们再次整理这三个系列，力图寻找2023年的一些投资线索。 逆全球化系列 “不识庐山真面目，只缘身在此山中”。身处百年未有之大变局之中，全球化红利已渐行渐远，逆全球化大幕缓缓拉开，中国面临前所未有的风险挑战。在逆全球化加剧的时代，经济如何发展？哪些行业突围？本系列重点阐述了逆全球化背景下的投资之道。 （一）第三轮逆全球化，大潮已至——应对逆全球化系列之一 （二）逆全球化的底层逻辑是什么?——应对逆全球化系列之二 （三）地缘风险的“灰犀牛”并未远去——应对逆全球化系列之三 （四）日德如何走上高质量发展的道路？——应对逆全球化系列之四 （五）70年代逆全球化中英美产业政策的应对——应对逆全球化系列之五 能源不可能三角系列 2021年，我国能源消费结构中清洁能源占比约16.6%（风光水核为主），按照双碳目标，在2030和2060年这一比重应分别达到25%和80%以上，这种历史性变革带来的投资机遇值得投资者长期重视。 一方面，老能源在长期低资本开支下，产能释放接近极限，同时国内稳增长叠加全球能源困局加剧我国保供压力；另一方面，能源转型带来了新能源巨大的发展空间，而能源供应问题给新能源建设方向提供了新的指引。 往后看，老能源保供的故事还要延续多久？新能源转型的步伐为何步履维艰？兼顾双碳约束和能源安全，新老能源如何顺利交接？本系列重点探索转型阶段能源“不可能三角”矛盾激化带来的投资机会。 （一）再议缺电：从供给到系统脆弱性——能源“不可能三角”系列一 （二）老能源保供的故事还要延续多久？——能源“不可能三角”系列二 （三）中国能源格局未来图景猜想——能源“不可能三角”系列三 （四）老能源重燃——能源“不可能三角”系列四 2023年度展望系列 2023年，中国宏观经济将面临三大趋势：全球紧缩转向、“准MMT”加码、产业政策与制度改革升温。向阳而生，下半年消费、周期迎接基本面“新生”，更重要的是积极拥抱科技与制造强国的年度主线。 （一）向阳而生——2023年中国宏观经济展望之一 （二）测算2023的“经济账” ——2023年中国宏观经济展望之二 （三）从需求型产业政策寻找制造业投资机会——2023年中国宏观经济展望之三 （四）压制消费的三座冰山正在消融——2023年中国宏观经济展望之四 （五）疫情之后，出口还能回暖吗——2023年中国宏观经济展望之五 （六）交易通胀趋势的反转——2023年海外宏观经济展望 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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