投资布局丨干货满满,小期带你布局春节后投资——金属

（以下内容从广州期货《投资布局丨干货满满,小期带你布局春节后投资——金属》研报附件原文摘录）
　　点击上方蓝字关注我们 新春佳节，金银珠宝的消费进入了传统旺季。据说，现在黄金的“生肖兔”都快卖爆了呢，完完全全是供不应求。除了金银首饰，金银的期货品种，还有其他的有色黑色金属，节后投资该怎么做？一起看看小期怎么看吧~ 1 贵金属：价格中枢有望继续抬升 展望2023，全球央行购金及中国经济增长共同刺激全球黄金需求，海外经济衰退隐忧、货币政策边际放缓均相对利好贵金属价格表现，以黄金为代表的贵金属品种或将迎来行情大年，年后黄金价格中枢有望继续抬升，白银价格料将跟随金价偏强运行。主要逻辑在于，美国通胀见顶回落、经济增长放缓共同推动美联储货币政策边际转向，预计美联储将于二季度以内结束加息，2024年全球央行或将重回宽松基调，实际利率跟随名义利率见顶后进入下行通道，对金价形成有力支撑；进入年中后海外市场或将逐步转向围绕欧美经济衰退的预期进行交易，而作为传统避险资产的黄金在衰退期间价格表现相对较为强势；央行购金量与金价走势长期正相关，在地缘政治扰动频繁、全球贸易结算去美元化趋势背景下，2022年全球央行购金量创下历史新高，集中体现黄金的资产配置价值。 策略建议 沪金、沪银回踩逢低做多，此前多单继续持有。 2 铜：2023上半年高位运行，下半年再次走弱 主要驱动逻辑在于，上半年中国在疫情防控政策优化后经济存在较大的修复 动能，有利于整体市场风险偏好保持偏暖，且精炼铜供应恢复节奏 或不及需求，对铜价形成较强支撑；下半年欧美经济大概率继续走弱甚至进入衰退，中国经济相对平稳，且精铜及废铜供应将进一步 提速，库存累积幅度加大，宏观面及基本面共同压制价格回落。全 年沪铜主波动区间参考 70000-53000 元/吨；LME 铜主波动区间参 考 9200-6700 美元/吨。 策略建议 仍以反弹沽空为主，部分持仓高抛低吸区间 操作，如果价格反弹至 70000 一线，可加大卖保数量；53000 下方 加大买入保值数量，可采用期货+期权组合操作策略。套利：关注内外反套机会。 3 铝：铝价在万八区间震荡，节后仍有价格上涨预期 预计23年将进入加息周期的尾声，国内的经济政策基调宽松为主，海内外宏观环境持续改善，需求消费将有力提振，市场交投情绪仍有热点。从基本面影响因子来看，铝产持续攀升但受西南地区限电压产限制，国内库存进入累库阶段，节后库存量或到波峰，随着需求的持续转好，供应端又有部分减停产缺口，铝价仍有较强支撑但短期上驱动力不足，价格在万八附近反复震荡，但对23年铝市行情仍有期待，关注实际需求变化表现。 策略建议 短期建议18500之上轻仓试空，价格震荡区间【17500，19100】，中长期仍偏向看多。 4 锌：锌市供修需疲，价格较强支撑，关注实际市场需求变化 海内外宏观情绪走热，23年预计国内政策面维持宽松，对锌市交投仍有利好驱动。海外锌产复产压力较大，电力成本压力仍存，国内维持锌产高产，矿端供应充足，冶炼端利润走高，锌库进入季节性累库，下游需求节前预期维持平淡，锌价短期在24000点附近震荡，中长期看仍有上行动力，关注节后需求变化。 策略建议 短期建议24000轻仓试空做波段行情，价格在【23000，24500】区间震荡。 5 镍：结构性矛盾缓解更加确定，全年镍价前高后低 随着高利润驱动一级镍及二级镍产能加速投产，2023年原生镍供应过剩幅度将进一步扩大，镍中长期供大于求局面难以改变，镍价重心下移是大概率事件。但在交割品库存回升前，镍价弹性仍大，高波动局面仍将延续。年度节奏预计为前高后低，沪镍价格运行区间参考16-24万。 策略建议 维持逢高沽空思路，低库存回升前更倾向区间波动操作。 6 煤焦钢矿：短多长空格局，把握复产及成本变动的弹性和节奏 从节奏上看，2月份预计以季节性开复工为主，核心验证犹在3-4月，2月或以铁水复产与预期交易为主。从库存上看，越靠近上游库存越低，在节后货权与议价权越往上越强，若需求未有大幅度不及预期，料节后市场偏强运行。从总量需求上看，2023地产和出口对用钢需求形成压力，基建托底下较难支撑过剩的钢厂产能，而铁元素和碳元素的供应随时间推移而修复，成本支撑逐渐转弱，产业利润从上游逐渐转移至下游。 策略建议 黑色或呈现N型走势，在逐渐复产及货权转移过程中呈现高点，单边上呈现短多长空的格局，套利上把握多成材空原料的机会，核心驱动在于需求，入场时机锚定铁水，中期可以直接布局09/10合约机会。 节后短期黑色偏强运行，把握3月布局中长期空单机会，套利上把握09/10做多螺纹钢利润机会如多螺空双焦、多螺空矿。 7 玻璃纯碱：锚定玻璃去库速度，把握远月玻璃利润修复的趋势 目前产业链的核心在于玻璃需求的修复情况，核心在于保交楼的力度。同时，仍要观察消费复苏对轻碱的需求拉动。从价差看，总量需求存在担忧，玻璃高库存或对近月价格形成压制，远月应地产修复节奏和冷/热修预期表现相对强势，呈现5-9反套走势。相反，纯碱远月由于产能投放预期表现相对弱势，呈现5-9正套走势。 策略建议 策略分析：锚定玻璃去库速度的核心变量，情景1，若需求好，去库快，多配05纯碱较好，反之空配05玻璃，价差宜选择5-9纯碱正套。情景2，若需求一般，玻璃产销相对平衡，预计价格阶段性冲高后，或回落调整，空配05玻璃、09纯碱，价差宜选择玻璃5-9反套。情景3，若需求证伪且大幅度不及预期，则以空配05玻璃、05纯碱、09纯碱为主。 策略建议：从目前现有信息上看，我们认为情景2的可能性较大，2月需求或以季节性修复为主，货权转移和预期成为上涨的主要驱动，原料低库存赋予弹性，但节后高度有限，更多是阶段性的冲高。 8 工业硅：年后需求修复或推涨硅价反弹，但供应充足背景下反弹空间有限 从供应端来看，随着疫情防控政策全面放开，新疆有较多产能进行复产，叠加当地22年四季度新增产能或同步进行产能释放，预计将弥补西南枯水期减少产量，整体供应充足。从需求端来看，当前国家对房地产板块供给侧、需求侧政策支持力度较大，例如，“三箭齐发”支持房地产企业进行信贷、债券、股权融资渠道，以及建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，有利于进一步释放合理住房需求，提振房地产市场信心。整体来看房地产板块需求修复预期较强，也将带动有机硅、铝合金消费修复。此外硅料价格大幅下降，带动光伏组件成本的降低，有望刺激光伏终端装机积极性，从而带动多晶硅板块消费量。综合来看，当前需求修复有较强预期，且随着年后终端企业进行复工复产，现货市场有望迎来反弹，或带动盘面价格，但供应整体充足，预计反弹空间相对有限。 策略建议 预计运行区间（17000，18500），建议可尝试逢低做多机会。 小期提前祝大伙儿兔年财运滚滚，财气临门，一切顺利！ 向上滑动阅览 广州期货投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497号 免责声明：本文部门内容来源于公开资料，如有侵权联系删除。我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 关于我们 广州期货股份有限公司（以下简称“公司”）成立于2003年，是一家国有控股期货公司，注册资本人民币16.5亿元，于2015年10月完成股改。公司实际控制人为广州市国资委，控股股东为广州越秀资本控股集团股份有限公司（简称“越秀资本”，股票代码：000987.SZ）。公司具备期货投资咨询、资产管理、风险管理子公司业务资格；具有五大期货交易所和能源交易中心会员资格，可代理国内所有期货品种交易。 广州期货 I 您身边的期货专家 长按识别二维码关注我们 可信 亲切 专业

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