开源刘翔团队|捷捷微电公司信息更新报告:2020Q3业绩大涨,拟发可转债再次加码产能建设
（以下内容从开源证券《开源刘翔团队|捷捷微电公司信息更新报告:2020Q3业绩大涨,拟发可转债再次加码产能建设》研报附件原文摘录）
报告摘要 受益下游行业高景气，公司 2020Q3 营收净利润同比大幅上升。公司2020前三季度实现营业总收入6.91亿元，同比上升48.61%，实现扣非归母净利润1.86亿元，同比上升42.10%，营收及净利润上升明显。其中2020Q3单季度实现营收2.84亿元，同比上升58.74%，实现扣非归母净利润7283万元,同比上升54.99%。2020Q3毛利率为46.83%，同比上升 0.34个pct。公司业绩增长动力主要为工控、家电、消费电子等下游行业的强劲复苏，公司晶闸管、防护器件等产品品类齐全，拥有众多优质客户，MOSFET产品销售规模亦持续突破，受益充分。鉴于公司2020Q3业绩高速成长，以及功率半导体行业有望在2020Q4延续高景气，我们上调盈利预测，预计公司2020-2022年归母净利润为2.60/3.39/4.27亿元(原值为2.46/3.10/3.85亿元)，对应EPS为0.53/0.69/0.87元，当前股价对应PE为78.2/59.9/47.6倍，维持“买入”评级。 发布可转债预案，密集产能布局再次加码，持续成长可期。公司披露可转债预案，拟通过发行可转换公司债券募资不超过11.95亿元(含)，用于功率半导体“车规级”封测产业化项目。该项目为公司近年来密集进行产品布局和产能建设的再次加码。此前公司即通过IPO募资进入MOSFET领域，并通过定增项目募资建设MOSFET和IGBT相关晶圆和封测产能，夯实公司作为IDM厂商的生产制造能力。公司坚持立足功率半导体，在晶闸管和防护器件基础上向MOSFET、IGBT等其他功率器件拓展，并开始朝“车规级”高端产品进发，步步为营，彰显出公司清晰的规划和前瞻的布局，持续成长可期。 功率半导体迎来国产化替代加速时期，公司有望深度受益。中美贸易摩擦、华为事件等地缘政治事件背景下，半导体自主可控成为刚需， 国内客户纷纷放开对国产功率器件认证窗口。功率半导体芯片仅需在较低制程晶圆产线上生产，国内功率半导体的晶圆、封测产线较为成熟，国产化条件充分，功率半导体正迎来国产替代加速契机。公司作为国产晶闸管龙头，加紧布局MOSFET等产品产能建设，有望深度受益。 风险提示：疫情持续，下游需求疲软；行业竞争加剧，毛利率下降；定增募资项目建设和投产进度不及预期。 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。
报告摘要 受益下游行业高景气，公司 2020Q3 营收净利润同比大幅上升。公司2020前三季度实现营业总收入6.91亿元，同比上升48.61%，实现扣非归母净利润1.86亿元，同比上升42.10%，营收及净利润上升明显。其中2020Q3单季度实现营收2.84亿元，同比上升58.74%，实现扣非归母净利润7283万元,同比上升54.99%。2020Q3毛利率为46.83%，同比上升 0.34个pct。公司业绩增长动力主要为工控、家电、消费电子等下游行业的强劲复苏，公司晶闸管、防护器件等产品品类齐全，拥有众多优质客户，MOSFET产品销售规模亦持续突破，受益充分。鉴于公司2020Q3业绩高速成长，以及功率半导体行业有望在2020Q4延续高景气，我们上调盈利预测，预计公司2020-2022年归母净利润为2.60/3.39/4.27亿元(原值为2.46/3.10/3.85亿元)，对应EPS为0.53/0.69/0.87元，当前股价对应PE为78.2/59.9/47.6倍，维持“买入”评级。 发布可转债预案，密集产能布局再次加码，持续成长可期。公司披露可转债预案，拟通过发行可转换公司债券募资不超过11.95亿元(含)，用于功率半导体“车规级”封测产业化项目。该项目为公司近年来密集进行产品布局和产能建设的再次加码。此前公司即通过IPO募资进入MOSFET领域，并通过定增项目募资建设MOSFET和IGBT相关晶圆和封测产能，夯实公司作为IDM厂商的生产制造能力。公司坚持立足功率半导体，在晶闸管和防护器件基础上向MOSFET、IGBT等其他功率器件拓展，并开始朝“车规级”高端产品进发，步步为营，彰显出公司清晰的规划和前瞻的布局，持续成长可期。 功率半导体迎来国产化替代加速时期，公司有望深度受益。中美贸易摩擦、华为事件等地缘政治事件背景下，半导体自主可控成为刚需， 国内客户纷纷放开对国产功率器件认证窗口。功率半导体芯片仅需在较低制程晶圆产线上生产，国内功率半导体的晶圆、封测产线较为成熟，国产化条件充分，功率半导体正迎来国产替代加速契机。公司作为国产晶闸管龙头，加紧布局MOSFET等产品产能建设，有望深度受益。 风险提示：疫情持续，下游需求疲软；行业竞争加剧，毛利率下降；定增募资项目建设和投产进度不及预期。 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
