[国君建筑韩其成]杭萧钢构:钙钛矿电池转化效率28%将投产,光伏BIPV将反转加速_国君建筑韩其成/郭浩然

（以下内容从国泰君安《[国君建筑韩其成]杭萧钢构:钙钛矿电池转化效率28%将投产,光伏BIPV将反转加速_国君建筑韩其成/郭浩然》研报附件原文摘录）
　　导读 国君建筑韩其成/郭浩然：杭萧钢构转化效率达到28%以上的钙钛矿/晶硅薄膜叠层电池100兆瓦中试线预期5月前投产。硅料组件价跌BIPV回报率升未来装机将加速，公司BIPV产品储备丰富。 投资要点 1、维持增持。稳增长政策加码和疫情好转，上调预测2022-24年EPS至0.14/0.19/0.24(原0.14/0.17/0.20)元增速-22%/41%/24%。钙钛矿电池将投产和未来BIPV装机加速，上调目标价至7.6元，对应PE为56/40/32倍。 2、杭萧钢构转化效率达到28%以上的钙钛矿/晶硅薄膜叠层电池100兆瓦中试线预期5月前投产。合特光电(公司持股65%)将异质结电池与钙钛矿制成叠层太阳能电池，异质结贡献25%-26%的转化率，钙钛矿叠层增加3%-5%增量效益。革新工艺最大化回避效率衰减影响，对银浆降低成本做对应研究工作。电池使用寿命中试线产品也是按照行业标准(25年使用寿命)来进行设计生产的，即保证电池在25年后能够以高于其额定效率的80%进行工作。目前产线设计能兼容生产166mm和182mm尺寸规模的晶硅组件。 3、硅料组件价跌BIPV回报率升，未来装机将加速。合特光电BIPV主要产品是太阳能发电瓦/彩色发电幕墙/发电地砖/轻质化柔性组件等。在光伏绿色交通领域的TIPV应用产品，主要包括太阳能发电隔音屏/发电防眩板/发电隧道口及边坡/发电公路/智慧路灯/龙门架等。双面发电隔离屏、双面发电防眩的产品已经成功应用在部分高速公路示范项目上。 4、双碳政策利好绿色建筑，稳增长提振业绩预期。公司钢结构2022年产能增加20-30%力争2-3年内产能翻倍。供给端政策修复甲方和建筑业资产负债表，提振资产质量和改善现金流。需求端稳增长继续发力基建和地产投资扩张需求。2023年迎来经营弹性，增强业绩表现并提高利润确定性。 5、风险提示：通胀超预期政策紧缩，计提减值超预期，疫情反复等。 近期相关报告： （20）[国君建筑韩其成]2023迎光伏BIPV大年,杭萧钢构钙钛矿投产在即_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （19）[国君建筑韩其成]新周报:地产资产负债表方案超预期,光伏BIPV2023年落地大年_290期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （18）[国君建筑韩其成]中国建筑:中海地产销售额升至全国第三,PB0.6倍竞争优势被低估_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （17）[国君建筑韩其成]风光降本节后装机加速，杭萧钢构钙钛矿电池投产在即_新能源系列报告_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （16）[国君建筑韩其成]周观点:光伏BIPV运营/EPC受益成本降,地产政策加速竣工修复开工_289期周报_国君建筑韩其成/满静雅 （15）[国君建筑韩其成]志特新材48%空间:地产政策改善现金流,铝价低加快渗透率,成本低提升市占率_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （14）[[国君建筑韩其成]2023年四大认知差地产/一带一路/新能源/国改待重估_288期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （13）23年策略67页:地产与新能源驱动建筑高景气，看好一带一路及国企改革两大主题_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （12）[国君建筑韩其成]周观点:央企估值低回调是增持机会,地产/国改/带路/基建政策共振_287期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （11）[韩其成]中央经济会议加强基建/支持地产/深化国改/共建一带一路等_第286期_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （10）[国君建筑韩其成]11月基建投资增13.9%加速,交通投资增22.7%加速14.4百分点_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （9）[国君建筑韩其成]中国交建:限制性股票激励增强动力，一带一路/公路运营弹性大_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （8）[国君建筑韩其成]周观点:稳增长/一带一路/国改三大变化,央国企估值低增持正当时_285期_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （7）[国君建筑韩其成]中阿峰会催化一带一路,推荐央企和国际工程公司_一带一路系列4_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （6）[国君建筑韩其成]周观点:上交所行动提振央企估值,中阿峰会催化一带一路国际工程_284期_国君建筑韩其成/郭浩然/满静雅 （5）58页深度:2023年地产链销售/开工/施工/竣工环节投资机会展望_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （4）[国君建筑韩其成]中国建筑:10月地产销售增26%连续三月为正,中海销售额升至全国第四_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （3）[国君建筑韩其成]中国铁建:Q3地产销售增39%，前三季度房建订单增21%_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （2）[国君建筑韩其成]中国中铁:单3季度房地产签约金额增56%,估值近15年底部_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 （1）[国君建筑韩其成]志特新材:铝模市场渗透率低空间巨大,受益地产政策边际改善_国君建筑韩其成/满静雅/郭浩然 成员介绍 韩其成： 建筑行业首席分析师（获11次新财富最佳） 从业17年，上海财经大学国民经济（投资）学硕士，2005年加入国泰君安先任银行/石化/策略研究助理，曾兼任建材/建筑两个首席，作为首席同时多次获得新财富建材第一和建筑第二（累积11次新财富最佳），8次水晶球最佳分析师、5次金牛最佳分析师、两次II最佳分析师。2011年国泰君安证券全公司最佳员工。2016年至今国泰君安证券研究所建筑行业首席分析师。 满静雅： 建筑行业资深分析师 （2021年新财富核心成员） 英国华威商学院管理学硕士，具备3年头部房企战略规划与投资方向的从业经验，海外留学及工作经验获得国际化开阔视野，拥有实业投研及二级市场行研复合背景，擅长从产业的角度挖掘建筑行业及其上下游的发展机会。 郭浩然： 建筑行业资深分析师 清华大学建筑环境与能源应用工程专业学士、硕士，建筑工程和成本管理实业背景，具备建筑光伏等建筑领域低碳技术的研究经验。 郑重声明 国泰君安证券建筑研究员韩其成未创建任何形式针对个人投资者的荐股群或实时行情分析群或演播活动，请广大投资者朋友们知悉。研究观点仅通过国泰君安证券研究所证券研究报告对外发布，此外可参见公众号是“乐建其成”。 法律声明： 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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