12月线上消费仍偏弱,静待消费回暖;原材料整体回落

（以下内容从华西证券《12月线上消费仍偏弱,静待消费回暖;原材料整体回落》研报附件原文摘录）
　　轻工行业12月线上消费数据 核心观点综述: ？ 轻工消费品：根据久谦中台统计的12月天猫平台销售情况：护肤类产品实现销售额49.67亿元，同比下滑28.0%，个护清洁类产品实现销售额28.22亿元，同比下滑19.0%；住宅家具类产品实现销售额74.14亿元，同比下滑22%；生活用纸类产品实现销售额18.51亿元，同比增长2.4%；珠宝饰品类产品实现销售额14.82亿元，同比增长6.4%；文具教育类产品实现销售额20.68亿元，同比下滑17.0%；眼镜类产品实现销售额3.6亿元，同比下滑17.6%。 ？ 造纸产业链：木浆现货价格以高位震荡整理为主，然而疫情导致的内需疲软、交投平淡，纸企提涨难度较大且开工率处于低位，部分纸种的价格略有下滑，成本端的推动仅对生活用纸起到了明显效果。黑纸系产品依然交投低迷，供需矛盾凸显，多数纸厂库存水平高位，短期仍然供大于求。 ？ 原材料端：纤维板、胶合板期货价格年初至12月底涨跌互现，其中12月以来纤维板价格略有下降，而胶合板价格持平，对于定制家居行业而言，成本端压力有所缓解。软体家居方面，制作海绵的主要原材料TDI12月价格有所回落，年初以来价格同比+19.43%。而另外一种原材料MDI12月末价格较月初增长7.86%，且年初至今下跌27.40%。包装方面，铝材、马口铁价格年初至今有所下滑，金属包装成本压力减缓。其他原材料方面，12月原油价格下跌了1.18%，塑料ABS价格持平，BDI指数则增长13.23%。汇率方面，人民币相对于美元汇率走低。 投资建议： 12月以来，随疫情政策放开，终端消费陆续复苏，珠宝品类同环比提升明显，但受公共卫生事件影响终端消费仍较疲软，除生活用纸类刚需产品同比小幅度增长外，多品类12月天猫平台的销售额均出现了一定幅度的下滑，家具零售端等受装修延迟及地产利好传导滞后等影响同比有所下滑，行业整体依然有压力。整体来看，龙头公司依然交出了不错的成绩，我们认为在目前的商业环境下，龙头公司有望持续受益于自身的能力，行业集中度也将向龙头公司聚集。继续推荐这些行业中的销售表现较好头龙公司。华西轻工推荐组合：欧派家居、顾家家居、瑞尔特、晨光文具、贝泰妮、珀莱雅、周大生。 风险提示 1）国内疫情蔓延导致消费需求下降; 2）原材料价格持续大幅上涨；3）行业竞争格局恶化。 1. 轻工消费品：多品类销售额同比下滑，智能马桶同比高增 1.1 护肤品销售额下滑，巨子生物同比微增 2022 年 12 月，在天猫平台，护肤类产品销售额达到了 49.67 亿元，同比下滑了28.0%。个护清洁类产品销售额达到了 28.22 亿元，同比下滑了 19.0%。 分具体品类来看： 面部护理依然是护肤品里销售额最高的品类，12 月实现了销售额 43.02 亿元，同比下滑了 27%；眼部护理产品实现销售额 2.42 亿元，同比下滑了 44%；男士护肤产品实现了销售额 2.11 亿元，同比下滑了 22%。唇部护理产品实现了销售额 1,39 亿元，同比下滑了 16%；防晒产品实现销售 0.72 亿元，同比下滑了 47%；。个护清洁类产品里，头发护理实现了销售额 11.98 亿元，同比下滑了 21%，身体护理实现了销售额7.21 亿元，同比下滑了 22%。 分具体品牌来看： 珀莱雅旗下珀莱雅品牌的护肤类产品实现了1.93亿元销售额，同比增长3.6%，销量达到了80.6万件，同比下滑了23%。而彩妆香水类产品整体实现了420万元，同比下滑了70.0%。彩棠品牌的彩妆类产品实现了4406万销售额，同比提升了27.0%。 贝泰妮旗下薇诺娜品牌的护肤类产品实现了8700万元销售额，同比下降23.0%，销量达到了53.8万件，同比下滑了45%。 上海家化旗下佰草集品牌的护肤产品实现了约943万元销售额，同比下滑了47.0%，而玉泽品牌的护肤产品则实现了约1500万元销售额，同比下滑了60.0%。 巨子生物旗下的可复美医疗美妆产品实现了2490万元销售额，同比提升了6.0%，可丽金的护肤产品实现了574万元销售额，同比提升了7.0%。 外资品牌里，雅诗兰黛的护肤品产品实现了1.17亿元销售额，同比下滑了32.0%。SK-II的护肤品产品实现了1.02亿元销售额，同比下滑了34.0%。 1.2 家具销售同比下滑，瑞尔特保持高速增长 2022年12月，天猫平台住宅家具类产品实现销售额74.14亿元，同比下滑22%。其中柜子类产品实现销售额11.88亿元，同比下滑了32%；沙发类产品实现销售额13.29亿元，同比下滑了12%；床类产品实现销售额12.50亿元，同比下滑17%；桌子类产品实现销售额9.22亿元，同比下滑了14 %；儿童家具实现销售额4.72亿元，同比下滑了36%；床垫类产品实现销售额7.87亿元，同比下滑了14%。智能坐便器实现了销售额2.31亿元，同比增长了8.6%。 分具体品牌看： 顾家家居的住宅家具产品12月实现了销售额6000万元，同比下滑了37.0%，全年实现销售额12.2亿元，同比下滑40.0%；喜临门的住宅家具产品12月实现了销售额1.1亿元，同比下滑了13.0%，全年实现销售额15.4亿元，同比下滑67.0%；慕思的住宅家具产品12月实现了销售额5600万元，同比下滑了16.0%，全年实现销售额6.3亿元，同比增长18.0%。 瑞尔特的智能坐便器实现了销售额826万元，同比增长了224.5%；壁挂式坐便器实现了销售额2.5万元，同比下降86.4%；而普通坐便器仅实现了销售额1.5万元；卫浴水箱实现销售额1.8万元。 1.3 生活用纸类产品销售额微增 2022年12月，天猫平台生活用纸类产品实现销售额18.51亿元，同比提升2.4%。其中抽纸+卷纸类产品实现销售额9.05亿元，同比增长5.7%；卫生巾+裤式卫生巾类产品实现销售额3.71亿元，同比下降11.9%；湿巾类产品实现销售额1.84亿元，同比增长74%；成人纸尿裤类产品实现销售额9300万元，同比增长7.8%。 分具体公司看，维达（维达+得宝）共实现了3.18亿元销售额，同比增长39.4%。恒安（心相印+七度空间）共实现了1.64亿元销售额，同比增长11.8%。中顺洁柔（洁柔品牌）实现了1.24亿元的销售额，同比下滑23.4%。 1.4 珠宝饰品消费复苏，黄金、K金饰品增速同环比提升明显 2022年12月，天猫平台珠宝饰品类产品实现销售额14.82亿元，同比增长6.4%、增速环比11月提升24.4pct。其中黄金首饰类产品实现销售额10.87亿元，同比增长24.0%、增速环比11月提升36.0pct；K金首饰类产品实现销售额1.80亿元，同比增长10.0%、增速环比11月提升36.0pct；钻石首饰类产品实现销售额5500万元，同比下滑63.0%。 分具体品牌看，周大生的珠宝饰品实现了销售额1.28亿元，同比增速在79.0%，流行饰品实现了销售额800万元，同比下滑45.0%。周大福的珠宝饰品实现了销售额1.37亿元，同比下滑30.0%，流行饰品实现了销售额140万元，同比下滑55.0%。周生生的珠宝饰品实现了销售额8100万元，同比增长51.0%，流行饰品实现了销售额120万元，同比增长%。 1.5 其他家用轻工：12月文具类降幅扩大、眼镜类降幅收窄 2022年12月，在天猫平台，文具教育类产品实现销售额20.68亿元，同比下滑了17.0%，增速环比11月下降23.0pct。 分具体品类看，书写工具类商品实现销售额2.74亿元，同比下滑了27.0%；纸张书册类商品实现销售额3.36亿元，同比下滑了14%；画具书法类商品实现销售额2.37亿元，同比下滑了13%；文具收纳类商品实现销售额1.23亿元，同比下滑了30%。 分具体品牌看，晨光文具的文具教育类产品12月实现销售额7100万元，同比下降了37.0%，全年实现销售额13.85亿元，同比下降37.0%；12月办公设备类产品实现销售额2100万元，同比下滑了12.0%，全年实现销售额2.85亿元，同比下滑77.0%。得力文具的文具教育类产品12月实现销售额1.14亿元，同比下降了22.0%，全年实现销售额19.22亿元，同比下降了20.0%；12月办公设备类产品实现销售额6700万元，同比下降了15.0%，全年实现销售额9亿元，同比增长8.4%。 2022年12月，天猫平台眼镜类相关产品实现销售额3.55亿元，同比下降了17.6%。其中功能眼镜类商品实现销售额2.28亿元，同比下降了10.0%；光学眼镜类商品实现销售额1.27亿元，同比提升了29.0%。 具体品牌来看，明月镜片的眼镜类产品实现了273万元销售额，同比下滑了42.0%。其中光学镜片类产品共实现了245万元销售额，同比下滑了42.0%，功能眼镜类产品共实现了28万元销售额，同比下降了46.0%。 2. 轻工产业链：多数纸类产品价格略有下滑，原材料价格高位震荡 造纸产业链方面：木浆现货价格以高位震荡整理为主，然而疫情导致的内需疲软、交投平淡，纸企提涨难度较大且开工率处于低位，部分纸种的价格略有下滑，成本端的推动仅对生活用纸起到了明显效果。黑纸系产品依然交投低迷，供需矛盾凸显，多数纸厂库存水平高位，供大于求格局暂难缓解。 原材料端：纤维板、胶合板期货价格年初至12月底涨跌互现，其中12月以来纤维板价格略有下降，而胶合板价格持平，对于定制家居行业而言，成本端压力有所缓解。软体家居方面，制作海绵的主要原材料TDI12月价格有所回落，年初以来价格同比+19.43%。而另外一种原材料MDI12月末价格较月初增长7.86%，且年初至今下跌27.40%。整体来看，年初以来TDI、MDI价格涨跌互现，其中，MDI下跌幅度高于TDI上涨幅度，软体成本端有所缓解。包装方面，铝材、马口铁价格年初至今有所下滑，金属包装成本压力减缓。其他原材料方面，12月原油价格下跌了1.18%，塑料ABS价格持平，BDI指数则增长了13.23%。汇率方面，人民币相对于美元的汇率走低。 3. 本月观点 12月以来，随疫情政策放开，终端消费陆续复苏，珠宝品类同环比提升明显，但受公共卫生事件影响终端消费仍较疲软，除生活用纸类刚需产品同比小幅度增长外，多品类12月天猫平台的销售额均出现了一定幅度的下滑，家具零售端等受装修延迟及地产利好传导滞后等影响同比有所下滑，行业整体依然有压力。整体来看，龙头公司依然交出了不错的成绩，我们认为在目前的商业环境下，龙头公司有望持续受益于自身的能力，行业集中度也将向龙头公司聚集。继续推荐这些行业中的销售表现较好头龙公司。华西轻工推荐组合：欧派家居、顾家家居、瑞尔特、晨光文具、贝泰妮、珀莱雅、周大生。 4. 风险提示 1） 终端消费复苏不及预期; 2）原材料价格持续大幅上涨；3）行业竞争格局恶化。 分析师与研究助理简介 徐林锋：轻工行业首席分析师。2019年7月加盟华西证券，9年从业经验。浙江大学金融学硕士，南开大学管理学学士。曾就职于中金公司、方正证券，所在团队获2015年新财富第5名。 戚志圣：轻工行业分析师。2019年9月加盟华西证券，6年从业经验。英国克兰菲尔德大学金融学硕士。曾就职于东海证券、太平洋证券。 宋姝旺：轻工行业助理分析师。2021年7月加入华西证券，悉尼大学金融学硕士，阿德莱德大学会计学学士。 向上滑动阅览 注： 文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 报告发布日期：2023年1月19日 首席分析师：徐林锋 分析师执业编号：S1120519080002 证券研究报告：《【华西轻工】12月线上消费仍偏弱，静待消费回暖；原材料整体回落》 重要提示： 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制投资风险，请取消订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。 法律声明： 本订阅号为华西证券轻工团队设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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