【银河传媒互联网岳铮】行业点评丨1月版号发放,新一轮产品周期在即

（以下内容从中国银河《【银河传媒互联网岳铮】行业点评丨1月版号发放,新一轮产品周期在即》研报附件原文摘录）
　　传媒 行业点评报告 事件：2023年1月17日，国家新闻出版署正式发布1月份国产网络游戏审批信息，共88款国产网络游戏获得版号。 1. 国内版号发放持续增加，多数头部大厂在列。 2. 供需回暖或将带动行业复苏。 3. 政策利好不断，监管环境企稳。 核心观点 一、事件 2023年1月17日，国家新闻出版署正式发布1月份国产网络游戏审批信息，共88款国产网络游戏获得版号。 二、国内版号发放持续增加，多数头部大厂在列 从数量上看，本次通过审批的游戏共88款，相比12月的84款有所增加，数量持续恢复。从产品归属上看，本次获得版号的公司涵盖了多数国内大型头部游戏厂商，产品呈现“质量高、偏大作”的特点，包括腾讯的《元梦之星》、网易的《超凡先锋》、三七互娱的《扶摇一梦》、心动网络的《火炬之光：无限》、恺英网络的《龙神八部之西行纪》等。 三、供需回暖或将带动行业复苏 据中国音数协发布《2022年中国游戏产业报告》数据显示，游戏市场实际销售收入约2658.8亿元，同比下降10.33%；自研游戏海外市场收入约173.5亿美元，同比下降3.7%；游戏用户规模约6.64亿人，同比下降0.33%，多项市场指标出现下滑。我们认为市场整体下滑由短期因素造成，目前各大游戏厂商后续新游产品储量丰富，在经历短期业绩承压后，新一轮产品周期开启在即，期待后续稳定发力，带动市场规模增长。 四、政策利好不断，监管环境企稳 2022年12月14日，国务院印发的《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》及12月15日发改委发布的《“十四五”扩大内需战略实施方案》均提到“要深入发展在线文娱，鼓励传统线下文化娱乐业态线上化，支持打造数字精品内容和新兴数字资源传播平台”。此外，11月16日人民网发布《人民财评：深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》一文，肯定了游戏行业的两大价值：一方面，游戏科技在助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术、产业发展中起到了重要的作用，以及游戏技术正成为推动不同产业进行数字化转型、走向数实融合、构建数字孪生体的重要工具；另一方面，游戏对破除文化壁垒、增强中华文明传播影响力的重要作用。同时，多项监管政策基本落地，版号下发数量持续增加，且并未伴随管控升级，我们认为政策面未来趋势向好。 投资建议 短期来看，随着版号发放整体趋势的向好将从一定程度上缓解公司产品上线的压力，新一轮产品周期开启，盈利端将逐步企稳，叠加政策端释放的积极信号有望提振游戏行业估值，迎来行业估值修复行情。长期来看，国内游戏出海已经一定成效，未来“国内+海外”双赛道的加持，业绩增量可期。目前行业整体仍位于估值底部，我们重点推荐具备研发实力，同时游戏出海确定性较强的头部游戏公司。推荐标的包括：腾讯控股（0700.HK）、吉比特（603444）、三七互娱（002555）、完美世界（002624）、电魂网络（603258）、祖龙娱乐（9990.HK）、网易-S（9999.HK）。 风险提示 行业政策监管趋严、版号发放数量和时效不及预期、国内外游戏市场竞争加剧等。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河传媒杨晓彤】行业深度丨出海系列专题报告（一）：助力文化强国扬帆起航，游戏乘东风之势出海 【银河传媒】2022年度策略丨科技驱动加速文化出海，四大优质赛道扬帆起航 【银河传媒互联网岳铮】行业点评丨游戏版号发放重启，产业逻辑逐步清晰 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_1月版号发放，新一轮产品周期在即》 报告发布日期：2023年1月18日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 岳铮 分析师登记编码：S0130522030006 岳铮 传媒互联网行业分析师。约翰霍普金斯大学硕士，于2020年加入银河证券研究院投资研究部。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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