【长江研究·早间播报】宏观/电力/环保/通信(20230119)
（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】宏观/电力/环保/通信(20230119)》研报附件原文摘录）
本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ？+ + 今日概览 _ 长江宏观 | 从平淡收官，到提振信心、释放潜力——2022年经济数据点评 长江电力 | 电力行业年报前瞻：火电业绩或仍承压，清洁能源分化延续 长江环保 | 2022年环保行业收并购总结 长江通信 | 通信模组行业专题二：基本面触底，预期积极改善 ？ + + 今日重点推荐 2023.01.19 宏观 | 于博 从平淡收官，到提振信心、释放潜力——2022年经济数据点评 2022年GDP实际增长3%，经济平淡收官，迎来“后疫情时代”。政策积极发力取得良好效果，基建投资维持高增，制造业、地产投资边际好转。消费喜忧参半，疫情痕迹依旧明显，线上>零售>餐饮的格局仍在。失业率虽回落，但较往年仍高，居民收支增速双降，或抑制复苏斜率。四季度经济数据暗含两条经济线索：一是政策承托之下，企业信心已在改善；二是站在复苏的起点，供需改善均有较大空间。 风险提示：1. 海外出口超预期下滑；2. 国内货币流动性意外收紧。 摘自：《从平淡收官，到提振信心、释放潜力——2022年经济数据点评》 对外发布时间：2023/01/18 本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001 电力 | 张韦华 电力行业年报前瞻：火电业绩或仍承压，清洁能源分化延续 火电方面，四季度火电燃料成本压力或维持高位，且在电量环比回落的背景下，火电业绩或仍承压，全年来看，在长协推进叠加电价提升的拉动下，同比仍能实现业绩改善；水电方面，由于不同流域来水并不相同，水电公司业绩或也有所分化；新能源发电方面，四季度风光电量高基数背景下，业绩增长或将承压，但全年或仍能实现稳健增长，而核电从结构上来看，两家主要核电公司全年大修安排有所差异，电量表现截然不同，因此我们认为两家核电公司业绩或有所分化。 风险提示：1. 电力供需恶化风险，政策推进不及预期风险；2. 煤炭价格出现非季节性风险，来水持续偏枯风险。 摘自：《电力行业年报前瞻：火电业绩或仍承压，清洁能源分化延续》 对外发布时间：2023/01/16 本报告分析师：张韦华 SAC编号：S0490517080003 环保 | 徐科 2022年环保行业收并购总结 2022年环保行业收并购涉及金额223.7亿元。大气治理公司布局运营属性方向，包括固废、垃圾焚烧、新能源等；水处理方向各公司收并购以拓展市政环保业务为主，新业务布局较少；固废方向各公司主要布局再生资源和新能源业务，包括动力电池回收、再生油脂、再生橡胶、锂矿等；检测公司通过跨地域和跨领域并购强化综合服务能力。 风险提示：1. 收并购整合风险；2. 行业政策变化风险。 摘自：《2022年环保行业收并购总结》 对外发布时间：2023/01/15 本报告分析师：徐科 SAC编号：S0490517090001 通信 | 于海宁 通信模组行业专题二：基本面触底，预期积极改善 物联网行业仍保持高景气，根据最新预测显示2022-2025年期间复合年增长率（CAGR）将达到22%。我们认为从当前时点来看，板块基本面已基本触底，预期正在积极改善，国内疫情带动下游消费预期边际改善，海外需求的担忧边际向好，5G成本下滑有望带动下游新的应用场景的爆发，公司盈利有望改善。通信模组厂商格局稳定，国内厂商占据大半份额，智能表计、POS机等应用领域仍为下游占比最高市场，工业领域空间巨大。 风险提示：1. 上游原材料紧缺及涨价影响；2. 下游需求不及预期。 摘自：《通信模组行业专题二：基本面触底，预期积极改善》 对外发布时间：2023/01/17 本报告分析师：于海宁 SAC编号：S0490517110002 电话会议 近期回放 1 行业：传媒互联网 时间：2023.01.17 主题：重申游戏赛道推荐逻辑 2 行业：交运 时间：2023.01.17 主题：如何看待上海机场收购免税资产：重视机场免税双击机会 3 行业：环保 时间：2023.01.16 主题：破晓而生，踏浪前行 - 2022年燃料电池汽车上险量创历史新高 4 行业：策略 时间：2023.01.15 主题：海内外经验，外资流向的驱动力及展望 5 行业：计算机 时间：2023.01.15 主题：“双碳+电改”促能源变革，企业微电网能效管控迎黄金发展期 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 机构销售部通讯录 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END
本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ？+ + 今日概览 _ 长江宏观 | 从平淡收官，到提振信心、释放潜力——2022年经济数据点评 长江电力 | 电力行业年报前瞻：火电业绩或仍承压，清洁能源分化延续 长江环保 | 2022年环保行业收并购总结 长江通信 | 通信模组行业专题二：基本面触底，预期积极改善 ？ + + 今日重点推荐 2023.01.19 宏观 | 于博 从平淡收官，到提振信心、释放潜力——2022年经济数据点评 2022年GDP实际增长3%，经济平淡收官，迎来“后疫情时代”。政策积极发力取得良好效果，基建投资维持高增，制造业、地产投资边际好转。消费喜忧参半，疫情痕迹依旧明显，线上>零售>餐饮的格局仍在。失业率虽回落，但较往年仍高，居民收支增速双降，或抑制复苏斜率。四季度经济数据暗含两条经济线索：一是政策承托之下，企业信心已在改善；二是站在复苏的起点，供需改善均有较大空间。 风险提示：1. 海外出口超预期下滑；2. 国内货币流动性意外收紧。 摘自：《从平淡收官，到提振信心、释放潜力——2022年经济数据点评》 对外发布时间：2023/01/18 本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001 电力 | 张韦华 电力行业年报前瞻：火电业绩或仍承压，清洁能源分化延续 火电方面，四季度火电燃料成本压力或维持高位，且在电量环比回落的背景下，火电业绩或仍承压，全年来看，在长协推进叠加电价提升的拉动下，同比仍能实现业绩改善；水电方面，由于不同流域来水并不相同，水电公司业绩或也有所分化；新能源发电方面，四季度风光电量高基数背景下，业绩增长或将承压，但全年或仍能实现稳健增长，而核电从结构上来看，两家主要核电公司全年大修安排有所差异，电量表现截然不同，因此我们认为两家核电公司业绩或有所分化。 风险提示：1. 电力供需恶化风险，政策推进不及预期风险；2. 煤炭价格出现非季节性风险，来水持续偏枯风险。 摘自：《电力行业年报前瞻：火电业绩或仍承压，清洁能源分化延续》 对外发布时间：2023/01/16 本报告分析师：张韦华 SAC编号：S0490517080003 环保 | 徐科 2022年环保行业收并购总结 2022年环保行业收并购涉及金额223.7亿元。大气治理公司布局运营属性方向，包括固废、垃圾焚烧、新能源等；水处理方向各公司收并购以拓展市政环保业务为主，新业务布局较少；固废方向各公司主要布局再生资源和新能源业务，包括动力电池回收、再生油脂、再生橡胶、锂矿等；检测公司通过跨地域和跨领域并购强化综合服务能力。 风险提示：1. 收并购整合风险；2. 行业政策变化风险。 摘自：《2022年环保行业收并购总结》 对外发布时间：2023/01/15 本报告分析师：徐科 SAC编号：S0490517090001 通信 | 于海宁 通信模组行业专题二：基本面触底，预期积极改善 物联网行业仍保持高景气，根据最新预测显示2022-2025年期间复合年增长率（CAGR）将达到22%。我们认为从当前时点来看，板块基本面已基本触底，预期正在积极改善，国内疫情带动下游消费预期边际改善，海外需求的担忧边际向好，5G成本下滑有望带动下游新的应用场景的爆发，公司盈利有望改善。通信模组厂商格局稳定，国内厂商占据大半份额，智能表计、POS机等应用领域仍为下游占比最高市场，工业领域空间巨大。 风险提示：1. 上游原材料紧缺及涨价影响；2. 下游需求不及预期。 摘自：《通信模组行业专题二：基本面触底，预期积极改善》 对外发布时间：2023/01/17 本报告分析师：于海宁 SAC编号：S0490517110002 电话会议 近期回放 1 行业：传媒互联网 时间：2023.01.17 主题：重申游戏赛道推荐逻辑 2 行业：交运 时间：2023.01.17 主题：如何看待上海机场收购免税资产：重视机场免税双击机会 3 行业：环保 时间：2023.01.16 主题：破晓而生，踏浪前行 - 2022年燃料电池汽车上险量创历史新高 4 行业：策略 时间：2023.01.15 主题：海内外经验，外资流向的驱动力及展望 5 行业：计算机 时间：2023.01.15 主题：“双碳+电改”促能源变革，企业微电网能效管控迎黄金发展期 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 机构销售部通讯录 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END
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