改善优质房企资产负债表

（以下内容从广发证券《改善优质房企资产负债表》研报附件原文摘录）
　　摘要 1. 市场回顾：央行逆回购继续放量，DR001下行至1.25%，但尾盘资金面边际收敛。截至1月13日，10年国开活跃券（220220）收益率为3.025%，较前一日上行2.4bp。 主要影响因素有：尾盘资金面边际收敛；12月进出口数据好于预期；总理表示中小微企业、个体工商户闲难较大，并遇到新问题；有关部门起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》；央行货币政策司拟研究推出另外几项结构性工具，重点支持房地产市场平稳运行。 各品种信用债收益率微辐波动，其中AAA永续债小幅上涨1-3bp，其余信用债波动幅度在-1bp到3bp之间。 2. 票据利率：今日大行继续进场出票，票价延续昨日行情，各期限票据利率整体上行，短票上行幅度更大。目前1M和3M票据利率已接近2022年同期。 3. 政府债发行：2023年1月1-19日净发行地方债4155亿元、国债1337亿元。 4. 政策与重要事件： （1）有关部门起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》：改善优质房企资产负债状况 （2）央行发布会：研究推出另外几项结构性工具，重点支持房地产市场平稳运行 （3）23省市公布2023年GDP增长目标（较昨日新增8省市） 5. 重要信用负面信息： （1）柳州市龙建投资发展：受到银行间债券市场自律处分 （2）福建省港口集团：公司重大诉讼，仲裁和行政处罚进展 （3）华建国际实业(深圳)：子公司涉及重大仲裁进展 风险提示：国内政策出现超预期调整。信用风险超预期。 01 市场回顾 （一）尾盘资金面边际收敛，利率小幅上行 （二）票据利率延续上行 今日大行继续进场出票，票价延续昨日行情，各期限票据利率整体上行，短票上行幅度更大。1M、3M票据利率分别上行35bp、20bp至2.50%、2.30%，6M、1Y票据利率分别上行13bp、6bp至2.18%、1.80%。 目前1M和3M票据利率已接近2022年同期。 （三）2023年1月1-19日政府债净发行：地方债4155亿元、国债1337亿元 地方债方面，1月1-19日发行地方债4190亿元，其中新增专项3035亿元，新增一般1155亿元，净发行4155亿元。 国债方面，1月1-19日发行6430亿元，净发行1337亿元。 02 政策与重要事件 1. 有关部门起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》：改善优质房企资产负债状况 为贯彻落实中央经济工作会议部署，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，拟重点推进21项工作任务，引导优质房企资产负债表回归安全区间，推动行业向新发展模式平稳过渡。 保交楼：加快新增1500亿元保交楼专项借款投放、设立2000亿元保交楼贷款支持计划、加大保交楼专项借款配套融资力度、强化保交楼司法保障等。 专项再贷款：设立全国性金融资产管理公司专项再贷款，支持其市场化参与行业重组并购，加快风险出清。 租赁住房：出台金融支持住房租赁市场发展的相关文件，并设立1000亿元住房租赁贷款支持计划，支持部分城市试点市场化批量收购存量住房，扩大租赁住房供给。 房企融资：从存量和增量入手，加大贷款、债券、资管等多渠道融资支持力度，保持优质房企融资性现金流稳定。 完善房地产金融政策：合理延长房地产贷款集中度管理制度过渡期，同时完善针对30家试点房企的“三线四档”规则，在保持规则整体框架不变的基础上，完善部分参数设置。行动方案主要针对优质房企，但只设定了优质房企条件，没有具体名单，金融机构可自主把握。 2. 央行发布会：研究推出另外几项结构性工具，重点支持房地产市场平稳运行 总体经济形势：随着疫情防控措施优化和经济循环恢复，微观主体的信心将逐渐恢复，活力逐渐释放，我们将继续采取措施提振市场信心，激发微观主体活力。（未提及目前经济有下行压力） 货币政策：稳健的货币政策要精准有力，保持对实体经济的信贷支持力度，预计M2增速将保持平稳，继续保持全社会流动性合理充裕。 信贷投放：合理把握信贷投放力度和节奏，适时靠前发力。 住房贷款利率：12月份新发放个人住房贷款利率，全国平均为4.26%，和去年12月同比下降1.37个百分点，这是2008年有统计以来的历史最低水平。 通胀：2023年我国通胀水平仍将保持温和，但同时也要关注通胀反弹的潜在性。短期看，通胀压力可控；中长期看，物价走势的不确定性仍然存在，包括货币供应量对物价影响滞后显现、总需求趋于升温、输入性压力等。 结构性货币政策：最近我们在研究推出另外几项结构性工具，主要重点支持房地产市场平稳运行，包括保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划、民企债券融资支持工具等。 房地产：实施好改善优质房企资产负债表计划，有效防范化解优质头部房企风险。完善住房租赁金融支持政策，推动房地产行业向新发展模式平稳过渡。 3. 23省市公布2023年GDP增长目标（较昨日新增8省市） 03 信用负面跟踪 1. 柳州市龙建投资发展：受到银行间债券市场自律处分 柳州市龙建投资发展有限责任公司公告称，公司日前受到银行间债券市场自律处分，公司放弃提交复审申请，处分决定生效。公司将高度重视本次处分，针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改。对于公司存在违规行为的问题，柳州市及公司管理层高度重视，并已于2022年6月末完成23亿现金注资。（来源：公司公告） 相关债券：21柳龙02[196713.SH]等 2. 福建省港口集团：公司重大诉讼，仲裁和行政处罚进展 建省港口集团有限责任公司公告称，公司与福州展纳贸易有限公司因发生货款纠纷，经法院调解，物资集团已与福州展纳贸易有限公司等被告达成调解协议，各被告确认拖欠物资集团诉求的债务金额，并承诺分期履行还款义务。（来源：公司公告） 相关债券：22闽港口债01[2280365.IB]等 3. 华建国际实业(深圳)：子公司涉及重大仲裁进展 华建国际实业（深圳）有限公司公告，全资子公司深圳市前海华建股权投资有限公司、中国信达（香港）控股有限公司与深圳市正顺产业投资有限公司及丘汉辉共同签订了转让合同。因前海华建与信达吞港拒不履行合同约定的义务，构成违约，正顺公司向法院提起诉讼。近日收到法院《裁决书》。（来源：公司公告） 相关债券：20华建01[166396.SH]等 04 信用高估值成交 05 信用一级发行跟踪 1. 一级发行结果 2. 取消或推迟发行 风险提示：国内政策出现超预期调整。信用风险超预期。 分析师： 刘郁，执业编号：S0260520010001，SFC CE No.BPM217，邮箱：shliuyu@gf.com. 广发固收研究 FIXED INCOME 欢迎关注"郁言债市"微信公众号 欢迎使用数据平台www.yuyanzhaishi.com 法律声明 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信公众平台推送内容的完整法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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