建投专题 · 伊朗梦幻开局 但命途多舛

（以下内容从中信建投期货《建投专题 · 伊朗梦幻开局 但命途多舛》研报附件原文摘录）
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1980-1988年，由于边境纠纷、宗教和民族矛盾等因素的影响，伊朗和伊拉克发生长达九年的两伊战争。两国竭力摧毁对方的石油设施和经济目标，实行“经济消耗战”。战争结束之后，两国人口出现大量伤亡，石油设施和基础设施都遭受到极大损坏（伊拉克空军一度炸毁伊朗哈克尔岛上的油井），且战争导致的后遗症明显，两国经济纷纷出现明显倒退，国内各行业发展停滞不前。 （3）教派问题 伊朗国内自身的教派矛盾明显。伊斯兰教主要分成什叶派和逊尼派两大派别，逊尼派和什叶派争夺领导权的斗争一直从古代持续到现在。自伊朗伊斯兰革命之后，教派问题日趋凸显，很多时候教派冲突也演变成了国家内战。当今，逊尼派占85%，主要分布在沙特等国；而什叶派占10%，主要分布在伊朗等国。如今中东局势的紧张，其中很多都是逊尼派为主的沙特和什叶派为首的伊朗两国角力的结果。 02 伊朗天然气资源得天独厚 但缺乏开发资金和技术 伊朗天然气储量丰富，截至2021年12月，伊朗作为世界第二大天然气储量持有国，已探明天然气储量约为34万亿立方米，仅次于俄罗斯的47万亿立方米，占世界总储量的17%。 数据来源：EIA，中信建投期货 数据来源：EIA，中信建投期货 2021年伊朗的天然气产量为2566亿立方米，同比增加2.85%，是仅次于美国和俄罗斯的世界第三大天然气生产国（美国2021年天然气产量为1.18万亿立方米、俄罗斯为5148亿立方米）。 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 伊朗大部分天然气储量位于西南近海地区，其最大的天然气田（按储量计）为South Pars（南帕尔斯），占伊朗天然气总储量的40%。2019年，伊朗约66%的天然气产量来自该油田。作为波斯湾近海的非伴生天然气田，横跨伊朗和卡塔尔的领海。据估算，该气田天然气储量为28万亿立方米、石油储量为70亿吨。伊朗的其他主要天然气田包括 Kish、North Pars、Sardar-e-Jangal、Forouz-B、Aghar、Golshan 和 Kangan。 伊朗天然气气田分布 数据来源：网络资料整理，中信建投期货 据费氏全球能源咨询公司称：伊朗的天然气勘探成功率很高，约80%，而世界平均成功率只有30%至35%。早在2017年，伊朗曾与中国中石油和法国道达尔公司合作开发南帕尔斯气田，但因为美国严格的制裁，2018年法国道达尔公司退出，2019年中国中石油退出南帕斯气田开发项目。 03 日益增长的天然气需求和产量并不匹配 2021年伊朗天然气消费量为2411万亿立方米，同比增长2.91%。伊朗石油炼化技术相对落后，国内化石燃料产量并不高，且只生产劣质的重油或柴油，对国内空气污染严重，城市大气经常受到污染。近几年，在伊朗政府的努力引导之下，国内已经开始转向使用以天然气为能源的汽车，进一步增加了对天然气的消耗。根据EIA资料显示：2020年，在天然气消费占比中，住宅和商用占比35%；工业（包括石化）占比27%；电力行业占比26%。在电力行业能源消耗占比当中，81%是来源于天然气，14%是来自于原油，所以天然气是国内发电的主要能源，天然气的供应对国内发电影响较大。 数据来源：EIA，中信建投期货 此外，由于伊朗国内天然气是非市场化的，由政府定价，并对下游用气采取补贴的政策，导致伊朗无论是家用还是工业用气，天然气消费价格极低（补贴换来的就是国内财政压力加剧）。前期有消息表明伊朗天然气工业用气为25美分，按目前汇率换算为1.7元/立方米，一吨甲醇原料成本为1750元（不计算加工费和运费），相比中国天然气价格，近年来西南地区天然气制甲醇装置，计划内气价普遍为1.8-2元/立方米（计划外用气更贵，2.2元/立方米），一吨甲醇原料成本为1860元至2060元/吨（不计算加工费）。 然而，由于资金和技术瓶颈等问题，伊朗国内天然气产量已经跟不上国内需求的发展（有相关报道表明：伊朗需要大约400亿美元的重新投资和西方技术来提高其逐渐下降的天然气产量）。在国内能源消耗最高的月份，为了保证民生用电需求，伊朗钢铁、水泥以及石化工厂面临天然气流量紧缺的窘境，所以每年12月至次年1月，伊朗甲醇工厂都有被限气的情况发生。但石化工业产品作为伊朗的出口创汇来源之一，除非装置自身技术和限气问题，伊朗甲醇工厂的开停受气价等成本影响较小，否则不利于对本就处于制裁危机中的伊朗经济。 目前伊朗甲醇装置共计1386万吨（全球甲醇产能为1.63亿吨，伊朗产能占比8.5%），根据未来伊朗的甲醇装置投产计划，仍有1320万吨的甲醇产能等待投放，且大概率于2023年下半年和2024年投产，届时给予国内甲醇的进口压力不容小觑。 数据来源：隆众资讯，中信建投期货 04 伊朗天然气以出口为主 伊朗2021年天然气出口量为184.25亿立方米，相较于2020年的115.2亿立方米增长59.94%，但出口量占伊朗每日总天然气产量的仍不到10%，伊朗主要通过管道向伊拉克和土耳其供应天然气，占其出口总量的97%。伊朗于2017年6月开始向伊拉克出口天然气，为巴格达附近的发电厂提供燃料。2018年7月，从伊朗到巴士拉的天然气开始通过第二条出口管道。伊拉克的发电厂可能会继续依赖伊朗的天然气来帮助满足不断增长的电力消耗需求，直到伊拉克的天然气产量增加到足以满足国内需求为止。2022年，伊朗两次与伊拉克达成协议以增加出口，目前伊拉克每天从伊朗进口天然气0.43亿立方米，但据伊朗石油、天然气和石化出口商协会的一名董事会成员表示，伊拉克因电力和天然气进口而欠伊朗的债务已超过50亿美元，所以作为伊拉克的“邻居”，伊朗并没有通过出口获得足够的利益。 数据来源：网络资料整理，中信建投期货 数据来源：EIA，伊朗国家天然气公司，中信建投期货 此外，伊朗也向亚美尼亚和阿塞拜疆出口少量天然气，2022年初，伊朗续签了与阿塞拜疆的长期互换协议，开始从土库曼斯坦进口天然气到伊朗东北部，并从伊朗西北部向阿塞拜疆输送等量的天然气，伊朗向亚美尼亚出口少量天然气用于该国发电。 数据来源：网络资料整理，中信建投期货 伊朗从土库曼斯坦、阿塞拜疆进口天然气，进口天然气数量较少，大约占其天然气消费量的1%到2%左右。伊朗从1997年开始从土库曼斯坦进口天然气，以应对其缺乏将天然气从伊朗南部输送到北部主要消费中心的国内基础设施，2019年至2021年期间因18亿美元债务问题，土库曼斯坦停止向伊朗出口；但2021年12月两国达成协议，自2022年初开始土库曼斯坦恢复向土伊朗的出口，出口量为每年15-20亿立方米，伊朗依靠从土库曼斯坦的进口满足拉扎维呼罗珊、北呼罗珊、南呼罗珊、吉兰和塞姆南等东北部城市的部分天然气需求。 另外，伊朗和俄罗斯在2022年年底达成天然气互换供应协议，根据这一协议伊朗北部将通过阿塞拜疆接收俄罗斯的天然气供应，伊朗南部将向阿富汗和巴基斯坦出口天然气。通过这一协议伊朗也可能会在不久的将来增加对土耳其的天然气出口，因为从俄罗斯接收的天然气供应，将主要用于其西北地区的国内消费，可以使得国内西南和西部的资源用于出口到土耳其和伊拉克。 05 与俄罗斯的合作开发天然气 能否成功存疑 在伊朗天然气产量下降以及地缘政治的影响之下，伊朗希望通过俄罗斯帮助开发其天然气资源，弥补自身的天然气缺口。据相关报道：2022年伊朗国家石油公司 (NIOC) 和俄罗斯天然气工业股份公司签署了一项历史性投资协议，投资协议为耗资150亿美元的项目，用于在南帕尔斯天然气田第11期项目建造增压平台，伊朗在南帕尔斯至少需要10到15个这样的巨型平台，每个新平台耗资25亿美元。 然而，俄罗斯天然气工业股份公司是否存在能力帮助伊朗提升气田的压力存疑，因为只有西方大型能源公司才能建造配备巨型压缩机的天然气开采平台，俄罗斯天然气工业股份公司也没有在海上开展此类项目的经验或技术。卡塔尔通过与西方公司（尤其是道达尔）的合同安装了巨大的平台，不仅防止了天然气产量下降，而且还开始了新的钻井。 另外，伊朗必须投资液化天然气 (LNG)基础设施以使其天然气能够通过船运出口到世界不同地区，包括中国、日本和欧洲。目前伊朗不存在出口或进口液化天然气的基础设施，在过去的几年里，虽然伊朗国家石油公司（NIOC）建设过 LNG 出口工厂的项目，但大部分工作已经停滞。由于数十年的国际制裁，技术和外国投资的缺乏使得获得项目融资困难，NIOC正在等待外国援助完成该LNG项目。 免责声明 向上滑动阅览 本报告内容仅供符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议，投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出投资决策并自行承担投资风险。中信建投期货不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投期货的客户，投资者依据本报告内容作出的任何决策与中信建投期货或作者无关。 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