【菜油点评】轮换不停,03菜油万点争夺战

（以下内容从中信建投期货《【菜油点评】轮换不停,03菜油万点争夺战》研报附件原文摘录）
　　作者 | 石丽红 中信建投期货 研究发展部 助理研究员 吴赟川 本报告完成时间 | 2023年1月13日 重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 近期菜油省级储备陆续进行轮换和竞价销售，短期现货供应增加，菜油盘面持续回落，03、05合约较近期高点已回落近千点，03盘面一度跌破10000点整数关口。 1.省储轮换梳理 12月贵州新增5万吨菜油储备时菜油03、05合约上行，却未能突破从去年7月以来的箱体区间上沿。 近期四川、陕西陆续进行竞价销售和轮换，短期现货供应增加，盘面快速下行，03跌幅高于05，35价差如期走反套节奏。四川将于1月16日和1月18日继续开展7000吨、5000吨菜油轮换，年前菜油现货市场供应继续增加。根据当前已发布的公告，省级储备菜油合计将轮出8.6万吨（下周四川7k+5k按全部成交统计），轮入9.2万吨（下周四川7k+5k按全部成交统计）。 2.短期供需节奏转换加速 菜油还有部分国储轮入需求，随着国储轮入的持续进行，还需轮入的数量持续下滑。省储轮换与国储轮换一样并不改变长期供需格局，但改变短期供需节奏，短期省储大量竞价销售及轮出，增加近月现货供应。 9.2万吨省储轮入中的贵州5万吨预计将于2月中下旬进行，按以往正常3-4个月架空期，其余轮入量预计将集中于4-5月进行。短期现货供应增加，菜油现货供需转宽松节奏加快。当前四川菜油现货成交低迷，产业更愿意等待供应进一步宽松后的低价菜油。 菜油35价差仍是back结构，储备在菜油近月盘面价差仍是back结构，现货未全面转向宽松时轮出可以为企业获取更好的轮换利润。 我们在前期推的菜油空单继续持有，可将止损下移至成本线下方。临近节日，下周菜油空单可逐渐逢低止盈离场。上周开始储备轮换时推的菜油35反套逐步兑现，当前菜油福建3-5月捆绑提货基差报价05+500左右，待基差继续回落，预计35反套空间将继续打开。整体来看，菜油供需逐步转宽松格局未变。 研究员：石丽红 期货投资咨询从业证书号：Z0014570 电话：023-81157334 助理研究员：吴赟川 期货从业资格证书号：F03093339 重要声明 本订阅号（微信号：CFC农产品研究）为中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）研究发展部下设的农产品团队依法设立、独立运营的官方订阅号。本订阅号所载内容仅面向《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本报告内容仅供符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议，投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出投资决策并自行承担投资风险。中信建投期货不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户，投资者依据本报告内容作出的任何决策与中信建投期货或作者无关。 本报告发布内容如属于系列解读，则投资者可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解，提请投资者参阅我司已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险。 中信建投期货对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，本报告意见仅代表报告发布之时的判断，相关研究观点可能依据我司后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。 本报告发布内容为中信建投期货所有。未经我司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经我司书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。 中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告中资料意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议，投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出投资决策并自行承担投资风险。投资者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。 全国统一客服电话：400-8877-780 网址：www.cfc108.com

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