兆驰股份(002429)2020年3季报点评:Q3高增长,MiniLED量产出货

（以下内容从国信证券《兆驰股份(002429)2020年3季报点评:Q3高增长,MiniLED量产出货》研报附件原文摘录）
　　行业与公司 兆驰股份（002429）2020年3季报点评：Q3高增长，MiniLED量产出货 前3季度归母净利润同比增长66%，符合市场预期 前3季度营收140.20亿元，同比+55%，归母净利润为11.12亿元(预告10.59~12.00亿元)，同比增长66%，超过预告中值。单Q3营收65.56亿元，同比104%，环比增长35%，归母净利润4.97亿元，同比71%，环比增长23%。主要由于海外疫情催化电视机需求，公司电视机市场份额提升。 电视ODM业务逆势增长，毛利率同比提升 公司Q3电视机营收占比达7成，继续保持较快增长。前3季度毛利率14.36%，同比+1.35pct，净利率7.96%，同比+0.15pct。单Q3 毛利率13.28%，净利率7.72%，环比略有下降，预计主要系LED芯片产能持续投放，固定资产较期初增加37%，导致折旧增加所致。LED芯片产能逐步释放，MiniLED 背光量产出货LED芯片业务稳步量产，产能已超45~50万片/月(4寸片)，目前公司已形成LED芯片+封装+应用的全产业链布局，LED背光、照明和显示三大板块协调发展，贡献约20%营收。3季度起，兆驰光元的Mini LED背光和RGB显示器件已经为国际大厂批量供货，并得到客户的高度认可。公司立足电视 ODM 业务，导入MINI背光及MINI电视整机代工，具有产业链核心优势。 MiniLED龙头企业，维持“买入”评级 公司作为MiniLED龙头企业，预计2020~ 2021年归母净利润15.81/18.68 亿元，预估yoy增速39%/18%，对应PE 19/16倍，给予“买入”评级。 风险提示：疫情的持续影响带来终端需求不及预期；LED业务推动不及预期。 证券分析师：欧阳仕华 S0980517080002； 唐泓翼 S0980516080001； 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～

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