【国信建材|周观点】水泥供给受环保约束,玻璃库存进一步下探

（以下内容从国信证券《【国信建材|周观点】水泥供给受环保约束,玻璃库存进一步下探》研报附件原文摘录）
　　水泥供给受环保约束，玻璃库存进一步下探 周运行点评及投资建议 金融数据超预期，投资增长促进融资需求扩张 根据央行公布的最新金融数据，各项数据指标均超市场预期。截至9月末，广义货币（M2）同比增长10.9%，市场预期增速为10.4%，实际环比提高0.5个百分点，连续7个月录得双位数增长，主要受益于国内补偿性增长和积极的财政政策；9月当月新增人民币贷款为1.9万亿，预期1.74万亿，同比多增2047亿，国内投资需求保持上升；9月新增社融3.48万亿，预期为2.95万亿，较上年同期多增9630亿，政府逆周期调节仍然继续发力。 采暖季环保问题仍存，水泥供给受严格约束 随着秋冬采暖季的来临，各地相关环保措施频频出台，对区域内水泥熟料生产线做出严格规定。10月16日，河北石家庄将重污染天气黄色预警III级应急响应升级为重污染天气橙色预警II级应急响应，同期河南郑州开始实施中度污染减排措施，水泥企业限产50%；近日，长春市决定即日起严格执行重污染天气应急减排清单，采暖期内，除协同处置危险废物和居民供暖外，水泥熟料生产线全部停产。此外，甘肃省、长三角地区日前也下发关于秋冬季大气污染应急预案/综合治理攻坚方案，采暖季水泥供给仍将继续受到严格约束。 积极布局建材各子板块优质龙头 水泥：国内水泥市场需求呈现温和提升，中西部地区由于受持续雨水天气影响，恢复情况不佳，其他地区表现相对正常，水泥价格继续保持上升趋势。截至10月16日，全国库容比为56.1%，环比上涨0.3个百分点，出货率实现87.5%，环比增加0.83个百分点，全国均价431.5元/吨，环比上涨0.39%，价格上涨地区有山西、山东、河南、湖北、上海、浙江和湖北，幅度10-30元/吨；价格回落区主要是福建、四川、贵州和云南，幅度15-40元/吨。推荐海螺水泥、天山股份、万年青、塔牌集团、华新水泥、祁连山、冀东水泥、宁夏建材； 玻璃：市场继续保持较高景气度，下游库存得到消化，需求保持良好，节后各地纷纷提价，截至本周末，玻璃现货价格为94.41元/重量箱，环比上涨0.29%，生产线库存3715万重箱，环比减少136万重量箱，预计在竣工需求和成本推动下，四季度价格仍有一定上涨潜力。个股上看，龙头企业估值仍有一定安全边际，后续技突破依旧是看点，继续推荐旗滨集团、信义玻璃。 其他建材：①玻纤行业：供应紧俏度高，短市需求依旧向好，节后随着下游需求逐步恢复，原定于10月1日价格调涨厂家进一步落实，本周无碱池窑粗纱市场价格涨势强劲。需求端中短期风电为核心支撑，明年随着全球经济逐步回暖需求有望更看高一线，推荐中国巨石；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐坚朗五金、兔宝宝、科顺股份、纳川股份、帝欧家居。 风险提示：经济下滑超预期；各地项目落地低于预期；供给增加超预期； 一周数据 近期行业专题 ▼ 《非金属建材行业9月投资策略暨中报总结：中报业绩韧性十足，下半年有望更上一层》——2020-09-18 《非金属建材行业19年年报及20年一季报总结：蓄势、整固、分化，再前行》——2020-05-29 《行业专题：疫情之下短期需求承压，不改行业长期趋势》——2020-02-03 《行业专题：高效节能领域的VIP》——2020-01-01 《行业专题：这也是核心资产》——2019-12-30 《行业专题：“新均衡”下，水泥板块估值仍有较大提升空间》——2019-12-27 《行业专题：“新均衡”下，关注具有可持续高现金分红潜力的上市公司》——2019-11-25 《行业专题：“新均衡”下，水泥的“底”在哪里？》——2019-10-11 《建材行业6月策略&板块负债专题研究：宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来》——2018-06-06 《非金属建材行业17年年报及18年一季报总结：行业在后供给侧改革的演变——大畜卦》——2018-05-08 《非金属建材板块股息研究专题：关注具有稳定现金分红潜力的上市公司》 ——2018-02-26 行业投资策略 ▼ 《建材行业2020年中期投资策略：恰逢其时，大有可为》——2020-07-08 《建材行业2020年投资策略：行稳致远，进而有为》——2019-12-10 《建材行业2019年中期投资策略：暮色苍茫看劲松，乱云飞渡仍从容》——2019-06-27 《建材行业2019年投资策略：远山初见疑无路，曲径徐行渐有村》——2018-12-25 《建材行业18年中期投资策略：耐寒唯有东篱菊，金粟初开晓更清》——2018-07-11 《非金属建材行业2018年投资策略：新均衡、新思路-171206》 ——2017-12-06 证券分析师：黄道立 E-MAIL：huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 证券分析师：陈颖 E-MAIL：chenying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518090002 联系人：冯梦琪 E-MAIL： fengmq@guosen.com.cn 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号（微信号：国信证券建材研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（建材行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用，不因接收人收到本信息而视其为客户。其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所建材小组名义注册的、或含有“国信证券研究建材小组”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所建材小组官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 ↓↓ 关注我们，获取更多精彩内容 ↓↓

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