冠通研究|1230冠通每日交易策略

（以下内容从冠通期货《冠通研究|1230冠通每日交易策略》研报附件原文摘录）
　　冠通研究 期市综述 截止12月29日收盘，国内期货主力合约涨跌互现，硅铁涨近3%，锰硅涨超2%，尿素、铁矿、豆二、豆粕涨超1%；跌幅方面，低硫燃料油（LU）、生猪跌近3%，SC原油跌超2%，花生、液化石油气（LPG）、沪铅、塑料、沪银、沪铝、焦煤跌超1%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.43%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.66%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.16%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.22%；2年期国债期货（TS）主力合约涨0.04%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.09%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.15%。 资金流向截止15:14，国内期货主力合约资金流入方面，铁矿2305流入7.82亿，中证1000 2301流入5.24亿，豆粕2305流入4.27亿；资金流出方面，原油2302流出6.81亿，中证2301流出6.69亿，沪金2302流出5.22亿。 核心观点 金银：本周二美国10月S&P/CS 20个大城市季调后房价指数环比跌0.52%，预期跌1.2%；为连续第四个月下跌；本周三公布的美国11月成屋签约销量指数下降4%至73.9，这接近2020年4月的水平；数据显示美国房地产市场在加息下持续恶化；据美国国内报道，摩根大通、美国银行、Jefferies等在内的很多金融机构高管的奖金池将大幅削减约30%，高盛高管的奖金池则有可能削减40%；据CME“美联储观察”：美联储明年2月加息25个基点至4.50%-4.75%区间的概率为68.9%，加息50个基点的概率为31.1%；到明年3月累计加息25个基点的概率为20.1%，累计加息50个基点的概率为57.9%，累计加息75个基点的概率为22.1%；整体看金银在加息可能放缓的环境出现震荡，但美国经济重返衰退的可能性继续中长期利好金银。 股指期货（IF）：今日三大指数早间走势分化，创指、深成指盘中翻红创指涨近1%，沪指维持绿盘运行；苏州：力争到2025年千亿市值上市公司累计达到5家以上；国家药监局批准首个按古代经典名方目录管理的中药复方制剂上市；国务院物流保通保畅工作领导小组：确保春节假期医疗物资运输稳定有序；目前我国稳定和促进经济增长的形势比较明确，2023年经济增速向上可能性较大；从市场运行情况看，A股市场众多指标处于底部区间，指数未来逐步向上的可能性较大；中短线股指期货预判震荡偏多。 铜：本周美国房地产数据持续走弱，预计对铜需求不利；昨日伦铜价收涨0.53%至8423美元/吨，沪铜主力收至66350元/吨；昨日LME库存减少75至81400吨，注销仓单占比降低，LME0-3贴水21.5美元/吨；海外矿业端，据BNAmericas网站报道，尽管位于莫克瓜大区的克拉维科（Quellaveco）巨型铜矿已正式投产，但秘鲁今年矿业生产实现增产无望。秘鲁央行（BCRP）估计2022年该国矿业生产不会增长，主要是因为Las Bambas铜矿和Cuajone铜矿停产使得秘鲁整个矿业生产减少了2.8%。除了铜、铁矿石和锡以外，该行还预测今年大多数金属产量将下降。BCRP预测今年秘鲁采矿业私人投资将下降6.0%，2023年下降16.6%。国内铜供给端，统计局数据显示中国11月精炼铜产量为98.6万吨，同比增加10.3%；1-11月精炼铜产量累计为1010.1万吨，同比增加4.6%；库存端，截至本周一全国主流地区铜库存环比上周五增加0.35万吨至7.97万吨；目前国内稳增长力度空前，铜价仍有支撑，今日沪铜主力运行区间参考：65800-67100元/吨。 铝： 期货盘面上，2022年12月29日，沪铝主力合约AL2302下跌，低开低走。开盘价为18730元/吨，最高价为18785元/吨，收盘价为18685元/吨，结算价为18705元/吨，下跌255元/吨。 现货方面：今日长江有色电解铝均价18710元/吨，与昨日相比下跌270元/吨。 需求方面：据SMM，本周下游型材企业关停放假较多，开工率下滑明显，仍在坚持生产的铝棒加工、型材加工企业，亦受疫情影响，员工到岗情况并不乐观。 供应方面：受低温气候影响，贵州省内电解铝企业12月13日开始限电，或影响超20%产能。 库存方面：12月29日LME铝库存减8350吨至453375吨。12月29日上期所铝减少2751吨至32741吨。截至2022年12月29日，SMM统计国内电解铝社会库存49.3万吨，较上周四库存增加1.8万吨，SMM统计国内铝棒库存7.16万吨，较上周四库存量增加0.26万吨，但较本周一库存下降0.43万吨。 操作方面:长江有色电解铝基差为25元/吨，环比走弱170元/吨。沪铝下游开工率不高，铝板箔企业或将提前放假，劳动力不足，同时铝板箔企业订单不足，沪铝需求更加疲态，制约沪铝反弹空间。本周电解铝库存持续累库，而随着疫情的放开，感染人数在逐渐增加，造成的利空影响不断扩大，沪铝将会呈现供需双弱的局面，近期受宏观情绪影响较大，变动幅度比较大，沪铝低位震荡，供需双弱，基本面难以上涨，高成本又有松动的迹象，但低库存又为其提供了支撑，预计短期AL2301围绕18400-19000附近震荡运行，维持高抛低吸的思路，没有足够好的入场机会，短线观望也可，若宏观面有所改善，择机布多也是一种选择，但以快进快出为主。长期来看，沪铝高成本不再，或将跌破18500附近区间。 原油： 期货方面：今日原油期货主力合约2302合约下跌2.28%至552.2元/吨，最低价在547.5元/吨，最高价在562.4元/吨。成交量增加8367至106694手，持仓量减少3679手至106694手。 10月5日晚间，OPEC+同意减产200万桶/日，从11月开始生效，配额的下调主要集中在沙特52.6万桶/日、俄罗斯52.6万桶/日、伊拉克22万桶/日、阿联酋16万桶/日、科威特13.5万桶/日。由于安哥拉、尼日利亚、俄罗斯等国产量不及配额，实际减产量约在100万桶/日。OPEC+减产引发美国不满。12月13日，欧佩克月报显示欧佩克产量下降74.4万桶/日。 美国、欧洲汽油价格跟随原油价格反弹，裂解价差分别反弹4美元/桶、5美元/桶，已经低于于俄乌冲突爆发之初的水平。美国、欧洲柴油裂解价差均反弹4美元/桶。 12月7日凌晨EIA公布短期能源展望报告将2023年原油需求增速预期下调16万桶/日至100万桶/日，同时将2022年全球原油需求增速预期维持在226万桶/日。同时下调2022年和2023年布油价格预期分别至101.48美元/桶和92.36美元/桶，之前分别为102.13美元/桶和95.33美元/桶。12月13日，欧佩克月报维持2022年和2023年原油需求增速不变，分别为255万桶/日和224万桶/日。12月14日，国际能源署将2022年全球原油需求增速上调14万桶/日至230万桶/日。 12月13日，美国公布的11月份CPI好于预期，11月CPI同比上涨7.1%，低于市场预期的7.3%，较前值7.7%大幅回落。 12月15日，美联储加息50基点，欧洲央行加息50基点，符合预期。 七国集团和澳大利亚、欧盟成员国12月2日宣布对俄罗斯海运出口的石油设置60美元/桶的价格上限。 12月28日凌晨美国API数据显示，美国截至12月23日当周API原油库存下降130万桶，预期下降157.5万桶，前值为下降306.9万桶。 对俄罗斯制裁影响将显现，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯计划禁止向合同中要求石油价格上限的国家输送石油和石油产品。俄罗斯可能会在2023年初削减5-7%，大约50-70万桶/日的石油产量以回应西方的石油价格上限措施，普京已经颁布法令，禁止向遵守西方价格上限的客户供应石油，该法令将于明年2月1日生效，一直持续到2023年7月1日。美国寒潮结束，生产商和炼厂逐渐恢复生产。欧美央行加息力度符合预期，欧佩克和国际能源署分别将2023年需求增速上调0万桶/日、10万桶/日，并未如EIA那样继续下调。API数据显示美国原油库存降幅基本符合预期。WTI月间价差跌至平水附近。OPEC+部长级会议维持石油维持减产200万桶/日直至2023年底，11月欧佩克石油产量实际下降74.4万桶/日至2883万桶/日，七国集团和澳大利亚、欧盟成员国同日宣布对俄罗斯海运出口的石油设置60美元/桶的价格上限，此价格目前对俄罗斯主要出口油种乌拉尔原油影响不大，但低于俄罗斯的ESPO原油价格。ESPO原油出口受限，关注后续欧盟限制俄油出口情况。目前SC原油500元/桶支撑较足，有望进一步反弹。 塑料： 期货方面：塑料2305合约开盘后减仓震荡下行，最低下行至8021元/吨，最高价8152元/吨，最终收盘于8025元/吨，在5日均线下方，跌幅1.53%。持仓量减少10582手至331794手。 PE现货市场多数稳定，涨跌幅在-100至+0之间，LLDPE报8200-8700元/吨，LDPE报8900-9100元/吨，HDPE报8300-8400元/吨。 基本面上看，供应端，检修装置变化不大，塑料开工率维持在92.4%，较去年同期低了0.5个百分点，处于中性略偏高水平。新增产能上，古雷石化乙烯装置投料开车，11月13日海南炼化100万吨/年乙烯装置中交。 需求方面，农膜开工率环比下降0.26个百分点至56.87%，另外管材开工率下降0.5个百分点至46.87%，包装膜开工率下降0.08个百分点至60.56%，下游农膜旺季需求继续收尾，整体上下游需求环比下降0.2个百分点，比去年同期差距缩小至9.09个百分点，疫情影响物流以及下游生产，下游订单不乐观。 上周去库2万吨，本周四石化早库下降1万吨至49万吨（昨日修正下调1.5万吨），较去年同期低了5.5万吨，月底石化考核，贸易商拿货增加，石化库存压力不大。 原料端原油：美元上涨，布伦特原油03合约跌至83美元/桶，东北亚乙烯价格维持在910美元/吨，东南亚乙烯维持在870美元/吨。 进入正常去库节奏，库存压力不大。目前塑料下游企业开工率小幅下降，与去年同期仍有差距，农膜旺季逐步收尾，整体下游订单不佳，不过美联储加息放缓以及国内进一步优化防控措施，美国最新制裁一批出售伊朗石化产品公司，伊朗塑料进口预期更加不便，塑料基本面改善不多，疫情影响持续，现货跟涨缓慢，但即将进入1月交割月，空01合约多05合约策略逐步止盈平仓。 PP： 期货方面：PP2305合约增仓下行，最低下行至7667元/吨，最高价7776元/吨，最终收盘于7675元/吨，在60日均线附近，跌幅1.04%。持仓量增加15004手至397089手。 PP品种价格部分下跌50元/吨。拉丝报7700-7950元/吨，共聚报7900-8200元/吨。 基本面上看，供应端，浙江石化、中韩石化等检修装置重启开车，PP开工率环比增加2.59个百分点至82.39%，较去年同期少了5.71个百分点，近期开工率继续小幅增加。新增产能方面，30万吨/年的中海石油宁波大榭原计划8月底投产，现推迟至9月份后投产。中景石化二期一线60万吨/年装置投产。 需求方面，疫情优化措施带来的口罩无纺布需求继续增加，但同时疫情影响其他下游的物流与开工，聚丙烯下游加权开工率环比下降0.17个百分点至53.63%，较去年同期多了0.11个百分点，细分来看，塑编开工率维持在44.50%，塑编企业原料库存小幅下降；BOPP开工率维持在63.64%，注塑开工率下降0.65个百分点至58.35%，管材开工率持平于40.10%，无纺布开工率增加0.5个百分点至64.96%。 上周去库2万吨，本周四石化早库下降1万吨至49万吨（昨日修正下调1.5万吨），较去年同期低了5.5万吨，月底石化考核，贸易商拿货增加，石化库存压力不大。 原料端原油：美元上涨，布伦特原油03合约跌至83美元/桶，外盘丙烯中国到岸价环比下跌5美元/吨至895美元/吨。 进入正常去库节奏，库存压力不大。整体上下游需求靠无纺布需求拉动，但其他下游订单不佳，接货谨慎，整体开工率小幅下调，加上开工率回升，PP区间上方现压力。不过国内进一步优化防控措施，使得市场对于PP的需求转好有一定的期待，PP基本面改善不多，疫情影响持续，预计中期震荡运行为主。 沥青： 期货方面：今日沥青期货主力合约2306合约上涨0.37%至3834元/吨，5日均线上方，最低价在3788元/吨。成交量增加75940至257286手，持仓量增加4757至408386手。主力2306合约持仓上看，前二十名主力多头增加2923手，而前二十名主力空头增加7437手，净持仓依然为净多状态，前二十名主力净多减少至7029。 基本面上看，供应端，中石化云南石化停产，沥青开工率环比下降1个百分点至30.6%，较去年同期低了3.2个百分点，依然处于历年同期较低位置。1至11月全国公路建设完成投资同比增长9.2%，较1-10月份的累计同比增长9.2%略有回落，其中11月份投资同比增长5.87%。1-11月固定资产基础设施投资累计同比增长11.65%，1-10月是累计同比增长11.39%，基建投资向好。1-11月道路道路运输业固定资产投资完成额累计同比增长2.3%，较1-10月的3.0%转而回落。全国降温，需求进一步下降，整体需求环比回落。 库存方面，冬储继续，业者提货环比上周回落，但依然处于较高水平，厂家库存回落依然明显，总库存继续回落，截至12月21日当周，社会库存环比下降3.2万吨至53.1万吨，厂家库存环比下降9.0万吨至91.5万吨。 基差方面，山东地区主流市场价维持在3510元/吨，沥青近月合约01基差走强至-224元/吨，处于偏低水平。 供应端，沥青开工率环比下降1个百分点至30.6%，较去年同期低了3.2个百分点，依然处于历年同期较低位置。11月公路投资增速略有放缓，基建投资增速提升。冬储继续，业者提货环比上周回落，但依然处于较高水平，厂家库存回落依然明显，总库存继续回落，沥青继续上涨，但冬季影响沥青施工， 空01合约-多06合约价差持续下跌，但临近1月交割月，该策略逐步止盈平仓。近期现货价格涨幅较慢，01合约基差跌至偏低水平。 PVC： 期货方面：PVC主力合约2305开盘后增仓下行，最低下行至6188元/吨，午后减仓上行，最高价6308元/吨，最终收盘价在6257元/吨，在20日均线附近，跌幅1.01%，持仓量最终增加2979手至637103手。主力2305合约持仓上看，前二十名主力多头减仓9956手，而前二十名主力空头增仓6520手，净持仓仍为净空状态，前二十名主力净空增加至72975手。 基本面上看：供应端，36万吨/年的鲁泰化学、40万吨/年的宁波韩华等检修装置重启开车，PVC开工率环比增加2.81个百分点至74.66%，其中电石法开工率环比增加2.60个百分点至73.83%，乙烯法开工率环比增加3.51个百分点至77.54 %，上周继续回升，PVC企业亏损，前期开工回落较多，但已经略高于去年同期水平。新增产能上，关注40万吨/年的广西华谊以及40万吨/年的山东信发在年底的投产情况。另外中国台湾台塑1月PVC船期报价上调70-90美元/吨，出口利润回升，但窗口依然关闭，印度市场买盘开始观望。 需求端，1—11月份，房地产开发投资累计同比跌幅扩大至-9.8%，房地产销售面积累计同比跌幅扩大至-23.3%，房屋竣工面积累计同比下降19.0%，较1-10月份的-18.7%再次扩大。整体房地产依然偏弱，竣工数据再次回落，且目前北方冬季不利于施工。 国有六大行落实“地产16条”，与多家房企签订合作协议，已披露的意向性授信额度高达12750亿元。银保监会相关部门负责人透露，1-10月，银行业投放房地产开发贷款2.64万亿元，发放按揭贷款4.84万亿元。目前“保交楼”专项借款工作已取得阶段性进展，专项借款资金已基本投放至项目。另外，部分股份行已为民营房企开展保函置换预售资金业务，缓解流动压力。证监会决定在房地产企业股权融资方面调整优化5项措施。 截至12月25日当周，30大中城市商品房成交面积环比下跌10.0%，处于历史同期最低位。华北下游淡季，整体需求改善不明显，临近春节假期，部分企业开始停机，开工再次回落。 库存上，PVC社会库存上涨0.80%至23.91万吨，社会库存结束下降趋势，同比偏高78.56%。西北地区厂库再创近年新高，不过物流有所缓解，工厂开工负荷提高，厂库增速放缓，西北地区厂库环比增加0.30%至29.73万吨。 基差方面：12月29日，华东地区电石法PVC主流价下跌至6263元/吨，V2301合约期货收盘价在6265元/吨，目前基差在93元/吨，走强87元/吨，基差处于中性位置。 供应端，PVC开工率环比增加2.81个百分点至74.66%，上周继续回升，PVC企业亏损，前期开工回落较多，但已经略高于去年同期水平。另外中国台湾台塑1月PVC船期报价上调70-90美元/吨，出口利润回升，但窗口依然关闭，印度市场买盘开始观望。库存上，PVC社会库存上涨0.80%，结束下降趋势，同比偏高78.56%。西北地区厂库再创近年新高，库存压力不减。央行、银保监会近日发布房地产利好政策，多家国有大行宣布与多家房企签署战略合作协议，证监会决定在房地产企业股权融资方面调整优化5项措施。房企融资环境向好，国内疫情管控逐步放开，但截至12月25日当周，30大中城市商品房成交面积环比下跌10.0%，处于历史同期最低位。房地产数据依然较弱，华北下游淡季，临近春节假期，部分企业开始停机，整体需求改善不明显，开工率再次下跌，关注后续PVC下游需求情况，建议PVC反套为主，空05合约多09合约，激进者逢高做空。 生猪：现货市场多地飘绿，期货主力放量下挫 现货市场方面，据搜猪网监测数据显示，今日全国瘦肉型猪出栏均价17.41元/公斤，国内生猪市场呈现止涨回落态势，全国南北地区猪价大面积飘绿下跌。盘面上，生猪期货主力LH2303小幅低开之后快速下探，盘中一路震荡下行，午盘延续弱势，成交量略有放大，持仓明显增加，收盘涨跌幅-2.83%，报16300元/吨，其他合约全线收跌，01合约更是大跌超过7%，近弱远强的格局，期限结构仍是升水结构；持仓上看，主力合约前二十名主力净持仓为空头，多空主力都有小幅加仓，多头主力加仓更为明显。技术上看，今天的大跌再次弱化价格，行情反转向上的基础仍旧需要震荡巩固，16000整数关口的支撑面临考验，暂且观望等待多头趋势的确认。 棉花: 12月29日1％关税下美棉M1-1/8到港价跌120元／吨，报17466元／吨；国内3128B皮棉均价暂稳，报15115元／吨；内外棉价差缩窄120元／吨为﹣2351元／吨。 消息上，美国农业参赞的报告称，2022/23年度印度棉花出口量为380万包，比 USDA 预测高35万包。今年棉花丰收会使出口供应增多，加上国内棉花价格回落和卢比汇率走弱，未来印度棉花出口前景有望改善。据贸易统计，2022年8-9月，印度对中国出口棉纱同比下降96%。 当前新疆入库、公检速度继续提速，全国商业库存环比继续增加，棉市供应持续增加；截止12月23日，棉花商业总库存341.14万吨，环比上周增加37.75万吨。进口棉花主要港口库存小幅上涨，周环比涨0.16%，总库存18.09万吨。 国内供应方面，加工方面，据wind，截至12月25日当周，新疆累计加工皮棉390.7万吨，同比-15.66%；其中新疆加工346.6万吨。国内新棉累计加工率过半，供应充足。随着出疆棉增加，在降雪天气及病疫感染影响下，运力不足导致运费上涨较快，出疆棉有回落预期。 临近年关，纺织企业仍以去库存、回笼资金为主，叠加疫情影响，纱厂停工放假现象增多，导致棉企销售困难。纺企出货积极，下游织造厂依旧是以销定产，普遍开工率不足，需求疲软，整体采购意愿较低，走货偏慢，纺企、织厂开工均出现较大回落，截止12月23日当周，纺企开机率为46.3%，环比-16.3%；织厂开工率为33.5%，环比-11.8%，纺织企业订单天数为13.33天，环比-0.56天。下游纺织市场处于供需双弱格局，短期目前供应存量与需求复苏情况暂无法形成确定性的推动。持续关注下游需求的恢复情况。 截至收盘，CF2305，-0.28%，报14180元/吨，持仓-4778手。新冠疫情管控逐步放松，市场预期有所改善，但现货市场依旧疲弱，需求尚未大幅度回暖，消费预期与实际情况出现差异，随着多地感染高峰期已经度过，纺织企业当下最困难时期已然逝去，一方面关注节前备货需求，另一方面关注明年基于下游需求及终端消费反弹预期下，在原料低库存的驱使下，纺织有补库预期在。短期看，棉花基本面持弱，市场多空僵持，盘面当前依然缺乏方向指引，技术上看，上方压力持续消化，短线关注14050的支撑，快进快出为主；中长期看，棉价有向上修复预期。 豆粕： 豆粕现货方面，截至12月29日，辽宁地区出厂价为4750元/吨，较上个交易日持平；天津出厂价4660元/吨，+30；山东出厂价4650元/吨，+20；张家港报价4640元/吨，持平；广东出厂价4730元/吨，+20。 消息上，据USDA, 截至2022年12月22日的一周，美国对中国（大陆地区）装出大豆107.38万吨； 现货方面，截至12月27日，油厂豆粕共成交8.45万吨，较前一交易日-5.09万吨，其中现货成交合计8.45万吨，远期基差无成交。 原料方面，到港高峰期后，油厂大豆库存继续小幅回落，同比仍处高位。截至12月23日当周，油厂大豆库存为369.3万吨，环比-30万吨。上周大豆到港185.25万吨，环比+13万吨，12月到港整体符合前期市场预期。根据船期预测，预计1月到港750万吨，2月530万吨；同时上周新增4船巴西新作大豆成交。美豆上周对华装船107万吨，南美销对华供应低位运行。 油厂方面，供给端，昨日国内主要油厂开机70.8%，豆粕边际供应仍处高位。截至12月23日当周，油厂豆粕产量为166.5万吨，周环比+8.1万吨，边际产量高位运行。需求方面，上周豆粕表观消费量为158万吨，环比+2.2万吨；库存方面，油厂现货库存激增至50.39万吨，环比+13.93万吨。下游方面，饲料加工企业积极提货，截至12月23日当周，样本企业豆粕折存天数增至8.91天，环比+0.36天，保持稳定。 养殖方面，养殖利润大幅收缩， 11月延续集中出栏态势，11月饲料产量回落，据中国饲料工业协会，2022年11月，全国工业饲料产量2579万吨，环比下降2.8%，同比下降1.5%。豆粕需求有回落压力。 截至收盘，M2305合约收盘报3882元/吨，+1.04%，持仓+41023。南美步入关键生长期，价格运行核心仍在南美端，拉尼娜影响整体趋于减弱。南美降雨增加，天气炒作有所降温，但长期的缺水，严重影响阿根廷种植，依然威胁供应，USDA仍有下调阿根廷新作产量的可能。国内方面，01合约基差回归进程中。随着生猪进入大量出栏季节，对豆粕需求预期减少，而进口大豆近期集中到港，及新增买船，国内原料端供给持续宽松，年后需求整体偏弱，05合约或面临高位转向。盘面上，05合约受到南美大豆供应扰动，放量上涨，波动加剧。旺季尾声，多头谨慎，高位空单适量持有。 豆、棕榈油： 棕榈油方面，截至12月29日，广东24度棕榈油现货价8020元/吨，较上个交易日-30。库存方面，截至12月23日当周，国内棕榈油商业库存104.96万吨，环比+2.51万吨。豆油方面，主流豆油报价9620元/吨，较上个交易日-20。 消息上，根据印尼能源和矿产资源部在网站上的声明，印尼将于明年2月1日开始强制执行B35生物柴油计划。 印度政府在一份通知中表示，印度延长了以较低关税进口精炼棕榈油的政策，至于延续到什么时候，要等后续进一步的通知。 现货方面，12月28日豆油成交31200吨，棕榈油成交400吨，总成交比上一交易日-16700吨。 油厂方面，供给端，昨日全国主要油厂开机率为70.8%。截止12月23日当周，豆油周产量为40.1万吨，周环比+0.6万吨，边际供应整体宽松；需求方面，豆油表观消费量为38.9万吨，周环比+0.3万吨；库存方面，主要油厂豆油库存为76.5万吨，周环比+1.2万吨。 截至收盘，棕榈油05合约收盘报8146元/吨，-0.24%，持仓+5829手。豆油05合约收盘报8826元/吨，+0.23%，持仓+3126手。 豆油方面，油厂基差合同持续减少，压榨利润转差下，国内供应端有回落预期，国内豆油库存难有大增空间，但国内需求端在疫情高峰期前难有明显提振，谨慎看待下游需求持续性，年前备货节奏整体偏慢。盘面上，豆油高位震荡，8650的关键压力打破后，区间底部转向，宽幅区间内震荡偏多思路对待。 棕榈油方面，产区降雨影响趋于减弱，从高频数据看减产幅度有所收窄，而船运机构的出口数据好于市场预期，供应阶段收紧支撑棕油反弹上行。马来公布的一月出口参考价仍优于印尼，利于抢占出口份额，同时印度的低税收政策保证了明年的油脂需求，减产季下马来棕榈油库存仍有回落预期。印尼B35政策落地，国内消费有望迎来进一步增长。国内市场供应持续宽松，国内1月船期较多，库存拐点或继续推迟；消费端，谨慎看待疫情高峰期的下游需求恢复，在季节淡季影响下，提振或有限。盘面上，市场尚有分歧，宽幅震荡格局下，减产托底，关注盘中8250的关键压力，多单逢高减仓，部分持有。 螺纹钢： 期货方面：螺纹钢主力合约RB2305高开后震荡下行，最低跌至4000元/吨，午后有所回抽，最终收盘于4048元/吨，+3元/吨，涨跌幅+0.07%，成交量为160.3万手，成交放量，持仓量为190万手，-23135手。持仓方面，今日螺纹钢RB2305合约前二十名多头持仓为1171775，-3674手；前二十名空头持仓为1206455，-10942手，多减空减。 现货方面：今日国内螺纹钢现货涨跌幅度不大，上海地区螺纹钢现货价格为4060元/吨，较上个交易日持平。昨日建材成交量环比回落明显，市场交投气氛不佳。 基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为12元/吨，基差走强2元/吨，近期基差或在平水附近波动。 产业方面：根据Mysteel数据，截止12月27日，螺纹钢产量环比-5.31万吨，目前产量高于去年同期水平；表观需求量环比-19.53万吨，回落明显，远低于去年同期水平；库存方面，厂库环比+1.89万吨至179.13万吨，社库环比累库23.06万吨至389.86万吨。总体上，螺纹钢供需双弱，社库累库幅度加大，基本面走弱。 宏观方面：房地产行业“房住不炒”基调不变，但政策底明显，市场对于明年房地产方面仍然有较强的政策预期；疫情管控进一步优化放松。整体上，宏观面氛围依旧较暖，对于黑色系支撑仍在。 受制于盈利不佳和需求走弱，钢厂复产积极性不高，临近春节，检修也有增多，本期螺纹钢产量延续小幅下滑。需求方面，春节将至，又疫情冲击影响正常开工，下游施工企业逐渐开始春节放假，刚需走弱；目前市场对于需求的期待更多是在贸易商冬储补库上，目前现货价格较高，且节后现实需求不确定性较大，贸易商补库较为谨慎，但从本期社库累库的数据来看，贸易商补库节奏或有所提升。成本端，焦炭四轮提涨落地，铁矿石价格坚挺，成本支撑较强。多空交织下，预期螺纹短期内高位震荡，近期关注贸易商冬储力度。 热卷： 期货方面：热卷主力合约HC2305高开后震荡下行，盘中最低跌至4040元/吨，午后回抽，最终收盘于4090元/吨，+16元/吨，涨跌幅+0.39%，成交量为31.7万手，持仓量为80万手，+3768手。持仓方面，今日热卷HC2301合约前二十名多头持仓为562619手，+7751手；前二十名空头持仓为584666，-710手，多增空减。 现货方面：今日国内热卷涨跌互现，上海地区热轧卷板现货价格为4110元/吨，较上个交易日持平。现货成交表现一般。 基差方面：上海地区热卷基差为20元/吨，基差走弱13元/吨，目前基差处于偏低水平。 产业方面：根据Mysteel数据，截止12月29日，热卷周产量环比+8.12万吨至309.03万吨，高于去年同期水平；表观需求环比+6.5万吨至304.3，与去年同期基本持平；社库环比累库6.48万吨至203.61万吨，厂库小幅去库。整体上，供需双增，库存小幅累库。 下游需求方面：11月份制造业PMI指数录得48.0%，环比下降1.2个百分点，连续两个月处于荣枯线下方，生产指数、新订单指数等分类指数均环比回落，且均低于50%的临界点，产需两端均放缓，制造业后续下行压力较大。汽车行业，11月份国内汽车产销同、环比均出现下行，往年的翘尾效应，今年并未显现，主要受疫情影响经济，汽车消费降温。出口方面，近期国外节假日临近，海外需求较为低迷，且韩国浦项制铁复产，中国出口价格优势减弱，近期出口成交缩减，全球经济衰退压力较大，外需走弱背景下，预期中长期出口仍不乐观。 综合来看，热卷基本面较为稳定。需求方面，热卷受季节性影响较小，但是疫情管控放开后，感染人数快速上升，制造业正常生产开工也受到影响，临近春节，下游也陆续放假，市场成交也逐渐冷清，预期后续需求走弱。受钢厂利润收缩影响，预计产量也难大幅变动。综合来看，热卷基本面变化不大，近期成本和冬季补库支撑价格，预期短期内震荡运行。近期关注贸易商冬储进程。 铁矿石： 期货方面：铁矿石主力合约I2305高开后震荡偏强运行，盘中最高涨至847.5元/吨，最终收盘于845元/吨，+13元/吨，涨跌幅+1.56%。成交量76.7万手，成交放量，持仓89万，+25948手，前20名主力持仓呈现净多头。 产业方面：外矿方面，截止12月26日，全球铁矿石发运总量3194.9万吨，环比减少90.7万吨，中国45港到港量环比减少449.3万吨至2079.1万吨，到港量下滑幅度较大；内矿方面，根据Mysteel数据，截止12月2日，国内矿山开工率和铁精粉产量环比小幅回落。需求方面，根据Mysteel数据，截止12月29日，钢材总产量环比下滑3.21万吨至917.27万吨，钢材表需周环比延续下滑。库存方面，港口库存环比小幅去库；钢厂进口矿库存累库幅度较大，仍处于历年同期绝对低位；矿山铁精粉库存环比小幅去库，处于历年同期高位。 宏观方面，房地产行业尽管“房住不炒”基调在，但政策托底意图明显，近期一行两会陆续表态支持行业平稳发展；疫情管控进一步放松。整体上，市场对于明年宏观方面的利好预期依旧较强，宏观氛围依旧较暖。 供给端受前期发运低迷影响，本期外矿到港量出现大幅回落，供给端暂时收紧。需求端下游建材淡季，刚需走弱；同时疫情放开后大面积感染，加之钢厂利润进一步收缩，钢厂减产、检修逐渐增加，实际需求疲弱。综合来看，终端需求疲软依旧是上方最大压制，钢厂冬储补库对矿价有所支撑，但同时钢厂盈利不佳也制约补库力度，矿价上升空间或有限，预期短期内铁矿石高位震荡反复。盘面上，今日铁矿石盘中触及847.5元/吨，创近半年以来新高，目前矿价行至压力线附近，关注是否能够突破，一旦突破，春节前多头势力或依旧较强。近期重点关注钢厂补库节奏。 纯碱： 期货盘面上，2022年12月29日，纯碱主力合约SA305下跌，低开低走。开盘价为2725元/吨，最高价为2734元/吨，收盘价为2708元/吨，结算价为2699元/吨，下跌18元/吨。 供应方面：截至12月22日，纯碱行业开工率环比走弱1.09%至89.78%，纯碱产量环比减少0.73万吨至59.99万吨。 需求方面：截至12月22日，中国纯碱企业出货量为 56.33 万吨，环比上周-4.33 万吨；纯碱整体出货率为 93.90%，环比上周-6.02 个百分点。 库存方面：截至12月22日，国内纯碱厂家总库存 32.40 万吨，环比+3.66 万吨。 成本利润方面：截至12月22日，本周国内联碱法利润持续上涨，氨碱法利润持稳。 宏观方面：国家再度优化防疫政策，国家卫健委宣布：自2023年1月8日起新冠肺炎更名为新冠感染，实施“乙类乙管。东莞宣布全域取消限购。 操作方面：美元指数低位震荡，纯碱延续上涨趋势。而东莞宣布全域取消限购，地区房地产再度松绑，有望带动纯碱需求。本周纯碱供需双减，厂库持续累库，纯碱联碱法利润不断提高，尽管随着国家优化防疫政策，市场预期会带动纯碱需求，但随着疫情的放开，感染人数在逐渐增加，造成的利空影响不断扩大，虽然玻璃厂商仍有补库预期，但临近春节，重轻碱厂商或逐步放假，纯碱需求会更加呈现疲态，预计短期SA305在2630-2800区间附近震荡，前期空单继续持有，关注2670附近的支撑位。 玻璃 ： 期货盘面上，2022年12月29日，玻璃主力合约FG305高开高走。开盘价为1657元/吨，最高价为1664元/吨，收盘价为1646元/吨，结算价为1648元/吨，上涨8元/吨。 供应方面：截至12月22日，全国浮法玻璃综合开工率 78.81%，环比-0.19%。 浮法玻璃综合产能利用率 80.03%，环比-0.24%。 需求方面：截至12月22日，浮法玻璃周度表观需求环比减少223.48万重量箱至 2000.3 万重量箱，产销率环比走弱至 109.61%。 库存方面：截至12月22日，本周全国浮法玻璃样本企业总库存 6724.5 万重箱，环比-2.54%。 利润方面：截至12月22日，本周以石油焦，煤炭，天然气为燃料的玻璃制法利润全部环比回暖，但玻璃企业仍全线亏损。 =操作方面：美元指数低位震荡，玻璃延续上涨趋势。而临近春节，下游有冬储的意愿，厂家进行提价。而东莞宣布全域取消限购，地区房地产再度松绑，有望带动玻璃需求。虽然受华南和华东地区赶工影响，货源消耗较快，但随着天气温度的降低，玻璃下游开工逐渐减少，需求表现更不尽人意，而前期地产的三支箭带动的需求在短期很难证实。总的来说，本周玻璃继续去库，而本周玻璃价格回暖，利润有所回升，较差的基本面有所修复，尽管随着国家优化防疫政策，市场预期会带动玻璃需求，但随着疫情的放开，感染人数在逐渐增加，造成的利空影响不断扩大，玻璃供给可能会持续减少，而下游开工率也逐渐降低。而从技术面来说，今日未冲破前几日1664的压力位，当前价格玻璃厂商难以冬储，但回归前几月的低价却不太可能，不具备大跌基础，因此短期观望为主，或维持高抛低吸思路，快进快出。1660短期来看是一个压力位，若突破此压力位，可谓是海阔凭鱼跃，天高任鸟飞了，但若未突破此位置，可维持高抛低吸思路。 分析师： 王 静，执业资格证号F0235424/Z0000771。 周智诚，执业资格证号F3082617/Z0016177。 苏妙达，执业资格证号F03104403/Z0018167。 本报告发布机构： --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货投资咨询业务资格） 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期货股份有限公司。

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