【赢家金股】做多动能不足,股指进退维谷

（以下内容从东方证券《【赢家金股】做多动能不足,股指进退维谷》研报附件原文摘录）
　　特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。我们通过微信公众号等渠道发布的本信息，仅面向东方证券客户中不低于中风险承受级别的投资者。若您并非上述风险承受级别的投资者，请勿阅读、转发或使用本信息。感谢您的理解和配合！ 上周组合回顾 本周投资策略 上周观点回顾： 上周观点回顾：上周我们认为沪综指反弹动能不足，冲高回落概率高， 压力位3320点，支撑位3210。实际走势是冲高3361点，最低点3319点，市场比预期稍强。 本周策略观点： 上周一市场在金融板块带动下强劲反弹，就在市场憧憬股指继续呈现走高之势时，接下来的四个交易日连续小幅回落，沪综指和创业板指数的分化走势表明市场并没有形成统一合力，持续的上涨或下跌都不现实，窄幅震荡仍是未来一段时间的主基调。 市场的震荡走势显然是对当下国内外基本面的有效反应，从全球和国内看，在经济复苏前景曲折情况下，流动性宽松况状不会改变。海外以美联储为代表，依然延续宽松的货币政策基调。美联储9月议息会议显示，目前最主要的问题依然是如何把经济从疫情中重振起来；FOMC对于2021-2022年的联邦基金利率中值预测，依然在0.1%的低位。国内来看，首先客观角度，十年期国债收益率已经经历了5个月之久的回升， 从4月底的2.5%已上升至3.1%，一方面说明市场对于接下来经济复苏的趋势较为认可，另一方面也的确说明流动性在过去5个月出现了边际的明显收紧。但流动性边际的收紧并不意味着政策方向的改变：中国人民银行货币政策委员会近期召开2020年第三季度例会，着重强调“推动综合融资成本明显下降，引导贷款利率继续下行”，从实际来看，LPR利率始终处于一年期3.85%、三年期4.65%的低位，因此流动性相对稳健宽松的政策基调，并未发生改变。 从国内政策取向看，双循环或将成为十四五最关键的战略方向。双循环提出的背景是经济形势仍然复杂严峻，不稳定性不确定性较大，主要有三点：中美对抗升级、外国经济下行压力加大、疫情的中长期存在可能。双循环战略是在今年全球局势剧变的前提下，进行主动调整、主动谋划的大战略。我们要充分利用我国产业链和消费市场的优势，畅通各个经济环节，实现自我循环，在实现自我循环的前提下，保持产业竞争力，从而在外循环竞争中保持强大的竞争力，促进外循环的健康发展，这是一种新的模式。为了实现这一新模式，预计十四五规划将对实现这一重大战略进行更深入的规划。这将对国内经济及资本市场产生深远影响，聪明资金或许会围绕政策关注的行业展开布局。 中国经济方面，景气先行指标PMI显示未来生产活动经营预期、在手订单以及出口订单情况持续恢复，目前已经基本恢复至2019年底的水平。另一方面，从A股上市公司来看，今年中报的资本开支同比增速触底反弹，综合说明制造业实体企业的信心在持续修复，经营已回归正常化。从A股三季报预告来看，目前已有接近600家上市公司发布三季报预告。其中同比正增长（续盈、略增、预增）的行业主要集中在几个大类板块：周期板块的化工、造纸和航运、中游制造板块的光伏风电设备和汽车零部件、TMT板块的电子和IT服务、医药消费板块的医疗器械和食品综合。 总体来看目前市场调整仍在继续，市场宽幅震荡的格局没有改变，从沪综指短期走势看，经历了几天的小幅调整后，本周沪综指有望迎来反弹，高点压力位3370点，支撑位3280点。 中期看，后疫情阶段的国际局势仍不明朗，我国经济仍面临转型，自主创新将是我们的不二选择。科技重大创新对经济和相关行业的推动作用十分明显，科技类如计算机、电子、通信依然看好；具有自主知识产权的创新药、医疗器械企业面临长期投资机会。 本周关注金股 1 中海达（300177） 推荐理由： 受益行业发展 作为国内少数能够为客户提供全产品线高精定位技术行业应用解决方案的企业之一，有望持续受益北斗卫星导航产业发展。 基本面分析： （1）、公司毛利率较为稳定，行业应用解决方案受疫情冲击最为明显：公司主营业务行业应用解决方案受疫情冲击最为明显，公司行业应用解决方案类项目进展不及预期或开工建设时间延缓，相关业务收入明显减少，2020H1收入达到2582.51元，较上年同期减少66.22%，然而其成本也得到很好控制，较上年同期减少72.55%，使此项业务毛利率达到46.24%，提升12.39pct。公司精准定位设备和时空数据业务收入分别为3.57亿元和1.69亿元，各下降18.00%和16.98%。随着疫情影响逐步降低，公司作为国内少数能够为客户提供全产品线高精定位技术行业应用解决方案的企业之一，有望持续受益北斗卫星导航产业发展。目前，公司已在CORS网建设、时空数据、高精度天线等业务方面的订单合同量取得了较快的发展，为全年的业绩奠定了坚实的基础。 （2）、公司行业应用解决方案在国土、交通、电力、旅游、物流等领域得到了广泛的应用。行业应用市场广阔，叠加公司的快速切入、广泛布局，未来发展可期。其中，公司导航系统天线和定位模块的设计和生产通过IATF16949车规标准认证，且已与部分汽车制造企业及供应商就2020年L3自动驾驶车型项目开始定点合作。公司按照车规标准设计部署的高精度组合定位技术方案成功落地，实现了星基与地基增强技术融合在车端的应用，目前已在国内重点车企和自动驾驶方案商进行落地试点并逐步实现产业化推广。 技术面分析： 该股二季度以来一直宽幅震荡攀升，大涨小回，上涨时温和放量，回调时小幅缩量，显示出资金良好的控盘能力。9月底以来走势稳健，股价在10元上方构筑小型双底形态后震荡盘升，上周更是逆势上涨，并创出本年度新高，后市继续上涨概率高。 2 雅本化学（300261） 推荐理由：业绩稳健增长。 预计公司 2020~2022 年归母净利润分别为 2.31 亿元、3.10 亿元和 4.08 亿元。 基本面分析： （1）、公司的产品根据下游应用领域划分，可以分为农药及农药中间体和医药及医药中间体两大类。不过，公司的内在逻辑是围绕技术与客户展开的。所以从技术平台的角度理解公司可能更加合宜。经过多年的发展，目前公司在不对称合成、微通道连续化反应、酶催化、安全环保等技术具有明显优势，相关技术的交叉融合是公司未来的重要看点。 （2）、公司医药中间体业务大约可以分为三个板块。首先是传统的医药中间体业务，其次是特色原料药业务，最后是 CDMO业务。公司的医药板块发展一直低于预期，首先，公司的生产基地主要在江苏，最近几年持续经受各种整顿。其次，朴颐化学的先进技术与传统业务进行整合需要时间。随着上虞基地的落地，上述障碍都有望一一克服。 （3）、公司 15 年底收购朴颐化学，朴颐化学的酶催化和微通道连续生产技术属于典型的平台技术，和公司的传统的不对称合成、催化氢化反应、含氮杂环技术可以进行深度融合，进一步提升相关业务的核心竞争力。 技术面分析： 该股年初在4元附近构筑底部成功后，一直维持震荡攀升格局，近期走势明显强于大盘，上周在市场调整之时呈现强势横盘格局，后市上涨创新高态势比较明显，值得密切关注。 3 天源迪科（300047） 推荐理由：业绩稳健增长。 公司上半年实现营业收入19.00亿元，较上年同期增长19.31%；实现归属于上市公司股东的净利润6068.56万元，较上年同期增长35.44%。 基本面分析： （1）、公司聚焦产业数字化转型，并通过积极拓展新客户、新业务品种实现业务规模的扩大；通过管理提升、流程优化、科技赋能实现降本增效；通过调整业务战略，突出核心优势，化解存量客户中传统业务的下降因素。 （2）、云与智能在垂直行业的应用：公司连续中标多家大型央企国企，将持续增加研发投入，未来将在产品和运营上加深与阿里云的合作；公司自有知识产权的智慧政府“数字中台”开始在全国多个中型城市实施，受疫情影响，智慧政府项目在上半年的收入结算较少，收入主要体现在下半年。 技术面分析： 该股前三个季度股价维持攀升格局，9月期间出现20%的明显回落， 但持续时间较短，成交萎缩，刻意洗盘迹象明显，国庆之后股价在资金推动下快速拉升，并创新高，显示出资金较强的控盘能力，上周蓄势调整，预计后市将持续走强。 投资顾问：吴利辉 执业编号：S0860617050013 财富管理业务总部 资产配置团队 电话：+86.21.63325888-3145 邮箱：wulihui@orientsec.com.cn 【免责声明】 本报告（或刊物、资讯，以下统称：报告）由东方证券股份有限公司财富管理业务总部编撰、制作及发布本营业部的客户。 本报告是基于本部门认为可靠的或目前已公开的资讯、信息进行摘录、汇编或撰写，本部门对报告所载内容始终力求但不保证该信息的准确性和完整性。信息来源于各大券商研究所公开研究报告、wind资讯、东方财富网、中财网、证券之星等各大财经网站，本报告不能保证所有信息的真实性和可靠，本报告观点与以上信息来源无关，请投资者阅读时注意风险。 在任何情况下，本报告所载信息、意见、推测或观点仅反映本部门于发布报告当日的判断，且不构成对任何人的投资建议，亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人发出邀请。投资者应通过正规渠道获取产品服务，根据个人风险承受能力评估结果、个人投资目标、财务状况和需求来判断是否借鉴、参照报告所载信息、意见或观点，独立作出投资决策并自行承担相应风险。 在任何情况下，本部门及其员工不对任何人因援引、使用本报告中的任何内容所引致的任何损失及后果负有任何责任。 任何机构或个人未经本部门事先许可不得就本报告的全部或部分内容擅自引用、刊发或转载，亦不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用的证明或依据，不得用于赢利或其他未经允许的用途。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）