如何看《商业银行法(修改建议稿)》?
（以下内容从广发证券《如何看《商业银行法(修改建议稿)》?》研报附件原文摘录）
广发证券银行首席分析师 倪军 nijun@gf.com.cn 广发证券银行分析师 王先爽 wangxianshuang@gf.com.cn 核心观点 本周沪深300上涨2.36%，银行板块上涨5.80%（中信一级），跑赢市场。周五（2020-10-16）央行发布《中华人民共和国商业银行法（修改建议稿）》（下文简称《建议稿》）公开征求意见的通知，我们点评如下： 本次《建议稿》拟定由央行主导和发布，是本轮金融监管体制改革推进的体现。2018年4月8日，中国银保监会合并，中国银行保险监督管理委员会在北京挂牌，为了更好地分离监管与发展的职能，将银监会和保监会拟定银行业、保险业重要法律法规草案和审慎监管制度的职责划入央行，以提高监管政策的透明度，防止目标偏离。 为央行“三个统筹”职责提供法律依据。本次《建议稿》明确系统重要性商业银行相关监管规定，为央行三个统筹职责（“统筹监管系统重要性金融机构和金融控股公司，统筹监管重要金融基础设施，统筹负责金融业综合统计”）提供相关法律依据和落实手段。 《建议稿》明确商业银行需遵守“宏观审慎管理”要求的规定，为央行“货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架”提供法律依据，也有助于后续我国货币政策和金融监管政策的协调实施。 强化股东和公司治理监管，有助于防银行风险于未然。《建议稿》大幅增加商业银行股东、实际控制人、管理层和公司治理方面监管要求，从事前准入、事中监督到事后职责方面都有涉及。 明晰银行风险监控、风险处置、市场退出和存款保险相关规定，为后续银行风险化解提供法律依据。《建议稿》大幅增加事前商业银行风险监控和早期纠正措施规定，“风险处置与市场退出”章节大幅细化了银行风险处置相关制度规定。《建议稿》新增“存款保险”制度在银行监管事前、事中、事后监管方面相关权责。这为后续银行风险防范化解提供法律依据，有助银行金融体系更加稳健运营。 部分监管要求细化和更新。如新设第四章“资本与风险管理”，细化相关资本监管要求；明确区域性商业银行的本地化经营要求等。 投资建议：一直以来，由于市场一直担心我国经济和金融体系稳定性。我国上市银行板块存在“系统性风险担忧折价”。 但我们认为，随着前期银行风险事件妥善处理，金融体系对风险事件的免疫力大幅提升。本次《建议稿》如果能顺利通过，有助于后续存量风险化解稳步推进，也为防范增量风险提供指导保障。 随着经济修复，金融结构改革推进，经济金融体系发生系统性风险大幅下降，银行板块整体有望迎来估值修复，部分战略清晰轻资本运营银行将会价值重估。继续维持优势地区区域行、战略定力股份行、高股息股份制和大行将迎来接力行情的观点。 风险提示：（1）疫情持续时间超预期；（2）国际金融风险超预期。 正文部分 一、如何看《商业银行法（修改意见稿）》 周五（2020-10-16）央行发布《中华人民共和国商业银行法（修改建议稿）》（下文简称《建议稿》）公开征求意见的通知，我的点评如下： 一、本次《建议稿》拟定由央行主导和发布，是本轮金融监管体制改革推荐的体现。2018年4月8日，中国银保监会合并，中国银行保险监督管理委员会在北京挂牌，为了更好地分离监管与发展的职能，将银监会和保监会拟定银行业、保险业重要法律法规草案和审慎监管制度的职责划入央行，以提高监管政策的透明度，防止目标偏离。 二、为央行“三个统筹”职责提供法律依据。本次《建议稿》明确系统重要性商业银行相关监管规定，为央行三个统筹职责（“统筹监管系统重要性金融机构和金融控股公司，统筹监管重要金融基础设施，统筹负责金融业综合统计”）提供相关法律依据和落实手段。 三、《建议稿》明确商业银行需遵守“宏观审慎管理”要求的规定，为央行“货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架”提供法律依据，也有助于后续我国货币政策和金融监管政策的协调实施。 四、强化股东和公司治理监管，有助于防银行风险于未然。《建议稿》大幅增加商业银行股东、实际控制人、管理层和公司治理方面监管要求，从事前准入、事中监督到事后职责方面都有涉及。 五、明晰银行风险监控、风险处置、市场退出和存款保险相关规定，为后续银行风险化解提供法律依据。《建议稿》大幅增加事前商业银行风险监控和早期纠正措施规定，“风险处置与市场退出”章节大幅细化了银行风险处置相关制度规定。《建议稿》新增“存款保险”制度在银行监管事前、事中、事后监管方面相关权责。这为后续银行风险防范化解提供法律依据，有助银行金融体系更加稳健运营。 六、部分监管要求细化和更新。如新设第四章“资本与风险管理”，细化相关资本监管要求；明确区域性商业银行的本地化经营要求等。 投资建议：一直以来，由于市场一直担心我国经济和金融体系稳定性。我国上市银行板块存在“系统性风险担忧折价”。但我们认为，随着前期银行风险事件妥善处理，金融体系对风险事件的免疫力大幅提升。 本次《建议稿》如果能顺利通过，有助于后续存量风险化解稳步推进，也为防范增量风险提供指导保障。随着经济修复，金融结构改革推进，经济金融体系发生系统性风险大幅下降，银行板块整体有望迎来估值修复，部分战略清晰轻资本运营银行将会价值重估。继续维持优势地区区域行、战略定力股份行、高股息股份制和大行将迎来接力行情的观点。 二、市场表现 本周沪深300指数（000300.SH）上涨2.36%，银行板块（中信一级行业指数，代码：CI005021.WI）上涨5.80%，板块领先大盘3.44个百分点，在29个一级行业中居第2位。个股方面，杭州银行（13.05%）、平安银行（12.65%）、宁波银行（11.72%）表现居前，交通银行（1.32%）、农业银行（0.63%）、中国银行（0.62%）表现居后。 三、利率与流动性 （一）公开市场操作 公开市场方面，本周（10月12日-10月18日）合计净投放2,100亿元（含国库现金）。 （二）市场利率 本周隔夜、1周、1月和3月Shibor利率分别波动-2.1、2.5、-3.6和7.8 bps至2.02%、2.20%、2.63%和2.79%。存款类机构1天、7天、14天和1月质押式回购利率分别波动-3.2、1.7、-11.8和-0.4 bps至2.00%、2.19%、2.20%和2.63%。 本周1月、3月和6月同业存单加权平均发行利率分别波动-13.6、14.5和7.0bps至2.52%、2.96%和3.23%。其中：国有大行3月和6月同业存单发行利率分别波动8.0和-68.0 bps至2.80%和2.20%；股份行1月、3月、6月、9月和1年同业存单发行利率分别波动101.7、16.4、83.0、163.7和6.6 bps至2.32%、2.92%、2.28%、3.14%和3.12%；城商行1月、3月、6月、9月和1年同业存单发行利率分别波动-24.3、9.8、-2.6、-4.4和11.3 bps至2.54%、2.99%、3.24%、3.28%和3.45%。 本周1年、5年和10年期中债国债到期收益率分别波动-0.6、4.1和3.3bps至2.70%、3.16%和3.22%。 四、银行板块估值 本周沪深300指数（000300.SH）上涨2.36%，银行板块（中信一级行业指数，代码：CI005021.WI）上涨5.80%，领先大盘3.44个百分点。银行板块当前PB（整体法，最新）为0.74倍，PE（历史TTM_整体法）为6.38倍，银行板块落后于沪深300及沪深300非银板块的PB估值差异约为54.88%和65.57%，PE估值分别落后约58.12%和71.83%。 五、风险提示 （一）疫情持续时间超预期 （二）国际金融风险超预期 倪军：SAC 执证号：S0260518020004 屈俊：SAC 执证号：S0260515030005，SFC CE No. BLZ443 王先爽：SAC 执证号：S0260520040002 万思华：SAC 执证号：S0260519080006 报告原文：《如何看《商业银行法（修改建议稿）》？》 对外发布日期：2020年10月18日 报告正文请参阅广发研报系统（可向对口销售咨询登入方式）： https://research.gf.com.cn/ 法律声明 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
广发证券银行首席分析师 倪军 nijun@gf.com.cn 广发证券银行分析师 王先爽 wangxianshuang@gf.com.cn 核心观点 本周沪深300上涨2.36%，银行板块上涨5.80%（中信一级），跑赢市场。周五（2020-10-16）央行发布《中华人民共和国商业银行法（修改建议稿）》（下文简称《建议稿》）公开征求意见的通知，我们点评如下： 本次《建议稿》拟定由央行主导和发布，是本轮金融监管体制改革推进的体现。2018年4月8日，中国银保监会合并，中国银行保险监督管理委员会在北京挂牌，为了更好地分离监管与发展的职能，将银监会和保监会拟定银行业、保险业重要法律法规草案和审慎监管制度的职责划入央行，以提高监管政策的透明度，防止目标偏离。 为央行“三个统筹”职责提供法律依据。本次《建议稿》明确系统重要性商业银行相关监管规定，为央行三个统筹职责（“统筹监管系统重要性金融机构和金融控股公司，统筹监管重要金融基础设施，统筹负责金融业综合统计”）提供相关法律依据和落实手段。 《建议稿》明确商业银行需遵守“宏观审慎管理”要求的规定，为央行“货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架”提供法律依据，也有助于后续我国货币政策和金融监管政策的协调实施。 强化股东和公司治理监管，有助于防银行风险于未然。《建议稿》大幅增加商业银行股东、实际控制人、管理层和公司治理方面监管要求，从事前准入、事中监督到事后职责方面都有涉及。 明晰银行风险监控、风险处置、市场退出和存款保险相关规定，为后续银行风险化解提供法律依据。《建议稿》大幅增加事前商业银行风险监控和早期纠正措施规定，“风险处置与市场退出”章节大幅细化了银行风险处置相关制度规定。《建议稿》新增“存款保险”制度在银行监管事前、事中、事后监管方面相关权责。这为后续银行风险防范化解提供法律依据，有助银行金融体系更加稳健运营。 部分监管要求细化和更新。如新设第四章“资本与风险管理”，细化相关资本监管要求；明确区域性商业银行的本地化经营要求等。 投资建议：一直以来，由于市场一直担心我国经济和金融体系稳定性。我国上市银行板块存在“系统性风险担忧折价”。 但我们认为，随着前期银行风险事件妥善处理，金融体系对风险事件的免疫力大幅提升。本次《建议稿》如果能顺利通过，有助于后续存量风险化解稳步推进，也为防范增量风险提供指导保障。 随着经济修复，金融结构改革推进，经济金融体系发生系统性风险大幅下降，银行板块整体有望迎来估值修复，部分战略清晰轻资本运营银行将会价值重估。继续维持优势地区区域行、战略定力股份行、高股息股份制和大行将迎来接力行情的观点。 风险提示：（1）疫情持续时间超预期；（2）国际金融风险超预期。 正文部分 一、如何看《商业银行法（修改意见稿）》 周五（2020-10-16）央行发布《中华人民共和国商业银行法（修改建议稿）》（下文简称《建议稿》）公开征求意见的通知，我的点评如下： 一、本次《建议稿》拟定由央行主导和发布，是本轮金融监管体制改革推荐的体现。2018年4月8日，中国银保监会合并，中国银行保险监督管理委员会在北京挂牌，为了更好地分离监管与发展的职能，将银监会和保监会拟定银行业、保险业重要法律法规草案和审慎监管制度的职责划入央行，以提高监管政策的透明度，防止目标偏离。 二、为央行“三个统筹”职责提供法律依据。本次《建议稿》明确系统重要性商业银行相关监管规定，为央行三个统筹职责（“统筹监管系统重要性金融机构和金融控股公司，统筹监管重要金融基础设施，统筹负责金融业综合统计”）提供相关法律依据和落实手段。 三、《建议稿》明确商业银行需遵守“宏观审慎管理”要求的规定，为央行“货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架”提供法律依据，也有助于后续我国货币政策和金融监管政策的协调实施。 四、强化股东和公司治理监管，有助于防银行风险于未然。《建议稿》大幅增加商业银行股东、实际控制人、管理层和公司治理方面监管要求，从事前准入、事中监督到事后职责方面都有涉及。 五、明晰银行风险监控、风险处置、市场退出和存款保险相关规定，为后续银行风险化解提供法律依据。《建议稿》大幅增加事前商业银行风险监控和早期纠正措施规定，“风险处置与市场退出”章节大幅细化了银行风险处置相关制度规定。《建议稿》新增“存款保险”制度在银行监管事前、事中、事后监管方面相关权责。这为后续银行风险防范化解提供法律依据，有助银行金融体系更加稳健运营。 六、部分监管要求细化和更新。如新设第四章“资本与风险管理”，细化相关资本监管要求；明确区域性商业银行的本地化经营要求等。 投资建议：一直以来，由于市场一直担心我国经济和金融体系稳定性。我国上市银行板块存在“系统性风险担忧折价”。但我们认为，随着前期银行风险事件妥善处理，金融体系对风险事件的免疫力大幅提升。 本次《建议稿》如果能顺利通过，有助于后续存量风险化解稳步推进，也为防范增量风险提供指导保障。随着经济修复，金融结构改革推进，经济金融体系发生系统性风险大幅下降，银行板块整体有望迎来估值修复，部分战略清晰轻资本运营银行将会价值重估。继续维持优势地区区域行、战略定力股份行、高股息股份制和大行将迎来接力行情的观点。 二、市场表现 本周沪深300指数（000300.SH）上涨2.36%，银行板块（中信一级行业指数，代码：CI005021.WI）上涨5.80%，板块领先大盘3.44个百分点，在29个一级行业中居第2位。个股方面，杭州银行（13.05%）、平安银行（12.65%）、宁波银行（11.72%）表现居前，交通银行（1.32%）、农业银行（0.63%）、中国银行（0.62%）表现居后。 三、利率与流动性 （一）公开市场操作 公开市场方面，本周（10月12日-10月18日）合计净投放2,100亿元（含国库现金）。 （二）市场利率 本周隔夜、1周、1月和3月Shibor利率分别波动-2.1、2.5、-3.6和7.8 bps至2.02%、2.20%、2.63%和2.79%。存款类机构1天、7天、14天和1月质押式回购利率分别波动-3.2、1.7、-11.8和-0.4 bps至2.00%、2.19%、2.20%和2.63%。 本周1月、3月和6月同业存单加权平均发行利率分别波动-13.6、14.5和7.0bps至2.52%、2.96%和3.23%。其中：国有大行3月和6月同业存单发行利率分别波动8.0和-68.0 bps至2.80%和2.20%；股份行1月、3月、6月、9月和1年同业存单发行利率分别波动101.7、16.4、83.0、163.7和6.6 bps至2.32%、2.92%、2.28%、3.14%和3.12%；城商行1月、3月、6月、9月和1年同业存单发行利率分别波动-24.3、9.8、-2.6、-4.4和11.3 bps至2.54%、2.99%、3.24%、3.28%和3.45%。 本周1年、5年和10年期中债国债到期收益率分别波动-0.6、4.1和3.3bps至2.70%、3.16%和3.22%。 四、银行板块估值 本周沪深300指数（000300.SH）上涨2.36%，银行板块（中信一级行业指数，代码：CI005021.WI）上涨5.80%，领先大盘3.44个百分点。银行板块当前PB（整体法，最新）为0.74倍，PE（历史TTM_整体法）为6.38倍，银行板块落后于沪深300及沪深300非银板块的PB估值差异约为54.88%和65.57%，PE估值分别落后约58.12%和71.83%。 五、风险提示 （一）疫情持续时间超预期 （二）国际金融风险超预期 倪军：SAC 执证号：S0260518020004 屈俊：SAC 执证号：S0260515030005，SFC CE No. BLZ443 王先爽：SAC 执证号：S0260520040002 万思华：SAC 执证号：S0260519080006 报告原文：《如何看《商业银行法（修改建议稿）》？》 对外发布日期：2020年10月18日 报告正文请参阅广发研报系统（可向对口销售咨询登入方式）： https://research.gf.com.cn/ 法律声明 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
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