建信基金孙晟:把握市场风格,运旺时“晟”

（以下内容从长江证券《建信基金孙晟:把握市场风格,运旺时“晟”》研报附件原文摘录）
　　基金经理孙晟，“上海交大+北大”、“工学学士+金融学硕士”双重学历背景，具有11年基金行业从业经验，超6年公募基金管理经验。在管基金数量5只，规模合计15.17亿元。 截止12月26日，孙晟目前在管的5只基金产品中，管理时间最长的建信中国**已管理近5年，长期业绩稳定，年化收益达到12.02%，管理时间最短的为9月成立的建信兴晟优选**，短短几个月取得了6.06%的正回报，在四季度较为疲软的市场环境下也是可圈可点，建信新**和建信高端**也取得了正的任期总回报。 基金经理孙晟能够比较准确地把握市场风格的轮动，进行灵活调整。他认为风格变化的本质是行业景气度所造成的，所以在判断风格的时候其实本质上是进行行业景气度比较。他主要从三个维度去做行业的比较，综合判断哪个风格会更占优。 第一个是大的宏观经济的周期，宏观经济周期所处的位置不同，不同行业的景气度也是不一样的。第二个是看产业政策，中国很多行业的景气度会受到政策的影响，比如2016年、2017年的煤炭行业供给侧改革，比如去年的互联网或者教育行业的政策等。第三个是看产业趋势，典型的代表就是2015年的互联网+，包括今年的新能源+，这都属于有大的产业趋势所带来的行业景气度。 孙晟的投资视野也非常开阔，具有比较广阔的投研能力圈，在9月的访谈中他表示自己关注三条投资主线：第一个就是成长板块。但现在整个成长板块具有一个高景气、高估值和高波动的特点，他在投资这个板块时候会更加谨慎，注重挖掘一些竞争格局较好、未来业绩确定性比较强的公司；第二个就是价值板块的估值修复。他认为如果整个疫情和防疫措施进一步优化、地产行业风险得到解除，对大消费和大金融板块会起到稳定的作用；第三个是港股。港股受国内经济和美联储加息的影响较大，但往后看的话，这两个压制的因素可能都会发逆转：国内的经济会重新修复，美联储的加息也快接近尾声。 回头看可以发现，四季度以来，受疫情政策、房地产政策利好刺激的大消费和大金融板块以及港股均表现较好，孙晟对于市场投资脉络和主线的预测还是比较精准的。 行业配置灵活，在不同的时期有不同的配置主线 以建信新**为例，基金经理遵循市场的风格切换规律，比较精准的把握了阶段性的优势风格。2021年侧重电子、新能源等赛道股板块、2022年侧重地产、非银金融等金融板块，从三季报来看，对于大幅回调的电力设备行业又有一定的增配。 数据来源：Wind，长江证券财富管理中心AIFUND 统计区间：截至2022/06/30 行业轮动和基金经理较强的择行业能力相得益彰 基金经理孙晟在多个板块内均具有较强的择行业能力，尤其是消费、制造和周期板块，选配的食品饮料、汽车、电力设备、有色金属、煤炭、基础化工等行业都取得了一定的超额收益，为组合带来了较明显的alpha超额。 数据来源：Wind，长江证券财富管理中心AIFUND 统计区间：截至2022/12/26 数据来源：Wind，长江证券财富管理中心AIFUND 统计区间：截至2022/12/26 数据来源：Wind，长江证券财富管理中心AIFUND 统计区间：截至2022/12/26 市场各种场景下均能及时调整适应，并取得超额收益 基金经理孙晟自2020年7月17日接管建信新**以来，在新冠疫情经济复苏、俄乌危机市场回调等场景下均较基准有所超额，尤其在2020年、2021年海外疫情波折、国内疫情政策结构性行情下有大幅超额。 注：以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，不预示未来表现，也不代表对基金经理及产品的评价 数据来源：Wind，长江证券财富管理中心AIFUND 统计区间：截至2022/12/26 能力圈范围广，多个行业选股能力突出 基金经理孙晟管理建信新**以来，其超额收益主要来源于基金经理的选股能力正贡献，整体的选股能力较强，在电力设备、房地产、汽车行业的选股能力突出，在纺织服饰、煤炭、公用事业等行业也具备一定的选股能力。 数据来源：Wind，长江证券财富管理中心AIFUND 统计区间：截至2022/09/30 展望未来，孙晟认为，12月中旬以来，利好预期已经反映的比较充分，前期压制市场的因素出现显著改善，对市场预期形成强支撑，指数往下空间有限。成长板块的这波分化或已到末期，尤其是之前基本面良好，比较抗跌的新能源等方向也开始出现较大幅度的补跌，未来成长板块出现见底的迹象之后可能会出现反弹。 在目前市场的底部区域或是布局权益资产的良好时机，但在市场风格快速切换的环境下，如何把握市场投资主线是一个难题，选择基金经理孙晟这样一位擅长行业轮动，具备广泛投研能力圈的基金经理进行配置或是不错的选择。 【基金研究团队】 余哲，S0490619020003，F6860000000132 谢静，S0490118100013，F6860000000177 吴炬辉，S0490622090037，A20221014001804 裴兵，S0490621040015，F6860000000149 王峰洋，S0490122040011 风险提示：本文的数据、信息、观点和判断仅是基于当前情况的整理和分析，仅供信息参考，不构成投资建议，不作为任何法律文件。本文所涉基本信息均来源于市场公开资料，基金经理观点为后续整理，不代表长江证券观点，长江证券及其撰写人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和观点不会发生任何变更。文中所提具体标的仅用于客观举例，相关观点不代表对证券涨跌或市场走势的确定性判断，长江证券不对依据本文操作产生的盈亏承担任何责任。基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成其公司基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎作出投资决策、独立承担投资风险。市场有风险，投资须谨慎。本文版权仅为长江证券所有。未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本文的全部或部分内容，亦不得从未经长江证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本文的全部或部分内容。版权所有，违者必究。

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