【国君环保】周观点:继续推荐再生资源&新型电力系统投资机会

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　导读 上周CEA成交1813万吨，环比增长611%，周成交均价56元/吨。地方碳配额周成交269万吨，环比增长13%，周成交均价44元/吨。CCER周成交17万吨。 摘要 CEA周成交1813万吨，地方碳配额周成交269万吨。 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交1,813万吨，较前一周增长611%，周成交均价55.52元/吨，较前一周下降2%。地方交易所碳配额上周成交量269万吨，较前一周增长13%，周成交均价为44元/吨，较前一周下降4%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为广州碳排放权交易所68.26元/吨，最低为天津排放权交易所30.58元/吨。上周全国CCER成交量17万吨，较前一周增长857%。 周度投资观点：我们发布环保行业23年策略，继续推荐再生资源&新型电力系统投资机会。 传统环保领域：再生资源+固废行业维持高景气度。①再生资源方面：输出负向碳税的再生资源行业，进入量增价涨黄金期，包括再生油、再生塑料及再生金属；动力电池退役高峰将来临，动力电池回收行业将放量。②固废方面：垃圾焚烧资本开支高峰已过，转型新能源打造第二成长曲线迎估值提升机遇。③环保工程方面：环保工程公司有息负债置换已初步完成，无形资产摊销长期存在，基本面底已至。 新型电力系统：电改政策频出，加速灵活性改造&新型储能需求释放。伴随我国清洁能源转型加速，要求输配端加大新能源装机的消纳能力并维持电网稳定，利用火电灵活性改造和大力发展储能来增加调峰调频资源是必然趋势。“保供+消纳”矛盾倒逼电改加速，容量补偿与电力现货、辅助服务交易结合的模式加速搭建，灵活性改造及储能项目的盈利能力及投资意愿有望明显改善。 投资建议：再生资源推荐卓越新能、三联虹普、高能环境、旺能环境；固废推荐瀚蓝环境、三峰环境、光大环境、绿色动力、伟明环保；新型电力系统推荐青达环保、ST龙净、清新环境、中国天楹。 环保板块上周涨跌幅。 1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌5.21%、5.32%、4.13%、4.01%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌4.54%、3.85%、3.94%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：神雾节能（+4.75%）、金圆股份（+2.57%）、惠城环保（+2.52%）、江南水务（+0.77%）、聚光科技（+0.41%）。3）跌幅前五名分别为：金海高科（-17.85%）、奥福环保（-13.03%）、顺控发展（-12.34%）、英科再生（-11.41%）、嘉澳环保（-11.17%）。 碳中和信息速递 生态环境部发布关于印发《国家重点推广的低碳技术目录（第四批）》的通知，包括6类共35项低碳技术。 风险提示 行业政策变化、项目进度低于预期、行业竞争格局恶化、原材料价格剧烈波动等。 正文 周度投资观点 “新环保”突围初见成效，推荐再生资源&新型电力系统投资机会。 板块表现回顾：病树前头万木春，“新环保”突围现成效。涨跌幅方面，环保板块2022年初至今下跌20.24%，跑输上证指数，在申万行业分类的31个一级行业中居于第26位。环保公司的表现明显分化，传统环保工程服务公司仍处于报表修复期，而规划了第二成长曲线的环保转型公司表现都比较突出。 传统环保领域：再生资源+固废行业维持高景气度。 ①再生资源方面：输出负向碳税的再生资源行业，进入量增价涨黄金期，包括再生油、再生塑料及再生金属；动力电池退役高峰将来临，动力电池回收行业将放量。 ② 固废方面：垃圾焚烧资本开支高峰已过，转型新能源打造第二成长曲线迎估值提升机遇。 ③环保工程方面：环保工程公司有息负债置换已初步完成，无形资产摊销长期存在，基本面底已至。 新型电力系统：电改政策频出，加速灵活性改造&新型储能需求释放。 伴随我国清洁能源转型加速，要求输配端加大新能源装机的消纳能力并维持电网稳定，利用火电灵活性改造和大力发展储能来增加调峰调频资源是必然趋势。“保供+消纳”矛盾倒逼电改加速，容量补偿与电力现货、辅助服务交易结合的模式加速搭建，灵活性改造及储能项目的盈利能力及投资意愿有望明显改善。 重申投资建议：继续推荐再生资源&新型电力系统投资机会 传统环保：再生资源+固废行业维持高景气度。 ①再生资源：输出负向碳税的再生资源行业，进入量增价涨黄金期。1）再生油：推荐卓越新能，受益标的包括山高环能、嘉澳环保。2）再生塑料：推荐三联虹普，受益标的包括英科再生。3）再生金属：推荐高能环境，受益标的包括浙富控股、中再资环、格林美等。4）动力电池退役高峰将来临，动力电池回收行业将放量，具备渠道以及技术优势的动力回收龙头企业迎来发展机遇，推荐旺能环境，光华科技、天奇股份为受益标的。 ②垃圾焚烧：资本开支高峰已过，主业方面，存量整合+大固废业务提供增长动力；新业务方面，转型新能源打造第二成长曲线。1）推荐经营稳健的国企龙头瀚蓝环境、三峰环境、光大环境、绿色动力。2）推荐打造第二成长曲线逻辑清晰的伟明环保。 新型电力系统：电改政策频出，加速灵活性改造&新型储能需求释放。 ①火电灵活性改造：推荐火电灵活性改造龙头和火电辅机龙头青达环保、ST龙净、清新环境；火电主机生产商龙头东方电气、上海电气、华光环能等为受益标的。 ②新型储能：伴随容量电价政策落实，多种储能技术路线开始加速应用，推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹，压缩空气储能核心设备生产商陕鼓动力、金通灵；进军熔盐储能的余热锅炉龙头西子节能等为受益标的。 ③电力交易：电力现货交易以及辅助服务交易市场结合将带来更多电力系统SaaS需求，受益标的为国能日新。 碳中和板块跟踪 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交1,813万吨，较前一周增长611%，周成交均价55.52元/吨，较前一周下降2%。地方交易所碳配额上周成交量269万吨，较前一周增长13%，周成交均价为44元/吨，较前一周下降4%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为广州碳排放权交易所68.26元/吨，最低为天津排放权交易所30.58元/吨。上周全国CCER成交量17万吨，较前一周增长857%。 关于印发《国家重点推广的低碳技术目录（第四批）》的通知 生态环境部发布关于印发《国家重点推广的低碳技术目录（第四批）》的通知，包括农田系统温室气体减排关键技术、生活垃圾生态化前处理和水泥窑协同后处置技术等在内的6类共35项低碳技术。 信息来源： https://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk06/202212/t20221221_1008424.html 环保板块上周涨跌幅 市场行情概览：上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌5.21%、5.32%、4.13%、4.01%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌4.54%、3.85%、3.94%。 涨幅前五名：神雾节能（+4.75%）、金圆股份（+2.57%）、惠城环保（+2.52%）、江南水务（+0.77%）、聚光科技（+0.41%）。 跌幅前五名：金海高科（-17.85%）、奥福环保（-13.03%）、顺控发展（-12.34%）、英科再生（-11.41%）、嘉澳环保（-11.17%）。 环保行业上周重要事件回顾 国家发展改革委 国家能源局关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知 通知提出，合理拉大峰谷价差，各地应结合实际情况，制定同本地电力供需和市场建设情况相适应的中长期合同分时段价格形成机制，合理拉大峰谷价差，加强中长期与现货价格机制衔接。健全高耗能企业市场交易电价形成机制，基于国家出台的高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平，各地电力主管部门应推动相关职能部门及时出台并动态完善本地区高耗能企业目录清单。优先推动高耗能用户落实可再生能源消纳责任权重，通过参与绿电交易或购买绿证方式完成消纳责任权重。完善绿电价格形成机制，鼓励电力用户与新能源企业签订年度及以上的绿电交易合同，为新能源企业锁定较长周期并且稳定的价格水平。 信息来源： https://www.ndrc.gov.cn/xwdt/tzgg/202212/t20221222_1343757.html?code=&state=123 环保上市公司上周大事公告 融资 【新动力】公司拟通过在北京产权交易所以公开挂牌的方式引进战略投资者对公司全资子公司燃控院进行增资扩股，增资规模及释放股权比例不超过20%。 股权收购与转让 【金圆股份】公司子公司金藏圆拟以自有或自筹资金购买刘燕、柳拓、加布合计持有西藏阿里锂源矿业开发有限公司15%股权，本次交易完成后公司将通过金藏圆持有阿里锂源66%的股权。 增持与减持 【天瑞仪器】截至2022年12月19日，公司股东、董事、总经理应刚及其一致行动人减持股份达到1.25%。 【中建环能】公司股东环能德美投资以集中竞价及大宗交易的方式减持公司股份782.8万股，占公司总股本比例1.16%。本次减持后，环能德美投资持股比例由12.38%变为11.22%。 其他 【中创环保】公司全资子公司佰瑞福为“内蒙古宝丰煤基新材料有限公司绿氢与煤化工耦合碳减排创新示范项目配套甲醇工程气化装置粉煤分离设备 (36 套)采购招标”的中标人，合同金额1.03亿元。 【中持股份】公司参与联合体为容城县2022年农村生活污水治理项目的中标单位。公司为开发区城南污水处理厂扩容和南区中水回用工程及北辛庄乡污水处理厂扩容和北区中水回用工程的中标单位。公司参与联合体为衡水市冀州区衡水湖小湖生态修复工程EPC总承包项目的中标单位。 【海峡环保】2022年1月1日至2022年12月22日，公司及下属子公司已累计收到政府补助合计1,501.01万元。 风险提示 行业政策变化、项目进度低于预期、行业竞争格局恶化、原材料价格剧烈波动等。 法律声明 本公众订阅号(微信号: 强推环保 )为国泰君安证券研究所环保研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人徐强具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880517040002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。 备注：封面图片来自网络

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