流动性跟踪 | 银行间隔夜降至0.55%

（以下内容从广发证券《流动性跟踪 | 银行间隔夜降至0.55%》研报附件原文摘录）
　　资金利率持续下行，隔夜利率下行至1%以下。12月19-23日，DR001和R001持续下行，周五分别下行至0.55%、0.80%，为今年以来最低值，全周平均值分别较上周下行25bp、19bp。DR007和R007周五下行至1.51%、1.95%，DR007全周平均值较上周小幅上行1bp，R007持平。 1Y同业存单利率下行至2.60%。12月19-23日，存单发行5631.2亿元，净发行1148.5亿元，净融资额转正，主要是由于本周发行放量。本周1年期AAA同业存单收益率转为震荡下行，周二上行至2.71%后转为下行，周五下行至2.595%，较上周五下行12.5bp。目前1Y存单利率较1年期MLF利率低15.5bp。 1M票据利率维持0.01%，3M以上票据利率持续下行。本周票据利率仍然延续低位下行态势，1M票据利率维持0.01%，3M票据利率下行22bp至0.08%，6M票据利率下行21bp至0.82%，1Y票据利率下行13bp至1.08%。 银行间质押式回购成交量继续回落。12月19-23日，银行间质押式回购成交量平均值为5.08万亿元，较前一周的5.91万亿元继续回落，周内成交量持续下行，周一为5.46万亿元，周二至周五持续下降，周五为4.61万亿元。隔夜成交量也有所回落，周一至周五成交量在3.94-4.59万亿元之间，当周的平均值为4.24万亿元（前一周为5.09万亿元）。主要原因在于，从19日开始，14天资金可跨年，14天成交量周度均值上升至3911亿元（前一周为565亿元），部分机构提前拆借14天资金跨年。 12月26-30日，资金面关注的因素： 第一，26日开始，7天资金可以跨年末，关注跨年资金需求； 第二，政府债净缴款（发行缴款剔除到期）1297.3亿元，前一周为1012.3亿元； 第三，全周逆回购到期390亿元，周一至周三到期量较大，为320亿元； 第四，同业存单到期2651.8亿元，明显低于前一周的4482.7亿元。 1 超储影响因素更新 11月金融机构信贷收支表和资产负债表数据尚未公布，待公布后估算11月超储率。 12月19-23日，政府债净缴款为1012.3亿元。央行净投放资金7040亿元。其中，7天逆回购投放390亿元，14天逆回购投放7140亿元，逆回购到期490亿元。 12月26-30日，央行逆回购到期390亿元，政府债净缴款为1297.3亿元。 2 公开市场：12月26-30日到期390亿 截至本周，逆回购存量7530亿元，MLF存量45500亿元。 12月19-23日，央行净投放资金7040亿元。其中，7天逆回购投放390亿元，14天逆回购投放7140亿元，逆回购到期490亿元。 12月26-30日，央行7天逆回购到期390亿元。 3 政府债：12月26-30日政府债净缴款1297.3亿 按缴款日计，12月26-30日政府债净缴款（缴款剔除到期）1297.3亿元。其中，国债净缴款1299.1亿元，地方债净缴款-1.8亿元。 12月26-30日，政府债合计发行7.2亿元，其中，国债无计划发行，地方债计划发行7.2亿元。 4 同业存单：净融资转正，1Y收益率下行至2.60% 主要银行同业存单净融资1156亿元。12月19-23日，主要银行同业存单发行5614亿元（不含农信社和民营银行），净融资1156亿元，净融资额转正，主要是由于本周发行放量， 为近五周最大。12月12-16日，主要银行同业存单发行3514亿元，净融资-1484亿元。 12月26-30日，同业存单到期量继续降至2653亿元（调整周末）。2023年初第一周仅到期807亿元，跨年两周到期压力均较小，而后回升至3061亿元、5036亿元。 存单加权发行利率为2.66%，加权期限小幅拉长。12月19-23日，同业存单加权发行利率2.66%，与前一周基本持平。存单加权发行期限小幅拉长至5.8个月，前一周为5.1个月。1年期存单占分类型银行存单总发行量比例，合计21.4%（相对前一周+4.0pct），其中，国有行47.7%（-18.1pct），股份行9.9%（+5.0pct），城商行18.9%（+0.9pct），农商行12.0%（+3.6pct）。 1年期AAA存单收益率下行至2.595%。二级市场方面，本周1年期AAA同业存单收益率转为震荡下行，周二上行至2.71%后转为下行，周五下行至2.595%，较上周五下行12.5bp。一级市场方面，股份行1年期存单发行利率12月23日为2.65%，较上周五下行6bp。 流动性框架 之一：《如何测算超储率？》 之二：《税期、政府债发行和财政支出，如何影响流动性？》 报告作者： 刘 郁，SAC 执证号：S0260520010001，SFC CE No.BPM217，邮箱：shliuyu@gf.com.cn 肖金川，SAC 执证号：S0260520030002，邮箱：xiaojinchuan@gf.com.cn 法律声明 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信公众平台推送内容的完整法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 您的星标、点赞和在看，我都喜欢！

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