【赢家日报】股指冲高回落 酿酒板块雄起

（以下内容从东方证券《【赢家日报】股指冲高回落 酿酒板块雄起》研报附件原文摘录）
　　市场涨跌 资金流向 赢家策略 持仓建议： 8成 看好方向： 地产产业链、汽车、国企改革、电力、科技、消费、军工等。 策略观点： 上一交易日，A股三大指数冲高回落，沪指下跌0.46%，深证成指下跌0.33%，创业板指下跌0.36%。成交额持续低迷，近4000只股票下跌，风电、光伏、化肥板块领跌，酿酒、教育、美容护理板块逆势走强。全日成交约6600亿元，北向资金尾盘加速流入，全日净买入约28亿元。 光伏板块集体大跌，源于一则消息的影响，中国有色金属工业协会硅业分会发布数据显示，最新一周的各型号硅片报价环比跌幅从15.2%至20%不等，创下今年以来硅片价格跌幅纪录，用“熔断式下跌”来形容硅片价格也不为过。产能过剩可能将是行业面临的主要问题，我们预计，光伏产业链整体价格下跌的行情可能会持续较长时间，对三万亿市值的板块来说压力可谓不小，投资者需要格外谨慎。从沪综指走势看，短期仍延续探底格局，市场可能还未见底，但量能已经是年内较低水平，底部已经越来越近，从操作层面看，医药和消费仍是短期热点。 财经资讯 （1）、国家发展改革委、国家能源局发布关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知，坚持电力中长期合同高比例签约。市场化电力用户2023年年度中长期合同签约电量应高于上一年度用电量的80%，并通过后续季度、月度、月内合同签订，保障全年中长期合同签约电量高于上一年度用电量的90%。燃煤发电企业2023年年度中长期合同签约电量不低于上一年实际发电量的80%，月度(含月内)及以上合同签约电量不低于上一年实际发电量的90%。水电和新能源占比较高省份签约比例可适当放宽。 （2）、证监会日前在官网发文，将大力支持房地产市场平稳发展，加大力度、加快速度抓好资本市场各项支持政策措施落地见效，助力房地产发展模式转型；同时，证监会表示，将落实好已出台的房企股权融资政策，允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组。 东方研究 中央经济工作会议点评： 千头万绪，信心先行 会议对明年严峻的经济形势有着充分评估， 但并没有降低信心和决心， 鉴于宏观环境好转并非一蹴而就，政策致力于信心先行。会议指出， “明年经济发展面临的困难挑战很多” 、“经济工作千头万绪”，但也强调“明年经济运行有望总体回升”、“保持经济平稳运行至关重要” 、“要从战略全局出发，从改善社会心理预期、提振发展信心入手，纲举目张做好工作”。我们认为， 改善心理预期、提振发展信心是本次会议所要传递的最重要信号， 预计也是明年各类政策的着力点所在。 　　扩大内需被置于明年经济工作之首， 重点之一是消费， 提到三大抓手——住房改善、新能源汽车、养老服务， 尤其是住房改善， 我们判断明年将出现更大力度、范围的因城施策，城市能级也有望提高；重点之二是投资， 项目端 “区域间基础设施联通” 的提法值得关注， 或表明政府投资依然向交通、物流倾斜，且区域间项目一般投资规模大、有较强的稳增长作用和长期效益，在此背景下明年基建有望继续保持亮眼的表现，资金端的提法包括“鼓励更多民间资本参与”、“政策性金融加大融资支持” 等，明年政策性开放性金融工具、 PSL 等工具有望继续投放。 　　财政和货币政策表态偏积极，财政政策“加力提效”（去年是“提升效能”）、货币政策“精准有力”（去年是“灵活适度”） 。关于地方政府债务的表述变化值得关注， 相较于去年“坚决遏制新增地方政府隐性债务”，今年的提法——“保障财政可持续和地方政府债务风险可控” ——表明疫后地方财政问题已经从严肃财政纪律过渡到了如何防止地方政府出现债务风险，我们认为这会成为明年宏观政策的重要看点之一。从本次会议来看， 有两项抓手， 一是转移支付， 或对应中央加杠杆的可能性；二是优化组合赤字、专项债、贴息等工具， 这些工具均有利于增强地方政府财力，明年可能会增加规模。值得一提的是，今年 6 月刘昆曾提到做好财政运行监测预警，将债务风险较高、库款保障程度较低、财力相对薄弱地区作为重点，加强资金调度和库款监测，确保基层“三保”不出问题， 可见相关机制已在建立中。 　　会议提出要更好统筹经济政策和其他政策，增强全局观，加强与宏观政策取向一致性评估。 11 月发改委也曾提及“一致性评估” ，目的是要防止出台影响民间投资积极性的政策措施。此外， 本次会议不仅有两段分别阐述“切实落实‘两个毫不动摇’”、“更大力度吸引和利用外资” ，还提到“大力发展数字经济”、 “支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手” ，表明在监管框架落定之后， 未来政策着力点将放在鼓励数字经济和平台企业发展，印证了促进信心改善是当下最大主题。 　“有效防范化解重大经济金融风险”部分以较大篇幅论述地产，可见防风险仍然是当前房地产政策的重点。相关举措包括“满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况”，近期推出的“三支箭”也旨在满足合理融资需求；需求端则提到“支持刚性和改善性住房需求”；而站在行业长期发展的角度， 目标是“推动房地产业向新发展模式平稳过渡”。 　　社会政策方面，就业、医疗、延迟退休均有新提法： 1）连续两年特别提到高校毕业生的就业问题， 而且今年的表述更为积极， 明年高校毕业生将超过 1100 万，且疫后青年群体失业率始终偏高，解决就业问题的本质是经济发展；2） 新增“适时实施渐进式延迟法定退休年龄政策”， 明年可能会成为延迟退休政策出台的起步之年；3） 突出强调了医疗——“推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局”， 这既是共同富裕的要求，也是应对新冠疫情的选择。 风险提示：新冠病毒变异导致疫情超预期演绎，影响有序生产和需求复苏；全球经济衰退的风险 投资顾问：吴利辉 执业编号：S0860617050013 财富管理业务总部 资产配置团队 电话：+86.21.63325888-3145 邮箱：wulihui@orientsec.com.cn 【免责声明】 本报告（或刊物、资讯，以下统称：报告）由东方证券股份有限公司财富管理业务总部编撰、制作及发布本营业部的客户。 本报告是基于本部门认为可靠的或目前已公开的资讯、信息进行摘录、汇编或撰写，本部门对报告所载内容始终力求但不保证该信息的准确性和完整性。“东方研究”摘自东方证券研究所已发布的研究报告，东方证券研究所的研究观点应以正式发布的东方证券研究报告为准。其他信息来源主要有wind资讯、东方财富网、中财网、证券之星等各大财经网站，本报告不能保证所有信息的真实性和可靠，请投资者阅读时注意风险。 在任何情况下，本报告所载信息、意见、推测或观点仅反映本部门于发布报告当日的判断，且不构成对任何人的投资建议，亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人发出邀请。投资者应通过正规渠道获取产品服务，根据个人风险承受能力评估结果、个人投资目标、财务状况和需求来判断是否借鉴、参照报告所载信息、意见或观点，独立作出投资决策并自行承担相应风险。 在任何情况下，本部门及其员工不对任何人因援引、使用本报告中的任何内容所引致的任何损失及后果负有任何责任。 任何机构或个人未经本部门事先许可不得就本报告的全部或部分内容擅自引用、刊发或转载，亦不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用的证明或依据，不得用于赢利或其他未经允许的用途。

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