【银河消费品零售甄唯萱】公司深度丨豫园股份 (600655):借力“东方美学”,多产业汇聚增长动能强劲

（以下内容从中国银河《【银河消费品零售甄唯萱】公司深度丨豫园股份 (600655):借力“东方美学”,多产业汇聚增长动能强劲》研报附件原文摘录）
　　豫园股份 600655 1. 公司围绕“产业运营+产业投资”打造快乐家庭巨轮。 2. 核心竞争力：布局消费多板块，黄金板块完善产品矩阵，餐饮板块赋能老字号品牌，化妆品板块打造小众高端品牌。 3. 驱动因素：短期黄金板块提价空间大，老字号餐饮连锁创新出圈，中长期化妆品、白酒板块有望价量齐升。 核心观点 一、公司围绕“产业运营+产业投资”打造快乐家庭巨轮 公司系多元产业综合企业，覆盖黄金珠宝、地产、餐饮食品、医药护肤、高端手表等多个业务，2018公司完成重大资产重组，成为复星体系快乐产业旗舰平台，公司战略愿景已日益定位于聚焦家庭客户，目标定位明确，符合市场年轻化、娱乐化式消费趋势，同时豫园股份和复星体系相辅相成，协同效应持续增强。 二、核心竞争力：布局消费多板块，黄金板块完善产品矩阵，餐饮板块赋能老字号品牌，化妆品板块打造小众高端品牌 1）老庙黄金和亚一珠宝结合传统优秀文化接连推出优质品牌系列；门店截至2021年末共4535家，自18年资产重组后保持20%+高增速，同头部企业相比，门店扩张仍有较大空间；2）松鹤楼、南翔馒头店跨界联名国潮文创活动，锁经营示范带动南翔馒头店、松月楼积极探索，打造苏面馆300店布局，拓店加速业绩逐步释放；3）死海概念AHAVA掌握专利Osmoter，WEI融合东方草本智慧，XWAY吸引年轻消费者,营销热点话题及高毛利产品，现阶段毛利率57.2%，小众品牌热销国内市场。 三、驱动因素：短期黄金板块提价空间大，老字号餐饮连锁创新出圈，中长期化妆品、白酒板块有望价量齐升 1）黄金产品工艺及产业链覆盖全面，在K金和足金方面具备明显价格优势，有充分提价空间；2）餐饮板块推出真尝家品牌，标准化生产老字号经典产品预包装食品，创造增长点；3）白酒板块价格呈上升趋势，伴随疫情新政策放开，次高端白酒的消费场景恢复，驱动次高端白酒行业放大盈利空间，驱动营收规模与盈利水平提升。 豫园股份盈利预测 风险提示 国际黄金价格波动的风险；行业竞争加剧的风险；公司业务多元化、组织层级增多可能引发的管理相关的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河消费品零售】公司深度报告_豫园股份（600655)_借力“东方美学”，多产业汇聚增长动能强劲》 报告发布日期：2022年12月19日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 甄唯萱 分析师登记编码：S0130520050002 甄唯萱 消费品零售及化妆品行业分析师。2018年5月加盟银河研究院从事零售行业研究，擅长深度挖掘公司基本面。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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