【国君环保】周观点:云南电改推动火电灵活性改造需求进一步释放

（以下内容从国泰君安《【国君环保】周观点:云南电改推动火电灵活性改造需求进一步释放》研报附件原文摘录）
　　导读 上周CEA成交255万吨，环比增长687%，周成交均价57元/吨。地方碳配额周成交239万吨，环比增长82%，周成交均价46元/吨。CCER周成交1.81万吨。 摘要 CEA周成交255万吨，地方碳配额周成交239万吨。 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交255万吨，较前一周增长687%，周成交均价56.64元/吨，较前一周下降2%。地方交易所碳配额上周成交量239万吨，较前一周增长82%，周成交均价为46元/吨，较前一周下降4%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为广州碳排放权交易所75.38元/吨，最低为福建省碳排放配额31.29元/吨。上周全国CCER成交量1.81万吨，较前一周增长4260%。 碳中和信息速递 《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》提出，建设促进提高清洁能源利用水平、降低二氧化碳排放的生态环保设施。 周度投资观点：云南电改政策的核心是设立燃煤发电调节容量市场。 云南省发布《燃煤发电市场化改革实施方案》，政策的核心目标是设立燃煤发电调节容量市场，政策期鼓励未配套储能设施的新能源项目向省内燃煤发电企业购买系统调节服务，烟煤&无烟煤机组按照额定装机容量的40%参与容量市场交易，定价220元/千瓦年（允许±30%波动）。按照2021年云南火电平均利用小时数2956小时计算，最高度电可达3.9分钱，这样的政策可以同时保证燃煤电厂、输配侧电网和用户侧等多重利益，并在一定程度上鼓励火电运营商主动提升火电的灵活性运营区间，促进灵活性改造快速落实。投资建议：云南省继山东、甘肃后，探索采用容量补偿与电力交易结合的机制，有望加速促进火电灵活性改造、电网侧配置储能参与现货以及辅助服务市场。1）推荐火电灵活性改造龙头和火电辅机龙头青达环保、ST龙净、清新环境；火电主机生产商龙头东方电气、上海电气、华光环能为受益标的。2）伴随容量电价政策落实，多种储能技术路线开始加速应用，推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹，压缩空气储能核心设备生产商陕鼓动力为受益标的。3）电力现货交易以及辅助服务交易市场结合将带来更多电力系统SaaS需求，受益标的为国能日新。 环保板块上周涨跌幅 1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌1.95%、2.45%、2.33%、1.55%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌1.72%、1.22%、1.80%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：神雾节能（+11.18%）、雪迪龙（+6.78%）、景津装备（+4.24%）、海南瑞泽（+3.63%）、圣元环保（+2.05%）。3）跌幅前五名分别为：金圆股份（-13.37%）、中创环保（-12.02%）、德创环保（-8.98%）、惠城环保（-8.36%）、宝馨科技（-8.11%）。 风险提示 新能源装机并网进度不及预期、行业政策变化、重力储能技术尚未通过示范性项目进行商业化验证的风险。 正文 周度投资观点 云南省发展和改革委员会关于印发《云南省燃煤发电市场化改革实施方案（试行）》，自2023年1月1日起试行。 云南电改政策的核心是设立燃煤发电调节容量市场。实施方案的核心目标是设立燃煤发电调节容量市场，按照“谁受益、谁承担”“谁服务、谁收益”的原则，电源侧、用户侧根据调节能力和容量需求，差异化分摊调节容量成本。逐步建立与系统负荷曲线一致性相挂钩的调节容量市场交易机制，通过市场化方式形成价格。 鼓励未配储新能源项目以及烟煤&无烟煤机组作为容量市场买方与卖方参与市场交易。1）先期鼓励未自建新型储能设施或未购买共享储能服务达到装机规模10%的风电和光伏发电企业，自行向省内燃煤发电企业购买系统调节服务。风电和光伏发电企业所购容量超出自用部分，可参与调节容量市场进行交易。2）燃煤发电企业最大发电能力和最小发电能力之间的可调节空间参与调节容量市场交易，试行期先按烟煤无烟煤额定装机容量的40%参与燃煤发电调节容量市场交易（褐煤发电企业暂不参与），并根据市场供需变化动态调整。燃煤发电调节容量价格由买卖双方在220元/千瓦·年上下浮动30%区间范围内自主协商形成。 试行期调节容量度电最高可达0.039元，鼓励火电运营商提升灵活性，加速灵活性改造进度。根据云南能投集团，2021年云南省火电平均利用小时数2956.1小时。在不考虑价格波动的情况下，以220元/千瓦·年上浮30%最高值计算，参与容量市场的烟煤&无烟煤机组调节容量度电为3.9分钱。容量补偿政策可以同时保证燃煤电厂、输配侧电网和用户侧等多重利益，并在一定程度上鼓励火电运营商主动提升火电的灵活性运营区间，促进灵活性改造快速推进。 新能源电力上网占比提升加大电网随机性，容量电价成为电力系统提升调节冗余的制度保障。1）我国新能源发电量占比不断提升，挤压传统火电发电量。然而由于新能源出力具有波动性、不稳定性，脆弱电网需要火电及储能提供调峰、调频等辅助服务保证电力系统稳定。2）我国灵活性调节电源比重较低，容量电价机制可保证火电机组和储能项目在市场化的电能量定价和辅助服务定价之外，获得的稳定收入。调节容量电价可以提升火电机组和储能项目的资本回报率，从而保障电网侧输配系统存在一定调节能力冗余并保持快速响应能力。 山东、甘肃已探索适用于现货市场建设早期的补偿式容量电价，通过容量补偿，鼓励灵活性电源以及电网侧配储参与现货以及辅助服务市场。1）目前我国电力现货仍处于早期建设阶段，交易以中长期为主。补偿式容量市场相较于纯能量市场具有稳定的容量价格机制，适用于现货市场开展早期的电力交易体系。2）我国山东、甘肃在电力现货市场以及调峰辅助服务市场中探索采用容量补偿的方式，鼓励灵活性火电机组以及电网侧储能参与电力市场，获得对应发电及调峰容量补偿。 投资建议：云南省继山东、甘肃后，探索采用容量补偿与电力交易结合的机制，有望加速促进火电灵活性改造、电网侧配置储能参与现货以及辅助服务市场。1）推荐火电灵活性改造龙头和火电辅机龙头青达环保、ST龙净、清新环境；火电主机生产商龙头东方电气、上海电气、华光环能为受益标的。2）伴随容量电价政策落实，多种储能技术路线开始加速应用，推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹，压缩空气储能核心设备生产商陕鼓动力为受益标的。3）电力现货交易以及辅助服务交易市场结合将带来更多电力系统SaaS需求，受益标的为国能日新。 碳中和板块跟踪 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交255万吨，较前一周增长687%，周成交均价56.64元/吨，较前一周下降2%。地方交易所碳配额上周成交量239万吨，较前一周增长82%，周成交均价为46元/吨，较前一周下降4%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为广州碳排放权交易所75.38元/吨，最低为福建省碳排放配额31.29元/吨。上周全国CCER成交量1.81万吨，较前一周增长4260%。 中共中央 国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》 纲要提出，要加大生态环保设施建设力度。全面提升生态环境基础设施水平，构建集污水、垃圾、固废、危废、医废处理处置设施和监测监管能力于一体的环境基础设施体系，形成由城市向建制镇和乡村延伸覆盖的环境基础设施网络。实施重要生态系统保护和修复重大工程。推动建立生态保护补偿制度。全面推进资源高效利用，建设促进提高清洁能源利用水平、降低二氧化碳排放的生态环保设施。 信息来源： http://www.gov.cn/zhengce/2022-12/14/content_5732067.htm 环保板块上周涨跌幅 市场行情概览：上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌1.95%、2.45%、2.33%、1.55%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌1.72%、1.22%、1.80%。 涨幅前五名：神雾节能（+11.18%）、雪迪龙（+6.78%）、景津装备（+4.24%）、海南瑞泽（+3.63%）、圣元环保（+2.05%）。 跌幅前五名：金圆股份（-13.37%）、中创环保（-12.02%）、德创环保（-8.98%）、惠城环保（-8.36%）、宝馨科技（-8.11%）。 环保行业上周重要事件回顾 工业和信息化部 国家发展改革委 住房城乡建设部 水利部关于深入推进黄河流域工业绿色发展的指导意见 《指导意见》提出，到2025年，黄河流域工业绿色发展水平明显提升，产业结构和布局更加合理，城镇人口密集区危险化学品生产企业搬迁改造全面完成，传统制造业能耗、水耗、碳排放强度显著下降，工业废水循环利用、固体废物综合利用、清洁生产水平和产业数字化水平进一步提高，绿色低碳技术装备广泛应用，绿色制造水平全面提升。 信息来源： https://www.miit.gov.cn/zwgk/zcwj/wjfb/yj/art/2022/art_14ac5b2a7bb542ca8b4934b16260822a.html 生态环境部发布《关于加强噪声监测工作的意见（征求意见稿）》 《意见》提出到2025年，地级及以上城市全面实现功能区声环境治理自动监测，声环境质量监测网络不断完善，监测与评价标准规范体系基本健全，监测数据真实准确、全面得到有效保证，监测信息发布实现制度化规范化，对噪声污染防治和解决人民群众关心的突出噪声污染问题的支撑能力明显提升。 信息来源： https://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk06/202212/t20221214_1007905.html 环保上市公司上周大事公告 融资 【中山公用】公司发行了2022年度第三期超短期融资券，发行总额5亿元。 股权收购与转让 【城发环境】公司以3.05亿元收购关联方城发投资持有的漯河城发50%股权。公司以1.54亿元收购关联方北京新易持有的武汉启迪生态”100%股权。 增持与减持 【青达环保】公司股东冰轮环境自2022年8月25日至2022年12月9日以大宗交易方式减持公司股份337.07万股，占公司股份总额的3.56%；自2022年8月9日至2022年12月9日以转融通出借方式出借公司股份188.67万股，占公司股份总额的1.99%。截止2022年12月9日，冰轮环境持股比例为9.15%。 【聚光科技】公司控股股东普渡科技于2022年10月11日至2022年10月21日通过集合竞价方式减持公司股份121万股，占公司总股本（已剔除回购股份数量）比例为0.27%。本次权益变动后，公司控股股东睿洋科技及其一致行动人持股比例为28.66%。 其他 【中持股份】公司参与联合体为江苏省苏州市吴江区农村生活污水治理PPP项目的中标单位。 【华光环能】公司控股子公司华昕设计中标“华士镇中心污水处理厂及污水治理设施提升工程项目（一期二阶段及二期）（EPC）”项目。 【山高环能】公司下属公司新城热力于2022年12月14日收到北京市城市管理委员会供热补贴1,029.96万元。 【首创环保】公司以BOT方式投资宿州市芦岭地表水厂一期工程PPP项目，设计总规模20万吨/日，特许经营期30年（含建设期），项目总投资9.87亿元。 【旺能环境】公司全资子公司浙江旺能城矿科技有限公司与朗辰能源签署了《废旧储能蓄电池回收利用框架协议》。 风险提示 新能源装机并网进度不及预期、行业政策变化、重力储能技术尚未通过示范性项目进行商业化验证的风险。 法律声明 本公众订阅号(微信号: 强推环保 )为国泰君安证券研究所环保研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人徐强具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880517040002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。 备注：封面图片来自网络

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