【山证医药】智飞生物(300122.SZ):三季度业绩维持高速增长,自主与代理产品持续放量

（以下内容从山西证券《【山证医药】智飞生物(300122.SZ):三季度业绩维持高速增长,自主与代理产品持续放量》研报附件原文摘录）
　　山证医药 事件描述 公司发布2020年三季度报告，Q1-Q3实现营业收入110.50亿元，同比增长44.14%；实现归属于母公司股东净利润24.79亿元，同比增长40.59%。 事件点评 三季度业绩维持高速增长，自主与代理产品持续放量。公司Q1、Q2、Q3营业收入增速分别为14.87%、58.79%、54.37%，归母净利润增速分别为2.85%、53.23%、58.13%，自二季度起业绩恢复并维持高增长。分产品来看，自主产品ACYW135多糖、Hib及AC结合疫苗2020Q1-Q3各累计批签发423.98.万支、340.48万支、201.79万支，增速分别高达594.03%、1098.03%、781.95%，实现快速放量；国家一类新药重组结核杆菌融合蛋白（EC，结核感染诊断）已于4月底上市，未来可期。代理产品四价HPV、九价HPV、五价轮状病毒疫苗各累计批签发436.48万支、458.74万支、301.02万支，增速分别为10%、223.56%、-2.12%，九价HPV疫苗批签发实现高速增长。 新冠疫苗即将完成II期临床，上市可期。全球新冠疫情持续蔓延，疫苗成为终止疫情最有效手段之一。全球研发正加速进行，公司与微生物所合作开发的重组亚单位新冠疫苗即将完成临床II期阶段，年产3亿剂的生产线也已建成，国内进度处领先水平。新冠疫苗社会价值及市场价值巨大，未来值得期待。 研发投入持续加大，多项目进展顺利。公司持续加大研发投入，2020Q1-Q3研发费用同比增长111.42%。公司目前自主研发项目高达28项，多个研发进展顺利：母牛分枝杆菌疫苗（结核感染人群用）为世界领先产品，市场前景巨大，目前已完成生产现场检查，即将上市；四价流感病毒裂解疫苗、冻干人用狂犬病疫苗（MRC-5细胞）等已均进入临床Ⅲ期；四价重组诺如病毒疫苗（毕赤酵母）是目前未在国内外上市销售的疫苗，也已获得临床研究许可。公司研发产品管线丰富，结构合理，自主产品市场地位将持续提升。 投资建议 公司自主与代理产品持续快速放量，研发产品进展顺利，自主产品市场地位持续提升，新冠疫苗研发国内领先，值得期待。不考虑新冠疫苗上市销售，预计公司2020-2022年EPS分别为2.062.643.31，对应公司10月15日收盘价156.60元，2020-2022年PE分别为76.059.447.3倍，维持“增持”评级。 存在风险 药品安全风险；行业政策风险；研发不达预期风险；销售不及预期风险；呆坏账风险，新冠疫情影响风险。 本报告分析师： 刘建宏 执业登记编码：S0760518030002 电话：0351-8686724 邮箱：liujianhong@sxzq.com 地址： 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 敬 请 关 注 风险提示 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。

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