PTA反弹至前高,要突破有心无力

（以下内容从神华期货《PTA反弹至前高,要突破有心无力》研报附件原文摘录）
　　摘要：成本方面，因美元走强和全球主要央行进一步加息，令交易商担心燃料需求前景。以及经济衰退风险增加打压油价。此外，美国副财长阿德耶莫出访欧洲，推动俄油价格上限，也令油价承压。美国油价要反弹突破80美元/桶较为困难，则需要更多利好消息的出现配合。供需方面，PTA开工率下降至较低水平，而下游聚酯开工率也小幅下降至中等水平，同时PTA库维持在低位，整体上看，因为PTA较多装置检修，近月PTA供需面影响偏利好。当前PTA走势仍由油价主导，预计油价反弹回升将带动PTA重心上移，但前高附近仍存较大压力。基于以上预期，PTA近月大概率呈反弹回升走势，TA2305合约期价上方压力5500，建议区间内偏多思路对待，反弹前高附近逐步减仓或止盈。 01 PTA近月区间徘徊 PTA主力合约日K走势图 数据来源：文华财经，神华研究院 PTA最近3个月呈区间宽幅震荡走势，主力合约2305在4900-5600区间震荡徘徊，当前PTA反弹趋近区间上沿，将面临较大压力，当前走势仍跟随油价上窜下跳，但仍在区间内运行，基于油价反弹幅度受限，PTA要突破区间震荡格局需更多利好出现。 02 油价前低获支撑 但反弹幅度有限 美国原油日K走势图 数据来源：文华财经，神华研究院 欧佩克原油产量 数据来源：Wind，神华研究院 供应方面，欧佩克原油产量在11月创下了自2020年以来的最大降幅，以满足此前欧佩克+达成的最新减产协议。调查显示当月欧佩克所有成员国合计减产幅度略超过100万桶/日，令总产量降至2879万桶。其中沙特减产47万桶/日至1044万桶/日，其他海湾产油国也跟进减产；但欧佩克之前的减产200万桶/天利好已被市场消化，而在12月欧佩克+会议上，欧佩克并没有如市场之前的预期那样扩大减产幅度，利好落空油价反弹乏力。 需求方面，全球经济不佳及亚洲局部疫情抑制终端需求，使得市场产生忧虑情绪，抑制交投氛围。油价短期反弹回升，但要反弹突破前高，则需要更多利好消息配合。 03 PTA供需双弱，库存在低位，供应压力不大 PTA、下游聚酯及终端江浙织机负荷率 数据来源：Wind，神华研究 PTA库存 数据来源：Wind，神华研究院 装置方面，逸盛大连225万吨装置于11月27日左右停车，重启时间待定；英力士(珠海)110万吨装置于11月27日左右检修，计划12月底重启；仪征化纤35万吨PTA装置于11月4日检修，12月9日重启中。当前PTA开工率相对上周下降1.3%至66.02%。近期有较多装置停车检修，近月PTA供应量下降，而库存虽有回升，但总体维持在中等水平。 需求方面，终端订单疲软，织造开工率不高，下游开工高位回落。因此聚酯需求端维持平淡，导致聚酯工厂去库压力加大、开工难以有效提升。 当前PTA供需双弱，而库存在低位，整体供应压力较小。 04 后市展望及策略 PTA期价及美国油价走势图 数据来源：Wind，神华研究院 成本方面，因美元走强和全球主要央行进一步加息，令交易商担心燃料需求前景。以及经济衰退风险增加打压油价。此外，美国副财长阿德耶莫出访欧洲，推动俄油价格上限，也令油价承压。美国油价要反弹突破80美元/桶较为困难，则需要更多利好消息的出现配合。供需方面，PTA开工率下降至较低水平，而下游聚酯开工率也小幅下降至中等水平，同时PTA库维持在低位，整体上看，因为PTA较多装置检修，近月PTA供需面影响偏利好。当前PTA走势仍由油价主导，预计油价反弹回升将带动PTA重心上移，但前高附近仍存较大压力。基于以上预期，PTA近月大概率呈反弹回升走势，TA2305合约期价上方压力5500，建议区间内偏多思路对待，反弹前高附近逐步减仓或止盈。 本文基于已公开的资料或信息制作，但本公司不保证该等资料及信息的完整性、准确性。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，本公司亦不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负责。神华期货有限公司对本声明条款具有唯一修改权和最终解释权。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）