【银河建材王婷】行业点评丨1-11月建材行业数据点评:水泥、平板玻璃供给收缩,消费建材需求环比有所增加

（以下内容从中国银河《【银河建材王婷】行业点评丨1-11月建材行业数据点评:水泥、平板玻璃供给收缩,消费建材需求环比有所增加》研报附件原文摘录）
　　建材 行业点评报告 事件：近日，国家统计局公布了建材行业2022年11月产量数据以及部分建材消费数据。 1. 冬季错峰停窑开始，11月水泥产量下降显著。 2. 地产未见好转，水泥需求恢复仍需等待。 3. 11月平板玻璃产量减少，行业供给收缩。 4. 11月消费建材零售额环比有所增加。 核心观点 一、事件 近日，国家统计局公布了建材行业2022年11月产量数据以及部分建材消费数据。 二、冬季错峰停窑开始，11月水泥产量下降显著 2022年1-11月全国水泥累计产量19.50亿吨，同比下降10.80%，较1-10月增加0.50个百分点，水泥产量降幅继续收窄；其中11月单月全国水泥产量为1.92亿吨，同比减少4.70%，环比减少5.94%，单月水泥产量下降显著，其主要原因是，今年行业整体需求偏弱，叠加现有水泥熟料库存高位，水泥企业生产动力不足，进入11月，部分省份尤其是北方地区，提前进入冬季错峰停窑阶段，导致水泥产量大幅减少。根据卓创资讯数据，截至11月24日全国水泥熟料周度库容率为71.65%，较往年同期增长5.4个百分点。进入12月南方地区也将进入冬季错峰生产阶段，水泥产量将进一步减少，在供给收缩情况下，水泥熟料库存压力将有所缓解。 三、地产未见好转，水泥需求恢复仍需等待 2022年1-11月基础设施建设投资同比增长8.90%，增速较1-10月增加0.2个百分点，连续七个月回升，基建继续保持回暖趋势，基建端将托底明年水泥市场需求。2022年1-11月房地产开发投资同比下降9.80%，较1-10月减少1个百分点，地产投资降幅继续扩大。1-10月房屋新开工面积同比下降38.90%，较1-10月减少1.1个百分点，降幅即上月收窄后再次扩大，房地产端未见好转。11月水泥市场需求整体偏弱，对价格支撑动力不足，月内水泥价格虽有小幅增长但同比仍处于历史地位，截至2022月11月30日，全国P.O42.5散装水泥市场价为416.40元/吨，环比增加2.23%，同比减少26.31%。随着天气转冷、今年春节提前的影响，下游工地将提前停工，预计短期内水泥需求走低。长期来看，基建端回暖趋势不变，今年下发的地方政府专项债延迟到明年形成实物工作量，2023年基建支撑水泥市场需求；利好地产的政策持续发布并推进，地产恢复在即，但因房企资金优先用于地产竣工、保交楼，地产开工端对水泥市场需求的拉动仍需等待。 四、11月平板玻璃产量减少，行业供给收缩 2022年1-11月平板玻璃产量为9.30亿重量箱，同比减少3.60%，较1-10月减少0.2个百分点，其中11月单月产量同比减少5.60%，环比减少4.35%，平板玻璃产量已连续四个月呈收缩态势。在目前行业需求趋弱、存库高位的情况下，玻璃冷修产线将逐渐增加，有利于缓解企业库存压力。根据卓创资讯数据，截至2022年11月24日，中国浮法玻璃企业周度库存为6064万重量箱，较月初减少2.60%，同比增长47.36%，库存有所减少但仍处于历史高位。需求端，2022年1-11月房屋竣工面积同比下降19%，较1-10月减少0.3个百分点，降幅连续三个月收窄后再次扩大，短期竣工端对平板玻璃需求的拉动仍需等待。年底利好地产行业的“金融十六条”及“三支箭”政策发布，利好房企融资，预计房企资金优先用于地产竣工及保交楼，房屋竣工端恢复可期，2023年平板玻璃市场需求有望快速回升。 五、11月消费建材零售额环比有所增加 2022年1-11月建筑及装潢材料类消费品零售额同比下降5.80%，较1-10月下降0.5个百分点，降幅继续扩大，其中11月单月建筑及装潢材料类消费品零售额同比下降10%，环比增加10.59%，单月零售额虽不及往年同期，但环比有较明显增加。在利好地产的政策不断推进下，作为地产后周期板块的消费建材类产品需求有望快速恢复。房企融资渠道拓宽有利于缓解房企资金压力，同时缓解建筑材料供应商回款压力。此外，随着消费建材类产品不断向基建、市政端业务扩张，其市场空间不断扩大、需求不断增加。 投资建议 消费建材：推荐具有规模优势及产品品质优势的行业龙头企业东方雨虹（002271）、公元股份（002641）、坚朗五金（002791）、伟星新材（002372）、科顺股份（300737）、北新建材（000786）；水泥：推荐南方区域龙头企业华新水泥（600801）、上峰水泥（000672）；玻璃：建议关注受益于地产竣工端回暖及高端产品占比提升的行业龙头旗滨集团（601636）、洛阳玻璃（600876）。 风险提示 原材料价格大幅波动的风险、下游需求不及预期的风险、地产政策推进不及预期的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河建材王婷】行业点评丨1-10月建材行业数据点评：水泥、平板玻璃产量减少，库存压力有望缓解 【银河建材王婷】行业点评丨1-9月建材行业数据点评：行业需求有望见底回升 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河建材】行业点评报告_1-11月建材行业数据点评：水泥、平板玻璃供给收缩，消费建材需求环比有所增加》 报告发布日期：2022年12月15日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 王婷 分析师登记编码：S0130519060002 特此鸣谢： 贾亚萌 王婷 建材行业首席分析师，武汉大学经济学硕士。2019年开始从事建材行业研究，擅长行业分析以及自上而下优选个股。 贾亚萌 建材行业分析师助理，2021年加入中国银河证券研究院，从事建材行业研究分析工作。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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