【光大证券医药生物行业2023年投资策略】变中有机,紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线(林小伟/吴佳青/王明瑞/黄素青)
(以下内容从光大证券《【光大证券医药生物行业2023年投资策略】变中有机,紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线(林小伟/吴佳青/王明瑞/黄素青)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【光大医药生物行业2023年投资策略】变中有机,紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线 报告摘要 板块估值、机构持仓均处历史低位,叠加政策边际缓和,医药板块长期配置价值凸显 近一年多以来,医药板块的估值大幅回落,截至2022年11月15日,申万医药生物PE-TTM为23.6x(近十年均值为38x),已经达到历史相对低位;从机构持仓情况来看,2022Q3公募/非医药主题公募基金重仓医药行业的持股市值占比为10.63%和5.6%,环比均有所下降。今年四季度以来,骨科脊柱耗材国采,创新药新增适应症简易续约,创新型器械暂不纳入集采等,显示医药行业政策边际放松,我们认为当前医药板块具备较高投资性价比,有望成为长线投资配置的优选。 行业变革中蕴藏机遇,政策引领带来需求提振 近年来,生物医药行业蓬勃发展但部分细分领域仍高度依赖进口供应商,存在技术壁垒。国内产品高端创新、突破“卡脖子”问题势在必行,国产替代浪潮叠加政策端支持,将持续推动国内企业快速成长;此外,发展中医药已上升为国家战略,鼓励政策贯穿全产业链,从顶层设计到落地执行连贯性较强。医保端,我们认为DRG/DIP支付方式改革完成后,医药行业的发展与增长逻辑将真正由销售驱动转变为临床价值驱动。因此整体来看,政策引领之下,我们认为采购需求提升、国产替代速度加快的产品;产能出清、终端需求迎来上行周期、市场扩容的产品;受益于集采边际缓和、临床价值有明显获益的创新产品等细分方向有望得到提振。 风险分析:控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 发布日期:2022-11-23 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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