【银河电子】2023年度策略丨以自主可控为基,以创新成就未来

（以下内容从中国银河《【银河电子】2023年度策略丨以自主可控为基,以创新成就未来》研报附件原文摘录）
　　电子 2023年度策略 1. “安全”——时代的主题。 2. “创新”——不灭的火炬。 3. “周期”——底部的曙光。 4. 以自主可控为基，以创新成就未来。 核心观点 一、“安全”——时代的主题 我国电子制造业大多处于产业链中下游，上游半导体整体国产 化率依然偏低，部分核心领域依然存在卡脖子的风险。中游制造业 面临着成本上升，需求不足，疫情反复扰动的风险。下游加工组装 业则面临产能转移，成本提高，劳动力不足的风险，严重影响产业 链安全。在“安全”这个时代的主题之下，能够解决卡脖子问题或进 一步提升国产化率的上游材料、设备、零部件是电子行业未来的主 要机会。长期来看，新工艺、新材料、新封装等领域具备很大的投资 机会，成为中国半导体产业打破科技制裁的关键。 二、“创新”——不灭的火炬 当前科技行业主要的创新都来自于新能源汽车的快速发展。第一，SiC产业链日趋完善，竞争格局日渐清晰，国内厂商已经成功打入中高端车型，实现0到1的突破，供需缺口带动了巨大了国产替代空间。本土功率半导体产业链有望加速产品的市场拓展，提升产品的价值量或出货量。第二，国内模拟芯片厂商积极向汽车和工业拓展，模拟芯片国产化替代也在加速进行，新能源车带动汽车座舱、动力、车身域等模拟芯片需求放量。第三，激光雷达伴随着自动驾驶发展步入高速增长，光学部件国内供应链的技术水平已经完全达到或超越国外供应链的水准，且有明显的成本优势，产业链迎来爆发式增长。第四，苹果MR将引领消费电子行业新机遇，手机端去库存进入尾声，建议关注光学创新及VR/AR产业链。 三、“周期”——底部的曙光 面板经历一年多下行周期，面板价格已经底部企稳，行业将进入新一轮全球产能的整合，同时新技术如MiniLED的渗透加速，明年需求有望触底回升，具有产能和技术优势的龙头公司将迎来周期回暖。被动元件中MLCC经历下行周期，去库存已经迎来尾声，受益于国产替代以及新能源汽车的快速发展，国内头部厂商迎来新机遇。 四、以自主可控为基，以创新成就未来 建议关注半导体设备材料公司拓荆科技、华海清科、江丰电子、富创精密、北方华创、华峰测控等。功率半导体建议关注扬杰科技、东微半导、斯达半导、时代电气、天岳先进、中瓷电子。汽车电子北京君正、雅创电子，东芯股份。模拟芯片建议关注纳芯微、圣邦股份、帝奥微、雅创电子。消费电子建议关注歌尔股份、立讯精密、赛腾股份等。面板、元器件及PCB关注：京东方、TCL科技、三利谱、三环集团、洁美科技、佳禾智能、胜宏科技、博敏电子。 投资建议 持续推进半导体上游国产替代，保证产业链安全。国内厂商加速布局，诸多领域实现从0到1突破，半导体材料有望迎来国产化突破。全球晶圆厂扩产趋势明显，半导体材料需求迎来爆发，制程的进步推动半导体材料价值量增加，需求相应进一步提升。建议关注：布局硅片制造企业沪硅产业、立昂微，光刻胶企业晶瑞电材、南大光电，光掩模企业清溢光电，电子特气企业华特气体、金宏气体，CMP材料企业鼎龙股份、安集科技，靶材企业江丰电子，湿电子化学品企业江化微等。 半导体设备及零部件国产替代方兴未艾，从目前我国半导体设备行业的发展现状来看，光刻机、检测设备、涂胶显影设备、离子注入设备是国产化率最低的环节，拥有巨大的国产替代空间。建议关注：北方华创、拓荆科技、华海清科、盛美上海、华封测控、中微公司等。半导体设备零部件市场空间大，国产化率低，是供应链安全的核心环节。考虑到国内半导体设备零部件国产替代需求，我们看好在这个领域具备先发优势的公司。建议关注江丰电子、万业企业、新莱应材、富创精密等 SiC产业链日趋完善，国内厂商替代空间巨大。国内企业加速布局，SiC产业链初具雏形，在当前全球功率半导体市场高景气行情下，本土功率半导体产业链有望加速产品的市场拓展，提升产品的价值量或出货量，充分受益于此次利好行情，建议关注建议关注天岳先进、东微半导、士兰微、斯达半导、时代电气、闻泰科技、扬杰科技、三安光电等。 模拟芯片国产化率进一步提升，汽车芯片增速亮眼。从国内模拟IC厂商的发展来看，随着国产替代的推进，国内一批厂商的快速崛起，过去国产模拟IC以中低端产品为主的情况正在逐步改变。国内企业在产品丰富程度、服务、供应链安全上都具备非常显著的优势。建议关注：圣邦股份、思瑞浦、纳芯微、帝奥微。 激光雷达发展进入快车道。光学器件是激光雷达重要组成部分。激光雷达的关键部件按信号处理的信号链包括控制硬件DSP（数字信号处理器）、激光驱动、激光发射发光二极管、发射光学镜头、接受光学镜头、APD（雪崩光学二极管）、TIA（可变跨导放大器）和探测器。其中，光学器件在激光雷达成本占比在10-20%之间。建议关注激光雷达产业链公司永新光学、长光华芯、炬光科技。 苹果MR引领行业崛起，消费电子创新关注光学。VR/AR设备有望成为新一代的主流移动终端，苹果公司发布新产品有望加速产业发展，前瞻布局VR/AR新兴领域的领军企业有望率先受益，建议关注全球VR组装龙头企业歌尔股份，以及绑定核心大客户，布局MR结构件等业务的长盈精密等。光学显示为VR/AR设备的核心器件，成本占比超30%，建议关注光学元器件领先企业水晶光电、蓝特光学等。明年苹果在其高端机型中将搭载潜望式摄像头，建议关注水晶光电、蓝特光学、中光学、赛腾股份。 周期股迎来底部曙光。面板经历一年多下行周期，面板价格已经底部企稳，行业将进入新一轮全球产能的整合，同时新技术如MiniLED的渗透加速，明年需求有望触底回升，具有产能和技术优势的龙头公司将迎来周期回暖，建议关注：京东方A、TCL科技、三利谱。被动元件中MLCC经历下行周期，去库存已经迎来尾声，受益于国产替代以及新能源汽车的快速发展，国内头部厂商迎来新机遇。建议关注：三环集团、风华高科、洁美科技。 需要关注的重点公司 风险提示 行业供给端产能过剩，终端需求不及预期，上游原材料价格上涨，竞争格局恶化。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河电子】电子行业年度策略报告_以自主可控为基，以创新成就未来》 报告发布日期：2022年12月15日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 高 峰 分析师登记编码：S0130522040001 王子路 分析师登记编码：S0130522050001 钱德胜 分析师登记编码：S0130521070001 高峰 电子行业分析师，北京邮电大学电子与通信工程硕士，吉林大学工学学士。2年电子实业工作经验，6年证券从业经验，曾就职于国信证券、北京信托证券部。2022年加入中国银河证券研究院，担任电子团队组长，主要从事硬科技方向研究。 王子路 电子行业分析师，英国布里斯托大学金融与投资硕士，山东大学经济学学士，2年科技产业研究经验，2020年加入中国银河证券研究院，从事电子行业研究。 钱德胜 电子行业分析师。硕士学历，曾就职于国元证券研究所，5年行业研究经验。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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