【光大证券商贸零售行业2023年投资策略 】可选消费温和复苏,看好大众化消费场景(唐佳睿)
(以下内容从光大证券《【光大证券商贸零售行业2023年投资策略 】可选消费温和复苏,看好大众化消费场景(唐佳睿)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【光大证券商贸零售行业2023年投资策略 】可选消费温和复苏,看好大众化消费场景 报告摘要 社会消费品零售总额同比增速回正,零售板块维持弱复苏态势 2022年1-9月,社会消费品累计零售总额32.03万亿元,同比增长0.7%,3-5月受疫情影响,社会消费品当月零售总额分别同比下降3.5%/11.1%/6.7%,6月起边际回暖,6-9月同比增长3.1%/2.7%/5.4%/2.5%。1-3Q2022零售行业主要的52家上市公司营业收入同比下降0.54%,归母净利润同比下滑29.93%。细分行业看,1-3Q2022收入端除专业市场和连锁及黄金珠宝外,其他业态同比均出现下滑;净利润端,零售所有业态同比均有下滑。2022年以来截至11月4日,商贸零售(中信)指数的涨幅为-16.2%,跑赢深证成指。 可选消费温和复苏,看好大众化消费场景 疫情反复期间线下门店经营受阻,线上物流受限,居民消费场景有限,通常优先满足必选品消费,而可选消费需求则相对受到抑制。随疫情逐步受控,我们认为可选品消费将保持温和复苏态势。同时,在共同富裕与反铺张浪费的导向下,消费者的消费观念将更加理性,注重性价比。随中等收入人群占比提升以及理性消费理念逐渐深入人心,我们相信大众消费场景的受关注度将持续提升。 疫情影响边际减弱,黄金饰品景气度稳健上行 黄金珠宝行业:黄金饰品受益于投资保值属性,看好婚庆后置需求的逐步释放;百货行业:1-3Q2022线下门店受疫情影响较大,看好恢复正常经营后的业绩复苏弹性;超市行业:必选品需求表现相对稳健,超市到家等线上业务打开发展增量空间;酒类经销:消费场景受限,静待疫情受控需求释放;电商行业:降本增效、回归主站平台发展成为主旋律。 风险分析:宏观经济增速和居民收入增速未达预期,地产后周期影响部分细分行业收入增速,渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期,疫情受控进程不及预期。 发布日期:2022-11-08 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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